Tőzsde elemzés – Deviza, forex, arany, olaj – 2014.03.14

• A piac hangulata hirtelen kockázatvállalóról kockázatkerülőre változott, mivel fokozódik a feszültség Ukrajnában; Oroszország bejelentette új katonai manővereit, Merkel és Kerry pedig megtorlással fenyeget
• A kínai bankok a hírek szerint csökkentik a kölcsönök folyósítását a túlkapacitásos szektorok számára
• Devizák:  USD: erősödött majdnem az összes, általunk követett G10 és feltörekvő piacokbeli devizákhoz képest; kivétel a biztonsági befektetési JPY. A nagy volatilitású béta devizák (SEK, NOK, AUD) gyengültek a leginkább a G10 devizák közül
• A svájci frank az euró gyengesége által korlátozott

• Azzal érvelt, hogy az EKB előremutató útmutatása lefelé ható nyomást gyakorolna a reál kamatlábakra, feltételezhetően azáltal, hogy fokozná az inflációs várakozásokat, ami lefelé ható nyomást gyakorolna a devizára.
• Az EKB Igazgatótanácsának egyik tagja, Cœuré jelezte, hogy az EKB könnyítene politikáján, ha a reál kamatlábak a jelenlegi szintjeiken maradnának.
• Szerintem az EKB bajban van, mivel az EUR/USD pár az 1,40-es szinthez közelít; szerintem az EUR/USD pár egyelőre maximum szintjére került

• USA: a mag termelői árindex emelkedésének az előrejelzés szerint éves szinten valamelyest gyorsul; a Michigani Egyetem előzetes fogyasztói hangulatindexe márciusra vonatkozóan várhatóan marginálisan emelkedik.

• Mint a halraj    Látott már halrajt úszkálni egy akváriumban? Néha egy irányban úsznak együtt, majd hirtelen, látszólag ok nélkül irányt váltanak (legalábbis mi, emberek így látjuk). Mostanában a Forex piac is ilyen. Szerdán a piac kockázatkerülő hozzáállásból kockázatvállalóra váltott New York-i idő szerint délelőtt kb. 10 órakor. Tegnap a piacon kockázatvállaló hangulat uralkodott az európai kereskedés során, majd a vártnál kedvezőbb USA-beli mutatószámok ellenére a hangulat hirtelen kockázatkerülőre változott 9:40 körül. A befektetőkkel kapcsolatban mindkét alkalommal visszamenőleges magyarázatot kerestünk. Amint tegnap említettem, nehezen tudtam magyarázatot adni a kockázatvállaló hozzáállásra való átállásra, de ma a piac bővelkedik a magyarázatokban arra vonatkozóan, hogy miért váltott ismét kockázatkerülésre. Oroszország hadügyminisztériuma új, Ukrajnához közeli hadműveletekről számolt be. A német kancellár, Merkel figyelmeztette a Kremlt az irányváltásra, ellenkező esetben megtorlás elébe néz. Az USA külügyminisztere, Kerry elmondta, hogy az USA és az EU hétfőn „súlyos lépések sorozatát” foganatosítja Oroszország ellen, ha vasárnap megtartják a népszavazást a Krím félszigeten (ahogy valószínűnek tűnik). A helyzetet súlyosbítja, hogy a Reuters jelentette, hogy Kína több bankja akár 20%-kal csökkentette a kölcsönöket bizonyos, túlkapacitással rendelkező ágazatok számára, mint pl. acélipar, hajógyártás, cementgyártás.
• Ezért a „kockázatvállalás” elpárolgott, és a piac a biztonsági befektetési eszközökre váltott, ami manapság az amerikai dollárra való átállást jelenti. A dollár majdnem minden, általunk követett G10 és feltörekvő piacokbeli devizához képest erősödött; a figyelemre méltó kivétel a JPY, amely a szárnyaló dollárhoz képest kb. 1%-kal erősödött. Elég fura, hogy más biztonsági befektetési eszközök nem húztak ebből annyira hasznot; az USD/CHF pár valamelyest emelkedett, az arany pedig valamelyest csökkent. Ez olyan mozgás, amelyre számítottam. Ez ésszerű számomra a jelenlegi geopolitikai és gazdasági helyzetben. Várhatóan a kockázatkerülő kereskedés dominál; a legerősebb katonai hatalom, az USA devizája lesz a legkedveltebb biztonsági befektetési eszköz. A nagy volatilitású béta devizák (SEK, NOK és AUD) látszólag különösen érzékenyek, miközben valószínűleg a JPY élvezi a fő előnyöket, mivel a CHF csak az EUR erősödésével azonos mértékig képes erősödni, és nem valószínű, hogy az euró jelentősen fog erősödni (lásd a következő bekezdést).
• Az EUR/USD párra valamelyest nyomást gyakorolt az EKB elnökének, Draghinak megjegyzése, aki látszólag egyre jobban aggódik a deviza szintje miatt. Bécsben tartott beszéde során elmondta, hogy a deviza erőssége „egyre relevánsabbá válik az [EKB] árstabilitásról végzett felmérésében”. Azzal érvelt, hogy az EKB előremutató útmutatása lefelé ható nyomást gyakorolna a reál kamatlábakra, feltételezhetően azáltal, hogy emelné az infláció várható szintjét. Ez csökkentené a különbséget a reál kamatlábak között az eurozóna területén és máshol, és ezáltal nyomást gyakorolna az euró értékére. Ezzel elismételte az EKB Igazgatótanácsának egyik tagja, Cœuré által tett megjegyzéseket, aki korábban jelezte, hogy az EKB könnyítene politikáján, ha a reál kamatlábak a jelenlegi szintjeiken maradnának. Draghi talán aggódik amiatt, hogy a piac nem „fogott szikrát” a múlt heti EKB sajtókonferencián, amikor elmondta, hogy az árfolyam „nagyon fontos a növekedés és az árstabilitás szempontjából”, különösen ebben az esetben, mivel az euró magasabb árfolyama lefelé ható nyomást gyakorol az árakra. Egy ilyen szóbeli beavatkozás mellett az EUR/USD pár várhatóan nehezen töri át az 1,40-es szintet, és valamelyest csökkenni fog, különösen akkor, ha „kezd forrósodni a talaj” Európa keleti felén.
• Az európai nap során nem sok esemény szerepel a naptárban. Az Egyesült Királyság kereskedelmimérleg-deficitje az előrejelzés szerint a decemberi 1,0 milliárd GBP-ről januárban 2,2 milliárd GBP-re emelkedett. Közzéteszik Németország végleges fogyasztói árindexét februárra vonatkozóan.
• Az USA-ban a termelői árindex (az élelmiszerek és az energiahordozók kivételével) az előrejelzés szerint havi szinten +0,1%-ra lassult februárban (januárban +0,2% volt). Mindazonáltal ez a rátát éves szinten +1,3%-ról +1,4%-ra emeli. A Michigani Egyetem fogyasztói hangulatról készített előzetes jelentése márciusra vonatkozóan várhatóan marginálisan 81,6-ról 82,0-re emelkedik.
• A Riksbanktól ketten tartanak beszédet pénteken: a kormányzó és a helyettes kormányzó.

EUR/USD

• Az EUR/USD pár csökkent, miután az EKB elnöke, Mario Draghi elmondta, hogy a Bank nyomon követi az euró erősödését a deflációs kockázat miatt. A pár visszaesett a tartományba, miután megpróbálta áttörni a felső határt, és ismét a decemberi maximum szint alá került (1,3893 – E1). Az MACD visszakerült jelző vonala alá, miközben negatív divergencia van a mutatószám és az ár mozgása között. Ezért további csökkenésre kerülhet sor, és talán teszteli az 1,3810 (T1) támaszszintet. Mindazonáltal a magasabb maximum szint és a magasabb minimum szint struktúrája folyamatban marad, és mivel az árfolyam a növekvő tartományban van, a csökkenést jelenleg korrekciós hullámnak tartom.
• Támaszszint: 1,3810 (T1), 1,3770 (T2), 1,3715 (T3).
• Ellenállásszint: 1,3893 (E1), 1,3965 (E2), 1,4000 (E3).

EUR/JPY

• Az EUR/JPY pár összeomlott, mivel fokozódott az ukrajnai feszültség. A pár visszakerült a 141,25-ös korlát alá, de a csökkenést megállította a március 3. és 7. közötti előremenetel 61,8%-os visszatérési szintje és a 200 periódusú mozgóátlag. Semleges álláspontra helyezkedem.
• Mivel az árfolyam most a kék trendvonal felett van, és a 139,15-ös (T1) minimum szint lefelé történő áttörése szükséges ahhoz, hogy a rövid távú kilátás negatívvá változzon.
• Támaszszint: 139,15 (T1), 137,55 (T2), 136,20 (T3).
• Ellenállásszint: 141,25 (E1), 142,35 (E2), 143,80 (E3).

GBP/USD

• A GBP/USD pár jelentősen csökkent, miután nem sikerült áttörnie az 1,6700-es (E1) sávot. A pár visszakerült az 1,6600-os (T1) kulcsfontosságú támaszszint közelébe, amely egybeesik a február 5. és 17. közötti rally 38,2%-os visszatérési szintjével és a 200 periódusú mozgóátlaggal. Az 1,6600-os (T1) szint lefelé történő áttörése meghosszabbíthatja a korrekciót az 50%-os visszatérési szint felé, az 1,6520-as (T2) támaszszint közelében. Nagyobb távlatokban gondolkodva, amíg az árfolyam a hosszú távú növekvő trend (világoskék vonal) felett van, a fő növekvő útvonal érvényes marad. Azonban a 1,6820-as (E3) maximum szint egyértelmű, felfelé való áttörése szükséges a nagyobb növekvő trend folytatódásának megerősítéséhez.
• Támaszszint: 1,6600 (T1), 1,6520 (T2), 1,6465 (T3).
• Ellenállásszint: 1,6700 (E1), 1,6760 (E2), 1,6820 (E3).

Arany

• Az arany konszolidációs módon mozgott, és az 1375-ös (E1) ellenállásszinti korlát alatt maradt. Az ezen akadály feletti egyértelmű zárás előkészítheti az utat a következő akadály felé (1395 – E2). Mindazonáltal, mivel az RSI kilépett túlvásárolt tartományából, nem zárható ki a további konszolidáció vagy visszatérés, mielőtt a vételi pozíciókkal rendelkezők ismét átveszik az irányítást. A napi grafikonon a nemesfémet továbbra is támogatja a 200 napos mozgóátlag, ami fokozza a további előremenetel valószínűségét.
• Támaszszint: 1360 (T1), 1354 (T2), 1332 (T3).
• Ellenállásszint: 1375 (E1), 1395 (E2), 1415 (E3).

Olaj

• A WTI szűk tartományban mozgott, és a 98,00-as (T1) támaszszint közelében maradt, amely a január 9. és március 3. közötti növekvő trend 50%-os visszatérési szintje és az előző elemzésekben említett hibás kilengés szélességének 161,8%-os hosszabbítási szintje. Ezen támaszszinti tartomány egyértelmű, lefelé történő áttörése megcélozhatja a január 9. és március 3. közötti növekvő trend 61,8%-os visszatérési szintjét, amely egybeesik az alakzat szélességének 200%-os hosszabbítási szintjével, amely a 96,50-es (T2) támaszszint közelében van. Az RSI kilépett túlértékesített tartományából, miközben az MACD – bár negatív tartományban van – felfelé áttért indító vonalán. Ennek eredményeképpen a növekvő korrekciós hullám lehetséges, mielőtt a medvék ismét felülkerekednek.
• Támaszszint: 98,00 (T1), 96,50 (T2), 95,00 (T3).
• Ellenállásszint: 100,75 (E1), 103,25 (E2), 105,00 (E3).