Technikai elemzés: Forex, tőzsde, deviza, arany, olaj – 2015.01.07

Fókuszban a fix hozam A piac továbbra is a fix hozamú befektetési eszközök rendhagyó mozgásaira összpontosít. Az európai kötvények világában vacillálnak a között, hogy számítsanak-e egyik oldalon a mennyiségi könnyítésre, a másikon pedig a görögök eurózónából való kilépésére. Eközben úgy tűnik, hogy a biztonsági befektetési eszközökbe áramlanak a befektetések, vagy csupán tőkeáramlás van az USA-beli kincstári kötvényekbe. Bármi legyen is az ok, a német 30 éves hozamok most alacsonyabb szinten vannak a japán 30 éves hozamoknál, miközben az USA 10 éves futamidejű kincstárjegyének hozama tegnap jelentősen csökkent (2% alá).

Valószínűleg két oka van a hozamok csökkenésének. Először is, az olajárak csökkenése világszerte csökkentette az inflációs várakozásokat. A WTI majdnem 11%-kal csökkent csupán a 2014-es év utolsó napja óta, és ez annak tetejébe következett be, hogy a 2014-es csúcsáról kb. 47%-kal csökkent. Másodsorban, hiány van biztonsági befektetési eszközökből az eurózónában, ahol a német kötvény piac viszonylag kicsi, és a kötvények nagy része már a lejáratig birtokló befektetők kezében van. A mennyiségi könnyítéssel kapcsolatos várakozások, amelyek a nem profitcélú befektetőket (az EKB-t) arra kényszerítik, hogy bármilyen áron vásároljon, a befektetőket majdnem közömbössé tették a vételi árral szemben, mivel tudják, hogy a jövőben magasabb áron lesznek képesek eladni a kötvényeket. Emiatt az USA-ban a hozamok valószínűleg sokkal magasabbak maradnak, mint Európában. A Treasuries (amerikai) kötvények szabad áramlása sokkal nagyobb a Bund(német) kötvényekénél, a Fed pedig véget vetett vásárlási programjának, és valójában eladóvá vált.

Ezért akkor is, ha az USA kamatlábai csökkentek, a többi fő piachoz képest fennálló különbözet továbbra is vonzó, különösen a reál hozam alapján. Eszerint az USD szerintem akkor is támogatott marad, ha a Fed Alapok kamatlábával kapcsolatos várakozások csökkennek. Mindenesetre az euró krónikusan gyengének tűnik.

Az USA-beli ISM gyártáson kívüli index a várakozásokat felülmúlóan csökkent decemberben (a júniusi óta a legalacsonyabb szintre került). Bár az adat alulmaradt a becsléseken, már 59. egymást követő hónapja a nem gyártási szektor növekedésére utal. Ezenkívül a foglalkoztatási index átlaga a 4. negyedéves nem gyártási indexben az eddigi legmagasabb szintű volt, és ez az, ami a Fed-nek számít. De a várakozásokon alulmaradt teljes adat hozzáadódva a pénteken közzétett, csalódást keltő ISM gyártási indexhez valamelyest gyengítette az amerikai dollárt a közzétételkor. Azonban az USD visszaeséseit továbbra is megújult vételi lehetőségnek tartjuk.

Új-Zélandon a tegnapi tejipari aukció jobban sikerült, és az NZD valamelyest erősödött. Ez azonban nem volt elég ahhoz, hogy fordulatot hozzon az árucikkekkel kapcsolatos várakozásokban, ezért szerintem a jelzések nem jelentenek fordulópontot az NZD/USD párt illetően.

Mai mutatószámok:Az európai nap során a fő esemény az eurózóna előzetes decemberi fogyasztói árindexének közzététele lesz. Az előrejelzés szerint az övezet deflációba süllyedt. Németország közelmúltbeli fogyasztói árindexe is deflációs erők jelenlétére utalt az övezetben, ami főleg a csökkenő globális olajáraknak tudható be. Ez nyomást gyakorol az EKB-ra, hogy további ösztönző intézkedéseket vezessen be a január 22-i értekezletén. De mivel Görögországnak akkor nem lesz hivatalos kormánya, a Banknak esetleg várnia kell. Az eurózóna novemberi munkanélküliségi rátája is közzé lesz téve. Németország novemberi kiskereskedelmi forgalma várhatóan kissé csökkent; a decemberi munkanélküliségi ráta az előző hónaphoz képest változatlan maradt az előrejelzés szerint. Általánosságban véve a kedvezőtlenebb gazdasági adatok és Görögország politikai bizonytalanságai megerősítik azon véleményemet, hogy az euró még további csökkenések elébe néz.

Kanada közzéteszi a decemberi Ivey BMI-indexet. Ez a fontosabb BMI-index Kanada részéről.

Az USA-ban a Fed közzéteszi a legutóbbi értekezletéről készült jegyzőkönyvet, amikor is a hivatalnokok mellőzték a „jelentős időre” frázist, és a Bizottság ehelyett így nyilatkozott: „türelmesek lehetünk a monetáris politikai álláspont normalizálásának megkezdését illetően”. A Fed elnöke, Janet Yellen sajtókonferenciáján tisztázta: az új frázis azt jelenti, hogy „legalább a következő néhány értekezlet ideje alatt” nem kezdik meg a kamatlábemelést, tehát a Fed 2015 áprilisáig nem kerít sort a kamatlábemelésre. A piac valószínűleg nagyobb betekintést szeretne kapni a jegyzőkönyvből az új frázis jelentését illetően. A decemberi ADP foglalkoztatási indexet is publikálják két nappal a nem mezőgazdasági munkaerő-állomány közzététele előtt. A jelentésből várhatóan kiderül, hogy a magánszektorban az előző havi adathoz képest decemberben több munkahelyet teremtettek, ami támogathatja az amerikai dollárt. A novemberi kereskedelmimérleg-deficitet is publikálják.

Szerdán nem tartanak beszédet.