Technikai elemzés: Forex, tőzsde, deviza, arany, olaj – 2014.12.22

A monetáris politikák eltérése 2015-ben is téma marad A pénteki történések arra utaltak, hogy a monetáris politikákban való eltérés – amely a 2014-es év egyik fő témája – 2015-ben továbbra is napirenden marad majd. Két vezető EKB hivatalnok hangot adott aggályának a negatív inflációval és azon eltökéltségével kapcsolatban, hogy az összes lehetséges monetáris eszközt (beleértve a mennyiségi könnyítést) bevetik a trend visszafordítása érdekében. Másrészt három Fed elnök jelezte, hogy az FOMC szándékában áll a politika normalizálásának (= kamatlábemelés) jövő évben történő megkezdése, akkor is, ha az infláció nem tér vissza a 2%-os célkitűzéshez. Az eltérés miatt az EUR/USD pár pénteken a 2014-es év új minimum szintjére csökkent, ami a 2013-as év december 27-ei maximum szintjére emlékeztet. A politikai eltérés témája várhatóan továbbra sem veszít aktualitásából, és szerintem továbbra is lefelé nyomja a devizapárt a jövő évben.

Az olaj fantasztikus napot zárt: A WTI 6,3%-kal, a Brent pedig 4,8%-kal emelkedett a pénteki nyitó szintekhez képest. Nyilvánvaló, hogy ez Szaúd-Arábia olajipari minisztere által tett megjegyzés hatására történt, miszerint a nyersolaj áraiban fordulat áll majd be, mivel a világgazdaság növekedése fellendíti a keresletet. Személy szerint úgy vélem, hogy ez a rallyra az általam eddig hallott leggyengébb kifogás, mivel a gazdasági szakemberek nagy része továbbra is lefelé korrigálja a világgazdasági növekedéssel kapcsolatos jövő évi előrejelzését, és a világ is egyre kevesebb olajat használ fel a növekedés fokozásához. Szerintem a piaci résztvevők egyszerűen megelégelték a dolgot, és az árak túl nagyot és túl gyorsan csökkentek. A pénteki Commitment of Traders jelentésből kiderült, hogy a spekulánsok növelték vételi pozícióikat a WTI-t illetően, a december 16-án véget ért héten, és feltételezhetően tovább növelték azokat a hét hátralévő részében. Szerintem az olajpiac fundamentális tényezői nem változtak, és a világgazdasági növekedés valószínűleg nem gyorsul olyan nagy ütemben a jövő évben; ám az olaj ideiglenesen visszapattanhat a közelmúltbeli csökkenést követően, mivel a piac új egyensúlyi árat próbál találni, amelyen a megnövekedett kínálat kiegyensúlyozza a várhatóan alacsonyabb keresletet. Emiatt valószínűleg fokozott volatilitásra számíthatunk az árudevizák körében. Nem lepődnék meg, ha az olajhoz kapcsolódó devizák (AUD, CAD és NOK) ma rallyznának – az elmúlt hetekben jelentősen alulmaradtak a többi G10 devizához képest.

Kanada fogyasztói árindexe novemberben éves szinten 2%-ra csökkent (a korábbi adat éves szinten 2,4% volt), ami nem felelt meg az éves szinten 2,2%-ra való csökkenésre számító várakozásoknak). A mag fogyasztói árindex éves szinten 2,1%-ra való lassulása még inkább meglepetésként hatott, mivel a várakozások szerint gyorsult volna. Ez kis okot szolgáltat a Kanadai Nemzeti Banknak a kamatlábak hamarosan bármikor bekövetkező emeléséhez. Ezenkívül az októberi viszonteladói értékesítési jelentés rávilágított a csökkenő energiaárak kanadai gazdaságra gyakorolt hatására, mivel a nominális viszonteladói értékesítés nagyrészt változatlan volt, az értékesítés pedig tíz tartomány közül kilencben csökkent. Az USD/CAD pár rövid időre emelkedett és elérte az 1,1635-ös ellenállásszintet, de azonnal visszaesett, és ma reggel az 1,1600-as szint körül nyitott Európában. Az, hogy a vevők képtelenek voltak magasabb szintre juttatni az árfolyamot a kedvezőtlen gazdasági adatok ellenére, aggályokat vet fel erősségükkel kapcsolatban, és fokozza annak valószínűségét, hogy csökkenő korrekciós hullámra kerül sor, mielőtt ismét átveszik az irányítást.

Mai mutatószámok: A mai naptár viszonylag eseményekben szegény. Az európai nap során az eurózóna előzetes decemberi fogyasztói bizalmi indexét publikálják, amely az előrejelzés szerint az előző havi szintek közelében marad. Svédország novemberi viszonteladói értékesítése várhatóan változatlan az előző hónaphoz képest.

Az USA-ban a novemberi meglévő lakások értékesítése napvilágot lát. Múlt héten közzétették, hogy az új lakásépítések és építési engedélyek száma novemberben csökkent, de az előző adatok jelentős korrekciója miatt az általános trend konzisztens maradt a javuló lakáspiaccal. Ezért nagy a valószínűsége annak, hogy a lakáspiaci adatok kedvezőek maradnak, és ez támogatja az amerikai dollárt. A novemberi chicagói Fed nemzeti aktivitási index is napvilágot lát.

Új-Zélandon a novemberi kereskedelmimérleg-deficit várhatóan valamelyest csökkent. Ez pozitívan támogathatja az új-zélandi dollárt.

A hét hátralévő részében: Kedden több országban közzéteszik a 3. negyedéves végleges GDP adatokat. Franciaország és az Egyesült Királyság végleges 3. negyedéves GDP-je várhatóan megfelel az előzetes növekedési adatnak. Az USA-ban a 3. negyedéves GDP-jének 3. becslése várhatóan jelzi, hogy az USA gazdasága a kezdeti becsléshez képest gyorsabb ütemben növekedett. A mag személyi fogyasztás (a Fed kedvenc inflációs mutatószáma) index 3. becslése az előrejelzés szerint változatlanul a 2. becslés értékével egyező. A novemberi mag PCE és PCE deflátor havi ráta is napvilágot lát. Kanada októberi GDP adatát is közzéteszik.

Szerdán – Karácsony miatt egy nappal hamarabb – az USA-beli újonnan regisztrált munkanélküliek állománya lát napvilágot a december 20-án véget ért hétre vonatkozóan.

Csütörtökön Karácsony miatt nyilvánvalóan csendes nap köszönt ránk. A Japán Nemzeti Bank közzéteszi a november 18-án és 19-én tartott politikai értekezletéről készült jegyzőkönyvét, amely nem a legutóbbi értekezlet, hanem az azt megelőző volt. Figyelembe véve azt a tényt, miszerint legutóbbi értekezletükön nem vezettek be új intézkedéseket, az előző értekezlet jegyzőkönyve „nem fog nagy port kavarni”.

Várhatóan a pénteki nap is csendesen zajlik majd, mivel sok európai központ még zárva tart. A fókuszban a szokásos hó végi japán adatsorozat áll. Japán novemberi fogyasztói árindexe az előrejelzés szerint kissé lassult, miközben a tokiói fogyasztói árindex decemberi rátája várhatóan változatlan maradt. A lassuló infláció végezetül nyomást gyakorol a Japán Nemzeti Bankra a további enyhítések vonatkozásában, de az már „a jövő év zenéje”. Ugyanakkor Japán munkanélküliségi rátája és az újonnan felvett alkalmazottak aránya – mindkettő novemberre vonatkozóan – várhatóan változatlan maradt az októberihez képest. Az előzetes ipari termelés és a novemberi viszonteladói értékesítés is napvilágot lát.