Technikai elemzés: Forex, tőzsde, deviza, arany, olaj – 2015.02.25

A piac enyhítés-pártinak tartja Yellen megjegyzéseit = USD-negatív A Financial Times vezércikkében ez állt: „A Fed előkészíti az idei kamatlábemelést, mivel az USA gazdasági helyzete kedvezőbbé válik”.

 

• A piac enyhítés-pártinak tartja Yellen megjegyzéseit = USD-negatív A Financial Times vezércikkében ez állt: „A Fed előkészíti az idei kamatlábemelést, mivel az USA gazdasági helyzete kedvezőbbé válik”. A New York Times-ban a következőket írták: „a Fed elnöke, Janet Yellen beszámolójában türelemre intett a kamatlábemeléssel kapcsolatban”. Melyik igaz? Az egymásnak ellentmondó vezércikkek valószínűleg a Fed elnöke, Janet Yellen által prezentált, viszonylag kiegyensúlyozott kilátást tükrözik. Mindenesetre a kezdeti „robbanás” után a piac úgy döntött, hogy a New York Times értelmezése a helyes. A Fed Alapok kamatlábával kapcsolatos várakozások jelentősen, 11 bázisponttal csökkentek a hozamgörbe hosszabb végén; a 10 éves futamidejű kötvények hozama 6 bázisponttal esett (csúcsukhoz képest 13 bázispontos a csökkenés) vissza 2,0% alá, mivel a piac kitolta a Fed megszorításainak kezdetével kapcsolatos várakozásokat.
• A kulcsfontosságú pontok: Elismételte a „türelmes” kifejezést, aminek értelmében a „Bizottság szerint valószínűtlen, hogy a gazdasági viszonyok garantálják a Fed Alapok kamatlábával kapcsolatban megcélzott tartomány emelkedését (legalább a következő néhány FOMC értekezlet idejére)”, valamint a kamatlábemelés előtt elhagyják a „türelmes” frázist. Ez konkrétan azt jelenti, hogy legkorábban a márciusi értekezleten hagynák el a frázist, és júniusban kezdenék meg a kamatlábemelést. Ugyanakkor hangsúlyozta, hogy a „türelmes” frázis elhagyása nem jelenti azt, hogy szükségszerűen megkezdik a kamatlábemelést „néhány értekezlet múlva”, hanem inkább csupán azt jelenti, hogy „a feltételek arra a szintre javultak, ahol hamarosan valószínű, hogy a célkitűzés szerinti tartomány változása bármelyik értekezleten bekövetkezhet”. Más szóval, miután kihagyják a „türelmes” szót, akkor visszatérünk az adatok figyeléséhez és az értekezletről értekezletre való döntéshez. Ez a fontos kifejezés valamelyest „hígította” az előremutató útmutatást, és megváltoztatta a kamatlábakról alkotott nézetet. Ezenkívül Yellen azt is hangsúlyozta, hogy az infláció folytonosan alacsony szintje esetleg továbbra is kitolhatja a kamatlábemelés idejét, és elmondta, hogy az infláció összes mutatószámát figyelik (az élelmiszerekkel és az energiahordozókkal együtt), nem csak a mag PCE-t. Innen ered az enyhítés-párti értelmezés.
• A nap végén úgy tűnt, hogy a kötvénypiacot inkább a beszámoló, semmint a devizapiac érdekli. Az EUR/USD pár napi 0,61%-os tartománya az átlagos 0,83%-os tartomány alatt volt az utóbbi hat hónapban, miközben az USD/JPY pár 0,93%-os tartománya pontosan átlagos volt. Ezért semmi komoly változás nem történt. A fő mozgás a CAD, az NZD és az AUD devizákban történt, de más okokból kifolyólag – lásd alább. Mindazonáltal szerintem a beszámoló valamelyest elfojthatja a dollár iránti keresletet. Igaz, hogy az USA és az Egyesült Királyság maradnak azon fő országok, ahol a kamatlábemelést fontolgatják, de egyértelműen most sok múlik az infláción, és az infláció globális trendje kedvezőtlen marad. Ezért miközben szerintem az USD továbbra is növekvő trendben van, talán nem erősödik olyan gyorsan, mint arra számítottak, kivéve, ha az USA-beli bérek jelentősen emelkedni kezdenek. E tekintetben a Walmart közelmúltbeli béremelése Yellen beszámolójánál fontosabb lehet.
• Olvassa el a szöveget itt: www.federalreserve.gov/newsevents/testimony/yellen20150224a.htm
• Poloz csökkentette a kamatlábbal kapcsolatos várakozásokat A Kanadai Nemzeti Bank kormányzója, Stephen Poloz tegnap tartott beszédet, és egyértelműen enyhítés-párti volt. Elmondása szerint a BoC múlt havi meglepetésszerű kamatlábcsökkentése időt hagyott a központi banknak arra, hogy lássa a gazdasági helyzet alakulását. Emiatt a befektetők visszavettek azon feltételezésükből, hogy a BoC esetleg ismét csökkenti a kamatlábakat a március 4-ei értekezleten, ami miatt a kanadai dollár erősödött. Miközben a következő csökkentés idejét kitolták, a piac továbbra is feltételezi, hogy a kanadai kamatlábak következő változása újabb csökkentés lesz – ezt Poloz megerősítette azzal, hogy szerinte a BoC-nak még van további „fegyvere” – ezért a CAD várhatóan nyomás alatt marad, különösen azért, mert az olajárak is nyomás alatt maradnak.
• Az eurózóna elfogadta Görögország javaslatait Az eurózóna pénzügyminiszterei elfogadták Görögország reformjavaslatait, amelyeket most több ország parlamentjéhez elküldenek elfogadásra. Ez valószínű. A miniszterek azonban figyelmeztettek arra, hogy Görögország esetleg túl optimista azzal kapcsolatban, hogy milyen gyorsan lesz képes adóbevételeit növelni. A görög kormány most szembesül ezen adóemelések megtárgyalásának nehézségeivel, ami miatt néhány szavazó megkérdőjelezheti, hogy milyen „győzelmet” aratott új kormányuk a troikával (új nevén „intézmények”) való tárgyalások során. Ezenkívül bizonyos mértékű bizonytalanság övezi a kormány készpénzhelyzetét, amely a sajtó szerint néhány két múlva kimerül. Görögország egyelőre eltűnhet a vezércikkekből, de piaci tényezőként bizonyára még hallunk róla.
• Kína februári előzetes HSBC/Markit PMI-indexe visszapattant 50,1-re, amely éppen csak az 50-es „vízválasztó” szint felett van. Az adat közzétételekor az AUD és az NZD jelentősen erősödött. Az adatot azonban a Kínai Újév torzíthatta. Mivel a hazai tevékenység pang és a külső kereslet bizonytalan, megkérdőjelezem, hogy meddig tart ez a fordulat, valamint valószínűleg mennyi támogatást kapnak az árudevizák ebből a forrásból. Ahogyan tegnap elhangzott, a Baltic Dry Index arra utal, hogy az árucikkek iránti kereslet ezúttal elég alacsony szinten van.
• Mai események: Az európai nap során Franciaország februári fogyasztói bizalmi indexét publikálják. Svédországban a Riksbank közzéteszi a februári politikai értekezletéről készült jegyzőkönyvet, amikor úgy döntött, hogy 10 bázisponttal, -0,10%-ra csökkenti a refinanszírozási kamatlábat, valamint kissé csökkenti a várható refinanszírozási kamatlábat, és „mini mennyiségi könnyítést” vezet be a monetáris politika könnyítése érdekében. Mivel a Bank bármikor bevezethet további váratlan könnyítési intézkedéseket, a SEK valószínűleg eladási nyomás alatt marad.
• Norvégiában az AKU munkanélküliségi rátát teszik közzé decemberre vonatkozóan, amely várhatóan változatlan az előző hónaphoz képest (az azonos hónapra vonatkozó hivatalos munkanélküliségi ráta emelkedett). Ezért az AKU munkanélküliségi ráta is emelkedést jelezhet, ami valamelyest gyengítheti a norvég koronát.
• Az USA-ban: Yellen ma is beszámolót tart a Képviselőház előtt. A jelentés a keddivel azonos lesz, ezért a piac a kérdésekre összpontosít. A mutatószámokat illetően: az új lakások értékesítésének januári adata lát napvilágot.
• Új-Zéland kereskedelmimérleg-deficitje várhatóan többé-kevésbé azonos szinten maradt.

 

 

 

A Piac