Technikai elemzés: Forex, tőzsde, deviza, arany, olaj – 2015.02.02

Az USA-beli munkaadók nem kapkodják el a béremelést Az USA-ban a csökkenő munkanélküliségi ráta nem gyakorol nyomást a vállalatokra a béremelést illetően. A foglalkoztatás költsége index (ECI) – a bérek és juttatások költségének széles körben alkalmazott mutatószáma – a 4. negyedévben, negyedéves szinten 0,6%-kal emelkedett, ami lassúbb a 3. negyedév negyedéves szinten 0,7%-os üteménél, és megfelel a várakozásoknak. Emiatt az éves ráta változatlanul 2,2% maradt, amely alulmarad a 2001 és 2007 közötti időszak kb. 3,5%-os átlagos bérelemelkedésén. Ezenkívül az USA GDP-jének 1. becslése jelezte, hogy a gazdaság a 4. negyedévben lassult, ami nem felelt meg a várakozásoknak, és a 3. negyedéves (tizenegy év során a leggyorsabb) üteméhez képest csökkent. A növekedést magával ragadta a vállalatok kedvezőtlenebb kiadási adata, az állami kiadások és a nettó export csökkenése. Mindazonáltal a fogyasztók kiadása a pénzügyi válság előtti idő óta a legmagasabb szintre emelkedett, amit főleg az olcsóbb olaj lendített fel. A fogyasztók javuló bizalma hatására a növekedési ráta 2015-ben emelkedhet, de a közelmúltbeli rossz időjárás csökkentheti annak alapvető erősségét. Ezenkívül a mag PCE 1. becslése is lassulást jelzett. Általánosságban véve ezen adatok nemigen tudják rávenni a Fed-et a kamatlábakkal kapcsolatos nézet megváltoztatására, de az előrejelzésnél kedvezőtlenebb növekedési ráta kissé kitolhatja a kamatlábemeléssel kapcsolatos várakozásokat.

Az éjszaka folyamán kiderült, hogy Kína végleges HSBC gyártási PMI-indexe 49,7-re csökkent, amely marginálisan az előzetes 49,8-as érték és a változatlan adatra számító várakozások alatt van. Az adatokat éppen egy nappal a januári hivatalos PMI-index publikálása után tették közzé, amely 2012. szeptember óta először szintén csökkenő tartományba került. Ez valószínűleg nyomást gyakorol a Kínai Nemzeti Bankra a további könnyítést illetően. A Bank novemberben meglepetésszerűen, több mint két év után először csökkentette hivatalos kamatlábát, hogy támogassa a növekedést. Ezúttal talán a kamatlábcsökkentés és a tartalékképzési arány (RRR) csökkentésének kombinációja lesz, hogy több tőkét fecskendezzenek a gazdaságba. Bármilyen intézkedés valószínűleg pozitívan hat az ausztrál dollárra és az új-zélandi dollárra.

Mai események: Európában közzéteszik több ország, többek között az Egyesült Királyság januári gyártási PMI-indexeit. Az eurózóna végleges összesített adatát is publikálják. A francia, a német és az eurózónabeli végleges előrejelzések szokás szerint a kezdeti becslésekkel azonosak. Az Egyesült Királyság gyártási PMI-indexe a becslés szerint valamelyest emelkedett (52,5-ről 52,8-ra).

Kanada várhatóan közzéteszi a januári RBC gyártási PMI-indexet. A piac ennek nem szentel nagy figyelmet, hanem az Ively gyártási PMI-indexet figyeli, amelyet szerdán publikálnak, ezért nincs előrejelzés.

Az USA-ban a végleges Markit gyártási PMI-index és az ISM gyártási index (mindkettő januárra vonatkozóan) is napvilágot lát. A decemberi személyi jövedelmek és kiadások adatát is közzéteszik. A személyi jövedelmek várhatóan lassúbb ütemben emelkedtek a novemberinél, miközben a személyi kiadásokban várhatóan lassulás mutatkozott az előző hónaphoz képest. Az ország PCE deflátorának üteme és a mag PCE éves szinten az előrejelzés szerint kissé lassult, ami megfelel a pénteken közzétett GDP adatok 4. negyedéves mag PCE 1. becslésének.

A hét hátralévő részében: Miközben az USA-ban szokás szerint pénteken közzéteszik a foglalkoztatási jelentést, azt sok fontos adat fogja megelőzni. Kedden az Ausztrál Nemzeti Bank politikai értekezletet tart. Az Új-Zélandi Nemzeti Bank politikájának közelmúltbeli megváltozása és Ausztrália 4. negyedéves fogyasztói árindexének céltartomány alá csökkenése nyomást gyakorol az RBA-ra a politika könnyítése végett. Fokozódik a 25 bázispontos kamatlábcsökkentést célzó nyomás, de szerintünk valószínűbb, hogy a Bank ehelyett egyszerűen a könnyítés irányába vált. Bár a befektetők csalódottak lehetnek a kamatlábcsökkentés elmaradása miatt – amely mostanában népszerű ötletnek tűnik -, a könnyítés irányába való elmozdulás és a kamatláb jövőbeli értekezleten történő csökkentésére való utalás elegendőnek bizonyulhat ahhoz, hogy ettől függetlenül további gyengítse a devizát.

Szerdán közzéteszik a végleges szolgáltatási szektorbeli PMI-indexeket azon országokban, ahol hétfőn publikálják a gyártási adatokat. Az USA-ban az ADP foglalkoztatási jelentést publikálják, szokás szerint két nappal a nem mezőgazdasági munkaerő-állomány közzététele előtt. Az ADP jelentésből várhatóan kiderül, hogy a januárban létesült munkahelyek száma alulmarad a decemberi adaton.

Csütörtökön a Bank of England ülést tart a jegybanki alapkamatlábbal kapcsolatban. Kicsi az esélye annak, hogy módosítják a kamatlábakat, különösen azután, hogy két politikai döntéshozó – aki addig a kamatlábemelésre szavazott – a csökkenő infláció hatására felhagyott álláspontjával az utóbbi értekezleten. Ezért a piacra gyakorolt hatás is szokás szerint minimális lesz. Az értekezletről készült jegyzőkönyv azonban érdekes lehet, amikor február 18-án közzéteszik, mivel feltárhatja, hogy a Bank hogyan cselekszik majd, ha az infláció végezetül negatívnak bizonyul.

Végezetül pénteken a fő esemény az USA januári nem mezőgazdasági munkaerő-állományának közzététele lesz. A piaci előrejelzés szerint 231 ezerrel nőtt a foglalkoztatás (decemberben ez 252 ezer volt). A januári foglalkoztatás lassulásával kapcsolatos várakozás ellenére továbbra is jelezné, hogy az USA gazdaságában 12 egymást követő hónapban legalább 200 ezer új munkahely létesült. Ugyanakkor a munkanélküliségi ráta az előrejelzés szerint változatlanul 5,6% marad, miközben az átlagos órabérek várhatóan kissé gyorsultak éves szinten. Ezen adatok konzisztensek lennének az FOMC-nek a munkaerő-piacról alkotott, magabiztosabb nézetével. A múlt heti értekezletet követő nyilatkozatban a Bizottság „a foglalkoztatás jelentős növekedéséről” és a „növekedés kedvező üteméről” számolt be, és ez a kedvező adat támogathatja a dollárt.

Kanada januári munkanélküliségi rátája is napvilágot át.