Technikai elemzés: Forex, tőzsde, deviza, arany, olaj – 2015.01.13

A dollár helyreállt, a Fed-del kapcsolatos várakozások azonban nem A dollár tegnap általánosságban helyreállt. Stabil maradt az angol fonttal szemben, és erősödött az összes többi G10 devizához képest, pedig a piac továbbra csökkentette a Fed megszorításával kapcsolatos várakozásait, és az USA-beli kötvényhozamok csökkentek. A dollár és a kamatozó eszközök piaca teljesítményének ellentmondása kissé nehezen érthető, de a kulcs az olaj lehet: az olajárak továbbra is csökkentek, aminek hatására az árudevizák is gyengültek. Úgy tűnik, hogy a piac fő témáját a deflációval kapcsolatos aggályok képezik. A réz az utóbbi öt évet tekintve a legalacsonyabb szintre került. Világméretű defláció esetén minden központi bank hasonló akadályokba ütközik, de a relatív mozgás azonos marad: az USA fog először megszorítást bevezetni még akkor is, ha azt kitolták. Ezért a dollár erősségének bizonyos mutatószáma megfelel a Fed kamatlábaival kapcsolatos várakozásoknak, amíg azok a más központi bankokkal kapcsolatos, csökkenő várakozásokkal járnak együtt.

A politika kezd hatást gyakorolni az angol fontra Az Egyesült Királyság májusi választásairól tartott közvélemény-kutatások előre nem látható eredményt jeleznek, ami valószínűleg gyengíti az angol fontot. A közvélemény-kutatások ellentmondóak: az egyik, hétfőn közzétett közvélemény-kutatás szerint a Konzervatív Párt 6 százalékponttal a Munkáspárt előtt van (34%-28%), egy másik közvélemény-kutatás szerint pedig a Munkáspárt vezet 5 százalékponttal (37%-32%). Úgy tűnik, hogy a Munkáspárt vezetése nem hagy alább, de a probléma az, hogy vajon képes lesz-e valamelyik párt megfelelő többségbe kerülni, hogy saját maga kormányozzon. Ellenkező esetben bonyolult koalíciós tárgyalásokra kerül sor, és az eredmény valószínűleg gyenge, frakciós koalíció vagy akár kisebbségi kormány lehet. Bármelyik kimenetel negatív lenne az angol fontra nézve. A politika fokozott kockázatot jelent az angol fontra nézve.

A CAD a csökkenő olajárak egyik fő áldozata A tegnapi kedvezőtlen kanadai adatok miatt a piac mérsékelten számít arra, hogy a Kanadai Nemzeti Bank könnyítéseket vezet be, ami miatt az USD/CAD pár tovább emelkedett az 1,20-as szint felé. Kanada 4. negyedéves üzleti kilátásainak szórásindexe a jövőbeli értékesítési optimizmust tekintve 35-ről 8-ra csökkent (várt érték: 29), miközben a célkitűzés alatti inflációs várakozásokban emelkedés történt. A CAD várhatóan manapság az egyik gyengébb deviza. Bár előnyre tehet szert az USA viszonylag erős gazdasága révén, az olajtól való függősége (az export 24%-a) miatt a G10 devizák leginkább energiafüggő tagja. Az USD/CAD pár olajárakkal való korrelációja (valamelyest) nagyobb, mint az USD/NOK esetében.

Japán folyó fizetési mérlegének többlete novemberben a vártnál nagyobb volt. Szezonálisan korrigált bázison alapvetően stabil volt az előző hónaphoz képest ahelyett, hogy kb. egyharmaddal csökkent volna (amint az várható volt). A kereskedelmi mérleg továbbra is deficites. Úgy tűnik, hogy a jen gyengülésével a jen más pénznemben kifejezett jövedelmi értéke emelkedik, és a jövedelmi mérleg is emelkedik. Ez a hatás idővel azonban elhalványulhat, mivel a kötvények lejárnak, és azokat alacsonyabb kamatozású új kötvényekkel helyettesítik.

Kína decemberi kereskedelmimérleg-többlete csökkent, ami megfelelt az előrejelzéseknek.

Mai mutatószámok:Az Egyesült Királyság decemberi fogyasztói árindexe várhatóan 1% alá csökkent, ami főképpen a csökkenő energiaáraknak tudható be. A csökkenés megerősíti a BoE novemberi inflációs jelentésében szereplő figyelmeztetést, miszerint az infláció 6 hónapon belül valószínűleg 1% alá csökken. Ez még inkább elodázhatja a megszorításokkal kapcsolatos várakozásokat, és az angol fonttal kapcsolatban továbbra is negatív hozzáállás uralkodhat.

Svédország fogyasztói árindexe várhatóan jelzi, hogy az ország mélyebb deflációba süllyedt. A Riksbank decemberi politikai értekezletéről készült jegyzőkönyv megerősítette, hogy rendhagyó intézkedések vannak készülőben, és ha az árak nem emelkednek, akkor sor kerülhet azok bevetésére. Mivel a fogyasztói árak tovább csökkennek, ez arra késztetheti a Riksbankot, hogy a februári értekezleten további intézkedéseket tegyen. Ez valószínűleg fokozza a svéd koronával kapcsolatos értékesítési nyomást. Az ország decemberi PES munkanélküliségi rátája is napvilágot át.

Az USA-ban csak másodlagos fontosságú adatokat tesznek közzé. Az NFIB kisvállalkozások optimizmusa mutatószámot teszik közzé decemberre vonatkozóan, amely várhatóan frakcionálisan a 2007. február óta a legmagasabb szintre emelkedett. Miközben ez a mutatószám nem különösen befolyásolja a piacot, igencsak érdemes figyelemmel kísérnünk, mivel a Fed a munkaerő-piacra összpontosít. Az USA-ban a kisvállalkozások foglalkoztatják a legtöbb személyt. A novemberi JOLTS (Job Opening and Labor Turnover Survey, azaz új munkahelyekkel és a munkaerő forgásával kapcsolatos) felmérés szerint az újonnan létesült állások száma marginálisan nőtt. A múlt heti kedvező nem mezőgazdasági foglalkoztatási adatot követően ez valószínűleg továbbra is támogatja a dollárt. A befektetők a munkaerő-piacról kilépő személyek számát is figyelemmel kísérik, mivel az a munkaerő-piaci bizalom mutatója – az emberek általában nem mondják fel állásukat, hacsaknem biztosak abban, hogy találnak másikat.

Ma beszédet tartanak: az EKB Kormányzótanácsának tagja, Ewald Nowotny ismét felszólal. Tegnap elmondta, hogy az EKB-nak nem kellene túl sokat várnia a defláció elleni küzdelemmel. „Fontos, hogy komolyan vegyük a deflációs kockázatokat és megoldjuk azokat” – mondta.