Technikai elemzés: Forex, tőzsde, deviza, arany, olaj – 2014.12.23

Tévedés az olajjal kapcsolatban Úgy gondoltam, hogy az olaj tegnapi technikai rallyja a ténylegesnél hosszabb ideig tart, de valójában az európai délidőre kezdett tétovázni. Miután a WTI jelentősen, 7,5%-kal emelkedett a pénteki minimum szintekről az európai délidőre, az USA-beli napot kb. 5%-os csökkenéssel zárta az európai nyitó szintekhez képest (mérsékelten, 1,4%-kal emelkedett a pénteki minimum szintekről). Szerintem a kereskedők egyetértenek velem – azon elgondolás, miszerint a világgazdaság fogja megmenteni az olajpiacokat, inkább remény, mintsem stratégia. A hangulatot rontották Szaúd-Arábia olajipari miniszterének további megjegyzései, akinek elmondása szerint az OPEC semmi áron sem fogja csökkenteni az olajtermelést (20 USD/hordó árat említett!). A helyzetet súlyosbította, hogy az iraki olajipari miniszter szerint az ország jövőre növeli a kitermelt mennyiséget, ami fokozza a piaci bőséget. Az olajpiaci trend egyértelműen negatív az energiával kapcsolatos devizákra nézve – AUD, CAD, NOK és természetesen RUB – a következő néhány hónapban. A NOK volt a tegnapi nap leggyengébben teljesítő G10 devizája.

Mindazonáltal az olaj valamelyest helyreállóban volt a ma reggeli ázsiai kereskedésen, azon várakozások hatására, hogy a szerdán közzéteendő USA-beli készletek már az egymás utáni második héten csökkenést mutatnak. Az olaj várhatóan egyelőre inkább kétesélyes piaccá válik, mivel bizonyos mértékű short-zárás valószínű ezeken az alacsony árszinteken. Ez valószínűleg fokozza az olajhoz kapcsolódó devizák volatilitását.

A RUB az olajárak visszaesése ellenére jelentősen helyreállt. Úgy tűnik, hogy az exportőrök reagálnak a kormánynak a külföldi devizák eladásával kapcsolatos nyomására, különösen az adófizetési határidő közeledtével. Ezenkívül az orosz devizapiac január 1-től zárva tart és csak január 12-én nyit ki újra, ezért a rubelt shortoló befektetők esetleg zárják pozícióikat ezen időszak előtt, ahelyett, hogy felvállalnák a negatív carryvel járó kockázatot. Azonban kétlem, hogy itt a rubel sztorija véget érne, mivel úgy tűnik, hogy az energiahordozók ára – amelyek az ország exportjának kb. kétharmadát teszik ki –nem fog hamarosan jelentősen helyreállni.

Az alacsonyabb olajárak és az erősödő dollár nyomást gyakorolt az aranyra, amely több támaszszintet tört át, majd az elmúlt három hetet tekintve a legalacsonyabb szintre került. Kinek van most szüksége inflációs fedezetre? Mivel az USA-beli részvények rekordnagyságú tartományba emelkednek (lásd alább), és a kínai részvények is jól teljesítenek, sok befektető jobb befektetési lehetőségek után néz.

A Svájci Nemzeti Bank (SNB) látra szóló betétei csupán 3,11 milliárd svájci frankkal vagy kb. 1%-kal emelkedtek a múlt héten. Ez az adat – a kereskedelmi bankok központi banknál tartott, készpénzhez hasonló betétei – a devizapiaci beavatkozás laza alternatívája. Az adat alulmaradt a várakozásokon, mivel az elemzők feltételezései szerint csak jelentős beavatkozás kényszerítette volna a Svájci Nemzeti Bankot a negatív betéti kamatlábak bevezetésére. (A decemberi devizatartalék-adatokat január 7-én teszik közzé.) Az a tény, hogy az SNB negatív kamatlábakat vezetett be ilyen körülmények között, jelzi az EUR/CHF küszöb fenntartása iránti eltökéltségüket. A svájci rövid távú hozamok tovább csökkentek a negatív tartományban, mivel a piac további intézkedésekre számít a Svájci Nemzeti Bank részéről. A piac rendkívül biztos az EUR/CHF küszöböt illetően, és úgy tűnik, hogy ez a mai devizapiac egyik legbiztosabb pontja.

Az S & P már egymás után a negyedik napon zárt magasabb szinten, és rekordmagasságba emelkedett, amely egyúttal az év maximum szintje is. (Legalább) 1928 óta látszólag ez az első év, amikor a piacon egymás utáni négy napon át nem tapasztaltunk csökkenést! Ez a jó teljesítmény idegessé teszi a befektetési szakembereket – a 2015-ös évre vonatkozó kiindulási pontjuk rekordmagasságban van, ezért esetleg nehezen fognak nyereségre szert tenni.

A mai menetrend: Az európai nap során több országban közzéteszik a 3. negyedéves végleges GDP adatokat. Franciaország és az Egyesült Királyság végleges 3. negyedéves GDP-je várhatóan megfelel az előzetes növekedési adatnak. A BoE Monetáris Politikai Bizottság tagjainak a növekedéssel kapcsolatos fokozott kockázat miatti (a decemberi értekezlet jegyzőkönyvében szereplő) aggályait követően csökkenésnek lehetünk tanúi a 3. negyedéves végleges növekedési rátában. Ez negatív hatással járhat az angol fontra nézve.

Norvégia közzéteszi az októberi AKU munkanélküliségi rátát, amely az előrejelzés szerint változatlanul 3,7% maradt. Az azonos hónapra vonatkozó hivatalos munkanélküliségi ráta változatlan maradt, ezért a pozitív meglepetés lehetősége korlátozott, ami miatt a NOK továbbra is értékesítési nyomás alatt maradhat.

Az USA-ban eseménydús nap elébe nézünk: több fontos mutató várhatóan kedvező növekedésre utal, ami fellendíti a dollárt. Az USA 3. negyedéves GDP-jének 3. becslése várhatóan jelzi, hogy az USA gazdasága a kezdeti becsléshez képest gyorsabb ütemben növekedett. A mag személyi fogyasztás (a Fed kedvenc inflációs mutatószáma) index 3. becslése az előrejelzés szerint változatlanul a 2. becslés értékével egyező. A novemberi mag PCE és PCE deflátor havi ráta is napvilágot lát, és az előrejelzés szerint mindkettőben kismértékű lassulás állt be. A novemberi tartós fogyasztási cikkek rendelésállománya az előrejelzések szerint kedvező: a teljes adat várhatóan gyorsult, miközben a szállítási eszközöket nem tartalmazó adat a becslés szerint fordulatot vett az előző hónaphoz képest. A novemberi személyi jövedelmekben és kiadásokban várhatóan gyorsulás következett be, ami bővíti az általánosan pozitív adatok körét. A richmondi Fed gyártási index és a Michigani Egyetem végleges fogyasztói hangulatindexe (mindkettő decemberre vonatkozóan) napvilágot át. A Federal Housing Finance Agency (FHFA) októberi lakásárindexe és a novemberi új lakások értékesítése valószínűleg jelzi, hogy a lakáspiac „sínen van”. A kedvező adatok általánosságban valószínűleg rámutatnak arra, hogy az USA gazdasági helyzete kedvezően alakul. Emiatt az USD és a bizalom valószínűleg továbbra is támogatott.

Kanada októberi GDP adatát is közzéteszik.

Kedden Görögországban lezajlik az elnökválasztás második fordulója. Múlt héten a kormány jelöltje csupán 160 szavazatot szerzett meg, amely messze elmarad a győzelemhez szükséges 200 szavazattól. Valószínűleg a mai szavazáson is vesztesként kerül ki. A fókuszban ezért a december 29-ei szavazás áll, amikor is csupán 180 szavazatra van szüksége a győzelemhez, amely esetben elkerülik az általános választásokat.