Technikai elemzés: Forex, tőzsde, deviza, arany, olaj – 2014.11.18

Úgy tűnik, hogy a Forex manapság a fókuszban van. A piacunkon tapasztalt heves mozgások – az EUR/USD pár tegnap 1,1%-os tartományban mozgott, miközben az USD/JPY pár tartománya 1,4% volt – éles ellentétben állnak az USA részvénypiacával, amely ismét 0,1%-nál kisebb változással zárta a napot. A kötvénypiac valahol a kettő között van: A 10 éves hozamok tegnap 2,28%-ról 2,35%-ra emelkedtek, mivel az Empire State gyártási felmérés emelkedett (bár alulmaradt a várakozásokon).

• A politikák eltérése egyre élesebb A dollár hétfőn általánosságban helyreállt a legtöbb G10 devizapárjához képest, miután pénteken jelentősen gyengült. Úgy tűnik, hogy a mozgások nagy része az átlaghoz való visszatérést mutat. Az NZD és az AUD például pénteken a legjobban teljesítő devizák voltak, de a tegnapi európai nap során a legrosszabb teljesítményt nyújtották.
• Úgy tűnik, hogy a Forex manapság a fókuszban van. A piacunkon tapasztalt heves mozgások – az EUR/USD pár tegnap 1,1%-os tartományban mozgott, miközben az USD/JPY pár tartománya 1,4% volt – éles ellentétben állnak az USA részvénypiacával, amely ismét 0,1%-nál kisebb változással zárta a napot. A kötvénypiac valahol a kettő között van: A 10 éves hozamok tegnap 2,28%-ról 2,35%-ra emelkedtek, mivel az Empire State gyártási felmérés emelkedett (bár alulmaradt a várakozásokon).
• Az USA-beli hozamok emelkedése valamelyest „zavaró” a tegnap megjelent San Franciscó-i Fed jegyzőkönyv fényében, amely szerint „a magas infláció kockázata nagyon alacsony marad a historikus standardok szerint a következő egy-két évben”. A kockázat „továbbra is a csökkenő irány felé billen”, továbbá „a monetáris politika nem járul hozzá ahhoz, hogy az inflációs kockázat a medián előrejelzés felett van a közeljövőben” – állt az írásban. Ez nagy mértékben hozzájárul a politikai vitához, mivel tudományos hátteret szolgáltat azoknak, akik el akarják napolni a kamatlábemelést. A Fed Alapok futures egyértelműen tükrözte az írás konklúzióját: a rövid lejáratú (a következő egy-két év) Fed Alapok kontraktusainak származtatott kamatlábai 2 bázisponttal csökkentek, de a hosszú lejáratú kontraktusok származtatott kamatlába 2 bázisponttal emelkedett.
• Mivel az USA-ban (valamelyest) csökkent a rövid távú megszorítás esélye, a dollár erőssége mindenekfelett „a többi deviza figyelmen kívül hagyásán” alapuló befektetés eredménye. Mivel Japán visszasüllyed a recesszióba, kis vagy semmi esélye annak, hogy az ország hamarosan csökkenti mennyiségi könnyítési programját. Eközben az EKB hivatalnokai tegnap megmutatták, hogy a Bank mennyire erősen eltökélt aziránt, hogy „minden tőlük telhetőt” megtegyen az eurozóna gazdaságának lendületbe hozására. Az EKB Igazgatótanácsának tagja, Yves Mersch (híres megszorítás-párti) beszédet tartott az eszközök vásárlásáról. Elmondása szerint a központi bank elméletileg kiterjesztheti a vásárlásokat aranyra, részvényekre vagy ETF-kre (tőzsdén kereskedett termékekre), illetve további beavatkozás szükségessége esetén egyéb eszközökre, bár az államkötvények vásárlásával kapcsolatos előrejelzésekre összpontosított. Ez a beszéd jelentőséggel bírt, mivel az EKB egyik megszorítás-párti hivatalnoka először folytatott ilyen részletes tárgyalásokat a mennyiségi könnyítés lehetőségéről. Ezután az EKB elnöke, Mario Draghi elmondta, hogy a központi bank készen áll a további ösztönző intézkedésekre, ha a jelenlegi erőfeszítések nem elegendőek az övezet helyreállásának felgyorsítására. Nemcsak növelhetik az eszközvásárlásaikat, hanem szükség esetén módosíthatják a célzott hosszú távú refinanszírozási műveleteik nagyságát, hogy elérjék a mérleggel kapcsolatos célkitűzést. Ezenkívül az eszközvásárlásokhoz kapcsolta a vizsgált „új intézkedéseket”, ami újfent a mérleg emelkedését eredményezi. Világos, hogy az EKB éppoly gyorsan veszíti el a rendkívüli intézkedéssekkel szembeni ellenállását, mint ahogyan az USA a politika normalizálása mellett köt ki. Az USA és más országok (különösen Japán és az eurozóna) monetáris politikájának eltérése szerintem valószínűleg jelentős időre a devizapiac mozgatórugója lesz.
• A mai menetrend: Az Ausztrál Nemzeti Bank közzéteszi a novemberi politikai bizottsági értekezletének jegyzőkönyvét. Valamelyest enyhítés-pártibbak voltak, és kissé kevésbé voltak optimisták a növekedési kilátással kapcsolatban. Azonban nem történt változás az ausztrál dollárral kapcsolatos megjegyzésekben, és a devizát ez nagyrészt nem befolyásolta.
• Az európai nap során a fő esemény az Egyesült Királyság októberi fogyasztói árindexének és a német novemberi ZEW felmérés közzététele lesz. Az Egyesült Királyság fogyasztói árindexe éves szinten várhatóan változatlanul +1,2% maradt. Ez még inkább elodázhatja a BoE megszorításaival kapcsolatos várakozásokat, és az angol font továbbra is értékesítési nyomás alatt maradhat. Németországban a jelenlegi helyzettel kapcsolatos ZEW index várhatóan csökkent, miközben a várakozásokkal kapcsolatos index a becslés szerint pozitívvá vált. Az indexek alacsony szintje ismét megerősíti, hogy az eurozóna növekedésének motorja továbbra is problémákkal áll szemben, bár a várakozásokkal kapcsolatos index javulása pozitív lehet az euróra nézve.
• Az USA-ban a teljes és a mag (az élelmiszerek és a energiaipari termékek kivételével) termelői árindex az előrejelzés szerint októberben csökkent, ami alátámasztja a San Franciscó-i Fed inflációról alkotott nézetét. Ez negatív hatást gyakorolhat az amerikai dollárra. Az NAHB novemberi lakáspiaci index az előrejelzés szerint egy egységgel emelkedett.
• Kedden négyen tartanak beszédet: Az Ausztrál Nemzeti Bank kormányzója, Glenn Stevens, az EKB Kormányzótanácsának tagja, Klaas Knot, a minneapolisi Fed elnök, Narayana Kocherlakota és a BoE Monetáris Politikai Bizottságának tagja, Kristin Forbes szólal fel.