Fidelity piaci várakozásai: Felülsúlyozott részvények és erőteljes dollárjátszmák

A Fidelity az elkövetkező időszakra vonatkozó piaci várakozásait teszi közzé, melyek alapján továbbra is USA részvény és dollár dominancia jellemzi a kitettségüket. Ágazati összevetésben, az egészségügyben és a technológiai szektorban látják az elemzők a legnagyobb növekedési potenciált.

 

Multi Asset: A részvények kissé felülsúlyozottak

• A fellendülést, a lazább irányelveket és a visszafogott inflációt kihasználva 2012 óta felülsúlyozott a Fidelity részvényekből, hasznot húz az elsődleges növekedési mutatók felpuhulásából. A nyári volatilitás alkalmat kínálhat a pozíciók újraépítésére.
• Az áruk alulsúlyozását továbbra is fenntartja cég. A felesleges kapacitás, a dollár ereje és a kínai növekedés lassulása kedvező körülménynek számít.
• Államkötvényekből alulsúlyozott az alapkezelő. A hozamok várhatóan fokozatosan nőnek majd, ahogy a központi bankok normalizálják a pénzpolitikai irányelveket. A befektetési minősítésű, még inkább a bóvli kötvényeket részesíti előnyben a Fidelity
• A fundamentális ingatlanpiaci adatok pozitívak, de a magasabb kamatlábak rányomhatják a bélyegüket az ingatlanbefektetési alapok értékeléseire, ezért itt semleges az álláspont.
• A növekedést támogató irányelvek és a kedvező strukturális fejlemények hatására a Fidelity 2011 eleje óta felülsúlyoz USA részvényekből. A hozamok újraértékelése a többi régiónál kedvezőbb eredményeket mutat.
• Mivel a Fidelity elemzői attól tartottak, hogy az április forgalmiadó-emelés kedvezőtlenül hat a fellendülésre, megszüntették a Japánban tavasszal fennálló felülsúlyozottságukat. Azonban az USA által vezetett globális növekedés fényében Japán számít a legjobb tippnek.
• Az ázsiai-csendes-óceáni térség (Japán nélkül) és a feltörekvő piacok a fő alulsúlyozott területek a Fidelitynél. Az árutőzsdei árak gyengélkedése és a tőke visszatérése az USA-ba lefelé nyomja majd ezeknek a piacoknak a teljesítményét.

Részvények – Régiók: Az USA felülsúlyozott

• A növekedést támogató irányelvek és a kedvező strukturális fejlemények hatására a Fidelity 2011 eleje óta felülsúlyoz USA részvényekből. A hozamok újraértékelése a többi régiónál kedvezőbb eredményeket mutat.
• Mivel a Fidelity elemzői attól tartottak, hogy az április forgalmiadó-emelés kedvezőtlenül hat a fellendülésre, megszüntették a Japánban tavasszal fennálló felülsúlyozottságukat. Azonban az USA által vezetett globális növekedés fényében Japán számít a legjobb tippnek.
• Az ázsiai-csendes-óceáni térség (Japán nélkül) és a feltörekvő piacok a fő alulsúlyozott területek a Fidelitynél. Az árutőzsdei árak gyengélkedése és a tőke visszatérése az USA-ba lefelé nyomja majd ezeknek a piacoknak a teljesítményét.
• Európában nagy általánosságban semleges a súlyozás; itt visszafogott ütemű talpra állást látnak az elemzők, és a látens politikai kockázatok lassíthatják a növekedést. Az Egyesült Királyságban alulsúlyoz a Fidelity– ott az ingatlanpiac által előidézett élénkülést legcélszerűbb a közepes tőkésítettségű cégeken és a font sterlingen keresztül kihasználni.

Részvények – ágazatok (USA): Felülsúlyozott egészségügy, technológia és nem alapvető fogyasztási cikkek

• Az egészségügy a legnagyobb felülsúlyozott szektor a Fidelitynél. Arra számítanak, hogy a nagy gyógyszergyárak erőteljes termelése fokozatos, felfelé mutató újraértékeléshez vezet majd.
• Két másik kedvenc a technológiai részvények és a nem alapvető fogyasztási cikkek, mivel ezekre hatással van az USA folyamatban lévő fellendülése.
• A kamatérzékeny közszolgáltatói és az alapvető fogyasztási cikkek szektorában alulsúlyoz a Fidelity, ami egybecseng a kötvényekkel kapcsolatos óvatos álláspontjával.
• Szintén alulsúlyozott az árupiaci folyamatokra érzékeny alapanyag- és az energiaszektorban.

Devizák: Felülsúlyozott USA dollár és angol font

• USA-dollárban felülsúlyoz a Fidelity. A tartós fellendülés nincs összhangban a 0%-os szövetségi pénz-kamatrátával. A piac a mennyiségi lazítás befejeződésével a kamatlábak emelkedésének kockázatára összpontosít majd.
• A fenti okokból angol fontban is felülsúlyoznak a szakértők. Az erőteljes mutatók hatására a piac magasabb kamatrátákat vár majd, bár a döntéshozók először inkább az ingatlanpiac lehűtését célzó, makroszinten óvatosságot előidéző intézkedésekkel fognak próbálkozni.
• Japán jenben és főleg svájci frankban súlyoz alul az alapkezelő. A jegybankok mindkét országban készen állnak, hogy fizetőeszközük nem kívánt megerősödését megakadályozandó, elkezdjenek pénzt nyomtatni.
• Az árupiac-érzékeny kanadai és ausztrál dollárt is alulsúlyozza a Fidelity, utóbbi esetén korrekciós kockázattal, amennyiben a volatilitás megnő és a carry pozíciókat likvidálják.

 

	+ +	+	=	–	– –
Multi Asset		Részvények Bóvli kötvények Készpénz	Befektetési minősítésű kötvények Ingatlan	Áruk Államkötvények
Részvények – régiók	USA		Japán Európa (Egyesült Királyság nélkül)	Egy. Királyság Feltörekvő piacok Ázsiai-csendes-óceáni térség
Részvények – ágazatok	Egészségügy Technológia	Ipari részvények Nem alapvető fogyasztási cikkek	Pénzügyi papírok	Közszolgáltatók Energia	Alapvető fogyasztási cikkek Alapanyagok
Devizák	USA dollár Font sterling		Euró Kanadai dollár	Japán jen Ausztrál dollár	Svájci frank

Forrás: Fidelity, a fentiek a Fidelity Solutions véleményét tükrözik. Az elsődleges multi asset intézményi és a kiskereskedelmi alapokban fennálló pozíciók a 2014. júniusi állapotot tükrözik. Az egyes pozíciók előzetes értesítés nélkül változhatnak.