Technikai elemzés: Forex, tőzsde, deviza, arany, olaj – 2015.01.22

Visszatáncolnak a megszorítás-pártiak Az árucikkek csökkenő árai és a deflációs kockázat miatt a központi bankok módosítják a monetáris politikai álláspontjukat. Tegnap három bank – a Bank of England, a Kanadai Nemzeti Bank és talán az EKB – módosította monetáris politikai álláspontját, és enyhítőbb jellegű fokozatba kapcsolt.

„Visszatáncolnak” a megszorítás-pártiak Az árucikkek csökkenő árai és a deflációs kockázat miatt a központi bankok módosítják a monetáris politikai álláspontjukat. Tegnap három bank – a Bank of England, a Kanadai Nemzeti Bank és talán az EKB – módosította monetáris politikai álláspontját, és enyhítőbb jellegű fokozatba kapcsolt. Ezen tényezők a világ minden táján befolyásolják a központi bankokat, ezért várhatóan (vagy legalábbis spekulációnk szerint) más központi bankok részéről is hasonló intézkedésekre kerül sor a következő hetekben. Amint a hazai okok miatt foganatosított, enyhítőbb jellegű intézkedések begyűrűznek a nemzetközi porondra, a „devizaháborúk” folytatódása elébe nézhetünk, amely volt már a devizapiac témája, mielőtt a Fed 2013 májusában elkezdett beszélni a kötvényvásárlási mennyiségi könnyítési program „fokozatos csökkentéséről”.
A nap a Bank of England „visszatáncolásával” kezdődött. Korábban a Monetáris Politikai Bizottság kilenc tagjából ketten a kamatlábemelés mellett tették le voksukat. A tegnap közzétett jegyzőkönyvből kiderült, hogy most egyöntetűen a kamatlábak változatlan szinten tartása mellett szavaztak, annak ellenére, hogy a munkanélküliség tovább csökkent, az átlagbérek pedig emelkedtek. A csökkenő olajárak miatt a deflációs kockázat most sokkal nagyobb, mint az inflációs kockázat.
A következő az EKB volt, mivel a Bloomberg egy elemzést tett közzé azon hatással kapcsolatban, miszerint az EKB olyan programról tárgyal, amelynek keretében 2016 végéig minden hónapban 50 milliárd EUR értékű kötvényt vásárol; ezáltal által 1,1 billió EUR értékű mennyiségi könnyítési program lesz, amely a piac által várt 500 milliárd eurónak több mint kétszerese. A hír röviddel azután elhalványult a Wall Street Journal hasonló elemzésének hatására, amely szintén havi 50 milliárd eurót említett, de csupán egy éves időtartamra vonatkozóan. Ez arra emlékeztette az embereket, hogy ezek csak javaslatok, és ma bármiről beszélhetnek, de csak egy megállapodás születik. Valójában a havi vásárlások összege a kulcsfontosságú (nem pedig az időtartam), mivel a piac a program meghosszabbítására számít, ha az sikertelennek bizonyul. Sokkal egyszerűbb számukra, ha az egyéves programra szavaznak, majd szükség esetén a meghosszabbítást szorgalmazzák, mintha egyből a kétéves program mellett tennék le voksukat.
Végezetül pedig a Kanadai Nemzeti Bank meglepte a piacot a 25 bázispontos kamatlábcsökkentésével, ami az első változás azután, hogy 1%-os kamatlábemelés történt 2010. szeptemberben. Poloz kormányzó változást kísérő nyilatkozata ismét említést tett a csökkenő olajárakról (az „olaj” szó 14-szer szerepel a 867 szavas nyilatkozatban). Azt is megjegyezte, hogy „a Banknak van mozgástere arra az esetre, ha az előrejelzés túl pesszimista vagy túl optimista lenne”, ami szerint ismét csökkenthetik a kamatlábakat, ha tévesnek bizonyul a 60 USD/hordó árra való visszatérésre vonatkozó előrejelzés. Szerintem az olajjal kapcsolatos előrejelzésük valószínűleg téves, és további csökkentésre lesz szükség, ami miatt továbbra is medve jellegű nézetet vallok a kanadai dollárról.
Melyik lehet a következő? A piac azonnal elkezdett spekulálni azon, hogy vajon ki lesz a következő, amelyik csökkenti a kamatlábakat, és a figyelem az árudevizákra terelődött. Az AUD és az NZD a kanadai dollárral együtt gyengült, és a technikai tényezők mindkettő számára kedvezőtlenek: az AUD (lásd alább) és az NZD, amely épp most törte át lefelé az oldalirányú tartományt, amelyben december óta zajlik a kereskedés. A NOK azonban jelentősen erősödött, talán azért, mert talán az egyetlen ország, amely nem néz szembe deflációval, vagy talán az olajárakban beállt fordulat miatt (Brent +1%). Másrészt a CHF volt a legerősebb G10 deviza – azon elgondolás miatt, hogy felhagytak a deflációval való küzdelemmel, és nem valószínű további könnyítés. Egy deflációval küzdő ország nominális devizaárfolyama erősödik a deflációmentes országok devizáihoz képest, ezért ez az intézkedés mérsékelten indokolt lehet, bár kíváncsiak vagyunk arra, hogy milyen mértékű deflációval néznek szembe.
Mai mutatószámok: Természetesen mindannyian a mai EKB értekezletre várunk. Amint fent említettük, a kötvényvásárlás mértéke sokkal fontosabb az időtartamnál, mivel mindig bővíthetik a programot, ahogyan azt a Fed tette (természetesen növelhetik is, amint az a Japán Nemzeti Bank esetében történt). Bármi, ami havi 50 milliárd eurónál – azaz évi 600 milliárd eurónál – kevesebb, most valószínűleg csalódást kelt, és az eurót erősítheti. A piac kíváncsi arra, hogy megtörténik-e a kockázat megosztása – azaz, hogy az EKB saját maga megvásárolja az összes ország kötvényeit –, vagy minden egyes nemzeti központi bank lesz-e felelős saját államkötvényeinek megvásárlásáért, hogy elkerüljék a kockázat megosztását. A kockázat megosztása sokkal nagyobb szolidaritást jelezne az eurózóna területén és ezért hatásosabb nyilatkozat lenne, de személy szerint úgy vélem, hogy valószínűleg nem a kockázat megosztása mellett döntenek, hogy az északi országok is beszállhassanak. Széles körben arra számítanak, hogy az egyes országok megvásárolandó kötvényei az adott országnak az EKB tőkéjéhez való hozzájárulását követik (úgynevezett „tőkekulcs”). Döntést kell hozniuk arról, hogy mely hitelminősítéseket vásárolhatnak, valamint vásároljanak-e görög kötvényeket (ezek várhatóan ki lesznek zárva). Megfigyelendő, hogy kiterjednek-e az EU kormányhivatalainak kötvényeire és vállalati kötvényekre. Végezetül pedig a szavazás egyöntetűsége fokozza a pszichológiai hatást, miközben a többségi szavazás (amely szerintem valószínűbb) gyengébb elkötelezettségre utal.
Svédország decemberi munkanélküliségi rátája várhatóan változatlan az előző hónaphoz képest.
Az USA-ban közzéteszik a január 17-én végződött hétre vonatkozó, újonnan regisztrált munkanélküliek állománya adatát és a novemberi FHFA lakásárindexet.

Az EUR/USD pár elérte a rövid távú trendvonalat

Az EUR/USD pár tegnap valamelyest emelkedett, és miután elérte a fekete rövid távú csökkenő trendvonalat, visszatért az 1,1650-es (R1) ellenállásszint és az 1,1540-es (S1) támaszszint közé. Szerintem a rövid távú technikai kép negatív marad, de a mai mozgás iránya nagyrészt az EKB értekezletétől és a mennyiségi könnyítésről hozandó döntésétől függ, amely meghatározza a pár rövid távú irányát. Hosszabb távon az árfolyam struktúrája még mindig hosszabb távú csökkenő trendre utal. A pár alacsonyabb maximum szinteket és alacsonyabb minimum szinteket ér el az 50 és a 200 napos mozgóátlag alatt. Az 1,1460-as (S2) szint lefelé való áttörése a közeljövőben várhatóan megcélozza az 1,1370-es (S3) tartományt, amelyet a 2003. november 7-ei minimum szint határoz meg.
Támaszszint: 1,1540 (S1), 1,1460 (S2), 1,1370 (S3)
Ellenállásszint: 1,1650 (R1), 1,1730 (R2), 1,1860 (R3)

Az USD/JPY pár visszapattant a 117,15-ös szintről

Az USD/JPY pár esett, miután elérte az ellenállásszintet a 118,85-ös (R1) szint közelében, de nemi vételi nyomást váltott ki a 117,15-ös (S1) szint körül, és veszteségeinek kb. felét visszaszerezte. A tegnapi mozgás magasabb minimum szintet ért el a 4 órás grafikonon, és a rövid távú irányt mérsékelten növekvőre változtatta. A 118,85-ös (R1) szint egyértelmű, felfelé való áttörése megerősítené a következő magasabb maximum szintet, és előkészítheti az utat a következő, 119,95-ös (R2) ellenállásszint felé. A napi grafikonon úgy tűnik, hogy az árfolyam lehetséges háromszög alakzatot formál, ami középtávú szünetet jelez a fő növekvő trendben.
Támaszszint: 117,15 (S1), 115,15 (S2), 113,80 (S3)
Ellenállásszint: 118,85 (R1), 119,95 (R2), 120,80 (R3)

Az AUD/USD pár készen áll a 0,8035-ös akadály tesztelésére

Az AUD/USD pár szerdán csökkent, és áttörte a 0,8075-ös (R1) ellenállásszintté vált támaszszintet. Az árfolyam most várhatóan teszteli a december elejéről érvényes oldalirányú tartomány alsó határát, majd a 0,8000-es (S2) pszichológiai szintet. Az AUD/USD párral szembeni tegnapi negatív momentum a momentum mutatószámokon is tükröződik. Az RSI lefelé áttörte 50-es szintjét, miközben az MACD – amely már jelző vonala alatt van – negatív jelzést kapott és most lefelé mutat. Hosszabb távon a 0,8000-es (S2) pszichológiai akadály lefelé történő áttörése az a mozgás, amely kiválthatja a hosszabb távú csökkenő trend folytatódását. Egy ilyen áttörés valószínűleg hosszabbításokat indít el a 0,7870-es (S3) szint felé.
Támaszszint: 0,8035 (S1), 0,8000 (S2), 0,7870 (S3)
Ellenállásszint: 0,8075 (R1), 0,8155 (R2), 0,8255 (R3)

Az arany elfoglalja az 1300-as tartományt

Az arany szerdán továbbra is emelkedett, és végül elfoglalta az 1300-as (R1) pszichológiai tartományt. Ezen kulcsfontosságú tartomány egyértelmű és határozott, felfelé való áttörése valószínűleg meghosszabbítja a bika jellegű hullámot a nemesfém esetében, és talán teszteli a következő, 1320-as (R2) akadályt, amelyet az augusztus 14-ei maximum szint határoz meg. Mindazonáltal, bár a nemesfém várhatóan magasabb szinten lesz a közeljövőben, számítanék a lehetséges visszatérésre, mielőtt a bikák ismét átveszik az irányítást. Az RSI éppen most tért át lefelé a 70-es szinten, miközben az MACD a csúcsra került és a zérus vonal alá csökkent. A napi grafikonon az arany jelentősen emelkedett, miután január 12-én befejeződött a fordított fej-váll alakzat. Az alakzat megcélzott ára 1340 (R3).
Támaszszint: 1270 (S1), 1255 (S2), 1238 (S3)
Ellenállásszint: 1300 (R1), 1320 (R2), 1340 (R3)

A WTI csendes módban mozgott

A WTI konszolidációs módban mozgott tegnap, ami a résztvevők irányválasztásbeli döntésképtelenségét mutatta az olajpiacon. Ennek eredményeképpen, mivel nincs egyértelmű trend feltétel rövid távon, álláspontomat semlegesre változtatom, amíg egyértelműbb irányjelzést nem kapok. A csendes mód mutatószámainkon is tükröződik. Az RSI az 50-es szinten van és oldalirányba mutat, miközben az MACD zérus vonalához közel áll, és szintén semleges marad. A napi grafikonon a WTI továbbra is alacsonyabb maximum szinteket és alacsonyabb minimum szinteket ér el az 50 és a 200 napos mozgóátlag alatt, és ezáltal az általános csökkenő trend érvényben marad. Mivel azonban továbbra is pozitív divergencia van a napi mutatószámok és az ár mozgása között, inkább várnék arra, hogy a momentum mutatószámok megerősítsék az ár mozgását, mielőtt ismét biztos lennék az általános csökkenő útvonalat illetően.
Támaszszint: 47,10 (S1), 46,50 (S2), 45,60 (S3)
Ellenállásszint: 48,20 (R1), 49,20 (R2), 50,00 (R3)

(IronFX)