Technikai elemzés: Forex, tőzsde, deviza, arany, olaj – 2015.05.01

A dollár irányt vált Épp akkor, amikor a piac kezdett meggyőződni az USA gazdaságának kedvezőtlen alakulásáról, vártnál kedvezőbb mutatószámok sora okozott pozitív meglepetést. A személyi jövedelmek és kiadások esetében nem történt különösebb változás, de az újonnan regisztrált munkanélküliek állománya rekord alacsony szintre csökkent, a chicagói PMI-index felülmúlta a várakozásokat, és ami a legfontosabb, hogy a munkaerő-költség index (ECI) is felülmúlta a várakozásokat. Az egyik dolog, amit a Fed, látni kíván, a bérek emelkedése, mivel ez a munkaerő-piac javulásának biztos jele. A munkanélküliség csökkenése és a bérek emelkedése határozottan jelzi, hogy közelednek céljukhoz, a „maximális foglalkoztatáshoz”, amely támogatná a kamatlábemelést.

Az újonnan regisztrált munkanélküliek állománya megérdemel egy kis figyelmet. Máshol az olvasható, hogy a 262 ezres adat volt a legalacsonyabb szint 2000. április óta (259 ezer). Akkor azonban 142 millióan voltak a munkaerő-piacon, tehát az újonnan regisztrált munkanélküliek állománya a munkaerő-állomány 0,19%-át tette ki. Most 156,9 milliós a munkaerő-állomány, ezért az újonnan regisztrált munkanélküliek aránya 0,18% – rekord alacsony. Ezenkívül mivel a munkaerő-költség emelkedik, a Fed Alapok futures kamatlábbal kapcsolatos várakozások újabb 4 bázisponttal emelkedtek. Úgy tűnik, hogy az enyhítés-párti FOMC nyilatkozat ellenére a piaci résztvevők az adatokat figyelik (úgy, mint az FOMC tagjai), és menet közben döntenek.

A probléma egyik oldala az, hogy az emberek számításai szerint idén a tavalyi év útvonalát követték volna, de nem ez történik. A Citi tavalyi és idei gazdasági meglepetés indexére tekintve látható, hogy az mindkét évben januártól márciusig csökkent, mivel az adatok a mostoha időjárás miatt kedvezőtlenek voltak. Tavaly jelentősen emelkedtek áprilistól május végéig, mivel az időjárás és az adatok javultak. Idén kezdték ezt az útvonalat követni, de a dolgok nem úgy alakultak, és az adatok ismét csalódást keltőek lettek, ami miatt fordulat állt be a piacokon. Most azonban kezdenek az adatok javulni? Az atlantai Fed 2. negyedéves GDP-vel kapcsolatos előrejelzése eléggé kedvezőtlen (szezonálisan korrigáltan, negyedéves szinten +0,9%) – egy évvel korábban +4,6% volt. Ezért a „gyengélkedés” még eltarthat egy kis ideig. A dollár azonban továbbra is erősödhet, amíg az USA-beli mutatószámok általános trendje javul, különösen az árak és a foglalkoztatás tekintetében, amint az látható.

Japán fogyasztói árindexe jelentősen csökkent, mivel a fogyasztási adó emelésének hatása elmúlt.

A szokásos hó végi japán adatáramban szerepelt a tokiói áprilisi fogyasztói árindex, amely egy hónappal az országos fogyasztói árindex előtt van. Eszerint a 2014. áprilisban történt fogyasztásiadó-emelés már nem szerepel az éves szintű összehasonlításban. Az eredmény: a fogyasztói árindex általános növekedési rátája éves szinten 0,7%-ra csökkent (2,3%-ról), miközben a mag fogyasztói árindex növekedési rátája (amely nem tartalmazza a friss élelmiszereket és az energiahordozókat) 1,7%-ról nullára csökkent. Nehéz amellett érvelnünk – ahogyan a BoJ teszi –, hogy az energiaárak csökkenése az oka annak, hogy az infláció a célkitűzés alatt van, amikor valójában az energiaárak kivételével számított infláció, sokkal alacsonyabb, mint az energiaárakat tartalmazó infláció. A jövő hónapban az országos fogyasztói árindexben már nem szerepel majd a fogyasztásiadó-emelés hatása, amely mutató valószínűleg sokkal alacsonyabb lesz. Ezután nyomás nehezedik a BoJ-ra, és az USD/JPY pár emelkedhet. A BoJ eddig azonban nem látta az intézkedés szükségességét. Ma közzétettek egy kiadványt, amelynek címe: „Mennyiségi és minőségi monetáris könnyítés: a hatások értékelése a bevezetés óta eltelt két évben”. Következtetésük szerint a „minőségi és mennyiségi könnyítési program valamelyest 1 százalékpontnál kisebb mértékben csökkentette a reál kamatlábakat”, valamint „a gazdasági tevékenység és az árak tényleges javulása többnyire megfelelt a minőségi mennyiségi könnyítési program által várt fejleményeknek”. Más szóval: siker. Ez számomra azt jelenti, hogy ha az infláció nem tér vissza a 2%-os szintre a célkitűzés szerinti időszakban – Kuroda kormányzó tegnapi elmondása szerint a jövő év áprilisa és szeptembere között -, akkor megpróbálják bővíteni a minőségi és mennyiségi könnyítési programot. A piac az ösztönző intézkedések növelését október környékére teszi, ami eléggé lehetségesnek tűnik.

A kínai PMI-index változatlan Kína hivatalos PMI-indexe áprilisban változatlan volt (50,1). Túl szép ahhoz, hogy igaz legyen. A HSBC/Markit PMI-index 49,2. A hivatalos változat természetesen több nagy állami kézben lévő vállalat körében folytat felmérést, míg a HSBC/Markit a magánszektorra fekteti a hangsúlyt, ezért ez lehet az ok. Érdekes, hogy az adat egyáltalán nem gyakorolt hatást, a ausztrál dollárra, amely a legrosszabb teljesítményt nyújtotta a G10 devizák között az utóbbi 24 órában. Az emberek esetlen nem kísérik figyelemmel ezt a mutatószámot, vagy nem számított, mivel a várakozások közelében volt. Vagy az ausztrál dollárt talán a hazai politikával kapcsolatos várakozások vezérlik az Ausztrál Nemzeti Bank jövő heti értekezlete előtt.

Mai események: Az európai nap során az Egyesült Királyság áprilisi gyártási PMI-indexét teszik közzé, amely várhatóan kissé emelkedett az előző hónaphoz képest. A márciusi jelzálogkölcsön-jóváhagyásokat is közzéteszik.

Az USA-ban közzéteszik az áprilisi végleges Markit gyártási PMI-indexet és az áprilisi ISM gyártási indexet. A Michigani Egyetem márciusi végleges fogyasztói hangulatindexe, valamint az 1 éves és az 5-10 éves inflációs várakozásokkal kapcsolatos felmérés is napvilágot lát.

Kanada várhatóan közzéteszi a márciusi RBC gyártási PMI-indexet. A piac ennek nem szentel nagy figyelmet, hanem ehelyett az Ively gyártási PMI-indexet figyeli.

Pénteken ketten tartanak, beszédet a Fed részéről: a clevelandi Fed elnöke, Loretta Mester és a San Franciscó-i Fed elnöke, John Williams. Williams köztudottan centrista és idén szavazó tag. Ezért véleménye fontos. Kíváncsiak vagyunk megjegyzéseire, amelyekből kiderülhet, hogy a Fed továbbra is az idei kamatlábemelés irányába tart-e, illetve a júniusi kamatlábemelés lehetősége továbbra is fennáll-e.