Technikai elemzés: Forex, tőzsde, deviza, arany, olaj – 2015.03.16

Fontos hét a központi bankok számára A mostani hét fontos a G10 központi bankok számára. Négy központi bank tart politikai értekezletet (a Fed, a Japán Nemzeti Bank, a Svájci Nemzeti Bank és a Norges Bank), továbbá három központi bank közzéteszi az előző értekezletéről készült jegyzőkönyvet (Ausztrál Nemzeti Bank, Bank of England és Japán Nemzeti Bank).

Türelmes vagy sem? Természetesen ezen nagy események között megtalálható a Szövetségi Nyíltpiaci Bizottság (FOMC) szerdán véget érő értekezlete. A fókuszban az áll, hogy a nyilatkozatban elismétlik-e azt a frázist, miszerint „türelmesek lehetnek a monetáris politikai álláspont normalizálásának megkezdésekor”. A Fed elnöke, Janet Yellen a Kongresszusnak tartott, közelmúltbeli féléves beszámolójában elmondta, hogy ezt a frázist „egy pár” FOMC értekezlettel korábban módosítani fogja, mielőtt elkezdik emelni a kamatlábakat. A „pár” kettőt jelent. Ha tehát ebben a hónapban elhagyják ezt a frázist, akkor a júniusi értekezleten megkezdődhet a kamatlábemelés, ami megfelelő lenne, mivel utána tartanak sajtókonferenciát. (A következő a júliusi értekezlet, amikor nem lesz sajtókonferencia, valamint a szeptemberi értekezlet, amikor tartanak sajtókonferenciát.) Úgy tűnt, hogy a közelmúltban több beszédet tartó Fed hivatalnok „megfelelőnek találta” az év első felében való kamatlábemelést, ezért fokozódtak azon várakozások, hogy a Fed ezen az értekezleten el fogja hagyni a „türelmes” szót.

Az FOMC mércéje szerint a feltételek a legutóbbi (január 28.) értekezlethez képest javultak. A munkanélküliségi ráta csökkent, miközben a részvételi arány emelkedett (5,6%  5,5%; 62,7%  62,8%). Az átlagos órabérek kissé gyorsabban emelkedtek (éves szinten 2,0%; korábban 1,7%). Az inflációs ráta kissé csökkent; a mag PCE deflátor (kedvenc inflációs mutatószámuk) most éves szinten 1,3%; korábban éves szinten 1,4% volt. Az inflációs várakozások mutatószámai azonban – a Michigani Egyetem felmérésének egyensúlyi inflációs rátái – jelzik, hogy a befektetők szerint az infláció jobban fog emelkedni a jövőben, mint azt januárban gondolták.

Másrészt vannak arra utaló jelek, hogy a növekedés lassul. Az atlantai Fed becslései szerint a GDP negyedéves szinten (szezonálisan korrigáltan) 0,6%-kal emelkedett az 1. negyedévben, ami meredek csökkenést jelent a tavalyi 4. negyedéves 2,2%-hoz képest. A Fed képes emelni a kamatlábakat egy lassuló gazdaságban? Nem könnyű döntés. Mindazonáltal várhatóan el fogják hagyni a „türelmes” frázist, hogy megadják maguknak a lehetőséget a kamatlábemelésre, amikor szerintük elérkezik az ideje. E döntés hatására a dollár várhatóan erősödik.

Az Egyesült Királyság lakásárindexében további lassulás mutatkozott Az ázsiai kereskedés során közzétették az Egyesült Királyság márciusi Rightmove lakásárindexét, amely szerint a lakásárak éves szinten 5,4%-kal emelkedtek, ami csökkenést jelent a februári 6,6%-hoz képest. Az Egyesült Királyság lakásárainak inflációját érintő folyamatos lassulás nyomást gyakorolhat az angol fontra.

Mai események: Az európai nap során az EKB bejelenti a mennyiségi könnyítéssel kapcsolatos vásárlásokat. Ebből kiderül, mennyit és milyen piacokon vásárolt a március 13-i nappal végződött héten. Fontos lesz a hatás megítélése szempontjából. Ha sikeresen elérik ezt a nagy eredményt a havi tervezett 60 milliárd eurós vásárlásaik töredékével, akkor az euró tovább gyengülhet. Másrészt, ha már elérték célkitűzéseik nagy részét a hónapra vonatkozóan, akkor bizonyos stabilizációra kerülhet sor. Ezenkívül az EKB elnöke, Mario Draghi szólal fel.

Svájcban a Svájci Nemzeti Bank közzéteszi a látra szóló betétek heti adatát, amely fényt deríthet arra, hogy a Bank beavatkozott-e a devizapiac történéseibe a március 13-án véget ért héten. A betétállomány valamelyest csökkent az előző héten, mivel az EUR/CHF pár az 1,0670-es szint körül mozgott.

Az USA-ban a márciusi Empire State gyártási index index várhatóan valamelyest jobb üzleti feltételeket jelez a New York-i gyártók esetében, miközben a februári ipari termelés az előrejelzés szerint emelkedett a januárival azonos, havi szinten 0,2%-os ütemben. A márciusi NAHB lakáspiaci index várhatóan kis mértékű javulást mutat. Az ezen soroknak megfelelő mutatószámok folytatódó javulást jeleznek.

A hét hátralévő részében, kedden a Japán Nemzeti Bank befejezi kétnapos politikai értekezletét. Ettől az értekezlettől nem várunk új politikai intézkedést, de a piac mindig kíváncsi arra, mit mond Kuroda kormányzó az azt követő sajtókonferencián. A legutóbbi értekezlet után csak annyit említett, hogy a BoJ mennyiségi könnyítési politikája megfelelő hatású, és egyelőre nincs szükség további könnyítésre, de szükség esetén késedelem nélkül ismét intézkednek. Azóta az inflációban további lassulás állt be, és a BoJ néhány tanácstagja fenntartását fejezte ki az inflációs célkitűzés elérését illetően. A piac kíváncsi arra, hogy mit tervez ezzel kapcsolatban, ha egyáltalán van terv.

Ezenkívül az Ausztrál Nemzeti Bank közzéteszi a márciusi értekezlet jegyzőkönyvét, ahol meglepte a piacokat, és változatlanul hagyta a kamatlábakat, pedig a várakozásoknak megfelelően további csökkentésre számítottak. A jegyzőkönyvből valószínűleg kiderül, hogy a fő ok, ami miatt a Bank nem módosította a kamatlábakat, a lakáspiac „túlfűtése”. A márciusi német ZEW felmérést is közzéteszik. Mindkét index emelkedett az előrejelzés szerint. Ez már az 5. egymást követő hónap lehet, amelyben az indexek emelkednek, bővítve az ország bíztató közelmúltbeli adatainak körét.

Szerdán az Egyesült Királyságban közzéteszik a januári munkanélküliségi rátát és a Bank of England márciusi értekezletének jegyzőkönyvét. Nem várunk többet a jegyzőkönyvtől, mint amit a BoE kormányzója, Mark Carney a közelmúltban elmondott arról, hogy hogyan fog az infláció visszatérni a 2%-os célkitűzéshez a következő két évben, és azt, hogy az angol font erőssége kockázatot jelent a gazdaságra nézve. Ezenkívül a piacokat biztosíthatja afelől, hogy a Bank szükség esetén készen áll a kamatlábak csökkentésére.

Csütörtökön a Svájci Nemzeti Bank (SNB) és Norvégia központi bankja tartja meg politikai értekezletét. Az előrejelzés szerint az SNB nem fog módosítani, miközben a Norges Bank várhatóan további 25 bázisponttal csökkenti az irányadó kamatlábat. Egy ilyen kimenetel hatására a norvég koronára további értékesítési nyomás fog hárulni.

Végezetül pedig pénteken a Japán Nemzeti Bank közzéteszi a február 17-én és 18-án tartott politikai értekezletéről készült jegyzőkönyvet. Azonban ez a jegyzőkönyv szokás szerint nem a legutóbbi értekezletről készült, hanem az előzőről. Ezért nem olyan érdekes. Kanadában a februári fogyasztói árindex várhatóan lassult az előző hónaphoz képest, és a Bank 1%-3%-os célkitűzés szerinti tartományának alsó határa alá csökkent. Ez az alacsony olajárakkal együtt valószínűleg értékesítési nyomás alatt tartja a kanadai dollárt.