Technikai elemzés: Forex, tőzsde, deviza, arany, olaj – 2014.12.18

Most jelentős időre türelmesnek kell lennünk Az FOMC értekezlet úgy alakult, ahogyan arra nagyrészt számítottak: mellőzték a „jelentős időre” frázist, és a Bizottság ehelyett így nyilatkozott: „türelmesek lehetünk a monetáris politikai álláspont normalizálásának megkezdését illetően”. A nyilatkozat enyhítés-párti volt abban a tekintetben, hogy megpróbálták elmosni a különbséget; ezért elmondásuk szerint az új frázis „konzisztens” volt a korábbival – ez esetben miért kell megváltoztatni? De a Fed elnöke, Janet Yellen határozottan a megszorítás-párti oldalra hajlott azáltal, hogy sajtókonferenciáján tisztázta: az új frázis azt jelenti, hogy „legalább a következő néhány értekezlet ideje alatt” nem kezdik meg a kamatlábemelést, tehát 2015 áprilisáig nem kerül sor arra. Ez korábban van, mint ahogyan arra előzőleg számítottak. Ezenkívül kifejezetten elmondta, hogy a kamatlábemelésre azon értekezleteken kerülhet sor, amelyekhez nincs sajtókonferencia beütemezve, ami miatt az időzítés nehezebben jelezhető előre (nincs sajtókonferencia előjegyezve jövő év áprilisára, júliusára és októberére). Világos, hogy a piacok volatilitása és Oroszország problémái nem hatnak annyira gondolkodásukra – a hazai USA-beli gazdaságra és különösen a javuló munkaerő-piacra összpontosítanak.

Egyúttal az FOMC tagok előrejelzéseiben szereplő „pontozott mező” alacsonyabb súlyozott átlagú előrejelzést eredményezett a Fed Alapok kamatlábát illetően (2015 és 2016 vége), de ez csak 14 bázispontos vagy fél kamatláb-emelésnyi (a 2017-es év végére csupán 4 bázisponttal alacsonyabb). Ezenkívül a 2015-ös és 2016-os évvel kapcsolatos nézetek közötti szórás jelentősen csökkent, ami jelzi, hogy a Bizottság véleményei kezdenek egy irányba tartani, még akkor is, ha ezúttal több ellenkező nézetet valló volt (két megszorítás-párti, egy enyhítés-párti). Ennek eredményeképpen a Fed Alapok futures származtatott kamatlába 11 bázisponttal emelkedett a hozamgörbe hosszabb végén. A hírek alátámasztják nézetünket, miszerint a dollár rallyja valószínűleg folytatódik.

A piac vélekedése gyors és egyöntetű volt: minden dollár jelzésű eszköz erősödött. A dollár erősödött, az USA-beli részvények 2014-ben a legjobb napjukat élték, a hitel spreadek pedig szűkültek. Ez elég nagy előrelépés a megszorítás-pártibb nézetet illetően. A piacok alapvetően jó hangulata azonban legalább annyira betudható az olajjal és Oroszországgal kapcsolatos eseményeknek, mint a Fed-nek.

Véget ért az olaj/rubel pánik? Az olajárak tegnap visszapattantak; a Brent futures 5,8%-kal emelkedett a napközbeni kereskedés során. Nehéz megmondani, mi okozta a fordulatot: Az USA-beli nyersolaj-készletek a vártnál sokkal kisebb mértékben csökkentek, és a WTI készleteiben jelentős növekedés történt, de néhány üzemanyag készletei a vártnál jobban csökkentek. Többnek tűnik, mint egy hirtelen hangulatváltás és short-zárás rally, mintha a fundamentális hírekre adott reakció lenne. A RUB is helyreállt, és 16%-kal erősödött a dollárhoz képest, mivel a központi bank beavatkozott a deviza támogatása érdekében, és módosította az elszámolási szabályokat, amivel segít a bankoknak lépést tartani. Nem mondanám, hogy ezen eszközök esetében vége van a problémáknak. Különösen az orosz gazdaság szembesül hosszú távú nehézségekkel, ami továbbra is nyomást gyakorol a devizára. Azonban úgy tűnik, hogy az olajban és a rubelben történő egyutas kereskedésnek vége, és esetleg nagyobb volatilitás várható (pozitív és negatív napokkal) innen. Egyelőre további átlagos korrekcióra számíthatunk.

A görög parlament egyöntetűen elutasította a kormány elnökjelöltjét, aki csak 160 szavazatot kapott. Ez a várakozások legalsó szintje volt, és messze van a 180 szavazattól, amely a januári általános választások elkerüléséhez szükséges. A következő szavazást jövő hét keddre tűzték ki, és ez jelentéktelen, mivel majdnem biztosan azonos eredménnyel zárul. A kulcsfontosságú végső szavazásra december 29-én kerül sor. Ha a kormány képtelen további 20 szavazatra szert tenni – ami eléggé nehéznek tűnik -, akkor a közvélemény-kutatások szerint valószínűleg a bal oldali ellenzéki párt, a SYRIZA kerül hatalomra, akik politikája szerint újra fogják tárgyalni az EU Görögország segélyezésével kapcsolatos feltételeit. Ekkor a valószínűség szerint egy ellenállhatatlan erő találkozik a mozdíthatatlan tárggyal – cselekszenek, vagy Görögország kilép az euróövezetből? De ha erre kerülne a sor, a SYRIZA hátrálni fog, nehogy kiüssék a nyeregből, de az életben semmi sem biztos.

A mai menetrend: Ma viszonylag eseményszegény a naptárunk. Az európai időszakban a fő esemény a decemberi német Ifo felmérés közzététele lesz. Várhatóan mindhárom index emelkedett. A hét korábbi részében közzétett ZEW felmérés váratlan emelkedését követően úgy vélem, hogy az Ifo felmérés is felülmúlhatja az előrejelzést. Ez kedvezhet az EUR/USD pár növekvő korrekciós fázisának folytatódását tekintve, mivel jelzi, hogy az övezet növekedési motorja ismét lendületbe jött.

Az Egyesült Királyságban a viszonteladói értékesítésben (az üzemanyagok kivételével) novemberben várhatóan lassulás következett be az előző hónaphoz képest.

Az USA-ban a decemberi előzetes Markit szolgáltatási szektorbeli és kompozit PMI-indexet, valamint a philadelphiai Fed üzleti aktivitási indexet is közzéteszik azonos hónapra vonatkozóan. Az újonnan regisztrált munkanélküliek állománya is napvilágot lát a december 13-án befejeződött hétre vonatkozóan. A Konferenciatanács novemberi vezetői indexét is publikálják.