Technikai elemzés: Forex, tőzsde, deviza, arany, olaj – 2014.10.27

25 banknál 25 milliárd € tőke hiányzik, miközben tizenkettő már fedezte tőkeigényét Az EKB vasárnap nyilvánosságra hozta, hogy az eurozóna 130 legnagyobb bankjából 13-nak további tőkére van szüksége ahhoz, hogy elviseljen egy újabb pénzügyi válságot. Az eredményeket alig két héttel azelőtt tették közzé, mielőtt az EKB november 4-én átveszi a felügyeletet az eurozóna főbb bankjai felett. Összesen 25 bank nem felelt meg az átfogó értékelésen – amely a a bankok aktívájának minőségi felülvizsgálatából (AQR) és a bankok előremutató stressz-tesztjéből állt –, de a legtöbbjük már lépéseket tett tőkehiányuk megoldása érdekében. A tesztek azon erőfeszítések részét képezik, hogy helyreállítsák a bizalmat Európa pénzügyi rendszere iránt, és biztosítsák a befektetőket és az embereket arról, hogy a régió kölcsönzői szilárd talajon állnak. Egyúttal egy másik jelentésben az állt, hogy az Európai Bankhatóság a 2014-es stressz-teszt eredményeit azért tette közzé, hogy értékelje az EU bankjainak a kedvezőtlen gazdasági eseményekkel szembeni rugalmasságát, ahol 123 bankból 14 tőkéje a meghatározott küszöbérték alatt van.

Mindazonáltal az eredmények után sok kérdés marad megválaszolatlanul. Az EKB AQR-jelentéséből fény derült a bankok áthozott eszközállományának (2013. december 31.) értékére. Azóta változtak az értékek? A stressz-tesztek nem terjedtek ki az eurozóna deflációs kockázatára, ezért a helyzetet alábecsülhetik, és több banknak lehet szüksége tőkére. Most, hogy a bankok többsége átment a teszten, lesz nagyobb kereslet a decemberi, második LTRO (hosszú távú refinanszírozási műveleteken) keretén belül? A bankok elkezdenek majd kölcsönt folyósítani a régió gazdasági növekedésének fellendítésére? Az egyik legfontosabb, eddig megválaszolatlan kérdés az ezen kölcsönök iránti lehetséges igény nagysága. A bankok nincsenek ösztönözve az EKB-kölcsönök felvételére, kivéve ha fel tudják használni azokat nyereségszerzésre.

Azon fennmaradó kérdések ellenére, amelyeket a jövő heti EKB értekezlet után lehet megválaszolni, az euró a hetet nagyon kicsi hézaggal indította a dollárhoz képest, mivel az eredmények felébresztették az aggályokat a régió bankjainak egészségességével kapcsolatban. Szerintem abban az esetben, ha a bizonytalanság csökken, a kedvezőtlenebbé váló fundamentális tényezők várhatóan nyomást gyakorolnak a devizára.

• A korai európai reggel során az amerikai dollár majdnem az összes általunk követett devizához képest gyengült (a RUB kivételével), valószínűleg azon tény hatására, hogy látszólag a nyugatpárti pártok uralták a vasárnapi parlamenti választásokat.
• Mai mutatószámok: A mai fő esemény az októberi német Ifo felmérés közzététele lesz. Mindhárom index várhatóan csökkent, a hónap korábbi részében közzétett ZEW felméréssel együtt. Ez bővítheti azon bizonyítékok körét, miszerint a német helyreállás lendülete alábbhagyóban van, és lefelé ható nyomást gyakorolhat a közös devizára. Az eurozóna M3 pénzkínálata az előrejelzés szerint szeptemberben éves szinten 2,2%-kal emelkedett (augusztusban éves szinten 2,0% volt). Emiatt a 3 havi mozgóátlag gyorsulni fog, ha megfelel az előrejelzésnek. Az Európai Központi Bank várhatóan feltárja, mennyit költött a fedezettel ellátott kötvényekre a program október 20-ai kezdetét követően.
• Később az USA-ban: az előzetes Markit szolgáltatási szektorbeli PMI-index októberben várhatóan kissé csökkent, de viszonylag magas szinten marad. Közzéteszik az előzetes kompozit adatot is. A szeptemberi függőben lévő lakásértékesítések adatában várhatóan gyorsulás következett be, ami fordulatot jelent az augusztusi adathoz képest, és megfelel az éves szintű rátának, amelyben várhatóan szintén fordulat állt be. A dallasi Fed gyártási index is napvilágot lát.
• A hét hátralévő részében fő eseményként az FOMC szerdán tart értekezletet a kamatlábról szóló döntés végett, és várhatóan bejelentik az eszközvásárlási program befejezését. A St. Louis-i Fed elnök, James Bullard azon megjegyzését követően, miszerint a Fed-nek fontolóra kellene vennie a kötvényvásárlási program folytatását, kíváncsiak vagyunk arra, hogy a Fed befejezi-e mennyiségi könnyítési programját.
• Kedden Svédország központi bankja ülésezik és döntést hoz a jegybanki alapkamatlábról. A Riksbank váratlan, július eleji 50 bázispontos kamatlábcsökkentését követően és mivel az ország gazdasági helyzete nem javult, a Bank várhatóan további 15 bázisponttal csökkenti alapkamatlábát a gazdaság fellendítésére és a defláció leküzdésére. A nap folyamán az USA-ban a szeptemberi tartós cikkek rendelésállománya központi szerepet fog betölteni, és várhatóan helyreáll a legnagyobb csökkenés után.
• Szerdán az FOMC kamatlábról szóló döntése mellett az Új-Zélandi Nemzeti Bank hoz döntést a jegybanki alapkamatlábról. A Bank várhatóan változatlanul 3,5%-os szinten hagyja a kamatlábat, és Graeme Wheeler kormányzó elismétli nézetét, miszerint az árfolyamnak még jelentősen alkalmazkodnia kell az árucikkek alacsonyabb árához, valamint a jelenlegi szint „indokolatlan és fenntarthatatlan”.
• Csütörtökön közzéteszik az előzetes német fogyasztói árindexet októberre vonatkozóan, amely az előrejelzés szerint emelkedett az előző hónaphoz képest. A szokásos dráma néhány órával később veszi kezdetét, amikor Szászország fogyasztói árindexét teszik közzé az ország teljes fogyasztói árindexének publikálása előtt. Az USA-ban a 3. negyedéves GDP 1. becslése negyedéves szinten várhatóan +3,0%-kal (szezonálisan korrigált) emelkedett a 2. negyedéves, negyedéves szinten +4,6%-os adatról (szezonálisan korrigált). A mag személyi fogyasztás (a Fed kedvenc inflációs mutatószáma) index 1. becslése az előrejelzés szerint csökkent a Fed 2%-os célkitűzéséhez képest.
• Végezetül pedig pénteken a Japán Nemzeti Bank befejezi kétnapos értekezletét. Csütörtökön a Pénzügyminisztérium 3 hónapos futamidejű kincstárjegyeket értékesített -0,0037%-os átlagos hozam mellett, ami az első alkalom, hogy a kormány aukciója Japánban negatív hozamot eredményezett. Ez a BoJ jelentős könnyítési programjának eredménye, amely hiányt idézett elő a kötvénypiacon. Ezért további lépésekre számíthatunk a BoJ részéről. A mutatószámokat tekintve: Japán szeptemberi fogyasztói árindexe napvilágot lát; bár rendszerint nem befolyásolja a piacot, ha az adat kedvezőtlen, akkor plusz okot szolgáltathat a Japán Nemzeti Bank további ösztönző intézkedéseihez. Németországban a szeptemberi viszonteladói értékesítést teszik közzé. Az USA-ban a személyi jövedelmek és kiadások szeptemberi adatait, valamint a PCE-deflátort és a mag PCE indexet publikálják azonos hónapra vonatkozóan.