Technikai elemzés: Forex, tőzsde, deviza, arany, olaj – 2015.05.04

Májusban az USD erősödik az euróval szemben A dollár gyengült a múlt héten, de erősen rallyzott pénteken, és az összes általunk követett devizával szemben erősödött. Valószínűleg csak a pozíciók rendezéséről volt szó a hét végén, de a dollár irányában beálló változás kezdete lehet.

• Májusban az USD erősödik az euróval szemben A dollár gyengült a múlt héten, de erősen rallyzott pénteken, és az összes általunk követett devizával szemben erősödött. Valószínűleg csak a pozíciók rendezéséről volt szó a hét végén, de a dollár irányában beálló változás kezdete lehet. Májusban a szezonális tényezők valószínűleg az amerikai dollár malmára hajtják a vizet az euróval szemben. Fogalmam sincs arról, hogy ennek mi az oka, de az utóbbi 10 évben minden hónapot figyelembe véve a legerősebb szezonális minta az volt, hogy a dollár májusban erősödött az euróval szemben. Ez nemcsak a legnagyobb szezonális mozgás (amint látható), hanem a dollár a 10 évből 8-ban erősödött, ami az összes hónap közül a legjobb találati arány. Ezért úgy tűnik, hogy valami folyamatban van, bár nem tudom, mi az. Mint mindig, a múltbeli teljesítmény nem garantálja a jövőbeli teljesítményt, de ismét igaz az, hogy a múltbeli teljesítmény jelezhet olyan alapvető tényezőt, amely valaminek a gyakori bekövetkezését idézi elő.
• Kína PMI-indexét lefelé korrigálták Kínában az áprilisi végleges HSBC gyártási PMI-indexet a kezdeti 49,2-ről 48,9-re korrigálták. A piac arra számított, hogy kissé felfelé korrigálják. Az adat bővíti a Kína lassulásáról árulkodó bizonyítékok körét, ami rontja az Ausztrál Nemzeti Bank (RBA) hátterét, mivel holnap üléseznek, és fokozza a kamatlábcsökkentés valószínűségét (lásd alább). AUD-negatív.
• Mai események: Az európai nap során közzéteszik az áprilisi végleges gyártási PMI-indexeket több európai országban, valamint a végleges adatot az eurózóna egészére vonatkozóan. A francia, a német és az eurózónabeli végleges előrejelzések szokás szerint a kezdeti becslésekkel azonosak. Ezért a piaci reakció ezen napokon rendszerint korlátozott, kivéve, ha jelentős korrekciót hajtanak végre a végleges adatokon.
• Norvégia publikálja az áprilisi hivatalos munkanélküliségi rátáját.
• Az USA-beli márciusi gyári rendelésállományban az előrejelzés szerint gyorsulás állt be.
• Ma beszédet tartanak: a chicagói Fed elnöke, Charles Evans és a San Franciscó-i Fed elnöke, John Williams szólal fel. Williams pénteken beszélt, ezért mai megjegyzései valószínűleg nem mozgatják meg a piacokat. Az 1. negyedéves lassulást a mostoha időjárásnak és a nyugati parti kikötősztrájknak tulajdonította, és elmondta, hogy a Fed bármelyik értekezleten emelheti a kamatlábakat az adatoktól függően.
• A hét hátralévő részében: A pénteki USA-beli foglalkoztatási jelentés, két központi bank értekezlete és az Egyesült Királyság általános választásai miatt a hét valószínűleg volatilis lesz a devizapiacok számára. Mindemellett Japánban „Arany hét” van, amikor az egész ország ünnepel, ezért a piaci aktivitás és a JPY likviditási szintje alacsony lesz.
• Kedd: RBA – Kedden az Ausztrál Nemzeti Bank politikai értekezlete lesz a középpontban. A legutóbbi értekezletén az RBA változatlanul 2,25%-os szinten hagyta a pénzforgalmi kamatlábat, ami megfelelt a gazdasági szakemberek várakozásainak, de ellentétes volt a piaci várakozásokkal. Az e heti értekezletre vonatkozóan a Bloomberg által megkérdezett 28 gazdasági szakemberből 25 számít 25 bázispontos csökkentésre, a piac pedig 60%-os valószínűséget tulajdonít annak. Mivel a Bank legutóbb fenntartotta könnyítési irányultságát, és elmondásuk szerint a politika további könnyítése megfelelő lehet az előttünk álló időszakban, nem zárható ki a kamatlábcsökkentés ezen az értekezleten. Mindemellett Ausztrália romló gazdasági kilátásai és az 1. negyedévben tovább csökkent fogyasztói árindex további nyomást gyakorol a Bankra a további intézkedések megtételére. Az ország esetében fennáll a háromszoros A-hitelminősítés elveszítésének kockázata, ami fokozza az intézkedés valószínűségét, hogy fellendítsék a gazdaságot és megőrizzék az alacsony költségen történő hitelfelvétel privilégiumát. Kamatlábcsökkentésre számítunk, és emiatt az AUD valószínűleg mérsékelten gyengülni fog.
• Szerda: ADP jelentés, EKB heti értekezlete Görögország ügyében Közzéteszik az USA ADP foglalkoztatási jelentését áprilisra vonatkozóan, két nappal a nem mezőgazdasági foglalkoztatási adat publikálása előtt. Az ADP jelentésből várhatóan kiderül, hogy a magánszektorban az előző havi adathoz képest áprilisban több munkahelyet teremtettek. Bár az ADP jelentés viszonylag kevésbé jelzi előre a kezdeti foglalkoztatási adatot, a piac azt megbízható mutatószámként kezeli, ezért az ehhez hasonló adat bika jellegű hatást gyakorolna az amerikai dollárra. Ezenkívül az EKB szokásos heti értekezletet tart, amelyen a görög bankok likviditással való ellátásáról tárgyalnak. Fennáll annak valószínűsége, hogy emelik a „korrekciós tényezőt” arra a biztosítékra nézve, amelyet a görög bankok kölcsön fejében nyújtanak, ami súlyosan érintené a görög bankrendszert.
• Csütörtök: Egyesült Királyságbeli választások, Norges Bank A közvélemény-kutatások szerint továbbra is szoros lesz az eredmény az Egyesült Királyság választásain, és még nem egyértelmű, hogy ki lesz a győztes. Eközben a származtatott volatilitás a szeptemberi skóciai népszavazás előtti szintek fölé emelkedett. A fokozott bizonytalanság miatt az angol fontra valószínűleg nyomás nehezedik a választások előtt és nagy valószínűséggel azután is, mivel a piacok figyelemmel kísérik a koalíció alakítása érdekében folytatott egyezkedéseket. Ezenkívül a Norges Bank tart politikai értekezletet. A legutóbbi értekezletén a Bank meglepte a piacokat azzal, hogy változatlanul 1,25%-os szinten hagyta a kamatlábakat. Mivel azóta fundamentálisan alig történt változás az országban, és az olajárak a közelmúltban emelkedtek, a Bank várhatóan ismét változatlanul hagyja az irányadó kamatlábat. Az emelkedő olajárakat is figyelembe véve a NOK ismét lendületbe jöhet.
• Péntek: a nem mezőgazdasági munkaerő-állomány napja! Rövid elnevezése NFP. A piaci előrejelzés szerint a foglalkoztatásban 230 ezres emelkedés következett be áprilisban (márciusban váratlanul alacsony, 126 ezres volt az emelkedés). A 200 ezer feletti érték és a márciusi adat lehetséges felfelé történő korrekciója valószínűleg általánosságban fellendítené az amerikai dollárt. Ugyanakkor a munkanélküliségi ráta az előrejelzés szerint 5,5%-ról 5,4%-ra csökkent, miközben az átlagos órabérek várhatóan kissé gyorsultak éves szinten. Ezért a kedvező nem mezőgazdasági munkaerő-állomány (NFP) adat és az általánosságban kedvező foglalkoztatási jelentés arra utalhat, hogy a Fed az idei év bizonyos pontján emelni fogja a kamatlábakat. Ez segíthet az amerikai dollárnak abban, hogy bizonyos mértékben visszaszerezze vonzerejét.

A COT jelentésből kiderül, hogy nagyobb tér van az eladási GBP pozíciók előtt Az általános trend a múlt héten az volt, hogy a befektetők lezárták meglévő vételi pozícióikat az európai részvények, az európai kötvények vagy a dollár esetében. Ezt a trendet megerősítette a heti Commitment of Traders (COT) jelentés, amely kimutatta, hogy a befektetők a legtöbb esetben párosítják a pozíciókat. A legnagyobb kivétel a GBP és az MXN volt, ahol a befektetők eladási pozícióikat bővítették. Számomra továbbra is úgy tűnik, hogy a befektetők nem annyira a GBP eladási pozíciókat részesítik előnyben. Pozícióik a 25 százalékosztály körül mozognak az utóbbi két és öt évet tekintve (ami azt jelenti, hogy az esetek 75%-ában inkább a vételi pozíciókat és kevésbé az eladási pozíciókat részesítették előnyben). Ez bizonyára a dolgok túlbecslése, de aligha olyan, amelyre egy ilyen fontos esemény előtt számítanánk. Az opciós piacon is emelkedett a származtatott volatilitás, de ez meg sem közelíti azt a szintet, ahol néhány évvel ezelőtt volt. Mindazonáltal ez tükröződhet az általánosan kisebb kockázatvállalásban; az GBP/USD-opciók 1 hónapos származtatott volatilitása sokkal nagyobb mértékű, mint az lenni szokott más devizák származtatott volatilitásához viszonyítva, még akkor is, ha a tényleges érték továbbra is viszonylag alacsony. Mindenesetre továbbra is nagy tér áll rendelkezésre ahhoz, hogy a befektetők bővítsék az eladási GBP-pozíciókat ezen a héten, a választások előtt és azután. Ez még semmi esetre sem „forgalmas kereskedés”.