Technikai elemzés: Forex, tőzsde, deviza, arany, olaj – 2015.04.16

A BoC változtatásának hiánya nem jelenti az USD erősödési ciklusának végét Az EKB elnöke, Draghi tegnap annyira enyhítés-párti volt, amennyire csak lehetett. Elhessegette azon aggályokat, miszerint a Bank mennyiségi könnyítési programját fokozatosan csökkentik, vagy hogy az a vártnál korábban fog véget érni. Nem, az EKB-nak nem okozott gondot az, hogy értékpapírokat találjon a vásárláshoz, és nem fontolgatta a vásárlás csökkentését.

 

• A BoC változtatásának hiánya nem jelenti az USD erősödési ciklusának végét Az EKB elnöke, Draghi tegnap annyira enyhítés-párti volt, amennyire csak lehetett. Elhessegette azon aggályokat, miszerint a Bank mennyiségi könnyítési programját fokozatosan csökkentik, vagy hogy az a vártnál korábban fog véget érni. Nem, az EKB-nak nem okozott gondot az, hogy értékpapírokat találjon a vásárláshoz, és nem fontolgatta a vásárlás csökkentését. Továbbra is azonos ütemben haladnak legalább a 2016. szeptemberi befejezési dátumig, valamint szükség esetén hosszabb ideig folytatódik. Az egyedüli dolog, amit megtehetett volna, de nem tett meg, a betéti kamatláb csökkentése (jelenleg -0,2%), ezért az EKB vásárolhat olyan értékpapírokat, amelyek hozama alacsonyabb negatív szinteken van. Az euróval kapcsolatban nem tett említést, de azon megjegyzései, hogy a reál kamatlábak esetleg csökkennek amiatt, hogy az EKB tolerálja az infláció emelkedését, nem hagyott kétséget afelől, hogy nem aggódik a deviza szintje miatt. Az EUR/USD pár várhatóan elérheti a paritást és az alá kerülhet minden hivatalos ellenállásszint nélkül.
• A BoC nagyon magabiztos = követi Szingapúrt a megszorítás elkerülésében Ezzel ellentétben a Kanadai Nemzeti Bank viszonylag magabiztos volt a kilátást illetően. „Az olajárak okozta sokk hatásai alatt az kedvezőbb nem-energiaipari termékexport, a növekvő befektetés és a javuló munkaerő-piac természetes folyamata halad előre… a növekedés várt helyreállása azt jelenti, hogy a termelési hézag az év későbbi részében ismét visszakerül az eredeti szintre”. Eszerint sokkal kevesebb szükség van arra (ha egyáltalán van), hogy idén tovább enyhítsenek. A CAD emiatt jelentősen erősödött, és az olajárak további emelkedésével valószínűleg egy ideig továbbra is is erősödik.
• Ez az USD erősödési ciklusának végét jelenti? Nem! Ezért Kanada csatlakozik a Szingapúrhoz, amely kedden változatlanul hagyta a monetáris politikát, követve Ausztráliát és Indiát (mindkettő április 7-én). Ez a vége a globális kamatlábcsökkentő „őrületnek”, amely során 47 ország (beleszámítva az euróövezet 19 országát) csökkentette eddig idén a kamatlábakat? Legalábbis lassulást jelenthet a kamatláb-csökkentési trendben, mivel az olajárak most kb. 25%-kal térnek el az egy hónappal ezelőtti szintjeikhez képest. Mindazonáltal nem jelenti azt, hogy a dollár gyengülni fog. A monetáris politikai eltérés továbbra is fennáll, de nem annyira élesen, mint korábban. Például az éjszaka folyamán a richmondi Fed elnöke, Lacker (az FOMC egyik szavazó tagja) elmondta, hogy „nagy a valószínűsége” annak, hogy a kamatlábaknak „most magasabb szinten kellene lenniük”. (Lacker közismert megszorítás-párti, aki április 10-én kijelentette, hogy a mielőbbi, júniusi kamatlábemelést részesíti előnyben.) Az utóbbi két fő USD erősödési ciklusban a dollár nem ért csúcsra addig, amíg az USA-beli kamatlábak nem értek a csúcsra, és eddig még nem kezdődött meg az USA-beli kamatlábak emelése, miközben a 10 éves hozamok messze elmaradnak attól, ahol akárcsak egy éve voltak. Szerintem a dollár továbbra is az erősödési ciklus korai fázisaiban van. Szerintem jócskán van még lehetőség a további erősödésre.
• Az olajárak emelkedtek a készletek vártnál kisebb mértékű emelkedése miatt Bár két központi bank tartott értekezletet, az olajpiac ragadta magával a piac figyelmét, mivel az USA-beli készletek a vártnál sokkal kisebb mértékben (1,3 millió hordóval) emelkedtek a legutóbbi héten. Az adat előtt a heti átlag 6,9 millió hordó volt eddig idén. Ezenkívül az USA termelése valamelyest csökkent (-20 ezer hordó). Az adatok révén jobban reménykednek abban, hogy USA-beli olajtöbblet véget ér, mivel a használatban lévő olajkutak száma hat hónap alatt 53%-kal csökkent és a piac egyensúlyba kerül. Személy szerint kétlem, és továbbra is a júniusi termelés emelkedésére számítok, de úgy tűnik, hogy a piac technikailag irányt vált (lásd az alábbi technikai elemzést), és ezért további ideiglenes erősödésre számítok az olajjal kapcsolatos devizákat illetően – NOK és különösen a CAD – a következő napokban.
• Az ausztrál munkanélküliség vártnál jobban csökkent Ausztrália munkanélküliségi rátája márciusban váratlanul 6,3%-ról 6,1%-ra csökkent, annak ellenére, hogy a részvételi arány emelkedett, miközben a részmunkaidős és a teljes munkaidős foglalkoztatás növekedése felülmúlta a várakozásokat. A hírek valamelyest csökkentik az RBA-ra a kamatlábcsökkentés miatt háruló nyomást, és az AUD jelentősen erősödött, és a NOK után a 2. legjobban teljesítő G10 deviza lett az utóbbi 24 órában. Az AUD-t valószínűleg az a tény is fellendítette, hogy a sanghaji részvények 1,8%-kal emelkedtek, felülmúlva a tegnapi 1,2%-os csökkenést, amely a kedvezőtlen 1. negyedéves GDP és a vártnál kedvezőtlenebb márciusi ipari termelés miatt következett be. Az AUD közelmúltbeli csökkenő trendje ideiglenesen fordulatot vehet, de nem hiszem, hogy Kína helyzete valóban olyan gyorsan fordulatot vesz, és ezért továbbra is medve jellegű nézetet vallok az ausztrál dollárral kapcsolatban középtávon.
• Mai események: A nap hátralévő részében csak USA tesz közzé adatokat. A márciusi új lakásépítések száma az előrejelzés szerint visszatér az 1 millió fölé, jelezve, hogy a februári csökkenés valószínűleg a zord télnek tudható be. Az építési engedélyek száma (amely a két mutatószám közül jobban jelez előre) azonban az előrejelzés szerint kissé csökkent. Mindazonáltal az általános trend konzisztens a javuló lakáspiaccal, amint azt a tegnap közzétett, vártnál magasabb National Association of Homebuilders (NAHB) index és jelzálogkölcsön-igénylések utóbbi néhány hétben történt emelkedése jelezte. Ez valamelyest továbbra is támogatja az amerikai dollárt. Az újonnan regisztrált munkanélküliek állománya (az április 11-én befejeződött hétre vonatkozóan) többé-kevésbé a múlt hetivel azonos (viszonylag alacsony, 280 ezer). Ezáltal a 4 hetes mozgóátlag 282 ezerről 279 ezerre csökkenne. Ez a nem mezőgazdasági munkaerő-állomány felmérés esetében alapul vett hét, ezért valószínűleg támogatja azt a nézetet, miszerint a kedvezőtlen márciusi nem mezőgazdasági munkaerő-állomány az időjárás által okozott anomália volt, és az áprilisi foglalkoztatási adatok valószínűleg kedvezőbbek lesznek, ami segít meggyőzni az FOMC-ben kételkedőket (és a piacot). A márciusi philadelphiai Fed üzleti tevékenységindex előrejelzés szerint kissé emelkedett.
• A csütörtöki napirend szerint egy EKB és négy Fed hivatalnok tart beszédet. Az európai nap során az EKB elnökhelyettese, Vitor Constancio szólal fel; az USA-beli kereskedési időszakban a Fed elnökhelyettese, Stanley Fischer, az atlantai Fed elnöke, Dennis Lockhart, a bostoni Fed elnöke, Rosengren és a clevelandi Fed elnöke, Loretta Mester szólal fel.