Technikai elemzés: Forex, tőzsde, deviza, arany, olaj – 2015.04.14

Görögország játszmája véget érhet; az Egyesült Királyság fogyasztói árindexe, az USA viszonteladói értékesítése és a kínai adatok előtt A dollár a keddi európai reggelt általánosságban alacsonyabb szinten nyitotta, de a mozgást semmilyen hír nem indokolta. A Fed Alapok kamatlábával kapcsolatos várakozások mérsékelten csökkentek (egy hét alatt az első csökkenés), bár a San Franciscó-i Fed elnöke, Williams szerint kisebb annak a kockázata, hogy az USA-beli gazdaság esetleg recesszióba süllyed, miután a Fed megkezdi a kamatlábak emelését. A G10 devizák közül a dollár csak az euróval szemben erősödött, miközben a JPY erősödött a leginkább (lásd alább).

A Financial Times szerint Görögország készül csődöt jelenteni A Financial Times mai számában az áll, hogy Görögország készül csődöt jelenteni, hacsaknem április végéig megállapodást köt a nemzetközi hitelezőkkel. Beszámolt arról, hogy a kormány elhatározása szerint 2,5 milliárd € fizetést visszatartanak az IMF miatt májusban és júniusban, ha nem lesz megállapodás. A lap felhívta a figyelmet arra, hogy a figyelmeztetés csupán tárgyalási taktika lehet, de mindenesetre tükrözi a valóságot, hogy az ország pénze gyorsan fogy. „Az út végéhez érkeztünk… Ha az európaiak nem folyósítanak segélyt, nincs más alternatíva [mint csődöt jelenteni]” – idézte a lap az egyik kormányhivatalnok szavait. Egy másik görög hivatalnok azonban tagadta a történetet. Ha csődöt jelentenének, akkor az majdnem biztosan az EKB által a görög pénzügyi rendszernek folyósítandó sürgősségi likviditási segélyének felfüggesztéséhez, görög bankok bezárásához, tőkekontrollhoz és szélesebb körű gazdasági instabilitáshoz vezetne. A német Frankfurter Allgemeine Sonntagszeitung (FAS) lap szerint a helyettes pénzügyminiszterekből álló Euro Working Group a múlt hét csütörtökön hatnapos határidőt adtak Athénnak (látszólag április 20. hétfőig) arra, hogy felülvizsgált gazdasági reformtervet nyújtsanak be azelőtt, mielőtt az euróövezet pénzügyminiszterei április 24-én üléseznek annak eldöntésére, hogy Görögország életben tartása érdekében folyósítsanak-e sürgősségi segélyt. Ezért úgy tűnik, hogy jelenleg válság közeledik. Ha az ország képtelen elfogadható tervet készíteni jövő hét hétfőig, akkor úgy tűnik, hogy véget ért a játszma. Természetesen az „elfogadható” szó tágan értelmezhető. Szerintem a legvalószínűbb forgatókönyv az lesz, hogy a görögök előhozakodnak valamivel, amit az EU kissé jobban kedvel és az EU megfelelőnek fogja tartani azt a válság megelőzése érdekében. Az emberi cselekedetekben azonban soha semmi sem biztos.

A JPY jelentősen erősödött Abe tanácsadójának megjegyzései hatására Koichi Hamada, Abe japán miniszterelnök tanácsadója tegnap elmondta, hogy „a jen eladása lassan-lassan határához közeledik”. Elmondása szerint a vásárlóerő-paritás (PPP) alapján a 105 megfelelőbb szint lenne az USD/JPY pár számára. Ez nagyrészt megegyezik azzal, amit az OECD Japán esetében kiszámolt. Mindazonáltal a vásárlóerő-paritás soha sem volt fő akadály a JPY számára. Az USD/JPY pár évek óta túlértékelt a vásárlóerő-paritáson számítva, ezért miért ne lehetne alulértékelt is néhány évig? Úgy tűnik, hogy bizonyos mértékű politikai ellenállás van Japánban a jen további gyengítését illetően. Azon tény miatt azonban, hogy a Japán Nemzeti Banknak a 2%-os inflációs célkitűzés elérésére tett kísérlete teljesen sikertelen, valamint a japán export versenyképessége megőrzésének szükségessége miatt úgy vélem, hogy valószínűleg nem állnak ellen a deviza felértékelődésének, de a további gyengítést is ösztönzik. Fenntartom medve jellegű nézetemet a jennel kapcsolatban.

Mai események: Az európai nap során Svédország PES munkanélküliségi rátája márciusban 4,2%-ról 4,0%-ra csökkent (a várakozások szerint 4,1%-ra számítottak). Svédország márciusi fogyasztói árindexe az előrejelzés szerint éves szinten az előző, éves szinten +0,1%-ról +0,3%-ra gyorsult. A Riksbank március 18-án további lépéseket tett a fogyasztói árak alacsony szintű növekedésének fellendítésére. A Bank -0,25%-ra csökkentette a kamatlábakat és bővítette az államkötvények vásárlási tervét a tervezett politikai döntéseken kívül. Mivel az infláció a megfelelő irányba halad, a bank várhatóan nem változtat a következő politikai értekezletén (április 29.), és kíváncsian várja, hogy a korábban említett könnyítés pozitív hatásai folytatódnak-e. Bár a Bank nem szereti az erős koronát, a fogyasztói árindex valószínűleg legalább ideiglenesen támogatja a devizát. Figyelembe véve a Bank svéd koronához való hozzáállását és azt, hogy az USD a legvonzóbb deviza annak fő devizapárjai között, az USD/SEK pár holnapi, a fogyasztói árindex közzétételét követő csökkenése várhatóan megújult vételi lehetőségeket biztosít.

Az EKB közzéteszi a banki hitelezési felmérését 2015 1. negyedévére vonatkozóan. Ez az első felmérés a Bank mennyiségi könnyítési programjának bevezetése óta, ezért jelezheti, hogy az EKB erőfeszítései révén a bankok hitelezési hajlandósága fellendült-e. A januári hitelezés éves szinten csupán 0,1%-kal csökkent, és úgy tűnik, hogy pozitív tartományba kerül át. 2012 májusa óta éves szinten minden hónapban csökkent.

Az Egyesült Királyságban napvilágot lát a márciusi fogyasztói árindex. Az előrejelzés szerint mindkét inflációs ráta (a teljes és a mag is) változatlan maradt: az előbbi éves szinten 0,0%, az utóbbi +1,2%. Figyelembe véve a Bank of England inflációs jelentésében szereplő figyelmeztetést, miszerint a fogyasztói árindex nagy valószínűséggel negatív lesz, a deflációba süllyedés nem okoz nagy meglepetést. Emiatt a kamatlábemeléssel kapcsolatos várakozások még inkább kitolódhatnak, és eladói nyomást gyakorolnak az angol fontra. A grafikonon látható, hogy az áruházak árai jelentősen csökkennek (az általános inflációs rátát meghaladó ütemben), ami azt jelenti, hogy az árakra lefelé ható nyomás továbbra is fennáll. A GBP/USD pár várhatóan továbbra is csökken és rövid távon teszteli az 1,4500-as pszichológiai tartományt. Közzéteszik az Egyesült Királyság márciusi termelői árindexét.

Az USA-ban a márciusi viszonteladói értékesítés napvilágot lát. A teljes viszonteladói értékesítés az előrejelzés szerint márciusban havi szinten +1,0%-kal emelkedett, ami fordulatot jelent a februári -0,6%-os adathoz képest. A volatilis cikkek (autók és üzemanyag) kivételével számított mag adatban is várhatóan fordulat állt be (havi szinten -0,2%-ról +0,6%-ra). A pozitív adat támogatná azt az elméletet, hogy az előző két hónap kedvezőtlen adata főképpen a zord időjárásnak tudható be, továbbá erősítené a dollárt. Az USA-beli termelői árindexet is közzéteszik azonos hónapra vonatkozóan.

Ma a Riksbank kormányzója, Stefan Ingves és a Norges Bank kormányzója, Oeystein Olsen tart beszédet.

Holnap reggel az európai kereskedés kezdete előtt sok márciusi kínai adatot tesznek közzé: viszonteladói értékesítés, ipari termelés, tartós befektetés és a legfontosabb 1. negyedéves GDP. Ez fontos, mivel a januári és a februári adatot torzította a Kínai Újév, ezért március az első hónap, amikor tisztán látható a teljes kép. A viszonteladói értékesítés, az ipari termelés, és a tartós befektetések várhatóan a tavalyi év első három hónapjáéval azonos ütemben emelkedtek, ami sem gyorsulásra, sem lassulásra nem utal. A GDP várhatóan éves szinten 7,3%-ról 7,0%-ra lassult. Ez a kormány célkitűzése, ezért ez nem feltétlenül „kongatja meg a vészharangot”. Azonban bizonyos kételyek merülhetnek fel amiatt, hogy a jövőben fenn tudják-e tartani ezt a növekedési rátát. A Bloomberg a becsült GDP adatot a gyakran közzétett adatok alapján számítja ki, és becslésük 6,3%-ra csökkent. Ezért az adatban valószínűleg csökkenés áll be, az AUD és az NZD pedig gyengülni fog.