{"id":99158,"date":"2017-10-24T20:00:16","date_gmt":"2017-10-24T18:00:16","guid":{"rendered":"http:\/\/gazdasagportal.hu\/?p=99158"},"modified":"2017-10-24T20:00:16","modified_gmt":"2017-10-24T18:00:16","slug":"kamatdontes-londoni-elemzok-tovabbi-nem-konvencionalis-enyhitesi-eszkozoket-alkalmazhat-az-mnb","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/kamatdontes-londoni-elemzok-tovabbi-nem-konvencionalis-enyhitesi-eszkozoket-alkalmazhat-az-mnb\/","title":{"rendered":"Kamatd\u00f6nt\u00e9s &#8211; Londoni elemz\u0151k: tov\u00e1bbi nem konvencion\u00e1lis enyh\u00edt\u00e9si eszk\u00f6z\u00f6ket alkalmazhat az MNB"},"content":{"rendered":"<p><strong>Londoni p\u00e9nz\u00fcgyi elemz\u0151k v\u00e1rakoz\u00e1sa szerint a Magyar Nemzeti Bank (MNB) a k\u00f6vetkez\u0151 id\u0151szakban m\u00e9g tov\u00e1bbi nem konvencion\u00e1lis enyh\u00edt\u00e9si eszk\u00f6z\u00f6ket alkalmazhat a rendk\u00edv\u00fcl laza monet\u00e1ris politika fenntart\u00e1sa v\u00e9gett.<\/strong><!--more--><\/p>\n<div class=\"ads-in-post1\"><div id=\"gazdasagportal.hu_fullbanner_wideboard\"><\/div>\r\n<\/div>\n<p>    Egyes citybeli elemz\u0151i v\u00e9lem\u00e9nyek szerint azonban az infl\u00e1ci\u00f3s nyom\u00e1s el\u0151bb-ut\u00f3bb szigor\u00edt\u00e1st tesz majd sz\u00fcks\u00e9gess\u00e9.<br \/>\n    A Morgan Stanley bankcsoport londoni befektet\u00e9si r\u00e9szleg\u00e9nek felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 piacokkal foglalkoz\u00f3 f\u0151k\u00f6zgazd\u00e1sza, Pasquale Diana az MNB keddi kamatd\u00f6nt\u0151 \u00fcl\u00e9se ut\u00e1n adott komment\u00e1rj\u00e1ban hangs\u00falyozta: v\u00e9lem\u00e9nye szerint a m\u00e9lys\u00e9gi rekordokra s\u00fcllyesztett kamatok el\u00e9r\u00e9se ut\u00e1n a magyar jegybank c\u00e9lja a k\u00f6vetkez\u0151 h\u00f3napokban a lehet\u0151 legt\u00f6bb gazdas\u00e1gi szerepl\u0151 refinansz\u00edroz\u00e1sa e rekord alacsony kamatszinteken.<br \/>\n    A Morgan Stanley vezet\u0151 elemz\u0151je szerint e strat\u00e9gia egyik f\u0151 eleme a hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa hozamok cs\u00f6kkent\u00e9se, \u00e9s ennek el\u00e9r\u00e9s\u00e9hez az MNB \u00faj nem konvencion\u00e1lis eszk\u00f6z\u00f6ket fog haszn\u00e1lni.<br \/>\n    Pasquale Diana szerint az \u00e9rv e c\u00e9l mellett az, hogy az id\u0151tengely ment\u00e9n egyenesebb\u00e9 v\u00e1l\u00f3 hozamg\u00f6rbe &#8211; vagyis az alacsonyabb hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa hozamszint &#8211; kedvez a r\u00f6gz\u00edtett kamatoz\u00e1s\u00fa hitelek kibocs\u00e1t\u00e1s\u00e1nak. Ez az \u00e9rv a r\u00f6gz\u00edtett kamatoz\u00e1s\u00fa term\u00e9kek keresleti oldal\u00e1n hat, e konstrukci\u00f3k k\u00edn\u00e1lati oldal\u00e1n az MNB azon t\u00f6rekv\u00e9se \u00e1ll, hogy a bankok 3, 5 vagy ak\u00e1r 10 \u00e9vi futamid\u0151re is hozz\u00e1f\u00e9rhet\u0151v\u00e9 tegyenek r\u00f6gz\u00edtett r\u00e1t\u00e1j\u00fa hitelterm\u00e9keket.<br \/>\n<div class=\"ads-in-post2\"><script async src=\"https:\/\/pagead2.googlesyndication.com\/pagead\/js\/adsbygoogle.js\"><\/script>\r\n<ins class=\"adsbygoogle\"\r\n     style=\"display:block\"\r\n     data-ad-format=\"fluid\"\r\n     data-ad-layout-key=\"-6t+ed+2i-1n-4w\"\r\n     data-ad-client=\"ca-pub-1959107119989764\"\r\n     data-ad-slot=\"4008251320\"><\/ins>\r\n<script>\r\n     (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\r\n<\/script><\/div>\n    A Morgan Stanley londoni f\u0151k\u00f6zgazd\u00e1sza szerint a hozamg\u00f6rbe egyenesebb\u00e9 t\u00e9tel\u00e9re t\u00f6bb m\u00f3dszer is az MNB rendelkez\u00e9s\u00e9re \u00e1llhat.<br \/>\n    A jegybank devizaswap-konstrukci\u00f3kkal likvidit\u00e1skezel\u00e9sbe kezdhet, k\u00f6zvetlen eszk\u00f6zv\u00e1s\u00e1rl\u00e1ssal mennyis\u00e9gi enyh\u00edt\u00e9si programot ind\u00edthat, \u00fajrakezdheti a jegybanki kamatcsere-tranzakci\u00f3kat (IRS), annak \u00e9rdek\u00e9ben, hogy bankokat hossz\u00fa lej\u00e1rat\u00fa k\u00f6tv\u00e9nyek v\u00e1s\u00e1rl\u00e1s\u00e1ra k\u00e9sztesse. Emellett az MNB ak\u00e1r hozamg\u00f6rbe-kezel\u00e9sbe is kezdhet, kifejezett hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa hozamc\u00e9l-politik\u00e1t meghirdetve, abban a rem\u00e9nyben, hogy ha a piac ezt hitelesnek fogadja el, akkor a piaci szerepl\u0151k az \u00faj hozamc\u00e9l fel\u00e9 gravit\u00e1lnak, \u00e9s az MNB-nek nem kell t\u00fal sokat v\u00e1s\u00e1rolnia &#8211; sorolta a lehet\u0151s\u00e9geket a Morgan Stanley vezet\u0151 londoni elemz\u0151je.<br \/>\n    Pasquale Diana szerint az MNB kezdem\u00e9nyezhet egy olyan hitelprogramot is, amely olcs\u00f3 hossz\u00fa futam\u00fa finansz\u00edroz\u00e1shoz juttatn\u00e1 a bankrendszert kedvez\u0151 felt\u00e9telekkel, abban az esetben, ha a bankok v\u00e1llalj\u00e1k r\u00f6gz\u00edtett kamatoz\u00e1s\u00fa ingatlanhitel-portfoli\u00f3ik n\u00f6vel\u00e9s\u00e9t.<br \/>\n    A Morgan Stanley londoni f\u0151k\u00f6zgazd\u00e1sza szerint mindehhez az MNB-nek jelent\u0151s mozg\u00e1steret biztos\u00edt a 2-4 sz\u00e1zal\u00e9kon meg\u00e1llap\u00edtott s\u00e1vos infl\u00e1ci\u00f3s c\u00e9l \u00e9s a jelenleg meglehet\u0151sen kedvez\u0151 infl\u00e1ci\u00f3s p\u00e1lya. Ebben a k\u00f6rnyezetben a monet\u00e1ris szakpolitikai vita a c\u00e9g szak\u00e9rt\u0151je szerint a k\u00f6vetkez\u0151 n\u00e9h\u00e1ny h\u00f3napban arr\u00f3l sz\u00f3l majd, hogy a magyar jegybank milyen m\u00f3dszerrel pr\u00f3b\u00e1lja lejjebb nyomni a hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa hozamokat, \u00e9s mik\u00e9nt \u00e9ri el, hogy min\u00e9l t\u00f6bb \u00faj hitelfoly\u00f3s\u00edt\u00e1st lehessen az alacsony r\u00e1t\u00e1kon r\u00f6gz\u00edteni.<br \/>\n    Ebben az \u00e9rtelemben a gazdas\u00e1gi n\u00f6veked\u00e9s \u00e9s az infl\u00e1ci\u00f3 val\u00f3sz\u00edn\u0171leg az MNB monet\u00e1ris politik\u00e1j\u00e1nak h\u00e1tter\u00e9be szorul &#8211; j\u00f3solta a Morgan Stanley vezet\u0151 londoni elemz\u0151je.<br \/>\n    M\u00e1s nagy londoni h\u00e1zak szerint ugyanakkor az infl\u00e1ci\u00f3s nyom\u00e1st j\u00f3 es\u00e9llyel nem lehet majd sok\u00e1ig figyelmen k\u00edv\u00fcl hagyni az MNB monet\u00e1ris politik\u00e1j\u00e1ban.<br \/>\n    Liam Carson, az egyik legnagyobb londoni p\u00e9nz\u00fcgyi-gazdas\u00e1gi elemz\u0151h\u00e1z, a Capital Economics eur\u00f3pai felt\u00f6rekv\u0151 piacokkal foglalkoz\u00f3 f\u0151k\u00f6zgazd\u00e1sza az MNB monet\u00e1ris tan\u00e1cs\u00e1nak keddi kamatd\u00f6nt\u0151 \u00fcl\u00e9se ut\u00e1ni \u00e9rt\u00e9kel\u00e9s\u00e9ben k\u00f6z\u00f6lte: a h\u00e1z egyre nagyobb kock\u00e1zat\u00e1t l\u00e1tja annak, hogy az MNB monet\u00e1ris politik\u00e1ja &#8222;t\u00fal sok\u00e1ig marad t\u00fal enyhe&#8221;.<br \/>\n    Carson szerint az enyhe monet\u00e1ris alap\u00e1ll\u00e1st neh\u00e9z \u00f6sszeegyeztetni a makrogazdas\u00e1gi k\u00f6rnyezettel, k\u00fcl\u00f6n\u00f6s tekintettel arra, hogy a kapacit\u00e1sok sz\u0171k\u00f6ss\u00e9ge m\u00e1r kezdi \u00e9reztetni hat\u00e1sait, els\u0151sorban a 13 sz\u00e1zal\u00e9kot meghalad\u00f3 \u00e9ves b\u00e9rn\u00f6veked\u00e9si \u00fctem form\u00e1j\u00e1ban.<br \/>\n    Mindemellett a tizenk\u00e9t havi maginfl\u00e1ci\u00f3 is h\u00e1rom \u00e9s f\u00e9l \u00e9vi cs\u00facson j\u00e1r, mind\u00f6ssze egytizednyire az MNB 3 sz\u00e1zal\u00e9kos k\u00f6zponti c\u00e9lj\u00e1t\u00f3l.<br \/>\n    A Capital Economics vezet\u0151 londoni elemz\u0151je k\u00f6z\u00f6lte: a h\u00e1z jelenlegi el\u0151rejelz\u00e9se alapj\u00e1n a magyarorsz\u00e1gi infl\u00e1ci\u00f3 j\u00f6v\u0151re \u00e1tl\u00e9pi a jegybanki c\u00e9lszintet.<br \/>\n    Carson szerint a c\u00e9g jelenlegi alapeseti v\u00e1rakoz\u00e1sa az, hogy a gyorsul\u00f3 infl\u00e1ci\u00f3 j\u00f6v\u0151re a jelenlegi monet\u00e1ris ir\u00e1ny visszaford\u00edt\u00e1s\u00e1ra k\u00e9szteti az MNB-t, de n\u00f6vekszik annak az es\u00e9lye, hogy a p\u00e9nz\u00fcgypolitika t\u00fal enyhe marad, \u00e9s ez &#8222;m\u00e9g rond\u00e1bb infl\u00e1ci\u00f3s sokkot&#8221; okoz, ami k\u00e9s\u0151bb agressz\u00edvabb kamatemel\u00e9seket tesz sz\u00fcks\u00e9gess\u00e9.(MTI)<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Londoni p\u00e9nz\u00fcgyi elemz\u0151k v\u00e1rakoz\u00e1sa szerint a Magyar Nemzeti Bank (MNB) a k\u00f6vetkez\u0151 id\u0151szakban m\u00e9g tov\u00e1bbi nem konvencion\u00e1lis enyh\u00edt\u00e9si eszk\u00f6z\u00f6ket alkalmazhat a rendk\u00edv\u00fcl laza monet\u00e1ris politika fenntart\u00e1sa v\u00e9gett.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[19],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/99158"}],"collection":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=99158"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/99158\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":99159,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/99158\/revisions\/99159"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=99158"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=99158"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=99158"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}