{"id":98732,"date":"2017-10-11T16:50:08","date_gmt":"2017-10-11T14:50:08","guid":{"rendered":"http:\/\/gazdasagportal.hu\/?p=98732"},"modified":"2017-10-11T16:01:24","modified_gmt":"2017-10-11T14:01:24","slug":"moodys-a-mol-uzleti-profilja-jobb-a-pkn-a-finomitoi-uzletagban-erosebb","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/moodys-a-mol-uzleti-profilja-jobb-a-pkn-a-finomitoi-uzletagban-erosebb\/","title":{"rendered":"Moody’s: a Mol \u00fczleti profilja jobb, a PKN a finom\u00edt\u00f3i \u00fczlet\u00e1gban er\u0151sebb"},"content":{"rendered":"

A Mol Nyrt. \u00fczleti profilj\u00e1nak ellen\u00e1ll\u00f3 k\u00e9pess\u00e9ge \u00f6sszess\u00e9g\u00e9ben jobb, mint a lengyel PKN Orlen\u00e9, a PKN viszont a finom\u00edt\u00f3i \u00fczlet\u00e1gban er\u0151sebb a magyar olajipari v\u00e1llalatn\u00e1l – \u00e1ll a Moody’s Investors Service szerd\u00e1n Londonban ismertetett \u00f6sszehasonl\u00edt\u00f3 szektorelemz\u00e9s\u00e9ben.<\/strong><\/p>\n

<\/div>\r\n<\/div>\n

A nemzetk\u00f6zi hitelmin\u0151s\u00edt\u0151 a Mol ad\u00f3smin\u0151s\u00e9g\u00e9t befektet\u0151i szint\u0171 Baa3 oszt\u00e1lyzattal tartja nyilv\u00e1n, a PKN besorol\u00e1sa enn\u00e9l egy fokozattal jobb, Baa2. Mindk\u00e9t c\u00e9g min\u0151s\u00edt\u00e9s\u00e9nek kil\u00e1t\u00e1sa stabil.
\n A Moody’s a 12 oldalas elemz\u00e9sben meg\u00e1llap\u00edtja, hogy a Mol \u00e9s a PKN p\u00e9nz\u00fcgyi profilja egym\u00e1shoz m\u00e9rhet\u0151en er\u0151teljes. A hitelmin\u0151s\u00edt\u0151 v\u00e1rakoz\u00e1sa szerint a brutt\u00f3 v\u00e1llalati ad\u00f3ss\u00e1g\u00e1llom\u00e1nynak a kamatok, az ad\u00f3fizet\u00e9s \u00e9s a le\u00edr\u00e1sok el\u0151tt sz\u00e1molt, kiigaz\u00edtott alapszint\u0171 p\u00e9nz\u00fcgyi eredm\u00e9nyhez (EBITDA) viszony\u00edtott r\u00e1t\u00e1ja mindk\u00e9t olajipari c\u00e9g eset\u00e9ben az 1,7-szeres szorz\u00f3 alatt marad a 2017-2019-es id\u0151szakban.
\n Integr\u00e1lt \u00fczleti modellje alapj\u00e1n a Mol a PKN-n\u00e9l jobb helyzetben van ahhoz, hogy \u00e1tv\u00e9szelje az olaj- \u00e9s g\u00e1zipari tev\u00e9kenys\u00e9gben \u00f3hatatlanul jelenl\u00e9v\u0151 volatilit\u00e1st, a PKN Orlen ugyanis els\u0151sorban a finom\u00edt\u00e1si \u00fczlet\u00e1gra \u00e9s a marketingre \u00f6sszpontos\u00edt. Mivel a Mol \u00fczleti szerkezet\u00e9ben nagyobb s\u00faly\u00fa a magasabb profitmarzsokat k\u00edn\u00e1l\u00f3 kitermel\u00e9si tev\u00e9kenys\u00e9g, ez\u00e9rt a magyar olajc\u00e9g nyeres\u00e9gesebb, de ez a k\u00fcl\u00f6nbs\u00e9g fokozatosan sz\u0171k\u00fclhet, mert a PKN Orlen is b\u0151v\u00edti kitermel\u00e9si \u00fczlet\u00e1g\u00e1t – \u00e1ll a Moody’s szerdai elemz\u00e9s\u00e9ben.
\n

<\/div>\r\n<\/div>\n A hitelmin\u0151s\u00edt\u0151 londoni elemz\u0151i szerint ugyanakkor a lengyel c\u00e9gnek nagyobb \u00e9s magasabb min\u0151s\u00e9g\u0171 a finom\u00edt\u00f3i tev\u00e9kenys\u00e9ge: a PKN tavaly 39 milli\u00f3 tonna olajp\u00e1rlat-term\u00e9ket \u00e9rt\u00e9kes\u00edtett, a Mol valamivel t\u00f6bb mint 19 milli\u00f3 tonn\u00e1t.
\n J\u00f3llehet a Mol kitermel\u0151i szegmense is kisebb, mint n\u00e9h\u00e1ny m\u00e1s integr\u00e1lt eur\u00f3pai piaci szerepl\u0151\u00e9, p\u00e9ld\u00e1ul az osztr\u00e1k OMV-\u00e9, sokkal nagyobb azonban a PKN kitermel\u00e9si \u00fczlet\u00e1g\u00e1n\u00e1l: a magyar c\u00e9g tavalyi 112 ezer hord\u00f3 \u00e1tlagos napi olajegyen\u00e9rt\u00e9k-kitermel\u00e9s\u00e9vel szemben a lengyel v\u00e1llalat napi \u00e1tlagos kitermel\u00e9se nem eg\u00e9szen 14 ezer hord\u00f3 volt – hangs\u00falyozza a Moody’s elemz\u00e9se.
\n A hitelmin\u0151s\u00edt\u0151 szerint ebb\u0151l ered a Mol \u00fczleti profilj\u00e1nak er\u0151sebb ellen\u00e1ll\u00f3 k\u00e9pess\u00e9ge, mivel ha az olaj\u00e1rak emelkednek, az megjelenik a magyar c\u00e9g kitermel\u00e9si \u00fczlet\u00e1g\u00e1nak eredm\u00e9ny\u00e9ben, az olaj\u00e1rak cs\u00f6kken\u00e9se eset\u00e9n ugyanakkor a finom\u00edt\u00f3i profitmutat\u00f3k javulnak, \u00e9s ez ellens\u00falyozza a kitermel\u00e9si eredm\u00e9nyre gyakorolt negat\u00edv hat\u00e1st.
\n Az elemz\u00e9s szerint a k\u00e9t c\u00e9g k\u00f6z\u00f6tti egyfokozatnyi oszt\u00e1lyzati k\u00fcl\u00f6nbs\u00e9get els\u0151sorban a Moody’s \u00e1ltal a PKN eset\u00e9ben felt\u00e9telezett \u00e1llami t\u00e1mogat\u00e1si es\u00e9ly magyar\u00e1zza. J\u00f3llehet a magyar c\u00e9gben 25,2 sz\u00e1zal\u00e9kos az \u00e1llami r\u00e9szesed\u00e9s, a Moody’s azonban saj\u00e1t besorol\u00e1si m\u00f3dszertan\u00e1nak krit\u00e9riumai alapj\u00e1n nem tekinti a Molt korm\u00e1nyzati k\u00f6t\u0151d\u00e9s\u0171 v\u00e1llalatnak, mivel a magyar \u00e1llam szavazati jog\u00e1t 10 sz\u00e1zal\u00e9kra korl\u00e1tozza a Mol r\u00e9szv\u00e9nyesi szab\u00e1lyzata.
\n Ennek alapj\u00e1n a Moody’s a magyar \u00e1llamot passz\u00edv tulajdonosk\u00e9nt tarja nyilv\u00e1n, mivel a magyar \u00e1llam nem j\u00e1tszik jelent\u0151s szerepet a Mol m\u0171k\u00f6d\u00e9si \u00e9s p\u00e9nz\u00fcgyi tev\u00e9kenys\u00e9g\u00e9ben, \u00e9s nem k\u00e9pviselteti mag\u00e1t az igazgat\u00f3tan\u00e1csban – \u00e1ll az elemz\u00e9sben.
\n A Moody’s m\u00e1rciusban l\u00e1tta el a befektet\u00e9si aj\u00e1nl\u00e1s\u00fa magyar \u00e1llamad\u00f3s-besorol\u00e1snak megfelel\u0151, Baa3 szint\u0171 oszt\u00e1lyzattal els\u0151 min\u0151s\u00edt\u00e9sk\u00e9nt a Molt.
\n A hitelmin\u0151s\u00edt\u0151 tavaly novemberben emelte vissza a befektet\u00e9sre aj\u00e1nlott ad\u00f3smin\u0151s\u00e9gi kateg\u00f3ri\u00e1ba a magyar \u00e1llamad\u00f3s-oszt\u00e1lyzatot, amely jelenleg szint\u00e9n Baa3.
\n A Moody’s legk\u00f6zelebb j\u00f6v\u0151 p\u00e9nteken vizsg\u00e1lja a magyar szuver\u00e9n besorol\u00e1st.(MTI)<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

A Mol Nyrt. \u00fczleti profilj\u00e1nak ellen\u00e1ll\u00f3 k\u00e9pess\u00e9ge \u00f6sszess\u00e9g\u00e9ben jobb, mint a lengyel PKN Orlen\u00e9, a PKN viszont a finom\u00edt\u00f3i \u00fczlet\u00e1gban er\u0151sebb a magyar olajipari v\u00e1llalatn\u00e1l – \u00e1ll a Moody’s Investors Service szerd\u00e1n Londonban ismertetett \u00f6sszehasonl\u00edt\u00f3 szektorelemz\u00e9s\u00e9ben.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[19,7],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/98732"}],"collection":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=98732"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/98732\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":98733,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/98732\/revisions\/98733"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=98732"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=98732"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=98732"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}