{"id":95474,"date":"2017-07-17T15:35:20","date_gmt":"2017-07-17T13:35:20","guid":{"rendered":"http:\/\/gazdasagportal.hu\/?p=95474"},"modified":"2017-07-17T15:35:20","modified_gmt":"2017-07-17T13:35:20","slug":"vigyazzunk-ha-jon-a-kettos-megszoritas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/vigyazzunk-ha-jon-a-kettos-megszoritas\/","title":{"rendered":"Vigy\u00e1zzunk, ha j\u00f6n a kett\u0151s megszor\u00edt\u00e1s"},"content":{"rendered":"<p><strong>Ahogy k\u00f6zeledik a ny\u00e1r dereka \u00e9s a szok\u00e1sos piaci uborkaszezon, az emberen \u00farr\u00e1 lesz a d\u00e9j\u00e0 vu \u00e9rz\u00e9s. Sok befektet\u0151 m\u00e9g \u00e9l\u00e9nken eml\u00e9kszik a 2013-as lass\u00edt\u00e1si p\u00e1nikra, vagyis a taper tantrumra, ez\u00e9rt \u00f3hatatlanul arra gondolhatunk, hogy most is valami hasonl\u00f3 zajlik k\u00f6r\u00fcl\u00f6tt\u00fcnk.<\/strong><!--more--><\/p>\n<div class=\"ads-in-post1\"><div id=\"gazdasagportal.hu_fullbanner_wideboard\"><\/div>\r\n<\/div>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Az elm\u00falt k\u00e9t h\u00e9tben a vil\u00e1g jegybankjait\u00f3l \u00e9rkez\u0151 jelz\u00e9sek a monet\u00e1ris t\u00e1mogat\u00e1s megsz\u00fcntet\u00e9se fel\u00e9 lend\u00edtett\u00e9k ki azt a bizonyos ing\u00e1t. Eur\u00f3p\u00e1ban az EKB annyira biztos a gazdas\u00e1gi b\u0151v\u00fcl\u00e9sben, hogy szeptemberben val\u00f3sz\u00edn\u0171leg a laz\u00edt\u00e1si int\u00e9zked\u00e9sek visszafog\u00e1s\u00e1ra utal\u00f3 bejelent\u00e9st fog tenni. Az Egyes\u00fclt Kir\u00e1lys\u00e1gban az MPC, vagyis a Bank of England monet\u00e1ris politikai bizotts\u00e1g\u00e1nak unalomig ism\u00e9telt v\u00e9lem\u00e9nye alapj\u00e1n a Brexitet \u00f6vez\u0151 bizonytalans\u00e1g ellen\u00e9re id\u00e9n nagyobb es\u00e9lye van a kamatemel\u00e9snek. Ezzel egy id\u0151ben az US\u00c1-ban lassan megkezdik helyre\u00e1ll\u00edtani a m\u00e9rleg egyens\u00faly\u00e1t.<\/p><div id=\"gazda-2442661879\" class=\"gazda-tartalomban gazda-entity-placement\"><script async src=\"https:\/\/pagead2.googlesyndication.com\/pagead\/js\/adsbygoogle.js\"><\/script>\r\n<ins class=\"adsbygoogle\"\r\n     style=\"display:block\"\r\n     data-ad-format=\"fluid\"\r\n     data-ad-layout-key=\"-6t+ed+2i-1n-4w\"\r\n     data-ad-client=\"ca-pub-1959107119989764\"\r\n     data-ad-slot=\"4008251320\"><\/ins>\r\n<script>\r\n     (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\r\n<\/script><\/div>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>A piac reakci\u00f3ja \u00e9les \u00e9s gyors volt. A glob\u00e1lis \u00e1llamk\u00f6tv\u00e9ny-hozamok feljebb ugrottak, amiben a n\u00e9met Bundok j\u00e1rtak az \u00e9len: 10-\u00e9ves hozamuk t\u00f6bb mint megdupl\u00e1z\u00f3dott. Tal\u00e1n m\u00e9g enn\u00e9l is fenyeget\u0151bb fejlem\u00e9ny, hogy a hozamn\u00f6veked\u00e9st a r\u00e9szv\u00e9nyek \u00e1rfolyam\u00e1nak cs\u00f6kken\u00e9se \u00e9s a hitelszpredek t\u00e1gul\u00e1sa k\u00eds\u00e9ri.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Valah\u00e1nyszor a h\u00edrek az \u00e1llamk\u00f6tv\u00e9nyek hozam\u00e1nak l\u00e1tv\u00e1nyos emelked\u00e9s\u00e9r\u0151l sz\u00e1molnak be, felmer\u00fclnek a szok\u00e1sos k\u00e9rd\u00e9sek: Vajon <em>ez <\/em>lenne az a bizonyos pont, amelyt\u0151l kezdve az alacsony k\u00f6tv\u00e9nypiaci r\u00e1t\u00e1k m\u00e1r nem \u201enorm\u00e1lisak\u201d? Vajon most j\u00f6tt el a \u201enagy k\u00f6tv\u00e9ny-bikapiac v\u00e9ge\u201d? T\u00e9nyleg kipukkadt a k\u00f6tv\u00e9nylufi? De a vil\u00e1g minden t\u00e1j\u00e1n dolgoz\u00f3 befektet\u00e9si guruk v\u00e9szki\u00e1lt\u00e1sai ellen\u00e9re a Fidelity v\u00e9lem\u00e9nye az, hogy mindez nem m\u00e1s, mint vihar egy poh\u00e1r v\u00edzben.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>A k\u00e9rd\u00e9s ma nem az, hogy meddig emelkednek az \u00e1llamk\u00f6tv\u00e9nyek, hanem hogy mennyit viselnek el a jegybankok. A jegybank\u00e1roknak a \u201ekett\u0151s megszor\u00edt\u00e1st\u00f3l\u201d kell legjobban tartaniuk, amikor az \u00e1llamk\u00f6tv\u00e9ny-hozamok \u00e9s jegybanki r\u00e1t\u00e1k emelked\u00e9se egybeesik a kock\u00e1zatos eszk\u00f6z\u00f6k \u00e1rfolyam\u00e1nak cs\u00f6kken\u00e9s\u00e9vel. M\u00e1rpedig a k\u00f6zelm\u00faltban lezajlott keresked\u00e9si id\u0151szakok sor\u00e1n \u00e9ppen erre utal\u00f3 jeleket tapasztalhattunk.<\/p>\n<p><strong>Emelked\u0151 hozamok, cs\u00f6kken\u0151 r\u00e9szv\u00e9ny\u00e1rfolyamok <\/strong><\/p>\n<p><strong><br \/>\n<\/strong>Forr\u00e1s: Fidelity International, Bloomberg. 2017. j\u00falius 7-i adatok<br \/>\nS\u00f6t\u00e9tk\u00e9k: T\u00edz\u00e9ves n\u00e9met Bundok hozama (jobb oldali f\u00fcgg\u0151leges tengely)<br \/>\nA monet\u00e1ris politik\u00e1nak egy t\u00f6k\u00e9letes vil\u00e1gban zajl\u00f3 normaliz\u00e1l\u00e1sa sor\u00e1n a monet\u00e1ris \u00f6szt\u00f6nz\u0151k megsz\u00fcntet\u00e9s\u00e9re a gazdas\u00e1g er\u0151s\u00f6d\u00e9se \u00e9s m\u00e9rs\u00e9kelt infl\u00e1ci\u00f3 k\u00f6zepette ker\u00fcl sor. Ez kedvez\u0151 k\u00f6r\u00fclm\u00e9nyeket jelent a v\u00e1llalatok \u00e9s a kock\u00e1zatos eszk\u00f6z\u00f6k sz\u00e1m\u00e1ra. Azonban amikor a hozamok emelked\u00e9se elkezdi al\u00e1\u00e1sni a r\u00e9szv\u00e9nyek \u00e9s hitelek teljes\u00edtm\u00e9ny\u00e9t, a jegybank\u00e1rokon gyorsan \u00farr\u00e1 lesz az idegess\u00e9g. A probl\u00e9m\u00e1t csak s\u00falyosb\u00edtja, hogy a gazdas\u00e1gok t\u0151ke\u00e1tt\u00e9tele minden kor\u00e1bbi m\u00e9rt\u00e9ket fel\u00fclm\u00fal, ez\u00e9rt a magasabb alapkamatok nagyobbat \u201esz\u00f3lnak\u201d. Ha a jelenlegi piaci trendek tov\u00e1bb gyorsulnak, a jegybankok gyorsan visszavonul\u00f3t fognak f\u00fajni.<\/p>\n<p>A jegybankok hangulatv\u00e1ltoz\u00e1sa t\u00f6bb szempontb\u00f3l is nem m\u00e1s, mint a piacnak az elm\u00falt hat h\u00f3napban tapasztalt erej\u00e9re adott megk\u00e9sett reakci\u00f3. A S&amp;P500 index rekordmagass\u00e1gban, a hitelszpredek pedig a ciklus legsz\u0171kebb \u00e9rt\u00e9ke k\u00f6r\u00fcl j\u00e1rnak, m\u00edg az alacsony \u00e1llamk\u00f6tv\u00e9ny-hozamok nagyot lend\u00edtettek a p\u00e9nz\u00fcgyi kond\u00edci\u00f3kon. Az alapkamatok k\u00f6zelm\u00faltban tapasztalt emelked\u00e9se r\u00e9szben az \u00edgy l\u00e9trej\u00f6tt fesz\u00fclts\u00e9get oldja. \u00c9s m\u00edg a r\u00f6vid t\u00e1v\u00fa lend\u00fcletb\u0151l a k\u00f6zelj\u00f6v\u0151ben potenci\u00e1lisan magasabb \u00e1llamk\u00f6tv\u00e9ny-hozamokra lehet sz\u00e1m\u00edtani, a glob\u00e1lis r\u00e1t\u00e1k hosszabb t\u00e1v\u00fa kil\u00e1t\u00e1sait val\u00f3sz\u00edn\u0171leg m\u00e9gis az \u00f6reged\u0151 n\u00e9pess\u00e9g, a rendk\u00edv\u00fcl magas ad\u00f3ss\u00e1g\u00e1llom\u00e1ny \u00e9s a n\u00f6vekv\u0151 egyenl\u0151tlens\u00e9gek tart\u00f3s hat\u00e1sa fogja meghat\u00e1rozni.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>\u201e<em>Ezek az er\u0151k egy\u00fcttesen a trendn\u00f6veked\u00e9s ellen hatnak, lefel\u00e9 nyomj\u00e1k az infl\u00e1ci\u00f3t, \u00e9s felfel\u00e9 hajtj\u00e1k a k\u00f6tv\u00e9nyjelleg\u0171 eszk\u00f6z\u00f6k ir\u00e1nt glob\u00e1lisan megnyilv\u00e1nul\u00f3 tart\u00f3s keresletet. Mindez a szok\u00e1sos ciklusv\u00e9gi kock\u00e1zatokkal egy\u00fctt azt jelenti, hogy a portf\u00f3li\u00f3k dur\u00e1ci\u00f3j\u00e1t tov\u00e1bbra is fenn kell tartani, mivel ez seg\u00edt ellens\u00falyozni a hitelkock\u00e1zatot, \u00e9s v\u00e9delmet jelent a j\u00f6v\u0151beli gazdas\u00e1gi gyeng\u00fcl\u00e9ssel szemben.<\/em> <em>\u00c9s szerencs\u00e9re m\u00e9g akkor is ott lesznek az \u00e9beren \u0151rk\u00f6d\u0151 jegybankok\u201d \u2013<\/em> teszi hozz\u00e1 Al-Hilal Istv\u00e1n, a Fidelity International magyarorsz\u00e1gi \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9si vezet\u0151je.<\/p>\n<p><strong>\u00a0<\/strong><\/p>\n<p><strong>\u00a0<\/strong><\/p>\n<p><strong>\u00a0<\/strong><\/p>\n<p><strong>A Fidelity Internationalr\u0151l\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 <\/strong><\/p>\n<p>A\u00a0 vil\u00e1gszerte 251,4 milli\u00e1rd eur\u00f3 \u00e9rt\u00e9kben kezelt eszk\u00f6z\u00f6kkel (Assets under Management) \u00e9s 77,2 milli\u00e1rd eur\u00f3 \u00e9rt\u00e9k\u0171 adminisztr\u00e1lt eszk\u00f6z\u00f6kkel (Assets under Administration) rendelkez\u0151 Fidelity minden r\u00e9gi\u00f3t, ipari \u00e1gazatot \u00e9s befektet\u00e9si oszt\u00e1lyt lefed\u0151, akt\u00edvan kezelt befektet\u00e9si megold\u00e1sokat k\u00edn\u00e1l. C\u00e9lcsoportjai k\u00f6z\u00f6tt a mag\u00e1nbefektet\u0151k mellett megtal\u00e1lhat\u00f3k p\u00e9nz\u00fcgyi tan\u00e1csad\u00f3k, vagyonkezel\u0151k, p\u00e9nzint\u00e9zetek, v\u00e1llalkoz\u00e1sok \u00e9s int\u00e9zm\u00e9nyi befektet\u0151k is. A FIL Limited m\u00e1rk\u00e1jak\u00e9nt m\u0171k\u00f6d\u0151\u00a0 Fidelity International t\u00f6bb mint hatezer munkat\u00e1rsat foglakoztat a vil\u00e1g 24 orsz\u00e1g\u00e1ban. A v\u00e1llalat 1969-es alap\u00edt\u00e1sa \u00f3ta mag\u00e1ntulajdonban van, amelynek meghat\u00e1roz\u00f3 el\u0151nye, hogy nem kell a r\u00e9szv\u00e9nyesek r\u00f6vidt\u00e1v\u00fa \u00e9rdekeihez igazodnia, hanem a befektet\u0151k hossz\u00fat\u00e1v\u00fa \u00e9rdekeire tud \u00f6sszpontos\u00edtani. A Fidelity International az osztr\u00e1k, cseh, szlov\u00e1k, lengyel \u00e9s magyar \u00fcgyfelek \u00f6sszesen 2,36 milli\u00e1rd eur\u00f3s alap-vagyon\u00e1tkezeli. A Fidelity International m\u00e1rkan\u00e9v alatt, az osztr\u00e1k, a cseh, a szlov\u00e1k, lengyel \u00e9s a magyar kooper\u00e1ci\u00f3s partnereken kereszt\u00fcl 140 nyilv\u00e1nos alapot \u00e9rt\u00e9kes\u00edtenek.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Ahogy k\u00f6zeledik a ny\u00e1r dereka \u00e9s a szok\u00e1sos piaci uborkaszezon, az emberen \u00farr\u00e1 lesz a d\u00e9j\u00e0 vu \u00e9rz\u00e9s. Sok befektet\u0151 m\u00e9g \u00e9l\u00e9nken eml\u00e9kszik a 2013-as lass\u00edt\u00e1si p\u00e1nikra, vagyis a taper tantrumra, ez\u00e9rt \u00f3hatatlanul arra gondolhatunk, hogy most is valami hasonl\u00f3 zajlik k\u00f6r\u00fcl\u00f6tt\u00fcnk.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":39971,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[4,8,246],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/95474"}],"collection":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=95474"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/95474\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":95475,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/95474\/revisions\/95475"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/39971"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=95474"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=95474"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=95474"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}