{"id":93950,"date":"2017-06-08T10:26:09","date_gmt":"2017-06-08T08:26:09","guid":{"rendered":"http:\/\/gazdasagportal.hu\/?p=93950"},"modified":"2017-06-08T10:37:29","modified_gmt":"2017-06-08T08:37:29","slug":"kanyarban-a-kinai-hitelvalsag","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/kanyarban-a-kinai-hitelvalsag\/","title":{"rendered":"Kanyarban a k\u00ednai hitelv\u00e1ls\u00e1g?"},"content":{"rendered":"<p><strong>A k\u00ednai jegybank politik\u00e1j\u00e1nak \u00e9rz\u00e9kelhet\u0151 v\u00e1ltoz\u00e1sa nyom\u00e1n egyre t\u00f6bben tartanak att\u00f3l, hogy egy hitelv\u00e1ls\u00e1g k\u00fcsz\u00f6b\u00e9n \u00e1llunk. A Fidelity International szerint ez nem val\u00f3sz\u00edn\u0171, \u00e9s a k\u00f6zelm\u00faltban v\u00e9grehajtott szigor\u00edt\u00e1sok val\u00f3j\u00e1ban a helyes ir\u00e1nyba tett l\u00e9p\u00e9sk\u00e9nt \u00e9rtelmezhet\u0151k, mivel jav\u00edtj\u00e1k az orsz\u00e1g hitelpiacainak stabilit\u00e1s\u00e1t.<\/strong><!--more--><\/p>\n<div class=\"ads-in-post1\"><div id=\"gazdasagportal.hu_fullbanner_wideboard\"><\/div>\r\n<\/div>\n<p><strong>Szab\u00e1lyoz\u00f3i, \u00e9s nem monet\u00e1ris szigor\u00edt\u00e1s<\/strong><\/p>\n<p>2017 febru\u00e1rj\u00e1ban, az \u00e9veken \u00e1t tart\u00f3 monet\u00e1ris \u00e9s k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9si laz\u00edt\u00e1st k\u00f6vet\u0151en K\u00edna mintha ir\u00e1nyt v\u00e1ltott volna. Az\u00f3ta a K\u00ednai N\u00e9pi Bank (PBoC) t\u00f6bb monet\u00e1ris eszk\u00f6z \u2013 p\u00e9ld\u00e1ul a ny\u00edltpiaci m\u0171veletek \u00e9s a k\u00f6z\u00e9pt\u00e1v\u00fa hitelkonstrukci\u00f3k \u2013 kamatl\u00e1b\u00e1t megemelte, ami de facto likvidit\u00e1si megszor\u00edt\u00e1sk\u00e9nt \u00e9rt\u00e9kelhet\u0151. Ennek hat\u00e1sa m\u00e1r a piaci kamatok, p\u00e9ld\u00e1ul az egynapos SHIBOR kamatl\u00e1b m\u00e9rt\u00e9k\u00e9n is \u00e9rz\u00e9kelhet\u0151.<br \/>\nB\u00e1r a hitelez\u0151k konszolid\u00e1l\u00e1s\u00e1val a Fidelity szerint is foglalkozhatna m\u00e9g, \u00fagy l\u00e1tjuk, a PBoC ura a helyzetnek. A likvidit\u00e1s menedzsel\u00e9s\u00e9t c\u00e9lz\u00f3 int\u00e9zked\u00e9seket szab\u00e1lyoz\u00f3i szigor\u00edt\u00e1sk\u00e9nt kell felfogni, melynek keret\u00e9ben a jegybank a jogalkot\u00f3val egy\u00fctt pr\u00f3b\u00e1lja kontroll al\u00e1 vonni a bankon k\u00edv\u00fcli hitelez\u00e9st. B\u00e1r erre a hozamok r\u00f6vid t\u00e1von emelked\u00e9ssel reag\u00e1lnak, a sz\u00e1nd\u00e9k nem a v\u00e1llalatok ki\u00e9heztet\u00e9se, hanem az \u00e1ltal\u00e1nos v\u00e9leked\u00e9s szerint t\u00fal nagyra h\u00edzott hitelpiaci l\u00e9gg\u00f6mb fokozatos leereszt\u00e9se.\u00c9ppen e miatt az ir\u00e1nyv\u00e1lt\u00e1s miatt kezdett n\u00e9h\u00e1ny nemzetk\u00f6zi befektet\u0151 egy k\u00f6zelg\u0151 v\u00e1ls\u00e1gt\u00f3l rettegni, ami valahol \u00e9rthet\u0151, hiszen v\u00e1lt\u00e1s potenci\u00e1lis k\u00f6vetkezm\u00e9nyei k\u00f6z\u00f6tt ott van a kishitelez\u0151ket \u00e9rint\u0151 likvidit\u00e1si v\u00e1ls\u00e1g \u00e9s\/vagy K\u00edna k\u00f6z\u00e9pt\u00e1v\u00fa n\u00f6veked\u00e9s\u00e9nek lassul\u00e1sa is.<\/p><div id=\"gazda-2776391105\" class=\"gazda-tartalomban gazda-entity-placement\"><script async src=\"https:\/\/pagead2.googlesyndication.com\/pagead\/js\/adsbygoogle.js\"><\/script>\r\n<ins class=\"adsbygoogle\"\r\n     style=\"display:block\"\r\n     data-ad-format=\"fluid\"\r\n     data-ad-layout-key=\"-6t+ed+2i-1n-4w\"\r\n     data-ad-client=\"ca-pub-1959107119989764\"\r\n     data-ad-slot=\"4008251320\"><\/ins>\r\n<script>\r\n     (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\r\n<\/script><\/div>\n<p>Ha a kamatok annyira elsz\u00e1lln\u00e1nak, hogy az m\u00e1r vesz\u00e9lyeztetn\u00e9 a v\u00e1llalatok \u00e9letk\u00e9pess\u00e9g\u00e9t, \u00e9s jelent\u0151sen cs\u00f6kkenne a n\u00f6veked\u00e9s, a PBoC el\u0151tt m\u00e9g mindig ott \u00e1llna a lehet\u0151s\u00e9g, hogy vagy tov\u00e1bbi likvidit\u00e1st pump\u00e1ljon a rendszerbe, vagy a hitelez\u00e9si aktivit\u00e1suk felp\u00f6rget\u00e9s\u00e9re sarkallja a nagyobb bankokat.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><strong>A hitelpiac stabiliz\u00e1l\u00e1sa<\/strong><\/p>\n<p>A k\u00ednai jegybank \u00e1ltali szigor\u00edt\u00e1sokra egy sor olyan szab\u00e1lyoz\u00f3i int\u00e9zked\u00e9ssel p\u00e1rhuzamosan ker\u00fcl sor, melyek c\u00e9lja a bankk\u00f6zi likvidit\u00e1s visszaszor\u00edt\u00e1sa \u00e9s a bankon k\u00edv\u00fcli hitelez\u00e9si tev\u00e9kenys\u00e9g (vagyis az \u201e\u00e1rny\u00e9kbankok\u201d) megf\u00e9kez\u00e9se.<\/p>\n<p>Historikusan \u2013 \u00e9s a fejlett piacokt\u00f3l elt\u00e9r\u0151 m\u00f3don \u2013 a k\u00ednai bankk\u00f6zi kamatl\u00e1baknak nem sok hat\u00e1suk van a re\u00e1lgazdas\u00e1gra, mivel a k\u00ednai p\u00e9nz\u00fcgyi rendszer m\u0171k\u00f6d\u00e9s\u00e9t az \u00e1llam ir\u00e1ny\u00edtja. A szab\u00e1lyoz\u00f3 hat\u00f3s\u00e1g kv\u00f3t\u00e1k \u00e9s m\u00e1s ir\u00e1nyelvek haszn\u00e1lat\u00e1val befoly\u00e1solja az \u00e1llami tulajdon\u00fa bankok tev\u00e9kenys\u00e9g\u00e9t. A p\u00e9nz \u00e1r\u00e1t v\u00e9gs\u0151 soron ezek az int\u00e9zked\u00e9sek hat\u00e1rozz\u00e1k meg, \u00edgy az nem f\u00fcgg a bankk\u00f6zi kamatl\u00e1bakt\u00f3l.<\/p>\n<p>A bankon k\u00edv\u00fcli hitelez\u00e9s elterjed\u00e9s\u00e9vel viszont szorosabb\u00e1 v\u00e1lt a p\u00e9nzpiaci kamatl\u00e1bak \u00e9s a re\u00e1lgazdas\u00e1g k\u00f6z\u00f6tti kapocs, mivel a bankon k\u00edv\u00fcli hitelez\u0151k a p\u00e9nzpiacr\u00f3l finansz\u00edrozz\u00e1k a hiteleiket. A PBoC k\u00f6zelm\u00faltban v\u00e9grehajtott int\u00e9zked\u00e9sei, melyek c\u00e9lja a p\u00e9nzpiacok feletti ellen\u0151rz\u00e9s visszaszerz\u00e9se, a likvidit\u00e1s sz\u0171k\u00edt\u00e9se \u00e9s l\u00e9nyeg\u00e9ben a r\u00f6vid t\u00e1v\u00fa kamatok megemel\u00e9se, megdr\u00e1g\u00edtott\u00e1k az \u00e1rny\u00e9kbanki tev\u00e9kenys\u00e9get folytat\u00f3k sz\u00e1m\u00e1ra a hitelez\u00e9st, ez\u00e1ltal cs\u00f6kkent ahitelfinansz\u00edroz\u00e1s elterjedts\u00e9ge.<\/p>\n<p>\u201eArra sz\u00e1m\u00edtunk, hogy a stabiliz\u00e1l\u00f3d\u00e1st a hitelvolumen n\u00f6veked\u00e9s\u00e9nek lassul\u00e1sa \u00e9s az idegen t\u0151ke ar\u00e1ny\u00e1nak \u00e1ltal\u00e1nos cs\u00f6kken\u00e9se fogja megel\u0151zni, viszont mindez enyh\u00edti majd az infl\u00e1ci\u00f3s nyom\u00e1st. Az infl\u00e1ci\u00f3 visszaszor\u00edt\u00e1sa kulcsk\u00e9rd\u00e9s, mivel a k\u00ednai bankok likvidit\u00e1s\u00e1nak alapj\u00e1t a megtakar\u00edt\u00e1saikat a bankban tart\u00f3k bet\u00e9tei alkotj\u00e1k. Az infl\u00e1ci\u00f3 k\u00f6zelm\u00faltbeli megl\u00f3dul\u00e1sa gyeng\u00edtette e bet\u00e9tesek v\u00e1s\u00e1rl\u00f3erej\u00e9t, ami a bet\u00e9teik megnyirb\u00e1l\u00e1s\u00e1ra k\u00e9sztette \u0151ket, ennek pedig egyenes k\u00f6vetkezm\u00e9nyek\u00e9nt cs\u00f6kkent a banki likvidit\u00e1s\u201d \u2013 teszi hozz\u00e1 Al-Hilal Istv\u00e1n, a Fidelity International magyarorsz\u00e1gi \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9si vezet\u0151je.<\/p>\n<p><strong>Ami igaz\u00e1n sz\u00e1m\u00edt<\/strong><\/p>\n<p>Az ad\u00f3ss\u00e1gv\u00e1ls\u00e1g leggyakoribb el\u0151jele a likvidit\u00e1si v\u00e1ls\u00e1g, de a Fidelitynek j\u00f3 oka van felt\u00e9telezni, hogy K\u00edna megfelel\u0151 v\u00e9detts\u00e9ggel rendelkezik ennek bek\u00f6vetkez\u00e9se ellen.<\/p>\n<p>El\u0151sz\u00f6r is, amikor jelent\u0151s megtakar\u00edt\u00e1saikat az \u00fcgyfelek hajlamosak a bankban tartani, akkor mindig van el\u00e9rhet\u0151 likvidit\u00e1s. M\u00e1sodszor, \u00e9s ez nagyon elt\u00e9r a nyugati gazdas\u00e1gok m\u0171k\u00f6d\u00e9s\u00e9t\u0151l, gyakorlatilag az \u00f6sszes k\u00ednai hitel m\u00f6g\u00f6tt belf\u00f6ldi finansz\u00edroz\u00e1s \u00e1ll, \u00e9s helyi bankok ny\u00fajtj\u00e1k \u0151ket. Harmadszor: a t\u0151ke m\u00e9g mindig \u00e1llami ellen\u0151rz\u00e9s alatt \u00e1ll, melyet sz\u00fcks\u00e9g eset\u00e9n vill\u00e1mgyorsan szorosabbra lehet vonni \u2013 amint azt az elm\u00falt h\u00f3napok esem\u00e9nyei is igazolt\u00e1k.<\/p>\n<p>V\u00e9g\u00fcl: a k\u00ednai gazdas\u00e1g domin\u00e1ns szerepl\u0151i tov\u00e1bbra is a nagy, \u00e1llami v\u00e1llalatok. Az \u00e1llami ellen\u0151rz\u00e9s meg\u00f3vja \u0151ket a piaci hat\u00e1sokt\u00f3l, \u00e9s lehet\u0151v\u00e9 teszi a korm\u00e1ny sz\u00e1m\u00e1ra, hogy fokozatosan \u00e1tstruktur\u00e1lja ezeket a v\u00e1llalatokat.<\/p>\n<p><strong>\u00a0<\/strong><\/p>\n<p><strong>Mire kell figyelni?<\/strong><\/p>\n<p>B\u00e1r nem kell tartanunk egy k\u00f6zelg\u0151 v\u00e1ls\u00e1g kibontakoz\u00e1s\u00e1t\u00f3l, az\u00e9rt a Fidelity szak\u00e9rt\u0151i szorosan szemmel tartj\u00e1k a n\u00e9h\u00e1ny, \u00e1ltaluk fontosnak tartott mutat\u00f3t.<\/p>\n<p>A lista \u00e9l\u00e9n a politikai hib\u00e1k kock\u00e1zata \u00e1ll. A p\u00e9nz\u00fcgyi v\u00e1ls\u00e1g \u00f3ta a n\u00f6veked\u00e9s \u00e9s a stabilit\u00e1s h\u00e1tter\u00e9ben a politikai beavatkoz\u00e1sok \u00e1lltak. Egy ball\u00e9p\u00e9s r\u00e9m\u00fclethull\u00e1mot kelthetne a piacokon. Az ilyen hib\u00e1k sz\u00e1mos alakot \u00f6lthetnek: t\u00falp\u00f6r\u00f6ghet a n\u00f6veked\u00e9s vagy kider\u00fclhet, hogy a szab\u00e1lyoz\u00f3 hat\u00f3s\u00e1g nem k\u00e9pes kord\u00e1ban tartani az \u00e1rny\u00e9kbanki tev\u00e9kenys\u00e9get.<\/p>\n<p>A k\u00f6vetkez\u0151 a fokoz\u00f3d\u00f3 t\u0151keki\u00e1raml\u00e1s vesz\u00e9lye. A likvidit\u00e1s megcsappan\u00e1sa arra k\u00e9nyszer\u00edthetn\u00e9 a helyi bankokat, hogy n\u00f6velj\u00e9k a k\u00fclf\u00f6ldi piaci kitetts\u00e9g\u00fcket. P\u00e1rhuzamosan azzal, hogy a k\u00ednai bankok stabilit\u00e1s\u00e1t a nemzetk\u00f6zi szabv\u00e1nyok alapj\u00e1n m\u00e9rn\u00e9k fel, val\u00f3sz\u00edn\u0171leg n\u0151ne a hitelek \u00e1ra, ami tov\u00e1bbi nyom\u00e1s al\u00e1 helyezn\u00e9 a gazdas\u00e1got.<\/p>\n<p>V\u00e9g\u00fcl nem szabad al\u00e1becs\u00fclni a megtakar\u00edt\u00e1saikat a bankban tart\u00f3 \u00fcgyfelek bizalm\u00e1nak megrend\u00fcl\u00e9s\u00e9hez kapcsol\u00f3d\u00f3 kock\u00e1zatot sem, ugyanis a bet\u00e9tesek rohama jelent\u0151sen meggyeng\u00edthetn\u00e9 a bankok poz\u00edci\u00f3j\u00e1t.<\/p>\n<p><strong>A Fidelity Internationalr\u0151l\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 <\/strong><\/p>\n<p>A vil\u00e1gszerte 251,4 milli\u00e1rd eur\u00f3 \u00e9rt\u00e9kben kezelt eszk\u00f6z\u00f6kkel (Assets under Management) \u00e9s 77,2 milli\u00e1rd eur\u00f3 \u00e9rt\u00e9k\u0171 adminisztr\u00e1lt eszk\u00f6z\u00f6kkel (Assets under Administration) rendelkez\u0151 Fidelity minden r\u00e9gi\u00f3t, ipari \u00e1gazatot \u00e9s befektet\u00e9si oszt\u00e1lyt lefed\u0151, akt\u00edvan kezelt befektet\u00e9si megold\u00e1sokat k\u00edn\u00e1l. C\u00e9lcsoportjai k\u00f6z\u00f6tt a mag\u00e1nbefektet\u0151k mellett megtal\u00e1lhat\u00f3k p\u00e9nz\u00fcgyi tan\u00e1csad\u00f3k, vagyonkezel\u0151k, p\u00e9nzint\u00e9zetek, v\u00e1llalkoz\u00e1sok \u00e9s int\u00e9zm\u00e9nyi befektet\u0151k is. A FIL Limited m\u00e1rk\u00e1jak\u00e9nt m\u0171k\u00f6d\u0151 Fidelity International t\u00f6bb mint hatezer munkat\u00e1rsat foglakoztat a vil\u00e1g 24 orsz\u00e1g\u00e1ban. A v\u00e1llalat 1969-es alap\u00edt\u00e1sa \u00f3ta mag\u00e1ntulajdonban van, amelynek meghat\u00e1roz\u00f3 el\u0151nye, hogy nem kell a r\u00e9szv\u00e9nyesek r\u00f6vidt\u00e1v\u00fa \u00e9rdekeihez igazodnia, hanem a befektet\u0151k hossz\u00fat\u00e1v\u00fa \u00e9rdekeire tud \u00f6sszpontos\u00edtani. A Fidelity International az osztr\u00e1k, cseh, szlov\u00e1k, lengyel \u00e9s magyar \u00fcgyfelek \u00f6sszesen 2,36 milli\u00e1rd eur\u00f3s alap-vagyon\u00e1tkezeli. A Fidelity International m\u00e1rkan\u00e9v alatt, az osztr\u00e1k, a cseh, a szlov\u00e1k, lengyel \u00e9s a magyar kooper\u00e1ci\u00f3s partnereken kereszt\u00fcl 140 nyilv\u00e1nos alapot \u00e9rt\u00e9kes\u00edtenek.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>A k\u00ednai jegybank politik\u00e1j\u00e1nak \u00e9rz\u00e9kelhet\u0151 v\u00e1ltoz\u00e1sa nyom\u00e1n egyre t\u00f6bben tartanak att\u00f3l, hogy egy hitelv\u00e1ls\u00e1g k\u00fcsz\u00f6b\u00e9n \u00e1llunk. A Fidelity International szerint ez nem val\u00f3sz\u00edn\u0171, \u00e9s a k\u00f6zelm\u00faltban v\u00e9grehajtott szigor\u00edt\u00e1sok val\u00f3j\u00e1ban a helyes ir\u00e1nyba tett l\u00e9p\u00e9sk\u00e9nt \u00e9rtelmezhet\u0151k, mivel jav\u00edtj\u00e1k az orsz\u00e1g hitelpiacainak stabilit\u00e1s\u00e1t.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":20787,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[146,8,246],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/93950"}],"collection":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=93950"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/93950\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":93957,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/93950\/revisions\/93957"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/20787"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=93950"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=93950"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=93950"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}