{"id":92700,"date":"2017-05-03T11:07:32","date_gmt":"2017-05-03T09:07:32","guid":{"rendered":"http:\/\/gazdasagportal.hu\/?p=92700"},"modified":"2017-05-03T11:07:32","modified_gmt":"2017-05-03T09:07:32","slug":"fidelity-a-magas-hozam-dimenzioi","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/fidelity-a-magas-hozam-dimenzioi\/","title":{"rendered":"Fidelity: A magas hozam dimenzi\u00f3i"},"content":{"rendered":"<p><strong>Brexit \u00e9s Trump, Fed \u00e9s K\u00edna, a politikai diszfunkci\u00f3 rendesen felkavarta a piacokat, k\u00f6zt\u00fck a magas hozam\u00fa alapok alakul\u00e1s\u00e1t is, de a fentiek mellett m\u00e1s dimenzi\u00f3k is meghat\u00e1roz\u00f3ak voltak a Fidelity szak\u00e9rt\u0151i szerint. A nemteljes\u00edt\u00e9s \u00e9s a sz\u00f3r\u00e1s is befoly\u00e1solta a hozamokat, emellett nagyfok\u00fa diverzifik\u00e1ci\u00f3ra volt sz\u00fcks\u00e9g a sz\u0171k szpredek \u00e9s az alacsony sz\u00f3r\u00e1s miatt.<\/strong><!--more--><\/p>\n<div class=\"ads-in-post1\"><div id=\"gazdasagportal.hu_fullbanner_wideboard\"><\/div>\r\n<\/div>\n<p><strong>Az el\u00e9gedetlens\u00e9g<\/strong><\/p>\n<p>Az el\u00e9gedetlens\u00e9g az elm\u00falt \u00e9vben az eg\u00e9sz eszk\u00f6zoszt\u00e1ly hozama m\u00f6g\u00f6tt \u00e1ll\u00f3 egyik f\u0151 mozgat\u00f3rug\u00f3 volt, mely els\u0151sorban a politik\u00e1val kapcsolatban v\u00e1lt \u00e9rz\u00e9kelhet\u0151v\u00e9. A Brexit \u00e9s Trump egy\u00e9rtelm\u0171en jelezte a globaliz\u00e1ci\u00f3val kapcsolatos ellen\u00e9rz\u00e9seket, \u00e9s r\u00f6vid t\u00e1von jelent\u0151s hat\u00e1st gyakorolt a magas hozam\u00fa eszk\u00f6z\u00f6k hozam\u00e1ra. A francia v\u00e1laszt\u00e1sok hajr\u00e1ja k\u00e9ts\u00e9gtelen\u00fcl tov\u00e1bbi volatilit\u00e1st fognak el\u0151id\u00e9zni, de \u2013 csak\u00fagy, mint a t\u00f6bbi politikai kock\u00e1zatot \u2013 a k\u00e9zzel foghat\u00f3s\u00e1g hi\u00e1nya miatt a piaci hat\u00e1st is igen neh\u00e9z tetten \u00e9rni. A G4 orsz\u00e1gok jegybankjai egyel\u0151re a p\u00e9nz\u00fcgyi stabilit\u00e1sra t\u00f6rekszenek, mivel ez az egy\u00e9b r\u00e1juk h\u00e1rul\u00f3 feladatok megval\u00f3s\u00edt\u00e1s\u00e1nak egyik alappill\u00e9re.<\/p><div id=\"gazda-1259695574\" class=\"gazda-tartalomban gazda-entity-placement\"><script async src=\"https:\/\/pagead2.googlesyndication.com\/pagead\/js\/adsbygoogle.js\"><\/script>\r\n<ins class=\"adsbygoogle\"\r\n     style=\"display:block\"\r\n     data-ad-format=\"fluid\"\r\n     data-ad-layout-key=\"-6t+ed+2i-1n-4w\"\r\n     data-ad-client=\"ca-pub-1959107119989764\"\r\n     data-ad-slot=\"4008251320\"><\/ins>\r\n<script>\r\n     (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\r\n<\/script><\/div>\n<p>A makrok\u00f6rnyezetet vizsg\u00e1lva mind a k\u00e9tes\u00e9lyes kimeneteleket, mind az \u00fan. fat tail eloszl\u00e1sokat szem\u00fcgyre vessz\u00fck. A k\u00f6vetkez\u0151 \u00e9vben sz\u00e1mos olyan kock\u00e1zat v\u00e1r r\u00e1nk, mely felkavarhatja a piacokat \u00e9s el\u00e9gedetlens\u00e9get v\u00e1lthat ki. Eml\u00edts\u00fcnk meg ezek k\u00f6z\u00fcl n\u00e9h\u00e1nyat: a Fed recesszi\u00f3t id\u00e9zhet el\u0151, ha a monet\u00e1ris politika t\u00fal gyorsan normaliz\u00e1l\u00f3dik, ami vakv\u00e1g\u00e1nyra futtathatn\u00e1 a kock\u00e1zatos eszk\u00f6z\u00f6ket. A fundament\u00e1lis adatokat tekintve a visszafogott n\u00f6veked\u00e9s hat\u00e1s\u00e1ra a profitmarzsok ugyan a ciklikus cs\u00facs k\u00f6zel\u00e9ben, de fel\u00fclr\u0151l korl\u00e1tosak, \u00edgy az \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gek, f\u0151leg a r\u00e9szv\u00e9nypiacokon s\u00e9r\u00fcl\u00e9kenny\u00e9 v\u00e1lhatnak \u00e9s ez \u00e1tragadhat a magas hozam\u00fa k\u00f6tv\u00e9nyekre. A fejlett piaci k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9si politika \u00e1ltal f\u00fajt ellensz\u00e9l elcsitult ugyan, de a politikai diszfunkci\u00f3 miatt aligha sz\u00e1m\u00edthatunk \u00faj \u00f6szt\u00f6nz\u0151kre. Az \u00e9v v\u00e9ge fel\u00e9, a p\u00e1rkongresszus el\u0151tt K\u00edna is be fog \u00e1llni a kock\u00e1zati t\u00e9nyez\u0151k sor\u00e1ba, f\u0151leg, ha azzal egy id\u0151ben lassulna a n\u00f6veked\u00e9s vagy romlan\u00e1nak a gazdas\u00e1gi adatok. Fel\u00fclr\u0151l lefel\u00e9 t\u00f6rt\u00e9n\u0151 portf\u00f3li\u00f3-v\u00e1logat\u00e1sunk sor\u00e1n ezek a tail risk-jelleg\u0171 kock\u00e1zatok is szerepet j\u00e1tszanak a kock\u00e1zatv\u00e1llal\u00e1si hajland\u00f3s\u00e1gunk kialak\u00edt\u00e1s\u00e1ban.<\/p>\n<p><strong>A nemteljes\u00edt\u00e9s<\/strong><\/p>\n<p>Az elm\u00falt 12 h\u00f3napban a magas hozam\u00fa alapokhoz kapcsol\u00f3d\u00f3 szpredek sz\u0171k\u00fcltek. Az \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gek r\u00f6vid t\u00e1von sz\u00e9ls\u0151s\u00e9gesebb\u00e9 v\u00e1lhatnak, ha kitart a n\u00f6veked\u00e9s lend\u00fclete, vagy ha a befektet\u0151k ism\u00e9t agg\u00f3dni kezdenek a nem el\u00e9gs\u00e9ges j\u00f6vedelemszerz\u00e9si lehet\u0151s\u00e9gek miatt. Enn\u00e9l a v\u00e1lasz\u00fatn\u00e1l \u00e1llva az egyik f\u0151 k\u00e9rd\u00e9s, hogy kell\u0151 ellent\u00e9telez\u00e9st kapunk-e a fundament\u00e1lis kock\u00e1zatok\u00e9rt cser\u00e9be.<\/p>\n<table width=\"100%\">\n<tbody>\n<tr>\n<td width=\"275\">&nbsp;<\/td>\n<td width=\"163\">USA magas hozam\u00fa<\/td>\n<td width=\"164\">USA magas hozam\u00fa energiaszektor<\/td>\n<td width=\"164\">Eur\u00f3pai magas hozam\u00fa<\/td>\n<td width=\"164\">Glob\u00e1lis magas hozam\u00fa<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td width=\"275\">Opci\u00f3val kiigaz\u00edtott szpredek (b\u00e1zispont)<\/td>\n<td width=\"163\">398<\/td>\n<td width=\"164\">435<\/td>\n<td width=\"164\">353<\/td>\n<td width=\"164\">407<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td width=\"275\">Likvidit\u00e1si pr\u00e9mium (b\u00e1zispont)<\/td>\n<td width=\"163\">300<\/td>\n<td width=\"164\">300<\/td>\n<td width=\"164\">300<\/td>\n<td width=\"164\">300<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td width=\"275\">Hitelszpredek (b\u00e1zispont)<\/td>\n<td width=\"163\">98<\/td>\n<td width=\"164\">135<\/td>\n<td width=\"164\">53<\/td>\n<td width=\"164\">107<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td width=\"275\">Visszafizet\u00e9si r\u00e1ta (%)<\/td>\n<td width=\"163\">40<\/td>\n<td width=\"164\">20<\/td>\n<td width=\"164\">40<\/td>\n<td width=\"164\">35<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td width=\"275\">Nemteljes\u00edt\u00e9skor v\u00e1rhat\u00f3 vesztes\u00e9g (LGD) (%)<\/td>\n<td width=\"163\">60<\/td>\n<td width=\"164\">80<\/td>\n<td width=\"164\">60<\/td>\n<td width=\"164\">65<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td width=\"275\"><strong>A fentiekb\u0151l ad\u00f3d\u00f3 nemteljes\u00edt\u00e9si r\u00e1ta %<\/strong><\/td>\n<td width=\"163\"><strong>1,6 <\/strong><\/td>\n<td width=\"164\"><strong>1,7 <\/strong><\/td>\n<td width=\"164\"><strong>0,9 <\/strong><\/td>\n<td width=\"164\"><strong>1,6 <\/strong><\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td width=\"275\">A Moody&#8217;s 12-havi el\u0151rejelz\u00e9se %<\/td>\n<td width=\"163\"><strong>3,1<\/strong><\/td>\n<td width=\"164\"><\/td>\n<td width=\"164\"><strong>1,9<\/strong><\/td>\n<td width=\"164\"><strong>2,6<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<p>Forr\u00e1s: Fidelity International, Bank ofAmerica \u00e9s Merrill Lynch indexek, a Moody&#8217;s nemteljes\u00edt\u00e9siel\u0151rejelz\u00e9se (2017.02.28), 2017. \u00e1prilis 3-i \u00e1llapot<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>A fenti k\u00e9rd\u00e9s megv\u00e1laszol\u00e1s\u00e1hoz h\u00e1romf\u00e9le szemsz\u00f6gb\u0151l is megvizsg\u00e1ljuk a nemfizet\u00e9seket. El\u0151sz\u00f6r \u00e9rdemes szem\u00fcgyre venni a t\u00f6rt\u00e9nelmi nemteljes\u00edt\u00e9si tapasztalatokat, melyekb\u0151l kider\u00fcl, hogy stabil nemteljes\u00edt\u00e9si k\u00f6rnyezetben a BB \u00e9s B hitelek kell\u0151 ellent\u00e9telez\u00e9ssel szolg\u00e1lnak (2. \u00e1bra). Amikor azonban n\u0151 a nemteljes\u00edt\u00e9sek ar\u00e1nya, m\u00e1r csak a BB hitelek szpredje elegend\u0151 erre. M\u00e1sodikk\u00e9nt azt n\u00e9zz\u00fck meg, hogy hogyan alakul a piaci nemteljes\u00edt\u00e9sek ar\u00e1nya a Moody\u2019s el\u0151rejelz\u00e9s\u00e9hez k\u00e9pest. A szpredek minden piacon a Moody\u2019s \u00e1ltal el\u0151re jelzettn\u00e9l alacsonyabb nemteljes\u00edt\u00e9si ar\u00e1nyra utalnak, ez m\u00e9gis az USA eset\u00e9ben a legszembet\u0171n\u0151bb (1. \u00e1bra). V\u00e9g\u00fcl az \u201eugr\u00e1s a cs\u0151dbe\u201d (Jump to Default, JTD) t\u00edpus\u00fa kock\u00e1zat m\u00e9rt\u00e9k\u00e9t tekintj\u00fck \u00e1t, amely a magas hozam\u00fa eszk\u00f6z\u00f6k hozam\u00e1nak aszimmetrikus jellege miatt kulcsfontoss\u00e1g\u00fa lehet \u2013 a lefel\u00e9 mutat\u00f3 kock\u00e1zatok sokkal nagyobbak, mint a felfel\u00e9 mutat\u00f3k.<\/p>\n<p>A fundament\u00e1lis \u00e9rt\u00e9kel\u00e9s az utols\u00f3 t\u00e9nyez\u0151 szempontj\u00e1b\u00f3l kritikus jelent\u0151s\u00e9ggel b\u00edr. Az USA-ban a tavaly megfigyelt, r\u00e9szv\u00e9nyes-bar\u00e1t kibocs\u00e1t\u00f3i aktivit\u00e1s al\u00e1bbhagyott, \u00e9s az elm\u00falt hat h\u00f3napban a kibocs\u00e1t\u00e1sok t\u00falnyom\u00f3 r\u00e9szben refinansz\u00edroz\u00e1si c\u00e9lokat szolg\u00e1ltak. Az energiaszektor hitelmin\u0151s\u00e9ge a lemorzsol\u00f3d\u00e1snak \u00e9s a t\u0151kebevon\u00e1snak k\u00f6sz\u00f6nhet\u0151en is javult. Ezenk\u00edv\u00fcl a Trump-adminisztr\u00e1ci\u00f3 \u00e1ltal bevezetett \u00faj politik\u00e1k is v\u00e9lhet\u0151en jav\u00edtani fogj\u00e1k a v\u00e1llalatok nyeres\u00e9gess\u00e9g\u00e9t, ha \u00f6szt\u00f6nzik a n\u00f6veked\u00e9st, emellett az egyes kibocs\u00e1t\u00f3k sz\u00e1m\u00e1ra az ad\u00f3cs\u00f6kkent\u00e9sek is kedvez\u0151 fejlem\u00e9nyt jelentenek majd. Eur\u00f3p\u00e1ban a hitelmin\u0151s\u00e9g tov\u00e1bbra is kedvez\u0151, az index 71%-a BB min\u0151s\u00edt\u00e9s\u0171, \u00e9s v\u00e1rakoz\u00e1saink szerint a nemteljes\u00edt\u00e9sek ar\u00e1nya v\u00e1ltozatlan marad. Az \u00e1zsiai fundament\u00e1lis adatok vegyesebb k\u00e9pet mutatnak, f\u0151leg K\u00edn\u00e1ban, de sz\u00e1mottev\u0151 roml\u00e1sra nem sz\u00e1m\u00edthatunk.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><strong>\u00a0<\/strong><\/p>\n<p><strong>Sz\u00f3r\u00e1s<\/strong><\/p>\n<p>T\u00f6bb k\u00f6tv\u00e9nyjelleg\u0171 eszk\u00f6zoszt\u00e1lyhoz hasonl\u00f3an a szpredek sz\u0171k\u00fcl\u00e9s\u00e9vel a sz\u00f3r\u00e1s szintje is cs\u00f6kkent. A BB \u00e9s B min\u0151s\u00edt\u00e9s\u0171 eszk\u00f6z\u00f6k szpred-differenci\u00e1lja majdnem a valaha m\u00e9rt legsz\u0171kebb \u00e9rt\u00e9ket mutatja, ez\u00e9rt a min\u0151s\u00e9gi sk\u00e1l\u00e1n m\u00e9g lejjebb poz\u00edcion\u00e1lt befektet\u00e9sekkel m\u00e1r alig lehet tov\u00e1bbi ellent\u00e9telez\u00e9shez jutni. Ugyanakkor a befektet\u00e9si min\u0151s\u00edt\u00e9s\u0171 eszk\u00f6z\u00f6kh\u00f6z k\u00e9pest a BB min\u0151s\u00edt\u00e9s\u0171ek viszonylag vonz\u00f3nak sz\u00e1m\u00edtanak, mivel historikus nemteljes\u00edt\u00e9si kock\u00e1zatuk alig magasabb a BBB min\u0151s\u00edt\u00e9s\u0171ek\u00e9n\u00e9l. R\u00e1ad\u00e1sul, ahogy a nemteljes\u00edt\u00e9si ar\u00e1ny n\u0151, \u00fagy v\u00e1lik egyre \u00e9rdemesebb\u00e9 ink\u00e1bb j\u00f3 min\u0151s\u00e9g\u0171 BB eszk\u00f6z\u00f6kbe fektetni. M\u00e1sr\u00e9szr\u0151l a CCC min\u0151s\u00edt\u00e9s\u0171 eszk\u00f6z\u00f6k m\u00e9g mindig olcs\u00f3ak, viszont n\u00e9mi optimizmust felt\u00e9teleznek a tekintetben, hogy a refl\u00e1ci\u00f3s \u00e9s n\u00f6veked\u00e9si trendek gyorsulni fognak. Mivel a szpredek m\u00e1r nem tudn\u00e1k enyh\u00edteni egy kedvez\u0151tlen gazdas\u00e1gi fordulat k\u00f6vetkezm\u00e9nyeit, az \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gek itt azt sugallj\u00e1k, hogy a fedezet kiv\u00e1laszt\u00e1sakor k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen gondosan kell elj\u00e1rni.<\/p>\n<p>A sz\u00f3r\u00e1s r\u00e9gi\u00f3nk\u00e9nt \u00e9s \u00e1gazatonk\u00e9nt is v\u00e1ltozatos k\u00e9pet mutat. A r\u00e9gi\u00f3kat tekintve a felt\u00f6rekv\u0151 piaci sz\u00f3r\u00e1s tov\u00e1bbra is nagyobb m\u00e9rt\u00e9k\u0171, mint a fejlett piacokon, ami k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 egyedi lehet\u0151s\u00e9geket teremt (3. \u00e1bra). A szelekt\u00edv hozz\u00e1\u00e1ll\u00e1s ugyanakkor alapk\u00f6vetelm\u00e9ny, mivel az egyes orsz\u00e1gokban nagyon elt\u00e9r\u0151 fundament\u00e1lis mozgat\u00f3rug\u00f3k m\u0171k\u00f6dnek. Ami az \u00e1gazatokat illeti, a t\u00e1vk\u00f6zl\u00e9s ter\u00fclet\u00e9n p\u00e9ld\u00e1ul Eur\u00f3p\u00e1n k\u00edv\u00fcl vonz\u00f3bb lehet\u0151s\u00e9gek k\u00edn\u00e1lkoznak, mivel ott nagyobb az egyes pap\u00edrok k\u00f6z\u00f6tt megfigyelhet\u0151 sz\u00f3r\u00e1s.<\/p>\n<p><strong>Diverzifik\u00e1ci\u00f3<\/strong><\/p>\n<p>A sz\u0171k szpredek \u00e9s az alacsony sz\u00f3r\u00e1s miatt nagyfok\u00fa region\u00e1lis \u00e9s \u00e1gazati diverzifik\u00e1ci\u00f3ra van sz\u00fcks\u00e9g.A t\u0151k\u00e9t mindig a hitelciklus-szakasz figyelembe v\u00e9tel\u00e9vel \u00e9rdemes kihelyezni, \u00e9s olyan lehet\u0151s\u00e9geket keresni, amelyeknek az \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g\u00e9ben m\u00e9g nem teljesen ker\u00fcltek be\u00e1raz\u00e1sra a n\u00f6veked\u00e9si \u00e9s a t\u0151ke\u00e1tt\u00e9tel-cs\u00f6kkent\u00e9si v\u00e1rakoz\u00e1sok. A \u201ek\u00f6nny\u0171 p\u00e9nz\u201d id\u0151szaka ebben a ciklusban m\u00e1r elm\u00falt, de a szorgalmas \u00e9s akt\u00edv alapkezel\u0151k m\u00e9g mindig megtal\u00e1lhatj\u00e1k az alfa-teremt\u00e9si lehet\u0151s\u00e9geket.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Ami a j\u00f6v\u0151t illeti, a glob\u00e1lis magas hozam\u00fa pap\u00edrok hozamainak t\u00f6bbf\u00e9le neh\u00e9zs\u00e9ggel kell majd szemben\u00e9zni\u00fck. A sz\u0171kebb \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gek miatt nem nagyon lehet hib\u00e1zni, \u00e9s n\u00f6velik a hitelkock\u00e1zati esem\u00e9nyek val\u00f3sz\u00edn\u0171s\u00e9g\u00e9t \u00e9s a volatilis id\u0151szakok el\u0151fordul\u00e1si gyakoris\u00e1g\u00e1t is. A fundament\u00e1lis adatok ugyanakkor rendben vannak, nem v\u00e1rhat\u00f3ak kiugr\u00f3 nemteljes\u00edt\u00e9si hull\u00e1mok. A magasan diverzifik\u00e1lt, glob\u00e1lis portf\u00f3li\u00f3 lehet\u0151v\u00e9 teszi e kock\u00e1zatok egyens\u00falyban tart\u00e1s\u00e1t \u00e9s azt, hogy magabiztosan tekints\u00fcnk a tov\u00e1bbi 2017-es esem\u00e9nyek el\u00e9, b\u00e1rmik legyenek is azok.<\/p>\n<p><strong><br \/>\n<\/strong><\/p>\n<p><strong>\u00a0<\/strong><\/p>\n<p><strong>A Fidelity Internationalr\u0151l\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 <\/strong><\/p>\n<p>A vil\u00e1gszerte 251,4 milli\u00e1rd eur\u00f3 \u00e9rt\u00e9kben kezelt eszk\u00f6z\u00f6kkel (Assets under Management) \u00e9s 77,2 milli\u00e1rd eur\u00f3 \u00e9rt\u00e9k\u0171 adminisztr\u00e1lt eszk\u00f6z\u00f6kkel (Assets under Administration) rendelkez\u0151 Fidelity minden r\u00e9gi\u00f3t, ipari \u00e1gazatot \u00e9s befektet\u00e9si oszt\u00e1lyt lefed\u0151, akt\u00edvan kezelt befektet\u00e9si megold\u00e1sokat k\u00edn\u00e1l. C\u00e9lcsoportjai k\u00f6z\u00f6tt a mag\u00e1nbefektet\u0151k mellett megtal\u00e1lhat\u00f3k p\u00e9nz\u00fcgyi tan\u00e1csad\u00f3k, vagyonkezel\u0151k, p\u00e9nzint\u00e9zetek, v\u00e1llalkoz\u00e1sok \u00e9s int\u00e9zm\u00e9nyi befektet\u0151k is. A FIL Limited m\u00e1rk\u00e1jak\u00e9nt m\u0171k\u00f6d\u0151 Fidelity International t\u00f6bb mint hatezer munkat\u00e1rsat foglakoztat a vil\u00e1g 24 orsz\u00e1g\u00e1ban. A v\u00e1llalat 1969-es alap\u00edt\u00e1sa \u00f3ta mag\u00e1ntulajdonban van, amelynek meghat\u00e1roz\u00f3 el\u0151nye, hogy nem kell a r\u00e9szv\u00e9nyesek r\u00f6vidt\u00e1v\u00fa \u00e9rdekeihez igazodnia, hanem a befektet\u0151k hossz\u00fat\u00e1v\u00fa \u00e9rdekeire tud \u00f6sszpontos\u00edtani. A Fidelity International az osztr\u00e1k, cseh, szlov\u00e1k, lengyel \u00e9s magyar \u00fcgyfelek \u00f6sszesen 2,36 milli\u00e1rd eur\u00f3s alap-vagyon\u00e1tkezeli. A Fidelity International m\u00e1rkan\u00e9v alatt, az osztr\u00e1k, a cseh, a szlov\u00e1k, lengyel \u00e9s a magyar kooper\u00e1ci\u00f3s partnereken kereszt\u00fcl 140 nyilv\u00e1nos alapot \u00e9rt\u00e9kes\u00edtenek.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Brexit \u00e9s Trump, Fed \u00e9s K\u00edna, a politikai diszfunkci\u00f3 rendesen felkavarta a piacokat, k\u00f6zt\u00fck a magas hozam\u00fa alapok alakul\u00e1s\u00e1t is, de a fentiek mellett m\u00e1s dimenzi\u00f3k is meghat\u00e1roz\u00f3ak voltak a Fidelity szak\u00e9rt\u0151i szerint. A nemteljes\u00edt\u00e9s \u00e9s a sz\u00f3r\u00e1s is befoly\u00e1solta a hozamokat, emellett nagyfok\u00fa diverzifik\u00e1ci\u00f3ra volt sz\u00fcks\u00e9g a sz\u0171k szpredek \u00e9s az alacsony sz\u00f3r\u00e1s miatt.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":39971,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[146,8,7,246],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/92700"}],"collection":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=92700"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/92700\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":92701,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/92700\/revisions\/92701"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/39971"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=92700"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=92700"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=92700"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}