{"id":92347,"date":"2017-04-21T11:23:46","date_gmt":"2017-04-21T09:23:46","guid":{"rendered":"http:\/\/gazdasagportal.hu\/?p=92347"},"modified":"2017-04-21T11:23:46","modified_gmt":"2017-04-21T09:23:46","slug":"fidelity-mar-a-volatilitas-sem-regi","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/fidelity-mar-a-volatilitas-sem-regi\/","title":{"rendered":"Fidelity: M\u00e1r a volatilit\u00e1s sem r\u00e9gi"},"content":{"rendered":"<p><strong>A piacok higgadtan vett\u00e9k tudom\u00e1sul, hogy a Fed \u00fagy hat\u00e1rozott, m\u00e1rciusban 25 b\u00e1zisponttal n\u00f6veli az USA-ban \u00e9rv\u00e9nyes kamatl\u00e1bakat. Ez tal\u00e1n nem is volt meglep\u0151, hiszen az Egyes\u00fclt \u00c1llamok p\u00e9nz\u00fcgyi k\u00f6r\u00fclm\u00e9nyei val\u00f3ban laz\u00e1bbak lettek december \u00e9s m\u00e1rcius k\u00f6z\u00f6tt. Ugyanakkor az USA \u00fczleti hiteleinek volumene az elm\u00falt hat h\u00f3napban ennek ellen\u00e9re lassul\u00f3 \u00fctemben n\u0151tt csak, ami n\u00e9h\u00e1ny befektet\u0151ben n\u00e9mi aggodalmat keltett.<\/strong><!--more--><\/p>\n<div class=\"ads-in-post1\"><div id=\"gazdasagportal.hu_fullbanner_wideboard\"><\/div>\r\n<\/div>\n<p>Fidelity szerint ez egyel\u0151re nem gond, mivel a hitel\u00e1llom\u00e1ny n\u00f6veked\u00e9s\u00e9nek lassul\u00e1s\u00e1t nem annyira a szigor\u00fabb banki hitelez\u00e9si politika, hanem a hitelek ir\u00e1nti kereslet cs\u00f6kken\u00e9se id\u00e9zi el\u0151. Lehet, hogy ennek a Fed nem \u00f6r\u00fcl, de ezt eg\u00e9szen m\u00e1jusig nem fogjuk megtudni, amikor is a bizotts\u00e1g tagjai elkezdenek majd c\u00e9lozgatni az esetleges j\u00faniusi kamatemel\u00e9sre. Mivel az olaj\u00e1r cs\u00f6kken\u00e9s\u00e9nek hat\u00e1s\u00e1ra az infl\u00e1ci\u00f3 stabiliz\u00e1l\u00f3dott, a piacoknak viszonylag kev\u00e9s okuk van az izgalomra.<\/p>\n<p>Mindezek hat\u00e1s\u00e1ra az USA \u00e1llamk\u00f6tv\u00e9nyei v\u00e9lhet\u0151en sz\u0171k s\u00e1vban mozognak majd, hacsak nem ker\u00fcl sor valamilyen v\u00e1ratlan politikai megr\u00e1zk\u00f3dtat\u00e1sra (ilyen lehetne p\u00e9ld\u00e1ul Marine Le Pen meglepet\u00e9sszer\u0171 gy\u0151zelme Franciaorsz\u00e1gban). Az USA \u00e1llamk\u00f6tv\u00e9nyeit tov\u00e1bbra is kedvez\u0151en \u00edt\u00e9lik meg a szakemberek (szemben a t\u00f6bbi fejlett orsz\u00e1g \u00e1llamk\u00f6tv\u00e9nyeivel), \u00e9s ha a hozamuk 2,5% f\u00f6l\u00e9 n\u00f6vekszik, azt \u00fajabbak v\u00e1s\u00e1rl\u00e1s\u00e1ra fogj\u00e1k kihaszn\u00e1lni. Most, hogy az elm\u00falt hat h\u00f3nap sor\u00e1n j\u00f3csk\u00e1n cs\u00f6kkent a r\u00e9szv\u00e9nypiaci volatilit\u00e1s, megn\u0151tt a deviz\u00e1k volatilit\u00e1s\u00e1nak jelent\u0151s\u00e9ge. Ennek hat\u00e1s\u00e1ra a Fidelityn\u00e9l a kor\u00e1bbin\u00e1l is akt\u00edvabban menedzselik az income t\u00edpus\u00fa alapjaink deviza-kitetts\u00e9g\u00e9t, p\u00e9ld\u00e1ul \u00fagy, hogy a deviz\u00e1kat az alap jegyz\u00e9si p\u00e9nznem\u00e9ben k\u00f6t\u00f6tt fedezeti \u00fcgyletekkel biztos\u00edtj\u00e1k, \u00e9s nem alkotnak nagyon hat\u00e1rozott v\u00e9lem\u00e9nyt a piacr\u00f3l.<\/p><div id=\"gazda-1558313782\" class=\"gazda-tartalomban gazda-entity-placement\"><script async src=\"https:\/\/pagead2.googlesyndication.com\/pagead\/js\/adsbygoogle.js\"><\/script>\r\n<ins class=\"adsbygoogle\"\r\n     style=\"display:block\"\r\n     data-ad-format=\"fluid\"\r\n     data-ad-layout-key=\"-6t+ed+2i-1n-4w\"\r\n     data-ad-client=\"ca-pub-1959107119989764\"\r\n     data-ad-slot=\"4008251320\"><\/ins>\r\n<script>\r\n     (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\r\n<\/script><\/div>\n<p><strong>Elj\u00f6tt a refl\u00e1ci\u00f3s \u00fcgyletek fel\u00fclvizsg\u00e1lat\u00e1nak ideje?<\/strong><\/p>\n<p>A Fidelity m\u00e9g szeptemberben elkezdett felk\u00e9sz\u00fclni a magasabb n\u00f6veked\u00e9sr\u0151l \u00e9s magasabb infl\u00e1ci\u00f3r\u00f3l sz\u00f3l\u00f3, refl\u00e1ci\u00f3shat\u00e1s\u00fa besz\u00e1mol\u00f3kra, \u00e9s felduzzasztotta p\u00e9ld\u00e1ul a p\u00e9nz\u00fcgyiad\u00f3ss\u00e1gokban \u00e9s r\u00e9szv\u00e9nyekben fenn\u00e1ll\u00f3 poz\u00edci\u00f3it. Ugyanakkor janu\u00e1rban lez\u00e1rta az USA p\u00e9nz\u00fcgyi r\u00e9szv\u00e9nyeiben fenn\u00e1ll\u00f3, poz\u00edci\u00f3it, amely addigra j\u00f3 teljes\u00edtm\u00e9nyt tudhatott maga m\u00f6g\u00f6tt.<\/p>\n<p>A fegyelmezett hozz\u00e1\u00e1ll\u00e1s m\u00e1rciusban hozta meg gy\u00fcm\u00f6lcs\u00e9t, amikor az USA p\u00e9nz\u00fcgyi pap\u00edrjai elkezdtek vesz\u00edteni az \u00e9rt\u00e9k\u00fckb\u0151l, mert Trump megv\u00e1laszt\u00e1s\u00e1t k\u00f6vet\u0151en beindult keresked\u00e9si hull\u00e1m megfordult, \u00e9s egyre er\u0151sebb lett a k\u00e9tely, hogy az USA korm\u00e1nyzata k\u00e9pes lesz-e kereszt\u00fclvinni a t\u00f6rv\u00e9nyalkot\u00e1si terveit. A j\u00f6v\u0151ben \u00e9rdemes nyitva tartjuk a szem\u00fcnket, hogy nem k\u00edn\u00e1lkozik-e lehet\u0151s\u00e9g a poz\u00edci\u00f3 \u00fajb\u00f3li megnyit\u00e1s\u00e1ra \u00e9s az income (j\u00f6vedelem) t\u00edpus\u00fa befektet\u0151ink v\u00e9delm\u00e9nek tov\u00e1bbi jav\u00edt\u00e1s\u00e1ra. Az eur\u00f3pai p\u00e9nz\u00fcgyi r\u00e9szv\u00e9nyekhez hasonl\u00f3 eszk\u00f6zoszt\u00e1lyok is j\u00f3 teljes\u00edtm\u00e9nyt ny\u00fajthatn\u00e1nak, ha az EKB elkezdene a kamatemel\u00e9sre koncentr\u00e1lni.<\/p>\n<p><strong>A k\u00f6tv\u00e9nyjelleg\u0171 eszk\u00f6z\u00f6k semleges meg\u00edt\u00e9l\u00e9se egyel\u0151re nem v\u00e1ltozik<\/strong><\/p>\n<p>A n\u00f6veked\u00e9s pozit\u00edv, az infl\u00e1ci\u00f3 stabil, \u00edgy a k\u00f6tv\u00e9nyjelleg\u0171 eszk\u00f6z\u00f6ket (pl. az \u00e1llamk\u00f6tv\u00e9nyeket \u00e9s a befektet\u00e9si min\u0151s\u00edt\u00e9s\u0171 k\u00f6tv\u00e9nyeket) tov\u00e1bbra is semlegesen \u00edt\u00e9lik meg a Fidelity szakemberei. Defenz\u00edv von\u00e1saik hat\u00e9konyan ellens\u00falyozz\u00e1k a viszonylag alacsony szint\u0171 re\u00e1lhozamukat. Ahhoz, hogy a meg\u00edt\u00e9l\u00e9s\u00fck pozit\u00edvra v\u00e1ltozzon, el\u0151bb tov\u00e1bbi re\u00e1l- \u00e9s nomin\u00e1lis hozamn\u00f6veked\u00e9st kellene felmutatniuk.<\/p>\n<p>\u201e<em>Ugyanakkor ezek a defenz\u00edv el\u0151ny\u00f6k nem jellemz\u0151ek a konvertibilis deviz\u00e1ban jegyzett felt\u00f6rekv\u0151 piaci k\u00f6tv\u00e9nyekre \u2013 ez az a k\u00f6tv\u00e9nyjelleg\u0171 eszk\u00f6zoszt\u00e1ly, melyet a legnegat\u00edvabban \u00edt\u00e9l\u00fcnk meg. Az income t\u00edpus\u00fa befektet\u0151knek a kem\u00e9nydeviz\u00e1sk\u00f6tv\u00e9nyek eset\u00e9ben a helyi deviz\u00e1ban jegyzettn\u00e9l alacsonyabb hozamokkal is sz\u00e1molniuk kell\u201d <\/em>\u2013 komment\u00e1lja Eugene Philalithis, a Fidelity International Multi-Asset portf\u00f3li\u00f3menedzsere.<\/p>\n<p><strong>Jobban megv\u00e1logatjuk a hitelt\u00edpusokat<\/strong><\/p>\n<p>A befektet\u0151k r\u00e9sz\u00e9r\u0151l megnyilv\u00e1nul\u00f3 kereslet n\u00f6veked\u00e9s\u00e9vel sz\u00e1mos hitelt\u00edpus kor\u00e1bbi diszkontja megsz\u0171nt, s\u0151t, egyesek (f\u0151leg az ad\u00f3ss\u00e1gfedezet\u0171 hitelk\u00f6telezetts\u00e9gek, Collateralized Loan Obligations, CLO-k) a nett\u00f3 eszk\u00f6z\u00e9rt\u00e9khez (Net Asset Value, NAV) k\u00e9pest m\u00e9g fel\u00e1rat is el tudtak \u00e9rni. A szpreadek tov\u00e1bbi sz\u0171k\u00fcl\u00e9s\u00e9nek hat\u00e1s\u00e1ra a bels\u0151 megt\u00e9r\u00fcl\u00e9si r\u00e1t\u00e1k felfel\u00e9 m\u00f3dosultak. J\u00f6vedelem t\u00edpus\u00fa befektet\u0151k\u00e9nt viszont a Fidelity a hiteleket ink\u00e1bb az \u00e1ltaluk k\u00edn\u00e1lt, futamid\u0151t\u0151l mentes j\u00f6vedelem\u00e9rt, \u00e9s nem a t\u0151kemegt\u00e9r\u00fcl\u00e9si jellemz\u0151ik\u00e9rt kedvelik. Az eszk\u00f6zoszt\u00e1lyt tov\u00e1bbra is pozit\u00edvan \u00edt\u00e9lik meg, de val\u00f3sz\u00edn\u0171, hogy bizonyos t\u00edpusokban fenn\u00e1ll\u00f3 kitetts\u00e9geinket id\u0151vel hagyj\u00e1k majd felh\u00edgulni ahelyett, hogy a be\u00e1raml\u00f3 p\u00e9nzeszk\u00f6z\u00f6k felhaszn\u00e1l\u00e1s\u00e1val fenntartan\u00e1k a s\u00falyoz\u00e1sukat.<\/p>\n<p><strong>A n\u00f6veked\u00e9si eszk\u00f6z\u00f6k (growthassets)<\/strong><\/p>\n<p>Osztal\u00e9kk\u00f6zpont\u00fa r\u00e9szv\u00e9nystrat\u00e9gia sz\u00e1m\u00e1ra 2016 v\u00e9ge nem volt egyszer\u0171 id\u0151szak, de az idei \u00e9v els\u0151 negyed\u00e9v\u00e9ben lend\u00fcletes felpattan\u00e1st mutattak be. K\u00fcl\u00f6n\u00f6sen igaz volt ez a Fidelity Glob\u00e1lis Osztal\u00e9k (Global Dividend) strat\u00e9gi\u00e1j\u00e1ra. Az Enhanced Income strat\u00e9gia, mely opci\u00f3k felhaszn\u00e1l\u00e1s\u00e1val l\u00e9nyeg\u00e9ben a t\u0151ke\u00e9rt\u00e9k-n\u00f6veked\u00e9si potenci\u00e1lt v\u00e1ltja \u00e1t j\u00f6vedelemre, elmaradt a Global Dividend m\u00f6g\u00f6tt, de az elm\u00falt h\u00e1rom h\u00f3napban m\u00e9g \u00edgy a S&amp;P 500-at meghalad\u00f3 teljes\u00edtm\u00e9nyt ny\u00fajtott. A tov\u00e1bbiakban a r\u00e9szv\u00e9nyeket semlegesen \u00edt\u00e9lik meg, mivel a k\u00ednai gazdas\u00e1g esetleges lassul\u00e1sa lefel\u00e9 mutat\u00f3 kock\u00e1zatot jelentene a glob\u00e1lis n\u00f6veked\u00e9sre.<\/p>\n<p><em>\u201eTekintve, hogy t\u00f6bb eszk\u00f6zt\u00edpus is t\u0151keemel\u00e9st hajtott v\u00e9gre, egyes infrastruktur\u00e1lis poz\u00edci\u00f3ink teljes\u00edtm\u00e9nye m\u00e1rciusban a kor\u00e1bbin\u00e1l gyeng\u00e9bb volt. Ugyanakkor ez lehet\u0151s\u00e9get teremt \u00fajabbak v\u00e1s\u00e1rl\u00e1s\u00e1ra, mivel a magasabb infl\u00e1ci\u00f3 kedvez\u0151 hat\u00e1ssal van sz\u00e1mos eszk\u00f6zt\u00edpus \u00f6sszhozam-profilj\u00e1ra\u201d &#8211; <\/em>teszi hozz\u00e1 Philalithis.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><strong>A Fidelity Internationalr\u0151l\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 <\/strong><\/p>\n<p>A vil\u00e1gszerte 251,4 milli\u00e1rd eur\u00f3 \u00e9rt\u00e9kben kezelt eszk\u00f6z\u00f6kkel (Assets under Management) \u00e9s 77,2 milli\u00e1rd eur\u00f3 \u00e9rt\u00e9k\u0171 adminisztr\u00e1lt eszk\u00f6z\u00f6kkel (Assets under Administration) rendelkez\u0151 Fidelity minden r\u00e9gi\u00f3t, ipari \u00e1gazatot \u00e9s befektet\u00e9si oszt\u00e1lyt lefed\u0151, akt\u00edvan kezelt befektet\u00e9si megold\u00e1sokat k\u00edn\u00e1l. C\u00e9lcsoportjai k\u00f6z\u00f6tt a mag\u00e1nbefektet\u0151k mellett megtal\u00e1lhat\u00f3k p\u00e9nz\u00fcgyi tan\u00e1csad\u00f3k, vagyonkezel\u0151k, p\u00e9nzint\u00e9zetek, v\u00e1llalkoz\u00e1sok \u00e9s int\u00e9zm\u00e9nyi befektet\u0151k is. A FIL Limited m\u00e1rk\u00e1jak\u00e9nt m\u0171k\u00f6d\u0151\u00a0 Fidelity International t\u00f6bb mint hatezer munkat\u00e1rsat foglakoztat a vil\u00e1g 24 orsz\u00e1g\u00e1ban. A v\u00e1llalat 1969-es alap\u00edt\u00e1sa \u00f3ta mag\u00e1ntulajdonban van, amelynek meghat\u00e1roz\u00f3 el\u0151nye, hogy nem kell a r\u00e9szv\u00e9nyesek r\u00f6vidt\u00e1v\u00fa \u00e9rdekeihez igazodnia, hanem a befektet\u0151k hossz\u00fat\u00e1v\u00fa \u00e9rdekeire tud \u00f6sszpontos\u00edtani. A Fidelity International az osztr\u00e1k, cseh, szlov\u00e1k, lengyel \u00e9s magyar \u00fcgyfelek \u00f6sszesen 2,36 milli\u00e1rd eur\u00f3s alap-vagyon\u00e1tkezeli. A Fidelity International m\u00e1rkan\u00e9v alatt, az osztr\u00e1k, a cseh, a szlov\u00e1k, lengyel \u00e9s a magyar kooper\u00e1ci\u00f3s partnereken kereszt\u00fcl 140 nyilv\u00e1nos alapot \u00e9rt\u00e9kes\u00edtenek.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>A piacok higgadtan vett\u00e9k tudom\u00e1sul, hogy a Fed \u00fagy hat\u00e1rozott, m\u00e1rciusban 25 b\u00e1zisponttal n\u00f6veli az USA-ban \u00e9rv\u00e9nyes kamatl\u00e1bakat. Ez tal\u00e1n nem is volt meglep\u0151, hiszen az Egyes\u00fclt \u00c1llamok p\u00e9nz\u00fcgyi k\u00f6r\u00fclm\u00e9nyei val\u00f3ban laz\u00e1bbak lettek december \u00e9s m\u00e1rcius k\u00f6z\u00f6tt. Ugyanakkor az USA \u00fczleti hiteleinek volumene az elm\u00falt hat h\u00f3napban ennek ellen\u00e9re lassul\u00f3 \u00fctemben n\u0151tt csak, ami n\u00e9h\u00e1ny &#8230;<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":87867,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[403,146,246],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/92347"}],"collection":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=92347"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/92347\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":92348,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/92347\/revisions\/92348"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/87867"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=92347"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=92347"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=92347"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}