{"id":86778,"date":"2016-11-18T12:55:27","date_gmt":"2016-11-18T11:55:27","guid":{"rendered":"http:\/\/gazdasagportal.hu\/?p=86778"},"modified":"2016-11-18T12:56:41","modified_gmt":"2016-11-18T11:56:41","slug":"trexit-avagy-mit-araznak-ennyire-a-piacok","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/trexit-avagy-mit-araznak-ennyire-a-piacok\/","title":{"rendered":"Trexit \u2013 avagy mit \u00e1raznak ennyire a piacok?"},"content":{"rendered":"<p><a href=\"https:\/\/gazdasagportal.hu\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/Trump4.jpg\"><img decoding=\"async\" loading=\"lazy\" class=\"aligncenter size-full wp-image-86779\" src=\"https:\/\/gazdasagportal.hu\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/Trump4.jpg\" alt=\"trump4\" width=\"620\" height=\"412\" srcset=\"https:\/\/gazdasagportal.hu\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/Trump4.jpg 620w, https:\/\/gazdasagportal.hu\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/Trump4-300x199.jpg 300w\" sizes=\"(max-width: 620px) 100vw, 620px\" \/><\/a><br \/>\n<strong>Mit hoz Trump korm\u00e1nyz\u00e1sa a t\u0151zsdei keresked\u00e9sben? K\u00fcl\u00f6nb\u00f6znek-e, s ha igen, miben a jelenlegi piaci reakci\u00f3k a Brexit-t\u0151l? Mi\u00e9rt lesz tart\u00f3san magas a bizonytalans\u00e1g?<\/strong><!--more--><\/p>\n<div class=\"ads-in-post1\"><div id=\"gazdasagportal.hu_fullbanner_wideboard\"><\/div>\r\n<\/div>\n<p>Mely piacok \u00e9rt\u00e9kel\u0151dnek fel \u00e9s le? Az el\u0151z\u0151 napokban\u00a0ezekre a k\u00e9rd\u00e9sekre kerest\u00fck legt\u00f6bben a v\u00e1laszt. Ez\u00e9rt r\u00f6viden \u00e1ttekintj\u00fck, milyen folyamatok, \u00e1talakul\u00e1sok zajlanak az amerikai \u00e9s a nemzetk\u00f6zi t\u0151zsd\u00e9ken.<\/p>\n<p>Az al\u00e1bbi cikk Mizsei Szabolcs elemz\u0151i vend\u00e9gcikke, sok-sok hasznos inf\u00f3val.<\/p><div id=\"gazda-991841943\" class=\"gazda-tartalomban gazda-entity-placement\"><script async src=\"https:\/\/pagead2.googlesyndication.com\/pagead\/js\/adsbygoogle.js\"><\/script>\r\n<ins class=\"adsbygoogle\"\r\n     style=\"display:block\"\r\n     data-ad-format=\"fluid\"\r\n     data-ad-layout-key=\"-6t+ed+2i-1n-4w\"\r\n     data-ad-client=\"ca-pub-1959107119989764\"\r\n     data-ad-slot=\"4008251320\"><\/ins>\r\n<script>\r\n     (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\r\n<\/script><\/div>\n<p><strong>Milyen programmal nyert Trump?<\/strong><\/p>\n<p>B\u00e1r a megval\u00f3s\u00edt\u00e1s m\u00e9g el\u00e9g t\u00e1voli, a gy\u0151ztes kamp\u00e1ny t\u00e1rsadalompolitikai \u00fczenetei a k\u00f6vetkez\u0151k voltak:<\/p>\n<ol>\n<li>Az amerikaiak nem nyertesei, hanem vesztesei a globaliz\u00e1ci\u00f3nak. A nemzetk\u00f6zi szabadkereskedelmi meg\u00e1llapod\u00e1sok indokolatlan terhet r\u00f3nak a hazai ad\u00f3fizet\u0151kre. 25 milli\u00f3 munkahelyet kell teremteni a k\u00f6vetkez\u0151 \u00e9vekben.<\/li>\n<li>A bev\u00e1ndorl\u00e1s jelenlegi m\u00e9ret\u00e9ben tarthatatlan \u00e9s t\u00e1rsadalmi robban\u00e1shoz vezet. A bev\u00e1ndorl\u00f3k elveszik a munk\u00e1t.<\/li>\n<li>A terrorizmust az orsz\u00e1g hat\u00e1rain k\u00edv\u00fcl kell \u00e9s lehet is tartani. Az USA katonapolitik\u00e1ja f\u00e9lresiklott. A NATO tagorsz\u00e1gokkal a viszonyoss\u00e1g elveit jobban figyelembe vev\u0151 meg\u00e1llapod\u00e1sokat kell k\u00f6tni.<\/li>\n<\/ol>\n<p>Gazdas\u00e1gpolitikai \u00e9rtelemben az els\u0151 elemmel tudunk foglalkozni, az ut\u00f3bbi kett\u0151nek k\u00f6zvetlen k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9s-kiad\u00e1s \u00e9s k\u00f6z\u00e9pt\u00e1von munkaer\u0151piaci hat\u00e1sai lehetnek.<\/p>\n<p>Az USA k\u00fclkereskedelmi egyenlege \u00e9vek \u00f3ta massz\u00edvan vesztes\u00e9ges. A fizet\u00e9si m\u00e9rleg\u00e9nek massz\u00edv \u00e9s tart\u00f3s vesztes\u00e9ge mutatja, hogy nem hazai term\u00e9ket \u00e9s szolg\u00e1ltat\u00e1sokat fogyasztanak. M\u00e1sk\u00e9pp fogalmazva, a vil\u00e1g m\u00e1s r\u00e9gi\u00f3i finansz\u00edrozz\u00e1k az USA fogyaszt\u00e1s\u00e1t. A j\u00f6vedelemk\u00fcl\u00f6nbs\u00e9gek s\u00falyosak.<\/p>\n<p>A lecs\u00fasz\u00f3 k\u00f6z\u00e9pr\u00e9teg sz\u00e1m\u00e1ra t\u00e9nyleg k\u00e9zzelfoghat\u00f3 vesz\u00e9ly a globaliz\u00e1ci\u00f3. \u00dagy \u00e9rzik \u2013 teljes joggal &#8211; hogy a szabadkereskedelem elveszi a munk\u00e1jukat, \u00e9s beenged feleslegesen minden import term\u00e9ket, r\u00e1ad\u00e1sul kiviszi a munk\u00e1t. Tetszik, nem tetszik, Trump nagyon \u00e9rz\u00e9keny \u00e9s relev\u00e1ns k\u00e9rd\u00e9seket feszeget.<\/p>\n<p>A heves korrekci\u00f3s l\u00e9p\u00e9sek egyik m\u00e1sik fontos kiv\u00e1lt\u00f3ja, hogy a k\u00e9pvisel\u0151h\u00e1zat \u00e9s az eln\u00f6k\u00f6t is a k\u00f6vetkez\u0151 n\u00e9gy \u00e9vben a konzervat\u00edv-republik\u00e1nus oldal adja majd. Vagyis az el\u0151z\u0151 ciklus t\u00f6rv\u00e9nyhoz\u00e1si alkuk\u00e9nyszere helyett a piac ma s\u00falyt \u00e9s hitelt ad a gazdas\u00e1gpolitikai v\u00e1lt\u00e1snak.<\/p>\n<p><strong>Mindebb\u0151l lehet-e k\u00f6vetkeztet\u00e9seket levonni Trump j\u00f6v\u0151beni gazdas\u00e1gpolitik\u00e1j\u00e1ra?<\/strong><\/p>\n<p>Az el\u0151z\u0151 9 nap alapj\u00e1n nagyon keveset, ez\u00e9rt a kamp\u00e1ny\u00edg\u00e9reteket \u00e1razza a piac. Melyek a relev\u00e1nsak sz\u00e1munkra?<\/p>\n<ul>\n<li>A hagyom\u00e1nyos ipar\u00e1gak (b\u00e1ny\u00e1szat, ingatlan-beruh\u00e1z\u00e1sok) el\u0151t\u00f6r\u00e9se v\u00e1rhat\u00f3. Mindez biztosan magasabb k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9si kiad\u00e1sokat jelent majd. Egy h\u00e9t alatt egyes b\u00e1nyaipari pap\u00edrok 50 %-ot emelkedtek. A r\u00e9z hossz\u00fa ag\u00f3nia ut\u00e1n irre\u00e1lis magass\u00e1gokba emelkedett. A piac v\u00e1rja az \u00e9p\u00edt\u0151ipari nyersanyag-felhaszn\u00e1l\u00e1s n\u00f6veked\u00e9s\u00e9t.<\/li>\n<li>Az elk\u00f6lthet\u0151 t\u00f6bbletj\u00f6vedelem n\u00f6vel\u00e9s\u00e9t ad\u00f3cs\u00f6kkent\u00e9ssel szeretn\u00e9 el\u00e9rni a Trump-i adminisztr\u00e1ci\u00f3, ezt els\u0151sorban a lecs\u00fasz\u00f3 k\u00f6z\u00e9pr\u00e9teg sz\u00e1m\u00e1ra biztos\u00edtan\u00e1k (ism\u00e9t egy infl\u00e1ci\u00f3n\u00f6vel\u0151 t\u00e9nyez\u0151).<\/li>\n<li>A t\u00f6bbletberuh\u00e1z\u00e1sok mellett egy protekcionista munkahely-teremt\u00e9si akci\u00f3terven dolgoznak, ennek vesztesei a globaliz\u00e1ci\u00f3b\u00f3l jelent\u0151sen profit\u00e1l\u00f3 multinacion\u00e1lis v\u00e1llalatok (a Facebook r\u00e9szv\u00e9ny r\u00f6gt\u00f6n meredek es\u00e9ssel reag\u00e1lt).<\/li>\n<li>Visszaszorulnak a meg\u00fajul\u00f3-energi\u00e1ra sz\u00e1nt \u00e1llami t\u00e1mogat\u00e1sok.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Az elemz\u0151i cikkekben mindig felh\u00edvjuk a figyelmet a k\u00f6tv\u00e9nypiaci mozg\u00e1sok fontoss\u00e1g\u00e1ra. Ezek a makroterm\u00e9kek rendk\u00edv\u00fcl hevesen reag\u00e1lnak mind az infl\u00e1ci\u00f3s v\u00e1rakoz\u00e1sok, mind a v\u00e1rt makrop\u00e1lya \u00e9s ezzel a re\u00e1lhozam-v\u00e1rakoz\u00e1sok megv\u00e1ltoz\u00e1s\u00e1ra.<\/p>\n<p>A Trump-i gazdas\u00e1gpolitika felsorolt \u00fczeneteit a piac a re\u00e1lhozam \u00e9s az infl\u00e1ci\u00f3s v\u00e1rakoz\u00e1sok n\u00f6veked\u00e9sek\u00e9nt \u00e9rtelmezte.<\/p>\n<p><strong>Mit\u0151l akkor a bizonytalans\u00e1g?<\/strong><\/p>\n<p>A k\u00edn\u00e1lati oldal bels\u0151 fesz\u00fclts\u00e9gei miatt. A javasolt munkahelyv\u00e9delmi \u00e9s kereskedelmi protekcionizmus programban sokkal t\u00f6bb a k\u00e9rd\u0151jel, mit a realit\u00e1s. A jelzett v\u00e9d\u0151v\u00e1mok visszavethetik a bels\u0151 k\u00edn\u00e1latot \u00e9s recesszi\u00f3s spir\u00e1lba h\u00fazhatj\u00e1k az USA gazdas\u00e1g\u00e1t. Nem szabad elfelejten\u00fcnk, hogy az USA-n k\u00edv\u00fcl K\u00edna \u00e9s az EU is recesszi\u00f3ban van, az USA kamatpolitik\u00e1ja \u00e9s a teljes makrop\u00e1ly\u00e1ja is jelent\u0151sen elt\u00e9rt a vil\u00e1g t\u00f6bbi r\u00e9sz\u00e9t\u0151l.<\/p>\n<p><strong>A bizonytalans\u00e1g id\u0151szaka<\/strong><\/p>\n<p>A kivitelez\u00e9s k\u00e9rd\u0151jelei miatt teh\u00e1t a tart\u00f3s bizonytalans\u00e1g id\u0151szaka k\u00f6vetkezik. A gazdas\u00e1gpolitikai c\u00e9lok mellett a t\u00e1rsadalmi \u00e9s k\u00fclpolitikai c\u00e9lok is felh\u00edgulhatnak. V\u00e1laszreakci\u00f3k \u00e9rkeznek a kereskedelmi partnerekt\u0151l.<\/p>\n<p>A v\u00e9delmi doktr\u00edna megv\u00e1ltoz\u00e1sa sem n\u00f6veli a kisz\u00e1m\u00edthat\u00f3s\u00e1got. M\u00e1r megv\u00e1laszt\u00e1sa m\u00e1snapj\u00e1n t\u00f6bb nemzetk\u00f6zi \u00edg\u00e9ret\u00e9b\u0151l azonnal kih\u00e1tr\u00e1lt Trump, pl. a NATO k\u00f6telezetts\u00e9gek kapcs\u00e1n D\u00e9l-Korea megv\u00e9d\u00e9se.<\/p>\n<p><strong>Lehet progn\u00f3zisokat adni? Milyen strat\u00e9gi\u00e1t \u00e9rdemes mostant\u00f3l kereskedni?<\/strong><\/p>\n<p><strong>Volatilit\u00e1s-keresked\u00e9s<\/strong><\/p>\n<p>A bizonytalans\u00e1g miatt er\u0151teljes ingadoz\u00e1sok k\u00f6vetkeznek. A VIX keresked\u00e9se m\u00e1r olyan volumeneket \u00e9rt el az ut\u00f3bbi id\u0151szakban, hogy az\u00a0<a href=\"http:\/\/www.opcioguru.com\/opcio\/blog\/1071-az-oesszeomlas-eselye-nagyobb-mint-valaha\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">a fedez\u00e9seken kereszt\u00fcl a tart\u00f3s t\u0151zsdei zuhan\u00e1s kock\u00e1zat\u00e1t rejtette.<\/a>\u00a0Javaslatunk az, hogy aki m\u00e1r gyakorlatot szerzett, most b\u00e1tran kereskedje ezeket a derivat\u00edv\u00e1kat (VIX, VXX).<\/p>\n<p><strong>Ir\u00e1nyban? Ir\u00e1nymentesen?<\/strong><\/p>\n<p>2 \u00e9ves cs\u00facson a doll\u00e1r index, m\u00e9gis a n\u00f6vekv\u0151 infl\u00e1ci\u00f3 miatt a piac janu\u00e1rig minden korrekci\u00f3ba belevesz majd. Ha Trump \u00edg\u00e9retei teljes\u00fclnek a piac meggy\u0151z\u0151d\u00e9se er\u0151s\u00f6dik, az EUR\/USD v\u00e9g\u00fcl lefel\u00e9 kit\u00f6r a jelenlegi \u00e1rfolyams\u00e1vb\u00f3l. Ehhez t\u00e1rsulhat a k\u00f6z\u00f6s valuta k\u00f6r\u00fcli folyamatos bizonytalans\u00e1g (Olaszorsz\u00e1g, G\u00f6r\u00f6gorsz\u00e1g \u00e9s a k\u00f6zelg\u0151 francia v\u00e1laszt\u00e1sok).<\/p>\n<p><strong>Lesz-e hat\u00e1sa Trump-nak az olaj\u00e1rra?<\/strong><\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/gazdasagportal.hu\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/olajkut4.jpg\"><img decoding=\"async\" loading=\"lazy\" class=\"aligncenter size-full wp-image-86780\" src=\"https:\/\/gazdasagportal.hu\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/olajkut4.jpg\" alt=\"olajkut4\" width=\"875\" height=\"543\" srcset=\"https:\/\/gazdasagportal.hu\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/olajkut4.jpg 875w, https:\/\/gazdasagportal.hu\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/olajkut4-300x186.jpg 300w, https:\/\/gazdasagportal.hu\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/olajkut4-768x477.jpg 768w\" sizes=\"(max-width: 875px) 100vw, 875px\" \/><\/a><\/p>\n<p>Oroszorsz\u00e1g \u00e9s az Egyes\u00fclt \u00c1llamok k\u00f6z\u00f6s \u00e9rdeke lehet az olaj\u00e1r emel\u00e9se. A d\u00e9li \u00e1llamok foglalkoztat\u00e1s\u00e1ra s\u00falyos hat\u00e1ssal van az alacsony olaj\u00e1r.<\/p>\n<p>Azonban sokszor le\u00edrtuk m\u00e1r, hogy a jelenlegi fogyaszt\u00e1si szinten a technol\u00f3giai korl\u00e1tok miatt a tart\u00f3s 60 doll\u00e1r feletti olaj\u00e1r el\u00e9r\u00e9s\u00e9hez olyan OPEC \u00e9s nem OPEC tagorsz\u00e1gok k\u00f6z\u00f6tti \u00f6sszehangolt kv\u00f3ta-cs\u00f6kkent\u00e9sre lenne sz\u00fcks\u00e9g, amire nem l\u00e1tszik es\u00e9ly sem november v\u00e9g\u00e9n, sem 2017-ben.<\/p>\n<p>A sza\u00fadiak \u00e1ltal elkezdett amerikai shale-oil piaci szerepl\u0151k kiszor\u00edt\u00e1sa sikertelen volt \u00e9s mindaddig az is marad, am\u00edg a kereslet nem n\u0151 \u00e9rdemben. Addig pedig az USA \u00f6nell\u00e1t\u00e1sa g\u00e1z- \u00e9s olajpiaci term\u00e9kekb\u0151l is \u00e1lland\u00f3sul.<\/p>\n<p>Annak az es\u00e9lye ma kicsi, hogy a K\u00f6zel-Keleten a k\u00e9t nagyhatalom olyan k\u00f6z\u00f6s j\u00e1tszm\u00e1ba kezd, mely v\u00e9g\u00fcl az ir\u00e1ni embarg\u00f3 vissza\u00e1ll\u00edt\u00e1s\u00e1hoz \u00e9s ezzel napi 4 milli\u00f3 hord\u00f3 kitermel\u00e9s-cs\u00f6kken\u00e9shez vezetne.<\/p>\n<p>Az olaj \u00e1r\u00e1ra r\u00f6vid t\u00e1von nem lesz \u00e9rdemi hat\u00e1ssal az \u00faj amerikai gazdas\u00e1gpolitika.<\/p>\n<p>Az instrumentum 2017-ben sem tud kit\u00f6rni tart\u00f3san a 40-60 doll\u00e1ros hord\u00f3nk\u00e9nti \u00e1rs\u00e1vb\u00f3l. Az olaj piac\u00e1n tart\u00f3s t\u00falk\u00edn\u00e1lat nem t\u0171nik el.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Mit hoz Trump korm\u00e1nyz\u00e1sa a t\u0151zsdei keresked\u00e9sben? K\u00fcl\u00f6nb\u00f6znek-e, s ha igen, miben a jelenlegi piaci reakci\u00f3k a Brexit-t\u0151l? Mi\u00e9rt lesz tart\u00f3san magas a bizonytalans\u00e1g?<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":86779,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[403,146,389,136,8,7,137,246],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/86778"}],"collection":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=86778"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/86778\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":86781,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/86778\/revisions\/86781"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/86779"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=86778"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=86778"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=86778"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}