{"id":84639,"date":"2016-09-14T12:22:38","date_gmt":"2016-09-14T10:22:38","guid":{"rendered":"http:\/\/gazdasagportal.hu\/?p=84639"},"modified":"2016-09-14T12:22:38","modified_gmt":"2016-09-14T10:22:38","slug":"okos-hans-a-csodalo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/okos-hans-a-csodalo\/","title":{"rendered":"Okos Hans, a csodal\u00f3"},"content":{"rendered":"<p><strong>Okos Hans a pat\u00e1j\u00e1val dobbantva tudott v\u00e1laszolni egyszer\u0171 matematikai k\u00e9rd\u00e9sekre. Persze Hans nem egy l\u00f3 test\u00e9ben \u00fajj\u00e1sz\u00fcletett Archim\u00e9desz volt, csup\u00e1n pontosan olvasta az idom\u00e1rja testbesz\u00e9d\u00e9t, aki mindaddig \u00f6nk\u00e9ntelen\u00fcl fesz\u00fclt volt, am\u00edg Hans dobbant\u00e1sainak sz\u00e1ma el nem \u00e9rte a helyes eredm\u00e9nyt. Az elm\u00falt \u00e9vek sor\u00e1n a piacok mind er\u0151sebben hasonl\u00edtanak Okos Hansra: az \u00e9rt\u00e9kpap\u00edrokat ink\u00e1bb a jegybanki vezet\u0151k \u2013 vagyis az idom\u00e1rok \u2013 cselekedetei, \u00e9s nem az \u00e9rt\u00e9kpap\u00edrok j\u00f6v\u0151beli cash-flow-j\u00e1nak \u00e9rt\u00e9ke (vagy \u00e9ppen konkr\u00e9t sz\u00e1m\u00edt\u00e1sok) alapj\u00e1n \u00e1razz\u00e1k be.<\/strong><!--more--><\/p>\n<div class=\"ads-in-post1\"><div id=\"gazdasagportal.hu_fullbanner_wideboard\"><\/div>\r\n<\/div>\n<p>A laza monet\u00e1ris politika a ny\u00e1r sor\u00e1n felfel\u00e9 hajtotta a piacokat \u2013 \u00e9les kontrasztban az elm\u00falt \u00e9vi fejlem\u00e9nyekkel, amikor a k\u00ednai renminbi le\u00e9rt\u00e9kel\u00e9s\u00e9nek hat\u00e1s\u00e1ra er\u0151teljes elad\u00e1si hull\u00e1m vette kezdet\u00e9t. Most viszont, hogy v\u00e9ge az augusztusnak \u00e9s megkezd\u0151dnek a munk\u00e1s h\u00e9tk\u00f6znapok, a befektet\u0151k elkezdik felm\u00e9rni, hogy mire sz\u00e1m\u00edthatunk m\u00e9g 2016 h\u00e1tral\u00e9v\u0151 r\u00e9sz\u00e9ben.<\/p>\n<p>A piacok sz\u00e1m\u00e1ra r\u00f6vid \u00e9s k\u00f6z\u00e9pt\u00e1von tal\u00e1n a jegybankokkal fenn\u00e1ll\u00f3, eg\u00e9szs\u00e9gesnek kor\u00e1nt sem nevezhet\u0151 viszonyuk okozhatja a legnagyobb fejt\u00f6r\u00e9st. A helyzet egyre jobban eml\u00e9keztet Okos Hans t\u00f6rt\u00e9net\u00e9re.<\/p><div id=\"gazda-694001400\" class=\"gazda-tartalomban gazda-entity-placement\"><script async src=\"https:\/\/pagead2.googlesyndication.com\/pagead\/js\/adsbygoogle.js\"><\/script>\r\n<ins class=\"adsbygoogle\"\r\n     style=\"display:block\"\r\n     data-ad-format=\"fluid\"\r\n     data-ad-layout-key=\"-6t+ed+2i-1n-4w\"\r\n     data-ad-client=\"ca-pub-1959107119989764\"\r\n     data-ad-slot=\"4008251320\"><\/ins>\r\n<script>\r\n     (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\r\n<\/script><\/div>\n<p><strong>Milyen kih\u00edv\u00e1sokat tartogat, ha a laza monet\u00e1ris politika alkotja a piaci folyamatok mozgat\u00f3rug\u00f3j\u00e1t?<\/strong><\/p>\n<p>Az egyik legjelent\u0151sebb k\u00f6vetkezm\u00e9ny, hogy a hagyom\u00e1nyos eszk\u00f6zoszt\u00e1lyok k\u00f6z\u00f6tt jelenleg szorosabb korrel\u00e1ci\u00f3 \u00e1ll fenn, mint a p\u00e9nz\u00fcgyi v\u00e1ls\u00e1g el\u0151tt. Az egyszerret\u00f6bbf\u00e9le eszk\u00f6zt haszn\u00e1l\u00f3, \u00fan. multi-asset befektet\u0151k sz\u00e1m\u00e1ra, akik az egyes eszk\u00f6zt\u00edpusok jellemz\u0151inek kombin\u00e1l\u00e1s\u00e1val alak\u00edtanak ki hat\u00e9konyabb portf\u00f3li\u00f3t, ez \u00e9ppen a diverzifik\u00e1ci\u00f3 egyik legnagyobb el\u0151ny\u00e9t null\u00e1zza le.<\/p>\n<p>Tov\u00e1bbi probl\u00e9ma, hogy ha a jegybankok t\u00fal nagy hat\u00e1ssal vannak a piacok m\u0171k\u00f6d\u00e9s\u00e9re, az egyfajta bin\u00e1ris kock\u00e1zati t\u00e9nyez\u0151k\u00e9nt hat. A monet\u00e1ris politika alapvet\u0151en vagy szigor\u00fabb, vagy laz\u00e1bb lehet, a piacok pedig vagy kedvez\u0151en, vagy kedvez\u0151tlen\u00fcl reag\u00e1lnak, att\u00f3l f\u00fcgg\u0151en, hogy a jegybankok \u00e9ppen szorosabbra vagy laz\u00e1bbra veszik a gyepl\u0151t. Az els\u0151k\u00e9nt eml\u00edtett probl\u00e9ma csak tov\u00e1bb s\u00falyosb\u00edtja ezt a helyzetet, mivel mostanra egyre kevesebb olyan hagyom\u00e1nyos eszk\u00f6zoszt\u00e1ly van, amely m\u00f6g\u00f6tt a befektet\u0151k biztons\u00e1ggal megh\u00fazhatj\u00e1k magukat.<\/p>\n<p><strong>Akkor mi a megold\u00e1s?<\/strong><\/p>\n<p><strong>\u00a0<\/strong><\/p>\n<p>Ezeket a probl\u00e9m\u00e1kat r\u00e9szben \u00fagy oldhatjuk meg, hogy portf\u00f3li\u00f3nkat nem hagyom\u00e1nyos eszk\u00f6z\u00f6kkel, p\u00e9ld\u00e1ul hitelekkel \u00e9s infrastruktur\u00e1lis projektekbe val\u00f3 befektet\u00e9sekkel is kieg\u00e9sz\u00edtetj\u00fck. Ezekre \u00e1ltal\u00e1ban viszonylag kev\u00e9ss\u00e9 hat a jegybankok monet\u00e1ris politik\u00e1ja, \u00e9s egyes ter\u00fcletek, p\u00e9ld\u00e1ul a szoci\u00e1lis infrastrukt\u00fara olyan, az infl\u00e1ci\u00f3hoz kapcsol\u00f3d\u00f3 hozamokat is k\u00edn\u00e1lnak, melyek semmilyen korrel\u00e1ci\u00f3ban nem \u00e1ll a t\u00e1gabb gazdas\u00e1gi ciklussal. A bin\u00e1ris kock\u00e1zat enyh\u00edt\u00e9s\u00e9re a k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 alternat\u00edv eszk\u00f6zoszt\u00e1lyok is felhaszn\u00e1lhat\u00f3k. Egyszer\u0171en fogalmazva a k\u00f6tv\u00e9nybefektet\u0151k sz\u00e1m\u00e1ra a hozamok n\u00f6veked\u00e9se nagyobb kock\u00e1zatot jelent, mint az, hogy esetleg lemaradnak a t\u0151kenyeres\u00e9gr\u0151l, ha a hozamok cs\u00f6kkennek. A hitelekhez hasonl\u00f3 eszk\u00f6zoszt\u00e1lyok v\u00e1ltoz\u00f3kamataik r\u00e9v\u00e9n v\u00e9delmet ny\u00fajthatnak a kamatok emelked\u00e9se ellen, r\u00e1ad\u00e1sul m\u00e9g vonz\u00f3 j\u00f6vedelmet is biztos\u00edthatnak. \u00d6sszess\u00e9g\u00e9ben v\u00e9dve vagyunk a kamatemelked\u00e9s kock\u00e1zat\u00e1val szemben, cser\u00e9be viszont ha a hozamok cs\u00f6kkennek, akkor lemaradunk a k\u00f6tv\u00e9nyek t\u0151kenyeres\u00e9g\u00e9r\u0151l. B\u00e1r a hozamok mai szintj\u00e9t n\u00e9zve a magasabb kamatok val\u00f3sz\u00edn\u0171s\u00e9ge csek\u00e9lynek t\u0171nhet, az infl\u00e1ci\u00f3 ak\u00e1r csek\u00e9ly m\u00e9rt\u00e9k\u0171 emelked\u00e9se is jelent\u0151s fordulatot id\u00e9zhetne el\u0151 a k\u00f6tv\u00e9ny\u00e1rfolyamok trendj\u00e9ben.<\/p>\n<p><em>\u201e\u00cdgy b\u00e1r <\/em>a FF Global Multi Asset IncomeFund term\u00e9k\u00fcnk<em>(GMAI)teljes\u00edtm\u00e9nye elmaradhat a k\u00f6tv\u00e9nypiac\u00e9t\u00f3l, amennyibentov\u00e1bb folytat\u00f3dik a k\u00f6tv\u00e9nypiaci hozamcs\u00f6kken\u00e9s, az alapot kezel\u0151 szakembereinkalapvet\u0151 t\u00e9zise az, hogya befektet\u0151ket fenyeget\u0151 f\u0151 kock\u00e1zat ink\u00e1bb a hozamemelked\u00e9s a jelenlegi helyzetben. Ez\u00e9rt \u00e9rdemes portf\u00f3li\u00f3nkat jelenleg \u00fagy poz\u00edcion\u00e1lni, hogy meg\u0151rizze az elm\u00falt id\u0151szakban a k\u00f6tv\u00e9nyek r\u00e9v\u00e9n realiz\u00e1lt t\u0151kenyeres\u00e9get\u201d<\/em>&#8211; tette hozz\u00e1 Al-Hilal Istv\u00e1n, a Fidelity International magyarorsz\u00e1gi \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9si vezet\u0151je a GMAI kapcs\u00e1n.<\/p>\n<p>B\u00e1razt nem tudni, mi fog a k\u00f6tv\u00e9nyjelleg\u0171 eszk\u00f6z\u00f6k ter\u00fclet\u00e9n piaci volatilit\u00e1st vagy emelked\u0151 hozamokat el\u0151id\u00e9zni, es\u00e9lyes jel\u00f6ltekb\u0151l nincs hi\u00e1ny. El\u0151fordulhat, hogy a piacok rosszul \u00edt\u00e9lik meg a Fed \u00e1ltal az amerikai kamatl\u00e1bakkal kapcsolatban k\u00f6zz\u00e9tett kil\u00e1t\u00e1sokat, \u00e9s p\u00e9ld\u00e1ul t\u00falreag\u00e1lj\u00e1k az am\u00fagy enyh\u00e9nek sz\u00e1nt szigor\u00edt\u00e1si programot, vagy teljesen f\u00e9lre\u00e9rtik a Fed kamatemel\u00e9si sz\u00e1nd\u00e9k\u00e1t. Ha a piacok csak egy dologra figyelnek \u2013 p\u00e9ld\u00e1ul a jegybankokra \u2013, akkor fenn\u00e1ll a vesz\u00e9lye annak, hogy nem veszik \u00e9szre a gazdas\u00e1got fenyeget\u0151 egy\u00e9b kock\u00e1zatokat. A piacok jelenleg el\u00e9gedetten h\u00e1trad\u0151lve szeml\u00e9lik a k\u00ednai gazdas\u00e1gban zajl\u00f3 ad\u00f3ss\u00e1gfelhalmoz\u00e1sdoll\u00e1rban m\u00e9rt \u00fajrafelpattan\u00e1s\u00e1t.Ez\u00e9rt aj\u00e1nlatos a negyed\u00e9v k\u00f6zeledt\u00e9vel \u00f3vatosan kezelni a GMAI poz\u00edci\u00f3kat, mivel \u00fajabb volatilit\u00e1si hull\u00e1m v\u00e1rhat\u00f3.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><strong>A Fidelity Internationalr\u0151l\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 <\/strong><\/p>\n<p>A vil\u00e1gszerte 251,4 milli\u00e1rd eur\u00f3 \u00e9rt\u00e9kben kezelt eszk\u00f6z\u00f6kkel (Assetsunder Management) \u00e9s 77,2 milli\u00e1rd eur\u00f3 \u00e9rt\u00e9k\u0171 adminisztr\u00e1lt eszk\u00f6z\u00f6kkel (AssetsunderAdministration) rendelkez\u0151 Fidelity minden r\u00e9gi\u00f3t, ipari\u00e1gazatot \u00e9s befektet\u00e9si oszt\u00e1lyt lefed\u0151, akt\u00edvan kezelt befektet\u00e9si megold\u00e1sokatk\u00edn\u00e1l. C\u00e9lcsoportjai k\u00f6z\u00f6tt a mag\u00e1nbefektet\u0151k mellett megtal\u00e1lhat\u00f3k p\u00e9nz\u00fcgyi tan\u00e1csad\u00f3k, vagyonkezel\u0151k, p\u00e9nzint\u00e9zetek, v\u00e1llalkoz\u00e1sok \u00e9s int\u00e9zm\u00e9nyibefektet\u0151k is. A FIL Limited m\u00e1rk\u00e1jak\u00e9ntm\u0171k\u00f6d\u0151 Fidelity International t\u00f6bb mint hatezermunkat\u00e1rsatfoglakoztat a vil\u00e1g 24 orsz\u00e1g\u00e1ban.A v\u00e1llalat 1969-es alap\u00edt\u00e1sa\u00f3tamag\u00e1ntulajdonban van, amelynekmeghat\u00e1roz\u00f3el\u0151nye, hogynemkell a r\u00e9szv\u00e9nyesekr\u00f6vidt\u00e1v\u00fa\u00e9rdekeihezigazodnia, hanem a befektet\u0151khossz\u00fat\u00e1v\u00fa\u00e9rdekeiretud\u00f6sszpontos\u00edtani. A Fidelity International azosztr\u00e1k, cseh, szlov\u00e1k, lengyel\u00e9smagyar\u00fcgyfelek\u00f6sszesen 2,36milli\u00e1rdeur\u00f3salap-vagyon\u00e1tkezeli. A Fidelity International m\u00e1rkan\u00e9valatt, azosztr\u00e1k, a cseh, a szlov\u00e1k, lengyel\u00e9s a magyarkooper\u00e1ci\u00f3spartnerekenkereszt\u00fcl 140 nyilv\u00e1nosalapot\u00e9rt\u00e9kes\u00edtenek.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Okos Hans a pat\u00e1j\u00e1val dobbantva tudott v\u00e1laszolni egyszer\u0171 matematikai k\u00e9rd\u00e9sekre. Persze Hans nem egy l\u00f3 test\u00e9ben \u00fajj\u00e1sz\u00fcletett Archim\u00e9desz volt, csup\u00e1n pontosan olvasta az idom\u00e1rja testbesz\u00e9d\u00e9t, aki mindaddig \u00f6nk\u00e9ntelen\u00fcl fesz\u00fclt volt, am\u00edg Hans dobbant\u00e1sainak sz\u00e1ma el nem \u00e9rte a helyes eredm\u00e9nyt. Az elm\u00falt \u00e9vek sor\u00e1n a piacok mind er\u0151sebben hasonl\u00edtanak Okos Hansra: az \u00e9rt\u00e9kpap\u00edrokat ink\u00e1bb a &#8230;<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[19,246],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/84639"}],"collection":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=84639"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/84639\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":84640,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/84639\/revisions\/84640"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=84639"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=84639"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=84639"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}