{"id":77904,"date":"2016-04-18T15:13:08","date_gmt":"2016-04-18T13:13:08","guid":{"rendered":"http:\/\/gazdasagportal.hu\/?p=77904"},"modified":"2016-04-18T15:13:08","modified_gmt":"2016-04-18T13:13:08","slug":"felelem-es-reszketes-a-tozsden","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/felelem-es-reszketes-a-tozsden\/","title":{"rendered":"F\u00e9lelem \u00e9s reszket\u00e9s a t\u0151zsd\u00e9n"},"content":{"rendered":"<p><strong>K&amp;H trendmonitor 2016. II. negyed\u00e9v &#8211; befektet\u00e9si aj\u00e1nl\u00e1s.<\/strong><!--more--><\/p>\n<div class=\"ads-in-post1\"><div id=\"gazdasagportal.hu_fullbanner_wideboard\"><\/div>\r\n<\/div>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><strong>A n\u00f6veked\u00e9si kil\u00e1t\u00e1sok glob\u00e1lisan j\u00f3k, m\u00e9gis a bizonytalans\u00e1g hat\u00e1rozza meg befektet\u0151k hangulat\u00e1t. A t\u00falzott \u00f3vatoss\u00e1g azonban m\u00e1r vissza\u00fcthet a gazdas\u00e1g t\u00e9nyleges teljes\u00edtm\u00e9ny\u00e9re, \u00e9s \u00fan. reflexivit\u00e1s alakulhat ki. A K&amp;H Alapkezel\u0151 befektet\u00e9si szakemberei ez\u00e9rt a m\u00e1sodik negyed\u00e9vre a r\u00e9szv\u00e9nyeket csak m\u00e9rt\u00e9kkel javasolj\u00e1k, mik\u00f6zben az \u00faj kamatcs\u00f6kkent\u00e9si ciklus kedvez\u0151en hat a magyar k\u00f6tv\u00e9nyekre. <\/strong><\/p><div id=\"gazda-900088749\" class=\"gazda-tartalomban gazda-entity-placement\"><script async src=\"https:\/\/pagead2.googlesyndication.com\/pagead\/js\/adsbygoogle.js\"><\/script>\r\n<ins class=\"adsbygoogle\"\r\n     style=\"display:block\"\r\n     data-ad-format=\"fluid\"\r\n     data-ad-layout-key=\"-6t+ed+2i-1n-4w\"\r\n     data-ad-client=\"ca-pub-1959107119989764\"\r\n     data-ad-slot=\"4008251320\"><\/ins>\r\n<script>\r\n     (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\r\n<\/script><\/div>\n<p><strong>\u00a0<\/strong><\/p>\n<p><strong>k\u00f6tv\u00e9nyek<\/strong><\/p>\n<p>A tavaly m\u00e9g lend\u00fcletesnek t\u0171n\u0151 amerikai kamatemel\u00e9si ciklus ut\u00e1n egy\u00e9rtelm\u0171en bef\u00e9kezett a Fed, \u00edgy ebben a negyed\u00e9vben semmik\u00e9pp nem lehet sz\u00e1m\u00edtani \u00fajabb emel\u00e9sre. S\u0151t, v\u00e1rakoz\u00e1saink szerint leghamarabb a novemberi eln\u00f6kv\u00e1laszt\u00e1s ut\u00e1n ker\u00fclhet sor \u00fajabb szigor\u00edt\u00e1sra. Az EKB ek\u00f6zben \u00e9ppen a g\u00e1zra l\u00e9pett az alacsony infl\u00e1ci\u00f3s kil\u00e1t\u00e1sok miatt. F\u00e9l\u0151 azonban, hogy ezzel a lend\u00fclettel el is \u00e9rte a v\u00e9gpontot, ugyanis az alapkamat jelenlegi szintj\u00e9nek tov\u00e1bbi cs\u00f6kkent\u00e9s\u00e9vel v\u00e9lhet\u0151en m\u00e1r nem tudja hat\u00e9konyan \u00f6szt\u00f6n\u00f6zni az eur\u00f3pai gazdas\u00e1got, mivel a negat\u00edv kamatok a hitelez\u00e9s visszafog\u00e1s\u00e1t eredm\u00e9nyezik.<\/p>\n<p>Az MNB &#8211; meglovagolva az EKB laz\u00edt\u00e1s\u00e1t, illetve az \u00faj infl\u00e1ci\u00f3s jelent\u00e9sben meghat\u00e1rozott tart\u00f3san alacsony infl\u00e1ci\u00f3s v\u00e1rakoz\u00e1sokat &#8211; ebben a negyed\u00e9vben folytatni fogja a kamatcs\u00f6kkent\u00e9st, \u00edgy az alapkamat ak\u00e1r 0,7-0,8%-ig cs\u00f6kkenhet a k\u00f6vetkez\u0151 h\u00f3napokban. \u201eA cs\u00f6kken\u0151 kamatp\u00e1lya \u00e9s a k\u00fcsz\u00f6b\u00f6n \u00e1ll\u00f3 felmin\u0151s\u00edt\u00e9s egy\u00e9rtelm\u0171en kedvez a hazai k\u00f6tv\u00e9nypiacnak, \u00edgy tov\u00e1bbi hozamcs\u00f6kken\u00e9sre lehet sz\u00e1m\u00edtani az am\u00fagy is n\u00e9pszer\u0171 \u00e1llampap\u00edrpiacon. Mindezek mellett tov\u00e1bb folyik a jegybank \u00f6nfinansz\u00edroz\u00e1si programja, ezzel egy\u00fctt pedig a kereskedelmi bankok \u00e1llampap\u00edrpiacra val\u00f3 terel\u00e9se, ami szint\u00e9n t\u00e1mogatja a k\u00f6tv\u00e9nypiacot. Ami k\u00f6z\u00e9pt\u00e1von kock\u00e1zatot jelenthet, az az infl\u00e1ci\u00f3 glob\u00e1lis \u00e9l\u00e9nk\u00fcl\u00e9se \u00e9s ezzel egy\u00fctt a hozamszintek emelked\u00e9se, ett\u0151l azonban a mostani negyed\u00e9vben m\u00e9g nem kell tartani\u201d &#8211; mondta el <strong>Kov\u00e1cs M\u00e1ty\u00e1s, a K&amp;H Alapkezel\u0151 szenior portf\u00f3li\u00f3-menedzsere.<\/strong><\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><strong>r\u00e9szv\u00e9nypiac<\/strong><\/p>\n<p>2009 m\u00e1rcius\u00e1t\u00f3l 2015 tavasz\u00e1ig szinte egyenletesen emelkedtek a fejlett t\u0151zsd\u00e9k, majd \u00e9v elej\u00e9n visszazuhantak a k\u00e9t \u00e9vvel kor\u00e1bbi szintekre. Hab\u00e1r mostanra megnyugodtak a piacok, \u00e9s az el\u0151tt\u00fcnk \u00e1ll\u00f3 h\u00f3napokban nem sz\u00e1m\u00edtunk hasonl\u00f3 nagym\u00e9rt\u00e9k\u0171 visszaes\u00e9sre, jelenleg a bizonytalans\u00e1g er\u0151sen meghat\u00e1rozza a befektet\u0151k hangulat\u00e1t. Olyannyira, hogy az m\u00e1r a re\u00e1lgazdas\u00e1g t\u00e9nyleges teljes\u00edtm\u00e9ny\u00e9re is visszahathat, \u00e9s \u00fan. reflexivit\u00e1s alakulhat ki. A nagyfok\u00fa bizonytalans\u00e1g ellen\u00e9re az alacsony kamatk\u00f6rnyezet m\u00e9gis a r\u00e9szv\u00e9nypiacok fel\u00e9 tolja a befektet\u0151ket.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><strong>nyersanyagok<\/strong><\/p>\n<p>A nyersanyagpiac v\u00e1ltoz\u00e1sa t\u00f6bb\u00e9ves ciklusban t\u00f6rt\u00e9nik, ez\u00e9rt az elm\u00falt \u00e9vekben t\u00falk\u00edn\u00e1latoss\u00e1 v\u00e1lt piacon id\u0151 kell a konszolid\u00e1ci\u00f3ra, am\u00edg \u00fajra kialakul a kereslet-k\u00edn\u00e1lat egyens\u00falya. Jelenleg a nemesf\u00e9mekn\u00e9l m\u00e1r \u00e9l\u00e9nk\u00fclt a keresleti oldal, az ipari f\u00e9mekn\u00e9l elindult a k\u00edn\u00e1lat cs\u00f6kken\u00e9se, \u00e9s az energiahordoz\u00f3kn\u00e1l is megkezd\u0151dhet az alkalmazkod\u00e1s a kitermel\u0151k r\u00e9sz\u00e9r\u0151l. \u201eA mostani negyed\u00e9vben m\u00e9g lehet sz\u00e1m\u00edtani nagyobb ingadoz\u00e1sra, azonban v\u00e1rhat\u00f3an az \u00e9v v\u00e9g\u00e9re m\u00e1r megsz\u0171nik a t\u00falk\u00edn\u00e1lat az olajpiacon, k\u00f6z\u00e9pt\u00e1von ez\u00e9rt az olaj\u00e1rfolyam jelenlegin\u00e9l magasabb szinteken t\u00f6rt\u00e9n\u0151 stabiliz\u00e1l\u00f3d\u00e1s\u00e1ra sz\u00e1m\u00edtunk. A h\u00e9tv\u00e9gi dohai tal\u00e1lkoz\u00f3n ugyan nem t\u00f6rt\u00e9nt ez ir\u00e1nyba \u00e9rdemi el\u0151rel\u00e9p\u00e9s, az OPEC j\u00fanius 2-\u00e1n soron k\u00f6vetkez\u0151 b\u00e9csi \u00fcl\u00e9se azonban eredm\u00e9nyesebb lehet\u201d &#8211; mondta el a szakember.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><strong>devizapiac<\/strong><\/p>\n<p>Az el\u0151tt\u00fcnk \u00e1ll\u00f3 negyed\u00e9vben nem sok izgalomra sz\u00e1m\u00edtunk a forint vonatkoz\u00e1s\u00e1ban. A foly\u00f3 fizet\u00e9si m\u00e9rleg jelent\u0151s t\u00f6bblete miatt a forinton term\u00e9szetes fel\u00e9rt\u00e9kel\u0151d\u00e9si nyom\u00e1s van, mik\u00f6zben ennek ellens\u00falyoz\u00e1sak\u00e9nt az MNB m\u00e9g m\u00e9lyebbre v\u00e1ghatja a kamatokat, hogy cs\u00f6kkentse a forinteszk\u00f6z\u00f6k vonzerej\u00e9t. A Fed kiv\u00e1r\u00e1sa miatt meg\u00e1llt az amerikai doll\u00e1r l\u00e1tv\u00e1nyos er\u0151s\u00f6d\u00e9se, ez\u00e9rt az eur\u00f3\/doll\u00e1r viszonylat\u00e1ban nem v\u00e1rhat\u00f3 jelent\u0151s elmozdul\u00e1s.<\/p>\n<p><strong>\u00a0<\/strong><\/p>\n<p><strong>portf\u00f3li\u00f3-\u00e9p\u00edt\u00e9si javaslatok a II. negyed\u00e9vre<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li><strong>r\u00e9szv\u00e9nyt\u00edpus\u00fa eszk\u00f6z\u00f6k semleges s\u00falyon:<\/strong>\n<ul>\n<li>A glob\u00e1lis gazdas\u00e1gi n\u00f6veked\u00e9si kil\u00e1t\u00e1sok \u00f6sszess\u00e9g\u00e9ben tov\u00e1bbra is kiegyens\u00falyozottak. A r\u00e9szv\u00e9nypiacon tapasztalhat\u00f3 ingadoz\u00e1s azonban negat\u00edv hat\u00e1ssal lehet a gazdas\u00e1gi szerepl\u0151k v\u00e1rakoz\u00e1saira, negat\u00edvan befoly\u00e1solva ak\u00e1r a re\u00e1lgazdas\u00e1gi folyamatokat is. Ennek megfelel\u0151en marad a r\u00e9szv\u00e9nyek semleges s\u00falyoz\u00e1sa.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<li><strong>t\u0151ke- \u00e9s hozamv\u00e9dett eszk\u00f6z\u00f6k s\u00falyoz\u00e1sa a hossz\u00fa t\u00e1v portf\u00f3li\u00f3nak megfelel\u0151en: <\/strong>\n<ul>\n<li>A t\u0151ke- \u00e9s hozamv\u00e9dett eszk\u00f6z\u00f6k ar\u00e1ny\u00e1t tov\u00e1bbra is a hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa c\u00e9ls\u00falyon tartjuk, mivel kedvez\u0151 lehet\u0151s\u00e9get jelentenek a k\u00f6z\u00e9pt\u00e1v\u00fa piaci lehet\u0151s\u00e9gek biztons\u00e1gosabb, v\u00e9dett form\u00e1ban val\u00f3 kihaszn\u00e1l\u00e1s\u00e1ra.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<li><strong>\u00e1rfolyamv\u00e9dett vegyes alapok ar\u00e1nya a hossz\u00fa t\u00e1vnak megfelel\u0151en: <\/strong>\n<ul>\n<li>Az akt\u00edvan kezelt, a piaci trendhez igazod\u00f3 \u00f6sszet\u00e9tellel \u00e9s \u00e1rfolyamv\u00e9delemmel rendelkez\u0151 alapok a kedvez\u0151 k\u00f6z\u00e9p-hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa gazdas\u00e1gi folyamatok kiakn\u00e1z\u00e1s\u00e1ra adnak lehet\u0151s\u00e9get v\u00e9dett form\u00e1ban.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<li><strong>hazai k\u00f6tv\u00e9nyekn\u00e9l marad a fel\u00fcls\u00falyoz\u00e1s: <\/strong>\n<ul>\n<li>A hazai makrogazdas\u00e1gi mutat\u00f3k stabilak, \u00e9s a hitelmin\u0151s\u00edt\u00e9s\u00fcnk id\u00e9n \u00fajra visszaker\u00fclhet a befektet\u00e9si kateg\u00f3ri\u00e1ba. Emellett az MNB \u00fajraindul\u00f3 kamatcs\u00f6kkent\u00e9si ciklusa is kedvez\u0151en hat a hazai k\u00f6tv\u00e9nyek \u00e1rfolyam\u00e1ra.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<li><strong>p\u00e9nzpiaci eszk\u00f6z\u00f6k aluls\u00falyoz\u00e1sa, a deviza eszk\u00f6z\u00f6k ar\u00e1ny\u00e1nak semleges s\u00falyoz\u00e1sa:<\/strong>\n<ul>\n<li>A rekord alacsony hazai kamatszint miatt tov\u00e1bbra is \u00e9rdemes a p\u00e9nzpiaci eszk\u00f6z\u00f6k fel\u0151l magasabb hozampotenci\u00e1l\u00fa eszk\u00f6z\u00f6k fel\u00e9 fordulni. A forint \u00e1rfolyam\u00e1ban nem sz\u00e1m\u00edtunk jelent\u0151sebb elmozdul\u00e1sra a m\u00e1sodik negyed\u00e9vben.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><strong>tov\u00e1bbi aktu\u00e1lis t\u0151kepiaci h\u00edrek \u00e9s befektet\u00e9si tippek: <\/strong><a href=\"http:\/\/trendmonitor.hu\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><strong>http:\/\/trendmonitor.hu\/<\/strong><\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>K&amp;H trendmonitor 2016. II. negyed\u00e9v &#8211; befektet\u00e9si aj\u00e1nl\u00e1s.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":71996,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[146,8,7],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/77904"}],"collection":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=77904"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/77904\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":77905,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/77904\/revisions\/77905"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/71996"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=77904"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=77904"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=77904"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}