{"id":77110,"date":"2016-03-30T17:23:36","date_gmt":"2016-03-30T15:23:36","guid":{"rendered":"http:\/\/gazdasagportal.hu\/?p=77110"},"modified":"2016-03-30T19:25:05","modified_gmt":"2016-03-30T17:25:05","slug":"sp-a-penzugyi-kondiciok-romlasa-lassitja-az-euroovezet-novekedeset","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/sp-a-penzugyi-kondiciok-romlasa-lassitja-az-euroovezet-novekedeset\/","title":{"rendered":"S&#038;P: a p\u00e9nz\u00fcgyi kond\u00edci\u00f3k roml\u00e1sa lass\u00edtja az eur\u00f3\u00f6vezet n\u00f6veked\u00e9s\u00e9t"},"content":{"rendered":"<p><strong>A glob\u00e1lis p\u00e9nz\u00fcgyi kond\u00edci\u00f3k 2016 elej\u00e9n tapasztalt meredek roml\u00e1sa miatt az id\u00e9n val\u00f3sz\u00edn\u0171leg az eddig v\u00e1rtn\u00e1l gyeng\u00e9bb lesz az eur\u00f3\u00f6vezet n\u00f6veked\u00e9si teljes\u00edtm\u00e9nye, az infl\u00e1ci\u00f3 pedig m\u00e9g jelent\u0151sebben elmarad a kor\u00e1bbi v\u00e1rakoz\u00e1sokt\u00f3l &#8211; j\u00f3solta szerd\u00e1n Londonban ismertetett f\u00e9l\u00e9ves el\u0151rejelz\u00e9s\u00e9ben a Standard &#038; Poor&#8217;s.<\/strong><!--more--><\/p>\n<div class=\"ads-in-post1\"><div id=\"gazdasagportal.hu_fullbanner_wideboard\"><\/div>\r\n<\/div>\n<p>    A nemzetk\u00f6zi hitelmin\u0151s\u00edt\u0151 k\u00f6z\u00f6lte, hogy az el\u0151z\u0151, novemberi progn\u00f3zis\u00e1ban szerepl\u0151 1,8 sz\u00e1zal\u00e9k helyett 1,5 sz\u00e1zal\u00e9kos \u00e1tlagos n\u00f6veked\u00e9st v\u00e1r az id\u00e9n az eur\u00f3\u00f6vezeti gazdas\u00e1gban, \u00e9s 2017-ben is csak 1,6 sz\u00e1zal\u00e9kos GDP-b\u0151v\u00fcl\u00e9ssel sz\u00e1mol.<br \/>\n    A c\u00e9g m\u00e9g meredekebben visszavette infl\u00e1ci\u00f3s el\u0151rejelz\u00e9s\u00e9t: az eddigi 1,1 sz\u00e1zal\u00e9k helyett 0,4 sz\u00e1zal\u00e9kos \u00e1tlagos infl\u00e1ci\u00f3t v\u00e1r 2016-ra a valutauni\u00f3ban, 2017-re sz\u00f3l\u00f3 progn\u00f3zis\u00e1t pedig 1,5 sz\u00e1zal\u00e9kr\u00f3l 1,4 sz\u00e1zal\u00e9kra cs\u00f6kkentette.<br \/>\n    A Standard &#038; Poor&#8217;s elemz\u0151i szerint az \u00e9v eleji piaci viharok mellett az is ingatagg\u00e1 teszi az eur\u00f3\u00f6vezeti kil\u00e1t\u00e1sokat, hogy a n\u00f6veked\u00e9s egyetlen motorja a fogyaszt\u00e1si kiad\u00e1sok \u00e9l\u00e9nk\u00fcl\u00e9se.<br \/>\n    A c\u00e9g ennek illusztr\u00e1l\u00e1s\u00e1ra kimutatja, hogy a fogyaszt\u00e1si kiad\u00e1sok adj\u00e1k az eur\u00f3\u00f6vezet nomin\u00e1lis hazai \u00f6sszterm\u00e9k\u00e9nek 55 sz\u00e1zal\u00e9k\u00e1t, a hazai \u00f6sszterm\u00e9k n\u00f6veked\u00e9sb\u0151l azonban ez a t\u00e9nyez\u0151 2014 \u00f3ta \u00e1tlagosan 72 sz\u00e1zal\u00e9kkal r\u00e9szesedik.<br \/>\n    R\u00e1ad\u00e1sul a fogyaszt\u00e1s \u00e9l\u00e9nk\u00fcl\u00e9se a valutauni\u00f3s gazdas\u00e1gon bel\u00fcl meglehet\u0151sen elt\u00e9r\u0151 szakaszokban j\u00e1r: a tavalyi negyedik negyed\u00e9vben a fogyaszt\u00e1sra ford\u00edtott kiad\u00e1sok Olaszorsz\u00e1gban m\u00e9g mindig 4,8 sz\u00e1zal\u00e9kkal, Spanyolorsz\u00e1gban pedig 6,7 sz\u00e1zal\u00e9kkal elmaradtak a 2008-as \u00e1tlagt\u00f3l, N\u00e9metorsz\u00e1gban viszont m\u00e1r 7,2 sz\u00e1zal\u00e9kkal meghaladt\u00e1k a 2008-ban m\u00e9rt szintet &#8211; \u00e1ll a Standard &#038; Poor&#8217;s szerdai elemz\u00e9s\u00e9ben.<br \/>\n    A hitelmin\u0151s\u00edt\u0151 szerint mindehhez j\u00e1rul az is, hogy az eur\u00f3\u00f6vezeti jegybank (EKB) legut\u00f3bbi monet\u00e1ris enyh\u00edt\u00e9si l\u00e9p\u00e9seinek gazdas\u00e1g- \u00e9s infl\u00e1ci\u00f3\u00e9l\u00e9nk\u00edt\u0151 hat\u00e1sai m\u00e1ris halv\u00e1nyulnak, r\u00e9szben az\u00e9rt, mert az EKB olyan t\u00e9nyez\u0151k ellen pr\u00f3b\u00e1lja felvenni a harcot, amelyek hat\u00f3k\u00f6r\u00e9n k\u00edv\u00fcl esnek &#8211; p\u00e9ld\u00e1ul az alacsony nyersanyag\u00e1rak vagy a felt\u00f6rekv\u0151 piaci valuta\u00e1rfolyamok szesz\u00e9lyes ingadoz\u00e1sai -, r\u00e9szben pedig az\u00e9rt, mert a jegybanki l\u00e9p\u00e9seket a korm\u00e1nyok r\u00e9sz\u00e9r\u0151l nem k\u00eds\u00e9rik versenyk\u00e9pess\u00e9g-jav\u00edt\u00f3 szerkezeti reformok.<br \/>\n    Az EKB h\u00e1rom h\u00e9ttel ezel\u0151tt 60 milli\u00e1rd eur\u00f3r\u00f3l 80 milli\u00e1rd eur\u00f3ra n\u00f6velte a mennyis\u00e9gi enyh\u00edt\u00e9si ciklus havi eszk\u00f6zv\u00e1s\u00e1rl\u00e1si keret\u00e9t, 0,05 sz\u00e1zal\u00e9kr\u00f3l nulla sz\u00e1zal\u00e9kra cs\u00f6kkentette ir\u00e1nyad\u00f3 kamat\u00e1t, \u00e9s m\u00ednusz 0,3 sz\u00e1zal\u00e9kr\u00f3l m\u00ednusz 0,4 sz\u00e1zal\u00e9kra cs\u00f6kkentette az egynapos bet\u00e9ti kamatot.<br \/>\n    M\u00e1s nagy londoni h\u00e1zak szerint is k\u00e9rd\u00e9ses azonban, hogy e l\u00e9p\u00e9sek \u00f6nmagukban el\u00e9gs\u00e9gesek lesznek-e az eur\u00f3\u00f6vezeti gazdas\u00e1g \u00e9s az infl\u00e1ci\u00f3 \u00e9l\u00e9nk\u00edt\u00e9s\u00e9hez.<br \/>\n    A Centre for Economics and Business Research (CEBR) nev\u0171 tekint\u00e9lyes londoni gazdas\u00e1gi elemz\u0151h\u00e1z k\u00f6zgazd\u00e1szai az EKB d\u00f6nt\u00e9seit komment\u00e1lva annak idej\u00e9n kiemelt\u00e9k azt a v\u00e9lem\u00e9ny\u00fcket, hogy a m\u00e9g m\u00e9lyebben negat\u00edv tartom\u00e1nyba s\u00fcllyesztett bet\u00e9ti kamatok alkalmaz\u00e1s\u00e1nak nem sz\u00e1nd\u00e9kolt k\u00f6vetkezm\u00e9nye a kereskedelmi bankok j\u00f6vedelmez\u0151s\u00e9g\u00e9nek k\u00e1ros\u00edt\u00e1sa lesz, \u00e9s ez \u00e9ppen a f\u0151 c\u00e9l, a gazdas\u00e1g\u00e9l\u00e9nk\u00edt\u00e9s ellen hathat. A kereskedelmi bankok ugyanis az EKB negat\u00edv bet\u00e9ti kamat\u00e1t nem tudj\u00e1k saj\u00e1t klienseikre \u00e1th\u00e1r\u00edtani, mivel ez bet\u00e9tki\u00e1raml\u00e1st okozhat, \u00edgy a re\u00e1lgazdas\u00e1g hitelell\u00e1t\u00e1s\u00e1nak dr\u00e1g\u00edt\u00e1s\u00e1ra k\u00e9nyszer\u00fclhetnek vesztes\u00e9geik ellens\u00falyoz\u00e1sa v\u00e9gett.<br \/>\n    A CEBR elemz\u0151i szerint itt egy enyh\u00edt\u0151 elem l\u00e9phet be, az EKB \u00e1ltal bejelentett \u00fajabb hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa c\u00e9lzott refinansz\u00edroz\u00e1si programsorozat (TLTRO), amelynek keret\u00e9ben a bankok m\u00ednusz 0,4 sz\u00e1zal\u00e9kos kamattal vehetnek ig\u00e9nybe EKB-hitelforr\u00e1st &#8211; vagyis p\u00e9nzt kapnak az eur\u00f3jegybankt\u00f3l a t\u0151le felvett hitel ut\u00e1n -, de ezt a forr\u00e1st csak meghat\u00e1rozott, c\u00e9lzott re\u00e1lgazdas\u00e1gi kihelyez\u00e9sekre lehet haszn\u00e1lni.<br \/>\n    A CEBR szak\u00e9rt\u0151i szerint val\u00f3sz\u00edn\u0171tlen ugyanakkor az is, hogy az EKB mennyis\u00e9gi enyh\u00edt\u00e9si ciklus\u00e1nak hat\u00e9konys\u00e1ga &#8211; az eszk\u00f6zv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sra ford\u00edthat\u00f3 havi keret 20 milli\u00e1rd eur\u00f3s megemel\u00e9se ellen\u00e9re &#8211; valaha is vetekedhet az amerikai jegybanki feladatokat ell\u00e1t\u00f3 Federal Reserve, illetve a brit jegybank, a Bank of England hasonl\u00f3 likvidit\u00e1sp\u00f3tl\u00f3 programjai\u00e9val, mivel az EKB GDP-ar\u00e1nyosan m\u00e9rt programja messze elmarad a Fed \u00e9s a Bank of England \u00edgy sz\u00e1molt mennyis\u00e9gi enyh\u00edt\u00e9si ciklusait\u00f3l.<br \/>\n    Mindezek alapj\u00e1n a CEBR k\u00f6zgazd\u00e1szai szerint v\u00e9g\u00fcl k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9si laz\u00edt\u00e1sra is sz\u00fcks\u00e9g lesz az eur\u00f3\u00f6vezeti gazdas\u00e1gok \u00e9l\u00e9nk\u00edt\u00e9se v\u00e9gett.<br \/>\n    Az egyik legnagyobb londoni gazdas\u00e1gi-p\u00e9nz\u00fcgyi elemz\u0151h\u00e1z, a Capital Economics k\u00f6zgazd\u00e1szai is kiemelt\u00e9k az EKB, a Fed \u00e9s a Bank of England monet\u00e1ris enyh\u00edt\u00e9si ciklusai k\u00f6z\u00f6tti jelent\u0151s m\u00e9retk\u00fcl\u00f6nbs\u00e9geket. Kimutatt\u00e1k, hogy az EKB mennyis\u00e9gi enyh\u00edt\u00e9si ciklusa a megemelt keret\u00f6sszeggel egy\u00fctt sem fogja sokkal meghaladni az eur\u00f3\u00f6vezet halmozott \u00e9ves GDP-\u00e9rt\u00e9k\u00e9nek 15 sz\u00e1zal\u00e9k\u00e1t, mik\u00f6zben a Bank of England az eddig v\u00e9grehajtott 375 milli\u00e1rd fontos (t\u00f6bb mint 150 ezer milli\u00e1rd forintos) mennyis\u00e9gi enyh\u00edt\u00e9ssel az \u00e9ves brit GDP-\u00e9rt\u00e9k 25 sz\u00e1zal\u00e9k\u00e1n\u00e1l nagyobb \u00e9rt\u00e9k\u0171 \u00faj likvidit\u00e1st juttatott a brit gazdas\u00e1gba, \u00e9s a Fed eszk\u00f6zv\u00e1s\u00e1rl\u00e1si programja is megk\u00f6zel\u00edtette az amerikai hazai \u00f6sszterm\u00e9k 25 sz\u00e1zal\u00e9k\u00e1t.(MTI)<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>A glob\u00e1lis p\u00e9nz\u00fcgyi kond\u00edci\u00f3k 2016 elej\u00e9n tapasztalt meredek roml\u00e1sa miatt az id\u00e9n val\u00f3sz\u00edn\u0171leg az eddig v\u00e1rtn\u00e1l gyeng\u00e9bb lesz az eur\u00f3\u00f6vezet n\u00f6veked\u00e9si teljes\u00edtm\u00e9nye, az infl\u00e1ci\u00f3 pedig m\u00e9g jelent\u0151sebben elmarad a kor\u00e1bbi v\u00e1rakoz\u00e1sokt\u00f3l &#8211; j\u00f3solta szerd\u00e1n Londonban ismertetett f\u00e9l\u00e9ves el\u0151rejelz\u00e9s\u00e9ben a Standard &#038; Poor&#8217;s.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":67758,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[146,8,246],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/77110"}],"collection":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=77110"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/77110\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":77122,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/77110\/revisions\/77122"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/67758"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=77110"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=77110"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=77110"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}