{"id":74985,"date":"2016-02-19T06:09:16","date_gmt":"2016-02-19T05:09:16","guid":{"rendered":"http:\/\/gazdasagportal.hu\/?p=74985"},"modified":"2016-02-18T21:10:09","modified_gmt":"2016-02-18T20:10:09","slug":"londoni-elemzok-ujabb-kamatcsokkentesi-ciklus-elott-a-kozep-europai-jegybankok","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/londoni-elemzok-ujabb-kamatcsokkentesi-ciklus-elott-a-kozep-europai-jegybankok\/","title":{"rendered":"Londoni elemz\u0151k: \u00fajabb kamatcs\u00f6kkent\u00e9si ciklus el\u0151tt a k\u00f6z\u00e9p-eur\u00f3pai jegybankok"},"content":{"rendered":"<p><strong>Londoni p\u00e9nz\u00fcgyi elemz\u0151k szerint a magyar, a cseh \u00e9s a lengyel jegybank egyar\u00e1nt jelent\u0151sen cs\u00f6kkenteni fogja infl\u00e1ci\u00f3s el\u0151rejelz\u00e9seit, \u00e9s hamarosan \u00fajabb kamatcs\u00f6kkent\u00e9si ciklusba kezd.<\/strong><!--more--><\/p>\n<div class=\"ads-in-post1\"><div id=\"gazdasagportal.hu_fullbanner_wideboard\"><\/div>\r\n<\/div>\n<p>    A Commerzbank &#8211; az egyik legnagyobb eur\u00f3pai p\u00e9nz\u00fcgyi szolg\u00e1ltat\u00f3 csoport &#8211; londoni befektet\u00e9si r\u00e9szleg\u00e9nek felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 piacokkal foglalkoz\u00f3 elemz\u0151i cs\u00fct\u00f6rt\u00f6k\u00f6n ismertetett \u00e1tfog\u00f3 tanulm\u00e1nyukban k\u00f6z\u00f6lt\u00e9k: alapeseti el\u0151rejelz\u00e9s\u00fck az, hogy a Magyar Nemzeti Bank (MNB) az idei \u00e9v v\u00e9g\u00e9ig 1,00 sz\u00e1zal\u00e9kra cs\u00f6kkenti alapkamat\u00e1t a jelenlegi 1,35 sz\u00e1zal\u00e9kr\u00f3l. A h\u00e1z szerint t\u00e1mpontot adhat majd a tov\u00e1bbi kamatpolitika meg\u00edt\u00e9l\u00e9s\u00e9hez, hogy az MNB a m\u00e1rciusi infl\u00e1ci\u00f3s jelent\u00e9sben mennyivel korrig\u00e1lja lefel\u00e9 2016-ra sz\u00f3l\u00f3 maginfl\u00e1ci\u00f3s el\u0151rejelz\u00e9s\u00e9t.<br \/>\n    A Commerzbank elemz\u0151i szerint a kamatcs\u00f6kkent\u00e9sek nyilv\u00e1nval\u00f3an csak azut\u00e1n k\u00f6vetkezhetnek, hogy az MNB b\u0151v\u00edti mennyis\u00e9gi enyh\u00edt\u00e9si programj\u00e1t a kamatcsere-aukci\u00f3k kiterjeszt\u00e9s\u00e9vel.<br \/>\n    Az infl\u00e1ci\u00f3 diff\u00fazi\u00f3s mutat\u00f3ja &#8211; amely azt m\u00e9ri, hogy a kos\u00e1ron bel\u00fcl milyen az infl\u00e1ci\u00f3s gyorsul\u00e1st, illetve lassul\u00e1st mutat\u00f3 \u00f6sszetev\u0151k megoszl\u00e1sa &#8211; jelenleg semleges, vagy negat\u00edv a h\u00e1rom t\u00e9rs\u00e9gi gazdas\u00e1gban, \u00e9s ebben a mutat\u00f3ban m\u00e9g nem is jelent meg teljes m\u00e9rt\u00e9kben az olaj\u00e1rak legut\u00f3bbi zuhan\u00e1s\u00e1nak hat\u00e1sa &#8211; hangs\u00falyozz\u00e1k a Commerzbank londoni elemz\u0151i.<br \/>\n    Kiemelt\u00e9k ezzel kapcsolatban, hogy 2006 \u00f3ta minden infl\u00e1ci\u00f3s gyorsul\u00e1si id\u0151szakhoz rendre z\u00e9r\u00f3 feletti diff\u00fazi\u00f3s infl\u00e1ci\u00f3s mutat\u00f3k j\u00e1rultak, k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen akkor, amikor a helyi fizet\u0151eszk\u00f6z\u00f6k a 2008-as p\u00e9nz\u00fcgyi v\u00e1ls\u00e1g idej\u00e9n, majd az eur\u00f3\u00f6vezeti v\u00e1ls\u00e1g 2011-es ki\u00e9lez\u0151d\u00e9se k\u00f6zepette ism\u00e9t meredeken gyeng\u00fcltek.<br \/>\n    Most azonban a t\u00e9rs\u00e9gi valut\u00e1k enyhe gyeng\u00fcl\u00e9se k\u00f6zepette ilyen \u00e1tsz\u0171r\u0151d\u0151 hat\u00e1s nincs, \u00e9s e k\u00f6rnyezetben a glob\u00e1lis nyersanyag\u00e1r-sokkok hat\u00e1sa fokozatosan sz\u00e9tterjedhet az infl\u00e1ci\u00f3s kos\u00e1r \u00f6sszetev\u0151inek sz\u00e9les k\u00f6r\u00e9re &#8211; \u00e1ll a Commerzbank cs\u00fct\u00f6rt\u00f6ki londoni tanulm\u00e1ny\u00e1ban.<br \/>\n    A h\u00e1z szerint a h\u00e1rom k\u00f6z\u00e9p-eur\u00f3pai EU-gazdas\u00e1gban a b\u00e9rn\u00f6veked\u00e9si \u00fctem m\u00e1r k\u00e9t \u00e9ve j\u00f3val meghaladja az infl\u00e1ci\u00f3\u00e9t. A k\u00e9t mutat\u00f3 sz\u00e9tkapcsol\u00f3dott, \u00e9s most m\u00e1r nem el\u00e9gs\u00e9ges annak a &#8222;tank\u00f6nyvi logik\u00e1nak&#8221; a felid\u00e9z\u00e9se, hogy a javul\u00f3 munkapiaci helyzet hamarosan \u00e1tford\u00edtja a dezinfl\u00e1ci\u00f3s folyamatokat.<br \/>\n    A Commerzbank elemz\u0151i szerint jelenleg \u00e9ppen ellenkez\u0151 folyamat figyelhet\u0151 meg: a bizony\u00edt\u00e9kok arra vallanak, hogy az infl\u00e1ci\u00f3s v\u00e1rakoz\u00e1sok visszaes\u00e9se m\u00e1r a maginfl\u00e1ci\u00f3s \u00f6sszetev\u0151k egyre sz\u00e9lesebb k\u00f6r\u00e9be is \u00e1tsz\u0171r\u0151dik, \u00e9s ha ez a jelens\u00e9g meggy\u00f6keresedik, akkor m\u00e1r hossz\u00fa ideig hat\u00f3 \u00e9s er\u0151teljes ellenir\u00e1ny\u00fa hajt\u00f3er\u0151 sz\u00fcks\u00e9ges a folyamat megford\u00edt\u00e1s\u00e1hoz.<br \/>\n    Ebben a k\u00f6rnyezetben a Commerzbank londoni elemz\u0151i Magyarorsz\u00e1g mellett Lengyelorsz\u00e1gban is 1,00 sz\u00e1zal\u00e9kra cs\u00f6kken\u0151 jegybanki alapkamattal sz\u00e1molnak az idei \u00e9v v\u00e9g\u00e9ig, Csehorsz\u00e1gban pedig n\u00f6vekv\u0151 es\u00e9ly\u00e9t l\u00e1tj\u00e1k a negat\u00edv kamatszint kialakul\u00e1s\u00e1nak.<br \/>\n    M\u00e1s nagy londoni h\u00e1zak szerint is sz\u00fcks\u00e9gess\u00e9 v\u00e1lhat az MNB alapkamat\u00e1nak tov\u00e1bbi cs\u00f6kkent\u00e9se, els\u0151sorban a hosszabb t\u00e1v\u00fa olaj\u00e1r-dinamika \u00e9s az eur\u00f3\u00f6vezeti jegybank (EKB) monet\u00e1ris politik\u00e1j\u00e1nak egy\u00fcttes hat\u00e1sai miatt.<br \/>\n    A JP Morgan glob\u00e1lis p\u00e9nz\u00fcgyi szolg\u00e1ltat\u00f3 csoport londoni elemz\u0151inek jelenleg \u00e9rv\u00e9nyes el\u0151rejelz\u00e9se szerint a teljes kos\u00e1rra sz\u00e1molt tizenk\u00e9t havi magyarorsz\u00e1gi infl\u00e1ci\u00f3 az idei m\u00e1sodik negyed\u00e9vben m\u00ednusz 0,5 sz\u00e1zal\u00e9k k\u00f6rny\u00e9k\u00e9re s\u00fcllyedhet vissza, \u00e9s 2016 v\u00e9g\u00e9re is csak 1,6 sz\u00e1zal\u00e9kig gyorsul.<br \/>\n    A h\u00e1z elemz\u0151i ezekre az el\u0151rejelz\u00e9seikre is lefel\u00e9 hat\u00f3 kock\u00e1zatokat l\u00e1tnak.<br \/>\n    A JP Morgan k\u00f6zgazd\u00e1szai szint\u00e9n val\u00f3sz\u00edn\u0171s\u00edtik azt is, hogy az olaj\u00e1rak meredek zuhan\u00e1sa a kileng\u00e9sekre hajlamos elemekt\u0151l egy\u00e9bk\u00e9nt megsz\u0171rt maginfl\u00e1ci\u00f3ra is k\u00f6zvetett, de er\u0151teljes lefel\u00e9 hat\u00f3 nyom\u00e1st gyakorol.<br \/>\n    A c\u00e9g londoni elemz\u0151i szerint a kamatcs\u00f6kkent\u00e9sek lehet\u0151s\u00e9g\u00e9n m\u00e9g komolyabban el kellene gondolkodni, ha az EKB &#8211; ahogy ezt a JP Morgan elemz\u0151st\u00e1bja v\u00e1rja &#8211; m\u00e1rciust\u00f3l agressz\u00edvabb mennyis\u00e9gi enyh\u00edt\u00e9sbe kezd, ebben az esetben ugyanis sz\u00fcks\u00e9gess\u00e9 v\u00e1lhat a magyarorsz\u00e1gi \u00e9s az eur\u00f3\u00f6vezeti r\u00f6vid t\u00e1v\u00fa p\u00e9nzpiaci kamatszint k\u00fcl\u00f6nbs\u00e9g\u00e9nek sz\u0171k\u00edt\u00e9se.<br \/>\n    A JP Morgan elemz\u0151i mindezek alapj\u00e1n arra szint\u00e9n sz\u00e1m\u00edtanak, hogy az MNB m\u00e1rciusban \u00fajabb kamatcs\u00f6kkent\u00e9si ciklusba kezd, \u00e9s 1,00 sz\u00e1zal\u00e9kra, vagy ez al\u00e1 cs\u00f6kkenti alapkamat\u00e1t. A h\u00e1z nem z\u00e1rja ki ugyanakkor e ciklus k\u00e9s\u0151bbi kezdet\u00e9t.(MTI)<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Londoni p\u00e9nz\u00fcgyi elemz\u0151k szerint a magyar, a cseh \u00e9s a lengyel jegybank egyar\u00e1nt jelent\u0151sen cs\u00f6kkenteni fogja infl\u00e1ci\u00f3s el\u0151rejelz\u00e9seit, \u00e9s hamarosan \u00fajabb kamatcs\u00f6kkent\u00e9si ciklusba kezd.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[19,246],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/74985"}],"collection":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=74985"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/74985\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":74986,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/74985\/revisions\/74986"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=74985"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=74985"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=74985"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}