{"id":74968,"date":"2016-02-18T16:23:53","date_gmt":"2016-02-18T15:23:53","guid":{"rendered":"http:\/\/gazdasagportal.hu\/?p=74968"},"modified":"2016-02-18T16:23:53","modified_gmt":"2016-02-18T15:23:53","slug":"fogunk-meg-orulni-az-olcso-olajnak","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/fogunk-meg-orulni-az-olcso-olajnak\/","title":{"rendered":"Fogunk m\u00e9g \u00f6r\u00fclni az olcs\u00f3 olajnak?"},"content":{"rendered":"<p><strong>Cs\u00fany\u00e1n indult az \u00e9v a t\u0151zsd\u00e9ken, de a f\u0151 piacok k\u00f6z\u00f6tt voltak \u00e9rdemi k\u00fcl\u00f6nbs\u00e9gek, ami azt mutatja, hogy az olaj\u00e1r \u00e9s a k\u00ednai gazdas\u00e1g lassul\u00e1sa miatti p\u00e1nik k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 \u00e1llapotban tal\u00e1lta a fejlett gazdas\u00e1gokat. \u201eA fert\u0151z\u00e9svesz\u00e9ly nem minden nagy gazdas\u00e1gi r\u00e9gi\u00f3ra \u00e1ll fenn egyform\u00e1n, bizonyos piacokon a p\u00e1nikhangulat gyorsan el is m\u00falhat\u201d \u2013 mondja P\u00e1link\u00e1s Ervin, a Pioneer Alapkezel\u0151 r\u00e9szv\u00e9nybefektet\u00e9si vezet\u0151je.<\/strong><!--more--><\/p>\n<div class=\"ads-in-post1\"><div id=\"gazdasagportal.hu_fullbanner_wideboard\"><\/div>\r\n<\/div>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>A tavaly \u00e9v v\u00e9gi v\u00e1rakoz\u00e1sokn\u00e1l sokkal rosszabbul indult a 2016-os \u00e9v, de nem biztos, hogy az idei forgat\u00f3k\u00f6nyveket teljesen \u00e1t kell \u00edrni emiatt\u201d \u2013 mondta P\u00e1link\u00e1s Ervin a Pioneer Alapkezel\u0151 ma reggeli sajt\u00f3besz\u00e9lget\u00e9s\u00e9n.<\/p><div id=\"gazda-3966568186\" class=\"gazda-tartalomban gazda-entity-placement\"><script async src=\"https:\/\/pagead2.googlesyndication.com\/pagead\/js\/adsbygoogle.js\"><\/script>\r\n<ins class=\"adsbygoogle\"\r\n     style=\"display:block\"\r\n     data-ad-format=\"fluid\"\r\n     data-ad-layout-key=\"-6t+ed+2i-1n-4w\"\r\n     data-ad-client=\"ca-pub-1959107119989764\"\r\n     data-ad-slot=\"4008251320\"><\/ins>\r\n<script>\r\n     (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\r\n<\/script><\/div>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>B\u00e1r az olaj\u00e1rak alakul\u00e1s\u00e1ban nem sz\u00e1m\u00edthattunk gyors megnyugv\u00e1sra, az \u00e9vkezd\u00e9s ezzel egy\u00fctt is durv\u00e1ra sikeredett. Szint\u00e9n borzolta a befektet\u0151k ked\u00e9ly\u00e9t, hogy a v\u00e1rakoz\u00e1sokn\u00e1l rosszabb makrogazdas\u00e1gi \u00e9s n\u00f6veked\u00e9si adatok \u00e9rkeztek az \u00e9v eddig eltelt r\u00e9sz\u00e9ben K\u00edn\u00e1b\u00f3l, de ezek a tavaly \u00e9v v\u00e9g\u00e9n forgalomban lev\u0151 el\u0151rejelz\u00e9sekhez k\u00e9pest m\u00e1r csak kisebb csal\u00f3d\u00e1st okozhattak. Minek tulajdon\u00edthat\u00f3 mindezek f\u00e9ny\u00e9ben az \u00e1zsiai piacok 20, az eur\u00f3paiak 15 \u00e9s az amerikaiak 10 sz\u00e1zal\u00e9kos idei visszaes\u00e9se? \u2013 tette fel a k\u00e9rd\u00e9st a befektet\u00e9si szakember.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Az els\u0151 sz\u00e1m\u00fa forgat\u00f3k\u00f6nyv \u00fagy sz\u00f3l, hogy az olaj- \u00e9s nyersanyag\u00e1rak \u00e9vtizedes m\u00e9lypontokra zuhan\u00e1sa fert\u0151z\u00e9svesz\u00e9lyt hordoz. Az alacsony \u00e1rak eg\u00e9sz szektorokat tehetnek t\u00f6nkre (els\u0151sorban az olaj- \u00e9s b\u00e1nyaipart), emiatt meg\u00e9gethetik magukat az ezeket finansz\u00edroz\u00f3 nagy nemzetk\u00f6zi bankh\u00e1zak is, v\u00e9gs\u0151 soron pedig eg\u00e9sz orsz\u00e1gok eshetnek el, miut\u00e1n \u00e1llamh\u00e1ztart\u00e1suk finansz\u00edroz\u00e1sa f\u0151k\u00e9pp a nyersanyagokra \u00e9p\u00fcl. A r\u00e9szv\u00e9nybefektet\u00e9si szak\u00e9rt\u0151 a b\u00e1nya- \u00e9s olajt\u00e1rsas\u00e1gok \u00f6sszeoml\u00e1s\u00e1nak bankszektorra gyakorolt hat\u00e1s\u00e1t tartja a legkomolyabb fenyeget\u00e9snek, a vil\u00e1ggazdas\u00e1gi folyamatok szempontj\u00e1b\u00f3l fontos \u00e1llamok cs\u0151dj\u00e9t viszont egyel\u0151re nem l\u00e1tja val\u00f3sz\u00edn\u0171nek.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>A m\u00e1sik \u2013 az olaj\u00e1rt\u00f3l nem teljesen f\u00fcggetlen \u2013 fert\u0151z\u00e9si forgat\u00f3k\u00f6nyv arr\u00f3l sz\u00f3l, hogy a k\u00ednai gazdas\u00e1g lassul\u00f3 \u00fctemben b\u0151v\u00fcl, ez\u00e9rt visszaesik a fejlett orsz\u00e1gok odair\u00e1nyul\u00f3 exportja. Ugyanakkor a piacok mintha megfeledkezn\u00e9nek arr\u00f3l, hogy az alacsony olaj\u00e1rral sokan, f\u0151k\u00e9nt a fejlett r\u00e9gi\u00f3kban, nagyon j\u00f3l j\u00e1rnak \u2013 v\u00e9li a Pioneer Alapkezel\u0151 r\u00e9szv\u00e9nybefektet\u00e9si szak\u00e9rt\u0151je. A cs\u00f6kken\u0151 utaz\u00e1si \u00e9s sz\u00e1ll\u00edt\u00e1si k\u00f6lts\u00e9gek miatt t\u00f6bb p\u00e9nz marad a fogyaszt\u00f3k zseb\u00e9ben, ami \u00e9l\u00e9nk\u00edti a bels\u0151 fogyaszt\u00e1st, \u00e9s cs\u00f6kkenti a v\u00e1llalati szektor k\u00f6lts\u00e9geit. M\u00e1rpedig az eur\u00f3pai \u00e9s amerikai v\u00e1llalatok \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9s\u00e9b\u0151l j\u00f3val nagyobb r\u00e9szt k\u00e9pvisel a bels\u0151 piac, mint az export, amit remek\u00fcl illusztr\u00e1l az eur\u00f3pai aut\u00f3\u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9sek \u00e9s a fogyaszt\u00f3i bizalmi indexek kedvez\u0151 alakul\u00e1sa.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>A k\u00ednai lassul\u00e1s tovagy\u0171r\u0171z\u0151 hat\u00e1sak\u00e9nt \u00edrj\u00e1k le a piaci komment\u00e1rok az \u00e1rny\u00e9kbankrendszer esetleges \u00f6sszeoml\u00e1s\u00e1t, ami al\u00e1\u00e1shatja a fejlett orsz\u00e1gok bankrendszereinek stabilit\u00e1s\u00e1t is. \u201eAz ilyen f\u00e9lelmek beigazol\u00f3d\u00e1s\u00e1hoz nem lassul\u00e1snak, hanem egyenesen recesszi\u00f3nak kellene bek\u00f6vetkeznie K\u00edn\u00e1ban, r\u00e1ad\u00e1sul kimarad a sz\u00e1m\u00edt\u00e1sb\u00f3l, hogy a k\u00ednai vezet\u0151k er\u0151sen elk\u00f6telezettek a megr\u00e1zk\u00f3dtat\u00e1sok elker\u00fcl\u00e9se mellett, amihez elk\u00e9peszt\u0151 tartal\u00e9kokat tudnak mozg\u00f3s\u00edtani. Az elm\u00falt h\u00fasz \u00e9v expanz\u00edv n\u00f6veked\u00e9se K\u00edn\u00e1ban er\u0151teljes k\u00fclkereskedelmi m\u00e9rlegt\u00f6bblet mellett j\u00e1tsz\u00f3dott le, ami miatt az orsz\u00e1g devizatartal\u00e9ka m\u00e9g ma is b\u0151ven 3000 milli\u00e1rd doll\u00e1r f\u00f6l\u00f6tt van. Nem k\u00f6nny\u0171 olyan szint\u0171 \u00f6sszeoml\u00e1st elk\u00e9pzelni a k\u00ednai bankrendszerben, amit a vasfegyelem \u00e9s ez a devizatartal\u00e9k ne tudna kiv\u00e9deni\u201d \u2013 fogalmazott a Pioneer portf\u00f3li\u00f3menedzsere.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>\u201eNagyon \u00fagy t\u0171nik, hogy a fert\u0151z\u00e9svesz\u00e9ly-szcen\u00e1ri\u00f3k \u00f6nmagukban nem \u00e1llnak meg mint a visszaes\u00e9s magyar\u00e1zatai. \u00c9rdemes ez\u00e9rt k\u00f6r\u00fcln\u00e9zni a fejlett piacok h\u00e1za t\u00e1j\u00e1n, vajon ezek a k\u00f6zepesen ijeszt\u0151 esem\u00e9nyek mi\u00e9rt hullottak term\u00e9keny talajra, \u00e9s mit\u0151l er\u0151s\u00f6dtek fel\u201d \u2013 mutatott r\u00e1 P\u00e1link\u00e1s. A sort \u00e9rdemes Jap\u00e1nnal kezdeni, ahol a v\u00e1lasz egy\u00e9rtelm\u0171: a szigetorsz\u00e1g sokkal intenz\u00edvebb gazdas\u00e1gi kapcsolatokat \u00e1pol az \u00e1zsiai t\u00e9rs\u00e9gben, mint a t\u00f6bbi fejlett r\u00e9gi\u00f3, ez\u00e9rt val\u00f3ban kitettebb az ottani keresleti hat\u00e1soknak. Csakhogy a jap\u00e1n t\u00e1rsas\u00e1gok sikeresen meg\u0151rizt\u00e9k nyeres\u00e9gtermel\u0151 k\u00e9pess\u00e9g\u00fcket, hiszen az olcs\u00f3 nyersanyagok t\u00e1mogatj\u00e1k eredm\u00e9nyess\u00e9g\u00fcket, \u00edgy stabilit\u00e1si kock\u00e1zataik is m\u00e9rs\u00e9keltek maradtak.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Az USA-ban a v\u00e1llalati profitok enyhe lemorzsol\u00f3d\u00e1sa csal\u00f3d\u00e1st jelenthet, de a t\u00e1rsas\u00e1gok d\u00f6nt\u0151 t\u00f6bbs\u00e9ge m\u00e9g \u00edgy is a v\u00e1rakoz\u00e1sokn\u00e1l jobb eredm\u00e9nyekr\u0151l sz\u00e1molt be. Tov\u00e1bb hajthatja a r\u00e9szv\u00e9nypiacokat, hogy az elv\u00e1rt hozamok, illetve az alternat\u00edvak\u00e9nt felmer\u00fcl\u0151 banki vagy egy\u00e9b megtakar\u00edt\u00e1sok a decemberi kamatemel\u00e9s ellen\u00e9re sem v\u00e1ltak vonz\u00f3v\u00e1, \u00edgy a v\u00e1llalatok nyeres\u00e9g- \u00e9s osztal\u00e9ktermel\u0151 k\u00e9pess\u00e9ge fel\u00e9rt\u00e9kel\u0151dik.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>M\u00e1s a helyzet Eur\u00f3p\u00e1val, ahol a bels\u0151 fesz\u00fclts\u00e9gek meg\u00e1gyaznak a rossz hangulatnak. Az ut\u00f3bbi id\u0151ben feler\u0151s\u00f6dtek az eur\u00f3pai monet\u00e1ris laz\u00edt\u00e1s (QE) siker\u00e9vel kapcsolatos aggodalmak, sokan ennek kudarcak\u00e9nt \u00e9rtelmezik, hogy a v\u00e1llalati eredm\u00e9nyek nem n\u00f6vekednek. K\u00fcl\u00f6n\u00f6sen a p\u00e9nz\u00fcgyi szektor mutat aggaszt\u00f3 jeleket, annak ellen\u00e9re, hogy a lakoss\u00e1gi \u00e9s a jelz\u00e1log-hitelez\u00e9s is beindulni l\u00e1tszik. \u201eA helyzet javul\u00e1s\u00e1hoz egy\u00e9rtelm\u0171en sz\u00fcks\u00e9g van az EKB tov\u00e1bbi elk\u00f6telez\u0151d\u00e9s\u00e9re, a hitelez\u00e9s \u00e9s a fogyaszt\u00e1s ter\u00fclet\u00e9n l\u00e1that\u00f3 biztat\u00f3 jelek csak \u00edgy er\u0151s\u00f6dhetnek meghat\u00e1roz\u00f3 trendekk\u00e9\u201d \u2013 mondja a Pioneer szak\u00e9rt\u0151je.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>A nyersanyag- \u00e9s energiaf\u00fcgg\u0151 k\u00f6z\u00e9p-eur\u00f3pai piacok most \u00e9ppen j\u00f3l j\u00e1rnak. A t\u00e9rs\u00e9g t\u0151zsd\u00e9i eddig jobban viselt\u00e9k turbulenci\u00e1t, egy esetleges konszolid\u00e1ci\u00f3 pedig m\u00e9g jobban r\u00e1vil\u00e1g\u00edthat a r\u00e9gi\u00f3 el\u0151ny\u00f6s helyzet\u00e9re. K\u00f6z\u00e9p-Eur\u00f3pa az EU legdinamikusabban n\u00f6vekv\u0151 t\u00e9rs\u00e9ge lett, ami az \u00e1ltal\u00e1nos idegess\u00e9g m\u00e9rs\u00e9kl\u0151d\u00e9s\u00e9vel komoly fel\u00e9rt\u00e9kel\u0151d\u00e9si potenci\u00e1lt jelenthet, addig azonban csak arra el\u00e9g, hogy kevesebbet essenek az itteni t\u0151zsd\u00e9k, mint a nyugat-eur\u00f3paiak. Ebb\u0151l a k\u00f6zegb\u0151l is felfel\u00e9 l\u00f3g ki a Budapesti \u00c9rt\u00e9kt\u0151zsde teljes\u00edtm\u00e9nye. A magyar eszk\u00f6z\u00f6k \u00fct\u00e9s\u00e1ll\u00f3s\u00e1ga az \u00e9v elej\u00e9n felt\u0171n\u0151 volt, amit P\u00e1link\u00e1s Ervin t\u00f6bbek k\u00f6z\u00f6tt a k\u00f6zelg\u0151 felmin\u0151s\u00edt\u00e9s\u00fcnknek tulajdon\u00edt.<\/p>\n<p><strong>A Pioneer Alapkezel\u0151<\/strong><\/p>\n<p>A Pioneer Alapkezel\u0151 Zrt. a hazai alap- \u00e9s vagyonkezel\u00e9si piac egyik legr\u00e9gebben alap\u00edtott szerepl\u0151je. A befektet\u00e9si alapok menedzsel\u00e9se mellett a Pioneer Alapkezel\u0151 kiterjedt vagyon- \u00e9s portf\u00f3li\u00f3kezel\u00e9si tev\u00e9kenys\u00e9get v\u00e9gez mag\u00e1n\u00fcgyfelei \u00e9s int\u00e9zm\u00e9nyi partnerei megb\u00edz\u00e1s\u00e1b\u00f3l. <\/p>\n<p>A Pioneer Investments glob\u00e1lis befektet\u00e9si alap- \u00e9s vagyonkezel\u0151 csoport k\u00f6zel 220 milli\u00e1rd eur\u00f3 vagyont kezel. A teljes befektet\u00e9si alapsk\u00e1l\u00e1t \u00e9s a struktur\u00e1lt term\u00e9keket is lefed\u0151 befektet\u00e9si megold\u00e1sokat ny\u00fajt, amelyeket int\u00e9zm\u00e9nyek, v\u00e1llalatok, p\u00e9nz\u00fcgyi k\u00f6zvet\u00edt\u0151k \u00e9s mag\u00e1nbefektet\u0151k vesznek ig\u00e9nybe az eg\u00e9sz vil\u00e1gon. A csoport 28 orsz\u00e1gban van jelen, \u00e9s 2000 alkalmazottat foglalkoztat.<\/p>\n<p>A Pioneer Investments t\u00f6bb mint 85 \u00e9ves tapasztalattal rendelkezik a hagyom\u00e1nyos befektet\u00e9sek ter\u00fclet\u00e9n, megfelel\u0151 befektet\u00e9si strat\u00e9gi\u00e1kat biztos\u00edtva \u00fcgyfelei \u00e9s partnerei sz\u00e1m\u00e1ra. A c\u00e9g z\u00e1szl\u00f3shaj\u00f3j\u00e1nak sz\u00e1m\u00edt\u00f3 befektet\u00e9si alap, a Pioneer Fund a harmadik legr\u00e9gebbi befektet\u00e9si alap az USA-ban, jelk\u00e9pe a vagyonkezel\u00e9si tev\u00e9kenys\u00e9g\u00e9ben k\u00f6vetkezetes \u00e9s \u00fcgyfeleit p\u00e9nz\u00fcgyi c\u00e9ljaik el\u00e9r\u00e9s\u00e9ben seg\u00edt\u0151 Pioneer Investmentsnek. Glob\u00e1lis befektet\u00e9si k\u00f6zpontjaiban \u2013 Dublinban, Bostonban \u00e9s Londonban \u2013 bottom-up befektet\u00e9si megk\u00f6zel\u00edt\u00e9st alkalmaz, amelyet bels\u0151 fundament\u00e1lis \u00e9s kvantitat\u00edv elemz\u0151i kapacit\u00e1sai t\u00e1mogatnak.<\/p>\n<p>\u201eHisz\u00fcnk abban, hogy a hozz\u00e1adott \u00e9rt\u00e9k kulcs\u00e1t a tapasztalt portf\u00f3li\u00f3menedzserek jelentik, akik a k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 ter\u00fcletekre specializ\u00e1l\u00f3dott elemz\u0151kkel szorosan egy\u00fcttm\u0171k\u00f6dve dolgoznak. A szigor\u00fa kvantitat\u00edv fegyelem gyakorl\u00e1sa biztos\u00edtja azt a kontrollt \u00e9s kock\u00e1zatkezel\u00e9st, amely tov\u00e1bb er\u0151s\u00edti folyamatainkat\u201d \u2013 sz\u00f3l a Pioneer Investments \u00fczleti hitvall\u00e1sa.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Cs\u00fany\u00e1n indult az \u00e9v a t\u0151zsd\u00e9ken, de a f\u0151 piacok k\u00f6z\u00f6tt voltak \u00e9rdemi k\u00fcl\u00f6nbs\u00e9gek, ami azt mutatja, hogy az olaj\u00e1r \u00e9s a k\u00ednai gazdas\u00e1g lassul\u00e1sa miatti p\u00e1nik k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 \u00e1llapotban tal\u00e1lta a fejlett gazdas\u00e1gokat. \u201eA fert\u0151z\u00e9svesz\u00e9ly nem minden nagy gazdas\u00e1gi r\u00e9gi\u00f3ra \u00e1ll fenn egyform\u00e1n, bizonyos piacokon a p\u00e1nikhangulat gyorsan el is m\u00falhat\u201d \u2013 mondja P\u00e1link\u00e1s Ervin, &#8230;<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":58789,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[146,246],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/74968"}],"collection":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=74968"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/74968\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":74969,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/74968\/revisions\/74969"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/58789"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=74968"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=74968"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=74968"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}