{"id":73108,"date":"2016-01-11T11:00:51","date_gmt":"2016-01-11T10:00:51","guid":{"rendered":"http:\/\/gazdasagportal.hu\/?p=73108"},"modified":"2016-01-11T11:00:51","modified_gmt":"2016-01-11T10:00:51","slug":"fidelity-mi-lesz-most-kinaval","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/fidelity-mi-lesz-most-kinaval\/","title":{"rendered":"Fidelity: Mi lesz most K\u00edn\u00e1val?"},"content":{"rendered":"<p><strong>Tekintve, hogy k\u00ednai A-r\u00e9szv\u00e9nyek keresked\u00e9s\u00e9t egy h\u00e9ten bel\u00fcl m\u00e1sodszor is felf\u00fcggesztett\u00e9k, a 2016-os \u00e9v a tavaly ny\u00e1ri izgalmakhoz hasonl\u00f3, egy\u00e9rtelm\u0171en volatilis alaphangon indult az \u00e1zsiai piacok sz\u00e1m\u00e1ra. Matthew Sutherland, a Fidelity International \u00e1zsiai r\u00e9gi\u00f3\u00e9rt felel\u0151s term\u00e9kmenedzsel\u00e9si igazgat\u00f3ja elmondja, szerinte mi mozgatja ezt a volatilit\u00e1st, \u00e1tterjed-e majd m\u00e1s piacokra is, \u00e9s tan\u00e1csot ad, hogyan reag\u00e1ljanak a fejlem\u00e9nyekre a befektet\u0151k. <\/strong><!--more--><\/p>\n<div class=\"ads-in-post1\"><div id=\"gazdasagportal.hu_fullbanner_wideboard\"><\/div>\r\n<\/div>\n<p><strong>Tov\u00e1bb zsugorodik a k\u00ednai A-r\u00e9szv\u00e9nyek bubor\u00e9kja<\/strong><\/p>\n<p>K\u00edna sanghaji \u00e9s sencseni r\u00e9szv\u00e9nypiacai (az A-r\u00e9szv\u00e9nyek piaca) a jelek szerint kezdik megfert\u0151zni a vil\u00e1g t\u00f6bbi r\u00e9sz\u00e9t, pedig ennek nem k\u00e9ne \u00edgy lennie. A k\u00ednai A-r\u00e9szv\u00e9nyek piaca els\u0151sorban lakoss\u00e1gi piac, ez\u00e9rt ink\u00e1bb a k\u00ednai kisbefektet\u0151k szubjekt\u00edv benyom\u00e1sai, mint a gazdas\u00e1gi vagy makroszint\u0171, fundament\u00e1lis fejlem\u00e9nyek hatnak r\u00e1. \u00c9rdemes felid\u00e9zni, hogy a k\u00ednai A-r\u00e9szv\u00e9nyek piac\u00e1n 2015 els\u0151 fel\u00e9ben bubor\u00e9k alakult ki, melyet t\u00f6bb t\u00e9nyez\u0151, t\u00f6bbek k\u00f6z\u00f6tt Hong Kong-Shanghai Connect Program kapcs\u00e1n \u00e9rkez\u0151 k\u00fclf\u00f6ldi befektet\u00e9seket \u00f6vez\u0151 v\u00e1rakoz\u00e1s id\u00e9zett el\u0151. Ez a bubor\u00e9k tavaly nem is eresztett le teljesen, amint ezt a k\u00f6vetkez\u0151 grafikon is illusztr\u00e1lja.<\/p><div id=\"gazda-211016902\" class=\"gazda-tartalomban gazda-entity-placement\"><script async src=\"https:\/\/pagead2.googlesyndication.com\/pagead\/js\/adsbygoogle.js\"><\/script>\r\n<ins class=\"adsbygoogle\"\r\n     style=\"display:block\"\r\n     data-ad-format=\"fluid\"\r\n     data-ad-layout-key=\"-6t+ed+2i-1n-4w\"\r\n     data-ad-client=\"ca-pub-1959107119989764\"\r\n     data-ad-slot=\"4008251320\"><\/ins>\r\n<script>\r\n     (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\r\n<\/script><\/div>\n<ol>\n<li><strong> grafikon: A k\u00ednai bubor\u00e9k \u2013 csak az A-r\u00e9szv\u00e9nyek piac\u00e1t \u00e9rinti<\/strong><\/li>\n<\/ol>\n<p><a href=\"https:\/\/gazdasagportal.hu\/wp-content\/uploads\/2016\/01\/20160111.png\"><img decoding=\"async\" loading=\"lazy\" class=\"aligncenter wp-image-73109 size-medium\" src=\"https:\/\/gazdasagportal.hu\/wp-content\/uploads\/2016\/01\/20160111-300x159.png\" alt=\"20160111\" width=\"300\" height=\"159\" srcset=\"https:\/\/gazdasagportal.hu\/wp-content\/uploads\/2016\/01\/20160111-300x160.png 300w, https:\/\/gazdasagportal.hu\/wp-content\/uploads\/2016\/01\/20160111.png 598w\" sizes=\"(max-width: 300px) 100vw, 300px\" \/><\/a>Teljes hozam (b\u00e1zis: 100)<\/p>\n<table>\n<tbody>\n<tr>\n<td>Stock connect\u2026. \u2013 Stock Connect + p\u00e9nz\u00fcgyi laz\u00edt\u00e1s + \u00e1llami t\u00e1mogat\u00e1s<\/p>\n<p>Restrictionson\u2026 \u2013 Az \u00e1rr\u00e9s-finansz\u00edroz\u00e1s korl\u00e1toz\u00e1sa<\/p>\n<p>Prevention\u2026 \u2013 Els\u0151dleges forgalomba hozatalok megakad\u00e1lyoz\u00e1sa, hat\u00e1rid\u0151s \u00fcgyletek korl\u00e1toz\u00e1sa, r\u00e9szv\u00e9nyfelf\u00fcggeszt\u00e9sek<\/p>\n<p>Forr\u00e1s:Datastream, 2016-01-07<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<p>A bubor\u00e9k a piac bed\u0151l\u00e9s\u00e9t ellen\u0151rz\u00e9s alatt tartani vagy meg\u00e1ll\u00edtani hivatott korm\u00e1nyint\u00e9zked\u00e9seknek k\u00f6sz\u00f6nhet\u0151en nem eresztett le teljesen. Ilyen int\u00e9zked\u00e9s volt a bennfentesek \u00e1ltal csak \u201eNemzeti V\u00e1logatott\u201d-k\u00e9nt emlegetett \u00e1llami szervek \u00e1ltali k\u00f6zvetlen piaci beavatkoz\u00e1sok sora is. Nem vit\u00e1s, hogy a k\u00ednai belpiacos A-r\u00e9szv\u00e9nyeket figyelemmel k\u00eds\u00e9r\u0151 CSI 300 index augusztus \u00e9s december k\u00f6z\u00f6tt \u00e9rezhet\u0151en, csaknem 30%-kal emelkedett. A jelenlegi elad\u00e1si hull\u00e1mot az egyik stabiliz\u00e1ci\u00f3s int\u00e9zked\u00e9s (a f\u0151 r\u00e9szv\u00e9nyesek \u00e1ltali r\u00e9szv\u00e9ny\u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9si tilalom) visszavon\u00e1sa \u00e9s a 30%-os emelked\u00e9s hat\u00e1s\u00e1ra kialakult profitrealiz\u00e1l\u00e1si hull\u00e1m egy\u00fcttesen v\u00e1ltotta ki. A f\u0151 r\u00e9szv\u00e9nyesekre vonatkoz\u00f3 elad\u00e1si tilalmat janu\u00e1r 7-\u00e9n oldott\u00e1k fel, de csak r\u00e9szlegesen \u2013 mostant\u00f3l h\u00e1romhavonta legfeljebb 1%-nyi r\u00e9szv\u00e9nyt adhatnak el.<\/p>\n<p>Az elm\u00falt \u00e9v v\u00e9g\u00e9n tov\u00e1bbi biztons\u00e1gi elemeket is be\u00e9p\u00edtettek a rendszerbe: ha a CSI 300 index +\/- 5%-n\u00e1l nagyobbat mozdul, 15 percre besz\u00fcntetik a keresked\u00e9st, \u00e9s ha az \u00fajraind\u00edt\u00e1st k\u00f6vet\u0151en tov\u00e1bbi 2%-ot esik (vagyis ha a napi zuhan\u00e1s el\u00e9ri a 7%-ot), a t\u0151zsde eg\u00e9sz napra bez\u00e1r. A sors ir\u00f3ni\u00e1ja, hogy ezek az int\u00e9zked\u00e9sek ahelyett, hogy megnyugtatt\u00e1k volna, ink\u00e1bb felizgatt\u00e1k a piacokat. Janu\u00e1r 7-\u00e9n, cs\u00fct\u00f6rt\u00f6k\u00f6n p\u00e9ld\u00e1ul a nyit\u00e1s ut\u00e1n azonnal be kellett avatkozni \u2013 a piac aznap csak 15 percig m\u0171k\u00f6d\u00f6tt. A m\u00e9lyrep\u00fcl\u00e9sben l\u00e9v\u0151 piacokon a befektet\u0151k igyekeznek min\u00e9l el\u0151bb eladni, mert att\u00f3l tartanak, hogy a piac bez\u00e1r, \u00e9s nem fognak tudni kereskedni. Az ennek hat\u00e1s\u00e1ra kialakul\u00f3 elad\u00e1si d\u00f6mping viszont \u00f6nmaga gondoskodik arr\u00f3l, hogy a beavatkoz\u00e1sra sor ker\u00fclj\u00f6n. Az A-r\u00e9szv\u00e9nyek piac\u00e1n kialakul\u00f3 likvidit\u00e1shi\u00e1ny miatt a forgalom t\u00falcsordul Hong Kong-ba: a befektet\u0151k megpr\u00f3b\u00e1lj\u00e1k ott eladni a r\u00e9szv\u00e9nyeiket. Szerencs\u00e9re a k\u00ednai illet\u00e9kesek kezdik \u00fajragondolni a biztons\u00e1gi int\u00e9zked\u00e9sek hasznoss\u00e1g\u00e1t, \u00e9s bejelentett\u00e9k, hogy a jelenlegi mechanizmust janu\u00e1r 8-\u00e1t\u00f3l, p\u00e9ntekt\u0151l hat\u00e1lyon k\u00edv\u00fcl helyezik.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<table width=\"100%\">\n<tbody>\n<tr>\n<td><strong>Dominic Rossi<\/strong>, a Fidelity International befektet\u00e9se igazgat\u00f3ja szerint a glob\u00e1lis r\u00e9szv\u00e9nypiacok jelenleg 2008 \u00f3ta a harmadik defl\u00e1ci\u00f3s hull\u00e1mmal k\u00fczdenek. A folyamat epicentruma nem a fejlett vil\u00e1gban \u00e9s nem is a p\u00e9nz\u00fcgyi rendszerben, hanem ez\u00fattal a fejl\u0151d\u0151 vil\u00e1gban \u00e9s a glob\u00e1lis termel\u0151iparban van, ahol az ut\u00f3bbi id\u0151ben a gyenge t\u0151keallok\u00e1ci\u00f3, illetve a massz\u00edv termel\u0151i kapacit\u00e1sfelesleg volt a jellemz\u0151.<\/p>\n<p>\u201eEzeket a probl\u00e9m\u00e1kat jelzi a felt\u00f6rekv\u0151 piacok devizapiacait 18 h\u00f3napja s\u00fajt\u00f3 v\u00e1ls\u00e1g. A kataliz\u00e1tor ez\u00fattal a k\u00ednai j\u00fcan volt, melynek \u00e9ppen a sz\u00fcks\u00e9ges korrekci\u00f3ja zajlik. Az alacsony j\u00fcan tov\u00e1bb cs\u00f6kkenti az \u00e1rucikkek ir\u00e1nti \u00e9s \u00e1ltal\u00e1ban a kereskedelmi \u00e1ruk forgalm\u00e1t. A vil\u00e1g termel\u00e9si potenci\u00e1lj\u00e1nak tov\u00e1bbi cs\u00f6kken\u00e9se imm\u00e1r elker\u00fclhetetlen. Az infl\u00e1ci\u00f3s eredet\u0171 nyom\u00e1s ennek megfelel\u0151en enyhe lesz, vagy megsz\u0171nik. Az EKB \u00e9s a jap\u00e1n jegybank k\u00e9nyelmesen folytathatja ultra-enged\u00e9keny p\u00e9nz\u00fcgyi politik\u00e1j\u00e1t, mik\u00f6zben a Fed-re vagy a Bank of Englandre hat\u00f3, a kamatok emel\u00e9s\u00e9t el\u00e9rni sz\u00e1nd\u00e9koz\u00f3 nyom\u00e1s minden bizonnyal cs\u00f6kkenni fog.\u201d<\/p>\n<p>A fejlett orsz\u00e1gok, els\u0151sorban az USA \u00e9s az Egyes\u00fclt Kir\u00e1lys\u00e1g szolg\u00e1ltat\u00f3ipara a kor\u00e1bbin\u00e1l j\u00f3val nagyobb es\u00e9llyel \u00e1llhat ellen ezeknek a defl\u00e1ci\u00f3s hat\u00e1soknak, \u00e9s e volatilis id\u0151szak sor\u00e1n sz\u00e1mos \u00e9rt\u00e9kteremt\u00e9si lehet\u0151s\u00e9get k\u00edn\u00e1l majd a befektet\u0151k sz\u00e1m\u00e1ra.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>&nbsp;<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<p>Nagy hiba lenne azonban azt felt\u00e9telezni, hogy az A-r\u00e9szv\u00e9nyek piac\u00e1nak es\u00e9se azt t\u00fckr\u00f6zi, hogy a befektet\u0151k megszimatolt\u00e1k a k\u00ednai gazdas\u00e1g egy \u00fajabb gyenge pontj\u00e1t. V\u00e9lem\u00e9nyem szerint nincs ilyen \u00f6sszef\u00fcgg\u00e9s. Az A-r\u00e9szv\u00e9nyek forgalm\u00e1nak tavalyi megdupl\u00e1z\u00f3d\u00e1sa sem az\u00e9rt k\u00f6vetkezett be, mert a k\u00ednai gazdas\u00e1gban valami nagy csoda t\u00f6rt\u00e9nt volna. Semmi okunk arra gondolni, hogy a piacot a fundament\u00e1lis folyamatok csak lefel\u00e9 hajtj\u00e1k, felfel\u00e9 nem.<\/p>\n<p>A nem kell\u0151en leeresztett A-r\u00e9szv\u00e9ny bubor\u00e9knak teljesen el kell m\u00falnia. J\u00f3l l\u00e1tszik, hogy ez \u00e9ppen most zajlik, de a folyamat m\u00e9g nem fejez\u0151d\u00f6tt be. A CSI 300 \u00e1rfolyam\/nyeres\u00e9g h\u00e1nyadosa jelenleg 11,3-szoros, m\u00edg az offshore MSCIChina index\u00e9 9,5-szeres. A bubor\u00e9k leereszt\u00e9s\u00e9t mindaddig nem tarthatjuk teljesnek, am\u00edg a k\u00e9t \u00e1rfolyam-nyeres\u00e9g r\u00e1ta legal\u00e1bb ki nem egyenl\u00edt\u0151dik. A mostani sebess\u00e9get l\u00e1tva erre m\u00e1r nem kell sok\u00e1ig v\u00e1rnunk.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>A k\u00ednai gazdas\u00e1gban jelenleg zajl\u00f3 folyamatok egy\u00e1ltal\u00e1n nem olyan dr\u00e1maiak. K\u00edna lassul, de nem k\u00e9sz\u00fcl \u00f6sszeomlani. A n\u00f6veked\u00e9s min\u0151s\u00e9ge (fogyaszt\u00f3i \u00e1trendez\u0151d\u00e9s) sokkal fontosabb, mint a n\u00f6veked\u00e9s mennyis\u00e9ge, ez\u00e9rt a Fidelity \u00f6r\u00fcl annak, hogy a n\u00f6veked\u00e9s \u00fcteme fokozatosan cs\u00f6kken. A gazdas\u00e1g persze nem homog\u00e9n, egyes ter\u00fcletek (pl. a gy\u00e1rt\u00e1s) gyeng\u00e9bbek, m\u00edg m\u00e1sok (pl. a szolg\u00e1ltat\u00e1sok \u00e9s a kiskereskedelem) er\u0151sebbek. Folyamatban van az ink\u00e1bb fogyaszt\u00e1son alapul\u00f3 modellre val\u00f3 \u00e1t\u00e1ll\u00e1s, amit a reformprogram is el\u0151seg\u00edt, de a folyamat nem lesz sem egyszer\u0171, sem sima. Addig m\u00e9g tapasztalunk majd n\u00e9mi tov\u00e1bbi volatilit\u00e1st.<\/p>\n<p><strong>\u00a0<\/strong><\/p>\n<p><strong>A DEVIZA, MINT T\u00c9NYEZ\u0150<\/strong><\/p>\n<p>Az RMB k\u00f6zelm\u00faltban tapasztalt \u201egyeng\u00e9lked\u00e9se\u201d (az USD-hez 2014 augusztusa \u00f3ta, YTD-alapon m\u00e9rt -1,5%-os es\u00e9se) egyesek szerint szint\u00e9n a gazdas\u00e1g hanyatl\u00e1s\u00e1nak jele. Ez azonban nem ilyen egy\u00e9rtelm\u0171 \u2013 gondoljuk v\u00e9gig az al\u00e1bbiakat: El\u0151sz\u00f6r is, 2010-t\u0151l 2015 elej\u00e9ig az RMB a doll\u00e1rhoz k\u00e9pest 10%-ot er\u0151s\u00f6d\u00f6tt, vagyis viszonylag magasr\u00f3l kezd most lefel\u00e9 haladni. M\u00e1sodszor, 2015 janu\u00e1rja \u00f3ta mind\u00f6ssze 5,8%-kal gyeng\u00fclt, ami minden, csak nem dr\u00e1mai zuhan\u00e1s. Harmadszor: ne feledj\u00fck, hogy az elm\u00falt k\u00e9t \u00e9vben a jen 10%-kal, az eur\u00f3 20%-kal lett gyeng\u00e9bb. Akkor mi\u00e9rt van az, hogy a befektet\u0151k ez ut\u00f3bbi k\u00e9t deviza gyeng\u00fcl\u00e9s\u00e9nek \u00f6r\u00fclnek, az RMB eset\u00e9ben viszont ugyanezt rossz h\u00edrk\u00e9nt \u00e9rt\u00e9kelik? Ennek \u00edgy semmi \u00e9rtelme. Negyedszer: ami K\u00edna sz\u00e1m\u00e1ra igaz\u00e1n fontos, az a kereskedelemmel s\u00falyozott kos\u00e1r, nem a bilater\u00e1lis RMB\/USD kereszt\u00e1rfolyam. Kereskedelemmel s\u00falyozott alapon az RMB val\u00f3j\u00e1ban oldalir\u00e1nyba mozdult el. \u00d6t\u00f6dsz\u00f6r: K\u00edn\u00e1nak nem kell \u00f6szt\u00f6n\u00f6znie az exportj\u00e1t \u2013 m\u00e9g mindig jelent\u0151s k\u00fclkereskedelmi t\u00f6bblettel rendelkezik, ez\u00e9rt az export jelenleg a kor\u00e1bbin\u00e1l kev\u00e9sb\u00e9 fontos a gazdas\u00e1g szempontj\u00e1b\u00f3l. A belf\u00f6ldi fogyaszt\u00e1s fellend\u00edt\u00e9se sokkal l\u00e9nyegesebb c\u00e9lkit\u0171z\u00e9s, m\u00e1rpedig ezt az er\u0151s, \u00e9s nem a gyenge deviza seg\u00edti el\u0151. Hatodszor: az RMB most m\u00e1r benne van az IMF SDR-kosar\u00e1ban, \u00e9s az ebb\u0151l ered\u0151en be\u00e1raml\u00f3 befektet\u00e9sek id\u0151vel szint\u00e9n j\u00f3t tesznek majd az RMB-nek.<\/p>\n<p>\u00d6sszegz\u00e9sk\u00e9ppen elmondhat\u00f3, hogy b\u00e1r a Fidelity nem z\u00e1rja ki az RMB tov\u00e1bbi le\u00e9rt\u00e9kel\u0151d\u00e9s\u00e9t, de nem val\u00f3sz\u00edn\u0171, hogy arra a korm\u00e1ny sz\u00e1nd\u00e9kos beavatkoz\u00e1sa nyom\u00e1n fog sor ker\u00fclni. A k\u00ednai d\u00f6nt\u00e9shoz\u00f3k szeme el\u0151tt egy piaci forgalomban l\u00e9v\u0151 deviza lebeg, de piaci beavatkoz\u00e1sok r\u00e9v\u00e9n meg fogj\u00e1k k\u00eds\u00e9relni a spekul\u00e1ci\u00f3 k\u00f6vetkezt\u00e9ben el\u0151\u00e1ll\u00f3 \u00e1rfolyamcs\u00facsokat \u00e9s -beszakad\u00e1sokat. A defl\u00e1ci\u00f3 esetleges \u201eexport\u00e1l\u00e1s\u00e1n\u201d k\u00edv\u00fcl az RMB m\u00e9rs\u00e9kelt gyenges\u00e9ge nem igen lesz majd k\u00fcl\u00f6n\u00f6sebben k\u00e1ros hat\u00e1ssal a k\u00ednai vagy \u00e9ppen a glob\u00e1lis gazdas\u00e1gra vagy a piacra. Ugyanakkor az esetleges dezinfl\u00e1ci\u00f3s tendenci\u00e1k elod\u00e1zhatj\u00e1k a Fed m\u00e1sodik kamatemel\u00e9s\u00e9t, ami j\u00f3 hat\u00e1ssal lenne a piacokra.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><strong>\u0150RIZZ\u00dcK MEG A HIDEGV\u00c9R\u00dcNKET<\/strong><\/p>\n<p>Ilyen helyzetekben \u00e9rdemes meg\u0151rizni a hidegv\u00e9r\u00fcnket, \u00e9s szelekt\u00edven kiv\u00e1lasztani a jelenleg gyeng\u00e9lked\u0151 r\u00e9szv\u00e9nyeket. A piaci hangulat \u00e1ltal el\u0151id\u00e9zett p\u00e1nikok \u00e1ltal\u00e1ban remek r\u00e9szv\u00e9nyv\u00e1s\u00e1rl\u00e1si lehet\u0151s\u00e9geket k\u00edn\u00e1lnak a hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa befektet\u0151knek. Az elm\u00falt k\u00e9t h\u00e9tben nem v\u00e1ltoztak a fundament\u00e1lis adatok, a r\u00e9szv\u00e9nyek m\u00e9gis j\u00f3val olcs\u00f3bbak. A t\u00f6rt\u00e9nelem legsikeresebb befektet\u0151ikt\u0151l m\u00e1r r\u00e9gen megtanultuk, hogy akkor kell v\u00e1s\u00e1rolni, amikor m\u00e1sok eladnak, \u00e9s akkor kell eladni, amikor m\u00e1sok vesznek \u2013 \u00edgy lehet \u00e9rtelmes hozamot el\u00e9rni. Az \u00f6tvenf\u0151s \u00e1zsiai elemz\u0151i csapatunk \u00e1ltal v\u00e9gzetthez hasonl\u00f3, gondos, alulr\u00f3l felfel\u00e9 t\u00f6rt\u00e9n\u0151 piaci elemz\u00e9s seg\u00edts\u00e9g\u00e9vel kiv\u00e1logathat\u00f3ak az er\u0151s vezet\u0151s\u00e9ggel rendelkez\u0151 c\u00e9gek j\u00f3 \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g mellett megvehet\u0151 r\u00e9szv\u00e9nyei. \u00c1zsi\u00e1ban 17 000, t\u0151zsd\u00e9n jegyzett v\u00e1llalat m\u0171k\u00f6dik \u2013 t\u00f6bb, mint az USA-ban \u00e9s Eur\u00f3p\u00e1ban egy\u00fcttv\u00e9ve. K\u00f6z\u00fcl\u00fck j\u00f3 n\u00e9h\u00e1ny a piact\u00f3l vagy a makrogazdas\u00e1gi k\u00f6rnyezett\u0151l f\u00fcggetlen\u00fcl val\u00f3s\u00e1ggal sz\u00e1rnyalni fog a j\u00f6v\u0151ben. K\u00edn\u00e1ban p\u00e9ld\u00e1ul, ahogy m\u00e1r eml\u00edtettem is, az A-r\u00e9szv\u00e9nyek piaca szerint\u00fcnk tov\u00e1bbi gyeng\u00fcl\u00e9sre sz\u00e1m\u00edthat, de \u00fagy v\u00e9lj\u00fck, a H-r\u00e9szv\u00e9nyek \u00e9s a Hong Kong-ban jegyzett r\u00e9szv\u00e9nyek j\u00f3 \u00e9rt\u00e9ket k\u00e9pviselnek.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Tekintve, hogy k\u00ednai A-r\u00e9szv\u00e9nyek keresked\u00e9s\u00e9t egy h\u00e9ten bel\u00fcl m\u00e1sodszor is felf\u00fcggesztett\u00e9k, a 2016-os \u00e9v a tavaly ny\u00e1ri izgalmakhoz hasonl\u00f3, egy\u00e9rtelm\u0171en volatilis alaphangon indult az \u00e1zsiai piacok sz\u00e1m\u00e1ra. Matthew Sutherland, a Fidelity International \u00e1zsiai r\u00e9gi\u00f3\u00e9rt felel\u0151s term\u00e9kmenedzsel\u00e9si igazgat\u00f3ja elmondja, szerinte mi mozgatja ezt a volatilit\u00e1st, \u00e1tterjed-e majd m\u00e1s piacokra is, \u00e9s tan\u00e1csot ad, hogyan reag\u00e1ljanak a &#8230;<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":73109,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[403,146,8,246],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/73108"}],"collection":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=73108"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/73108\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":73110,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/73108\/revisions\/73110"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/73109"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=73108"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=73108"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=73108"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}