{"id":72165,"date":"2015-12-17T11:03:44","date_gmt":"2015-12-17T10:03:44","guid":{"rendered":"http:\/\/gazdasagportal.hu\/?p=72165"},"modified":"2015-12-17T11:03:44","modified_gmt":"2015-12-17T10:03:44","slug":"no-az-eselye-egy-ujabb-europai-monetaris-lazitasnak","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/no-az-eselye-egy-ujabb-europai-monetaris-lazitasnak\/","title":{"rendered":"N\u0151 az es\u00e9lye egy \u00fajabb eur\u00f3pai monet\u00e1ris laz\u00edt\u00e1snak"},"content":{"rendered":"<p><strong>A piaci v\u00e1rakoz\u00e1sokhoz k\u00e9pest b\u00e1tortalannak bizonyult az Eur\u00f3pai K\u00f6zponti Bank monet\u00e1ris \u00e9l\u00e9nk\u00edt\u00e9se, \u00e9s infl\u00e1ci\u00f3s c\u00e9lj\u00e1nak el\u00e9r\u00e9s\u00e9t nehez\u00edti az is, hogy az olaj\u00e1rak tart\u00f3san alacsonyak maradnak. Mindez n\u00f6veli annak val\u00f3sz\u00edn\u0171s\u00e9g\u00e9t, hogy a j\u00f6v\u0151 \u00e9v els\u0151 fel\u00e9ben \u00fajabb \u00e9l\u00e9nk\u00edt\u0151 l\u00e9p\u00e9sekr\u0151l d\u00f6nt az EKB \u2013 \u00e1llap\u00edtja meg a Pioneer Investments blogj\u00e1n Tanguy Le Saout, az alapkezel\u0151 eur\u00f3pai k\u00f6tv\u00e9nyigazgat\u00f3ja.<\/strong><!--more--><\/p>\n<div class=\"ads-in-post1\"><div id=\"gazdasagportal.hu_fullbanner_wideboard\"><\/div>\r\n<\/div>\n<p>December 3-\u00e1n megd\u00f6bbentette a piacokat az Eur\u00f3pai K\u00f6zponti Bank (EKB), miut\u00e1n a v\u00e1rakoz\u00e1sokkal ellent\u00e9tben nem n\u00f6velte eszk\u00f6zv\u00e1s\u00e1rl\u00e1si programj\u00e1nak m\u00e9rt\u00e9k\u00e9t, hanem megel\u00e9gedett ir\u00e1nyad\u00f3 kamat\u00e1nak cs\u00f6kkent\u00e9s\u00e9vel \u00e9s a program id\u0151beli kiterjeszt\u00e9s\u00e9vel. A piac t\u00f6bbet v\u00e1rt enn\u00e9l, hiszen az EKB megel\u0151z\u0151leg olyan jelz\u00e9seket k\u00fcld\u00f6tt a piacoknak, hogy k\u00e9sz er\u0151teljesen beavatkozni az infl\u00e1ci\u00f3s c\u00e9l el\u00e9r\u00e9se \u00e9rek\u00e9ben.<br \/>\n<a href=\"https:\/\/gazdasagportal.hu\/wp-content\/uploads\/2014\/09\/pioneer_box.gif\"><img decoding=\"async\" loading=\"lazy\" class=\"alignleft size-full wp-image-44860\" src=\"https:\/\/gazdasagportal.hu\/wp-content\/uploads\/2014\/09\/pioneer_box.gif\" alt=\"pioneer_box\" width=\"168\" height=\"94\" \/><\/a>A d\u00f6nt\u00e9s m\u00e1snapj\u00e1n, december 4-\u00e9n \u00fclt \u00f6ssze a K\u0151olaj-export\u00e1l\u00f3 Orsz\u00e1gok Sz\u00f6vets\u00e9ge, az OPEC, amelyt\u0151l sokan a kitermel\u00e9si kv\u00f3t\u00e1k cs\u00f6kkent\u00e9s\u00e9t v\u00e1rt\u00e1k, miut\u00e1n sajt\u00e9rtes\u00fcl\u00e9sek szerint Sza\u00fad-Ar\u00e1bia az \u00fcl\u00e9s el\u0151tt k\u00e9sznek mutatkozott napi egymilli\u00f3 hord\u00f3val cs\u00f6kkentetni kitermel\u00e9s\u00e9t. A maratoni hossz\u00fas\u00e1g\u00fara ny\u00falt OPEC-\u00fcl\u00e9sen fesz\u00fclt volt a hangulat, \u00e1m a kitermel\u00e9s semmilyen korl\u00e1toz\u00e1s\u00e1r\u00f3l nem d\u00f6nt\u00f6ttek, csup\u00e1n az \u00e1rkok m\u00e9ly\u00fcltek a k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 v\u00e9lem\u00e9nyt k\u00e9pvisel\u0151 felek k\u00f6z\u00f6tt \u2013 a WTI (West Texas Intermediate) \u00e1ra viszont az el\u0151z\u0151 napi rally ut\u00e1n hat\u00e9ves m\u00e9lypontra cs\u00f6kkent.<\/p>\n<p>Az Nemzetk\u00f6zi Energia\u00fcgyn\u00f6ks\u00e9g progn\u00f3zisa szerint az olaj t\u00falk\u00edn\u00e1lata 2016 v\u00e9g\u00e9ig kitarthat, egyes elemz\u00e9sek pedig egyenesen 20 doll\u00e1rig cs\u00f6kken\u0151 olaj\u00e1rat prognosztiz\u00e1lnak. (A WTI \u00e1rcs\u00f6kken\u00e9se ezut\u00e1n is folytat\u00f3dott: december 14-\u00e9n 35 doll\u00e1r alatt is j\u00e1rt a jegyz\u00e9s, ami a m\u00e1sf\u00e9l \u00e9vvel kor\u00e1bbi lok\u00e1lis cs\u00facshoz k\u00e9pest 70 sz\u00e1zal\u00e9kos es\u00e9st jelent.)<\/p><div id=\"gazda-3451621684\" class=\"gazda-tartalomban gazda-entity-placement\"><script async src=\"https:\/\/pagead2.googlesyndication.com\/pagead\/js\/adsbygoogle.js\"><\/script>\r\n<ins class=\"adsbygoogle\"\r\n     style=\"display:block\"\r\n     data-ad-format=\"fluid\"\r\n     data-ad-layout-key=\"-6t+ed+2i-1n-4w\"\r\n     data-ad-client=\"ca-pub-1959107119989764\"\r\n     data-ad-slot=\"4008251320\"><\/ins>\r\n<script>\r\n     (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\r\n<\/script><\/div>\n<p>A k\u00e9t t\u00f6rt\u00e9net ott kapcsol\u00f3dik \u00f6ssze, hogy az olaj\u00e1r \u00e9s az Eur\u00f3pai K\u00f6zponti Bank kedvenc infl\u00e1ci\u00f3s mutat\u00f3ja, az \u00f6t \u00e9v m\u00falva esed\u00e9kes \u00f6t\u00e9ves infl\u00e1ci\u00f3s v\u00e1rakoz\u00e1s k\u00f6z\u00f6tt szoros korrel\u00e1ci\u00f3 figyelhet\u0151 meg. Ha ez a korrel\u00e1ci\u00f3 fennmarad, \u00e9s az olaj \u00e1ra tov\u00e1bb cs\u00f6kken, az eur\u00f3pai infl\u00e1ci\u00f3 \u00e9s az infl\u00e1ci\u00f3s v\u00e1rakoz\u00e1sok aligha emelkednek 2016-ban, \u00e9s ez azt val\u00f3sz\u00edn\u0171s\u00edti, hogy az EKB 2016 els\u0151 fel\u00e9ben tov\u00e1bbi monet\u00e1ris laz\u00edt\u00e1sr\u00f3l fog d\u00f6nteni \u2013 \u00e1llap\u00edtja meg a Pioneer Investments igazgat\u00f3ja.<\/p>\n<p>Az \u00f6t \u00e9v m\u00falva esed\u00e9kes \u00f6t\u00e9ves infl\u00e1ci\u00f3s v\u00e1rakoz\u00e1s az infl\u00e1ci\u00f3k\u00f6vet\u0151 k\u00f6tv\u00e9nyek, illetve a fix kamatoz\u00e1s\u00fa k\u00f6tv\u00e9nyek \u00e1raz\u00e1s\u00e1b\u00f3l kalkul\u00e1lt hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa (\u00f6t \u00e9v m\u00falva indul\u00f3 \u00f6t\u00e9ves) piaci infl\u00e1ci\u00f3s \u201ev\u00e1rakoz\u00e1s\u201d. Sz\u00e1m\u00edt\u00e1sa azon alapul, hogy milyen infl\u00e1ci\u00f3 mellett egyezik meg az infl\u00e1ci\u00f3k\u00f6vet\u0151 k\u00f6tv\u00e9nyek hozama a fix kamatoz\u00e1s\u00fa k\u00f6tv\u00e9nyek\u00e9vel. Mint minden ilyen \u00e1rfolyamokb\u00f3l visszafejtett hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa implik\u00e1lt r\u00e1ta (kamat, infl\u00e1ci\u00f3), ez is tartalmaz egy \u00fagynevezett term premium-ot, azaz a t\u00e1voli horizont miatti bizonytalans\u00e1gi fel\u00e1rat. Emiatt nem tekinthet\u0151 egyszer\u0171en infl\u00e1ci\u00f3s v\u00e1rakoz\u00e1snak, trendj\u00e9ben ugyanakkor kiv\u00e1l\u00f3an t\u00fckr\u00f6zi a hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa infl\u00e1ci\u00f3s v\u00e1rakoz\u00e1sok dinamik\u00e1j\u00e1t.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>A piaci v\u00e1rakoz\u00e1sokhoz k\u00e9pest b\u00e1tortalannak bizonyult az Eur\u00f3pai K\u00f6zponti Bank monet\u00e1ris \u00e9l\u00e9nk\u00edt\u00e9se, \u00e9s infl\u00e1ci\u00f3s c\u00e9lj\u00e1nak el\u00e9r\u00e9s\u00e9t nehez\u00edti az is, hogy az olaj\u00e1rak tart\u00f3san alacsonyak maradnak. Mindez n\u00f6veli annak val\u00f3sz\u00edn\u0171s\u00e9g\u00e9t, hogy a j\u00f6v\u0151 \u00e9v els\u0151 fel\u00e9ben \u00fajabb \u00e9l\u00e9nk\u00edt\u0151 l\u00e9p\u00e9sekr\u0151l d\u00f6nt az EKB \u2013 \u00e1llap\u00edtja meg a Pioneer Investments blogj\u00e1n Tanguy Le Saout, az alapkezel\u0151 eur\u00f3pai k\u00f6tv\u00e9nyigazgat\u00f3ja.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":44860,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[146,19,246],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/72165"}],"collection":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=72165"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/72165\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":72166,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/72165\/revisions\/72166"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/44860"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=72165"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=72165"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=72165"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}