{"id":69310,"date":"2015-10-21T13:20:25","date_gmt":"2015-10-21T11:20:25","guid":{"rendered":"http:\/\/gazdasagportal.hu\/?p=69310"},"modified":"2015-10-21T12:46:54","modified_gmt":"2015-10-21T10:46:54","slug":"vw-botrany-a-gazdasagi-es-politikai-toresvonalak-metszespontjaban","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/vw-botrany-a-gazdasagi-es-politikai-toresvonalak-metszespontjaban\/","title":{"rendered":"VW botr\u00e1ny a gazdas\u00e1gi \u00e9s politikai t\u00f6r\u00e9svonalak metsz\u00e9spontj\u00e1ban"},"content":{"rendered":"<p><strong>Eur\u00f3pa id\u00e9n \u00e1t\u00e9lte a sv\u00e1jci frank \u00e1rfolyam\u00e1nak elenged\u00e9s\u00e9t, a g\u00f6r\u00f6g v\u00e1ls\u00e1got, az amerikai laz\u00edt\u00e1s v\u00e9ge k\u00f6r\u00fcli bizonytalankod\u00e1st, a k\u00ednai r\u00e9szv\u00e9nypiaci p\u00e1nikot \u00e9s a migr\u00e1ci\u00f3s hull\u00e1m okozta politikai fesz\u00fclts\u00e9geket. \u201eE probl\u00e9m\u00e1k egy r\u00e9sze ma is nyitott, ebbe a k\u00f6zegbe robbant be a VW-bomba. A lehets\u00e9ges kimenetek \u00edgy m\u00e1s fesz\u00fclts\u00e9gekkel egy\u00fctt \u00e9rtelmezhet\u0151k\u201d &#8211; nyilatkozta P\u00e1link\u00e1s Ervin, a Pioneer Alapkezel\u0151 r\u00e9szv\u00e9ny-befektet\u00e9si igazgat\u00f3ja egy mai sajt\u00f3besz\u00e9lget\u00e9sen.<\/strong><!--more--><\/p>\n<div class=\"ads-in-post1\"><div id=\"gazdasagportal.hu_fullbanner_wideboard\"><\/div>\r\n<\/div>\n<p>Amilyen j\u00f3l indult az \u00e9v Eur\u00f3p\u00e1ban, olyan borult lett az \u00e9g felett\u00fcnk 2015. szeptember k\u00f6zep\u00e9re. A sv\u00e1jci frank elenged\u00e9se \u00e9s a g\u00f6r\u00f6g ad\u00f3ss\u00e1gv\u00e1ls\u00e1g, illetve az amerikai monet\u00e1ris politika szigor\u00edt\u00e1s\u00e1nak r\u00e9me ny\u00e1r k\u00f6zep\u00e9ig nem voltak k\u00e9pesek megt\u00f6rni azt a lend\u00fcletet, amit Eur\u00f3pa az alacsony olaj\u00e1rakb\u00f3l, a bels\u0151 kereslet er\u0151s\u00f6d\u00e9s\u00e9b\u0151l \u00e9s a gyeng\u00fcl\u0151 eur\u00f3b\u00f3l mer\u00edtett. <\/p>\n<p>Ez a helyzet ny\u00e1r v\u00e9g\u00e9n alapjaiban megv\u00e1ltozott, amikor augusztus 20-a k\u00f6rny\u00e9k\u00e9n el\u0151bb be\u00fct\u00f6tt a k\u00ednai r\u00e9szv\u00e9nypiaci p\u00e1nik, majd szeptember elej\u00e9n kirobbant a Volkswagen d\u00edzelbotr\u00e1nya. Az\u00f3ta sok minden m\u00e1s megvil\u00e1g\u00edt\u00e1sba ker\u00fclt, \u00e9s a piacok k\u00e9nytelenek voltak \u00e1t\u00edrni az eur\u00f3pai gazdas\u00e1g fejl\u0151d\u00e9s\u00e9nek lehets\u00e9ges forgat\u00f3k\u00f6nyveit. Ezek a forgat\u00f3k\u00f6nyvek k\u00e9t alapvet\u0151 t\u00f6r\u00e9svonal ment\u00e9n k\u00e9sz\u00fclnek: a Volkswagen botr\u00e1ny tovaterjed\u0151 hat\u00e1sai, illetve a k\u00ednai gazdas\u00e1g tov\u00e1bbi lassul\u00e1sa \u00e1ll az \u00e9rdekl\u0151d\u00e9s k\u00f6z\u00e9ppontj\u00e1ban. <\/p><div id=\"gazda-2909323019\" class=\"gazda-tartalomban gazda-entity-placement\"><script async src=\"https:\/\/pagead2.googlesyndication.com\/pagead\/js\/adsbygoogle.js\"><\/script>\r\n<ins class=\"adsbygoogle\"\r\n     style=\"display:block\"\r\n     data-ad-format=\"fluid\"\r\n     data-ad-layout-key=\"-6t+ed+2i-1n-4w\"\r\n     data-ad-client=\"ca-pub-1959107119989764\"\r\n     data-ad-slot=\"4008251320\"><\/ins>\r\n<script>\r\n     (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\r\n<\/script><\/div>\n<p>\u201eAmi a VW-t illeti a k\u00e9t lehets\u00e9ges forgat\u00f3k\u00f6nyv historikus mint\u00e1zatokkal Nokia, avagy Toyota sztorik\u00e9nt \u00edrhat\u00f3 le \u2013 mondta a Pioneer igazgat\u00f3ja. Nokia sztorik\u00e9nt \u00e9rtelmezve a t\u00f6rt\u00e9netet azt mondhatjuk, hogy egy glob\u00e1lis \u00e9s piacvezet\u0151 nagyv\u00e1llalat buk\u00e1sa hosszan tart\u00f3, paradigmav\u00e1lt\u00e1st is mag\u00e1ban foglal\u00f3 v\u00e1ltoz\u00e1sokkal j\u00e1r egy\u00fctt, az \u00e9rintett c\u00e9g befektet\u00e9si c\u00e9lpontt\u00e1 v\u00e1lik, \u00e1rfolyama soha nem t\u00e9r vissza az eredeti magass\u00e1gokba, \u00e9s e v\u00e1ltoz\u00e1sok \u00e1trendezik egy kisebb-nagyobb gazdas\u00e1gi r\u00e9gi\u00f3 eg\u00e9sz munkaer\u0151piac\u00e1t. <\/p>\n<p>Toyota sztorik\u00e9nt \u00e9rtelmezve a t\u00f6rt\u00e9netet, a v\u00e1ls\u00e1g az amerikai \u00e9s az Amerik\u00e1n k\u00edv\u00fcli kereskedelmi \u00e9rdekek \u00f6sszecsap\u00e1sa, amely egy glob\u00e1lis nagyv\u00e1llalatot sikeres alkalmazkod\u00e1sra k\u00e9nyszer\u00edt, hogy azut\u00e1n ism\u00e9t a vil\u00e1g \u00e9lvonal\u00e1ba torn\u00e1ssza mag\u00e1t. Ez a folyamat \u00e9ppen csak meglegyinti a makrogazdas\u00e1gi folyamatokat, \u00e9s nincs tart\u00f3s negat\u00edv hat\u00e1sa az \u00e9rintett r\u00e9gi\u00f3k munkaer\u0151piac\u00e1n.<\/p>\n<p>Ezeket az elt\u00e9r\u0151 kimeneteket kombin\u00e1lja a piac a k\u00ednai gazdas\u00e1gi lassul\u00e1s lehets\u00e9ges forgat\u00f3k\u00f6nyveivel, \u00e9s \u2013 kisebb r\u00e9szben \u2013 az amerikai monet\u00e1ris politika v\u00e1rhat\u00f3 alakul\u00e1s\u00e1val, illetve az eur\u00f3pai politikai \u00e9s gazdas\u00e1gi int\u00e9zm\u00e9nyrendszer v\u00e1ls\u00e1g\u00e1nak lehets\u00e9ges k\u00f6vetkezm\u00e9nyeivel. \u201eA magunk r\u00e9sz\u00e9r\u0151l \u00fagy v\u00e9lj\u00fck, hogy a k\u00ednai lassul\u00e1s legrosszabb forgat\u00f3k\u00f6nyveinek bek\u00f6vetkez\u00e9se sem \u00e9rinti olyan negat\u00edvan az eur\u00f3pai gazdas\u00e1got, mint azt az elemz\u0151k t\u00f6bbs\u00e9ge v\u00e9li, az amerikai monet\u00e1ris laz\u00edt\u00e1s v\u00e9ge pedig egyre t\u00e1volabbi id\u0151pontra tol\u00f3dik, \u00edgy a lehets\u00e9ges negat\u00edv k\u00f6vetkezm\u00e9nyek nem annyira s\u00falyosak, mint amennyire f\u00e9l\u00fcnk t\u0151l\u00fck\u201d \u2013 \u00e1llap\u00edtotta meg P\u00e1link\u00e1s Ervin.<\/p>\n<p>K\u00edna, mint felvev\u0151piac gyeng\u00fcl\u00e9se a Pioneer felfog\u00e1s\u00e1ban m\u00e9rs\u00e9kelten \u00e9rinti az eur\u00f3pai gazdas\u00e1got. Az orsz\u00e1g kereskedelmi s\u00falya a DAX indexben t\u00f6m\u00f6r\u00edtett legnagyobb n\u00e9met export\u0151r\u00f6k k\u00f6r\u00e9ben sem akkora, hogy egy k\u00e9pzeletbeli 20 sz\u00e1zal\u00e9kos visszaes\u00e9s megrengesse ezeknek a gy\u00e1rt\u00f3knak a poz\u00edci\u00f3t, b\u00e1r egyes v\u00e1llalatokat kellemetlen helyzetbe hozhat. Csakhogy a k\u00ednai visszaes\u00e9s t\u00f6bb olyan kedvez\u0151 hat\u00e1ssal is j\u00e1r, amelyek pozit\u00edvumk\u00e9nt jelentkeznek Eur\u00f3p\u00e1ban. Ilyenek mindenek el\u0151tt az alacsony nyersanyag\u00e1rak, amelyek az eur\u00f3pai bels\u0151 v\u00e1s\u00e1rl\u00f3er\u0151 \u00e9s kereslet n\u00f6veked\u00e9s\u00e9n, illetve a gy\u00e1rt\u00e1si k\u00f6lts\u00e9gek cs\u00f6kken\u00e9s\u00e9n kereszt\u00fcl egyar\u00e1nt kedvez\u0151 hat\u00e1st gyakorolnak a r\u00e9gi\u00f3ra. <\/p>\n<p>Ebben a helyzetben a Pioneer Alapkezel\u0151 szerint a legrosszabb forgat\u00f3k\u00f6nyv az, amely szerint a VW a legmagasabb b\u00edrs\u00e1gban r\u00e9szes\u00fcl, perek sorozat\u00e1val ker\u00fcl szembe, mik\u00f6zben K\u00edna gazdas\u00e1ga a v\u00e1rtn\u00e1l nagyobb \u00fctemben lassul, a bels\u0151 fesz\u00fclts\u00e9gekt\u0151l \u00e9s politikai kih\u00edv\u00e1sokt\u00f3l terhelt Eur\u00f3pa pedig k\u00e9ptelen a kialakul\u00f3 \u00fajabb v\u00e1ls\u00e1got kezel\u0151 int\u00e9zked\u00e9sek meghozatal\u00e1ra. \u201e Rem\u00e9nyeink szerint, ennek a forgat\u00f3k\u00f6nyvnek a val\u00f3sz\u00edn\u0171s\u00e9ge alacsony, hiszen a probl\u00e9ma Eur\u00f3pa vezet\u0151 gazdas\u00e1g\u00e1nak egyik legfontosabb ipar\u00e1g\u00e1ban jelentkezik, teh\u00e1t a d\u00f6nt\u00e9shoz\u00f3k is \u00e9rzik ennek s\u00faly\u00e1t\u201d \u2013 mondta a Pioneer igazgat\u00f3ja.<\/p>\n<p>A helyzetet befoly\u00e1solja az amerikai monet\u00e1ris politika is.  A Fed d\u00f6nt\u00e9shalogat\u00e1sa miatt komoly hiteless\u00e9gi deficit kezd kialakulni, fontos lenne, hogy az amerikai monet\u00e1ris politika mihamarabb visszanyerje glob\u00e1lis ir\u00e1nyt\u0171 szerep\u00e9t. Sokat ronthat vagy jav\u00edthat a helyzeten a v\u00e1llalati jelent\u00e9si szezon, amelynek eddigi eredm\u00e9nyei d\u00f6nt\u0151en j\u00f3k, de akadnak negat\u00edv meglepet\u00e9sek is. <\/p>\n<p>A fentebb v\u00e1zolt ijeszt\u0151 kimenetekkel szemben az alapkezel\u0151 nagyobb val\u00f3sz\u00edn\u0171s\u00e9g\u00e9t l\u00e1tja egy optimista forgat\u00f3k\u00f6nyv megval\u00f3sul\u00e1s\u00e1nak. Ebben azzal sz\u00e1molnak, hogy az eur\u00f3pai int\u00e9zm\u00e9nyrendszer rendelkezik a probl\u00e9ma kezel\u00e9s\u00e9nek eszk\u00f6zt\u00e1r\u00e1val, \u00e9s felel\u0151sen \u00e9l is vele, az ipar\u00e1gi szab\u00e1lyoz\u00e1sok m\u00f3dosulnak, \u00edgy a VW-t elviselhet\u0151 m\u00e9rt\u00e9k\u0171 b\u00edrs\u00e1gok s\u00fajtj\u00e1k. A pozit\u00edv forgat\u00f3k\u00f6nyvh\u00f6z azonban sz\u00fcks\u00e9g van arra is, hogy ezzel p\u00e1rhuzamosan az Eur\u00f3pai K\u00f6zponti Bank \u2013 a v\u00e1ls\u00e1g \u00fajabb fordul\u00f3j\u00e1nak gyan\u00faj\u00e1t is eloszlatand\u00f3 \u2013 elk\u00f6telezetten folytassa janu\u00e1rban megkezdett \u00e9l\u00e9nk\u00edt\u0151 programj\u00e1t, a k\u00ednai makroadatok pedig csak moder\u00e1lt lassul\u00e1st mutassanak, teh\u00e1t az \u00e1zsiai export ne omoljon \u00f6ssze. Ennek a forgat\u00f3k\u00f6nyvnek az eredm\u00e9nye a t\u0151kepiacok megnyugv\u00e1sa \u00e9s az \u00e1rfolyamok emelked\u00e9se is lehetne. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Eur\u00f3pa id\u00e9n \u00e1t\u00e9lte a sv\u00e1jci frank \u00e1rfolyam\u00e1nak elenged\u00e9s\u00e9t, a g\u00f6r\u00f6g v\u00e1ls\u00e1got, az amerikai laz\u00edt\u00e1s v\u00e9ge k\u00f6r\u00fcli bizonytalankod\u00e1st, a k\u00ednai r\u00e9szv\u00e9nypiaci p\u00e1nikot \u00e9s a migr\u00e1ci\u00f3s hull\u00e1m okozta politikai fesz\u00fclts\u00e9geket. \u201eE probl\u00e9m\u00e1k egy r\u00e9sze ma is nyitott, ebbe a k\u00f6zegbe robbant be a VW-bomba. A lehets\u00e9ges kimenetek \u00edgy m\u00e1s fesz\u00fclts\u00e9gekkel egy\u00fctt \u00e9rtelmezhet\u0151k\u201d &#8211; nyilatkozta P\u00e1link\u00e1s Ervin, a &#8230;<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[246],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/69310"}],"collection":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=69310"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/69310\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":69311,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/69310\/revisions\/69311"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=69310"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=69310"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=69310"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}