{"id":64997,"date":"2015-07-21T18:28:21","date_gmt":"2015-07-21T16:28:21","guid":{"rendered":"http:\/\/gazdasagportal.hu\/?p=64997"},"modified":"2015-07-21T17:21:46","modified_gmt":"2015-07-21T15:21:46","slug":"kamatdontes-elemzok-tartosan-alacsony-maradhat-az-alapkamat","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/kamatdontes-elemzok-tartosan-alacsony-maradhat-az-alapkamat\/","title":{"rendered":"Kamatd\u00f6nt\u00e9s &#8211; Elemz\u0151k: tart\u00f3san alacsony maradhat az alapkamat"},"content":{"rendered":"<p><strong>Tart\u00f3san alacsony maradhat az alapkamat, b\u00e1r vannak nemzetk\u00f6zi kock\u00e1zatok &#8211; v\u00e9lekedtek az MTI-nek nyilatkoz\u00f3 elemz\u0151k a jegybank keddi kamatd\u00f6nt\u0151 \u00fcl\u00e9se ut\u00e1n.<\/strong><!--more--><\/p>\n<div class=\"ads-in-post1\"><div id=\"gazdasagportal.hu_fullbanner_wideboard\"><\/div>\r\n<\/div>\n<p>    A monet\u00e1ris tan\u00e1cs kedden \u00fajabb t\u00f6rt\u00e9nelmi m\u00e9lypontra, 1,35 sz\u00e1zal\u00e9kra cs\u00f6kkentette a jegybanki alapkamatot \u00e9s egy\u00fattal v\u00e9get \u00e9rt az id\u00e9n m\u00e1rciusban \u00fajraind\u00edtott kamatcs\u00f6kkent\u00e9si ciklus.<br \/>\n    Suppan Gergely, a Takar\u00e9kbank elemz\u0151je eml\u00e9keztetett: a monet\u00e1ris tan\u00e1cs j\u00fanius 23-i kamatd\u00f6nt\u0151 \u00fcl\u00e9s\u00e9nek jegyz\u0151k\u00f6nyv\u00e9ben arra utalt, hogy az infl\u00e1ci\u00f3s c\u00e9l el\u00e9r\u00e9s\u00e9hez tov\u00e1bbi kism\u00e9rt\u00e9k\u0171 kamatcs\u00f6kkent\u00e9sre lehet sz\u00fcks\u00e9g, ami jelezhette, hogy v\u00e9get \u00e9r a kamatcs\u00f6kkent\u00e9si ciklus.<br \/>\n    \u00c1ll\u00e1spontja szerint az alapkamat tart\u00f3san alacsony maradhat, 2017 el\u0151tt nem sz\u00e1m\u00edt a 3 sz\u00e1zal\u00e9kos infl\u00e1ci\u00f3s c\u00e9l el\u00e9r\u00e9s\u00e9re. Hozz\u00e1tette: a kamatemel\u00e9s igen fokozatos \u00e9s m\u00e9rs\u00e9kelt lehet, legkor\u00e1bban a j\u00f6v\u0151 \u00e9v \u0151sz\u00e9n lehets\u00e9ges, 2016 v\u00e9g\u00e9re pedig 1,75 sz\u00e1zal\u00e9kos alapkamat es\u00e9lyes.<br \/>\n    Balatoni Andr\u00e1s, az ING Bank vezet\u0151 elemz\u0151je \u00fagy v\u00e9lte, az infl\u00e1ci\u00f3s dinamik\u00e1t\u00f3l f\u00fcgg, hogy meddig lehet alacsony szinten tartani az alapkamatot, ha a jelenlegi p\u00e1ly\u00e1n halad a fogyaszt\u00f3i \u00e1rindex, akkor 2016-ban igaz\u00edtani kell a kamatszintet.<br \/>\n    Az ir\u00e1ni konfliktus megold\u00e1sa p\u00e9ld\u00e1ul cs\u00f6kkentheti az energia\u00e1rakat, ami ism\u00e9telten lefel\u00e9 m\u00f3dos\u00edtan\u00e1 az infl\u00e1ci\u00f3t, \u00edgy neh\u00e9z megj\u00f3solni mikor normaliz\u00e1l\u00f3dik a fogyaszt\u00f3i \u00e1rindex.<br \/>\n    Az elemz\u0151 szerint a mostani kamatcs\u00f6kkent\u00e9s kedvez p\u00e9ld\u00e1ul a beruh\u00e1z\u00e1soknak &#8211; az alacsonyabb finansz\u00edroz\u00e1si k\u00f6lts\u00e9gek miatt -, tov\u00e1bb\u00e1 cs\u00f6kken a lek\u00f6t\u00f6tt bankbet\u00e9tek kamata, ami \u00e9l\u00e9nk\u00edtheti a fogyaszt\u00e1st, ez\u00e1ltal felp\u00f6r\u00f6g a kereslet, \u00e9s hosszabb t\u00e1von \u00e9l\u00e9nk\u00fcl az infl\u00e1ci\u00f3. Ugyanakkor a kamatd\u00f6nt\u00e9snek k\u00f6zvetlen\u00fcl csak margin\u00e1lis hat\u00e1sa van a re\u00e1lgazdas\u00e1gra.<br \/>\n    P\u00e1lffy Gergely, a Raiffeisen Bank elemz\u0151je szerint a jegybank kihaszn\u00e1lja nagyobb mozg\u00e1ster\u00e9t, kamatd\u00f6nt\u00e9s\u00e9nek ink\u00e1bb politikai \u00fczenete van: &#8222;annak ellen\u00e9re, hogy Magyarorsz\u00e1g nem befektet\u00e9sre aj\u00e1nlott kateg\u00f3ria, a lengyeln\u00e9l is alacsonyabb alapkamata van&#8221;.<br \/>\n     Kor\u00e1bban zavart okozott volna az amerikai jegybank szerep\u00e9t bet\u00f6lt\u0151 Fed tervezett kamatemel\u00e9se a Magyarorsz\u00e1ghoz hasonl\u00f3 felt\u00f6rekv\u0151 r\u00e9gi\u00f3kban, mivel az elm\u00falt \u00e9vekben rengeteg k\u00fclf\u00f6ldi t\u0151ke \u00e1ramlott be ezekre a piacokra, \u00e9s ez k\u00f6nnyen elsziv\u00e1roghatna az amerikai kamatemel\u00e9s miatt.<br \/>\n    Azonban Magyarorsz\u00e1g k\u00fcls\u0151 s\u00e9r\u00fcl\u00e9kenys\u00e9ge &#8211; egyebek mellett a Magyar Nemzeti Bank (MNB) \u00f6nfinansz\u00edroz\u00e1si programja, a jegybanki eszk\u00f6zt\u00e1r \u00e1talak\u00edt\u00e1sa \u00e1ltal &#8211; fokozatosan cs\u00f6kkent, a magyar gazdas\u00e1g \u00e9s monet\u00e1ris politika egyre kev\u00e9sb\u00e9 f\u00fcgg a k\u00fclf\u00f6ldi szerepl\u0151kt\u0151l.<br \/>\n    Mindez lehet\u0151v\u00e9 teszi, hogy a jegybank alacsony szinten tartsa az alapkamatot mindaddig, am\u00edg az amerikai alapkamat emelked\u00e9se miatt nem jelentkezik az \u00e1llampap\u00edrpiacon vesz\u00e9lyes t\u0151keki\u00e1raml\u00e1s.<br \/>\n    A N\u00e9z\u0151pont Int\u00e9zet elemz\u0151i szint\u00e9n \u00fagy v\u00e9lik, hogy a Fed v\u00e1rhat\u00f3 \u00e9v v\u00e9gi kamatemel\u00e9se, a g\u00f6r\u00f6g v\u00e1ls\u00e1g megold\u00e1sa k\u00f6r\u00fcli bizonytalans\u00e1g r\u00f6vid id\u0151n bel\u00fcl megford\u00edthatja a monet\u00e1ris politika ir\u00e1ny\u00e1t.<br \/>\n    Az MTI-hez eljuttatott komment\u00e1rjuk szerint a piaci szerepl\u0151k alacsony infl\u00e1ci\u00f3s v\u00e1rakoz\u00e1sai \u00e9s a tart\u00f3san alacsony k\u00f6lts\u00e9gk\u00f6rnyezet &#8211; az olaj, az \u00e9lelmiszer \u00e9s a tart\u00f3s fogyaszt\u00e1si cikkek alacsony \u00e1ra &#8211; k\u00f6vetkezt\u00e9ben a kamatcs\u00f6kkent\u00e9si ciklus folytat\u00e1sa \u00e9rthet\u0151, b\u00e1r a piaci v\u00e1rakoz\u00e1sokhoz k\u00e9pest a monet\u00e1ris tan\u00e1cs d\u00f6nt\u00e9se m\u00e9gis meglepet\u00e9s. Az Eur\u00f3pai Uni\u00f3ban is megfigyelhet\u0151, hogy a tov\u00e1bbra is visszafogott keresleti k\u00f6rnyezet szint\u00e9n laza monet\u00e1ris kond\u00edci\u00f3kat vet\u00edt el\u0151re &#8211; \u00edrt\u00e1k.<br \/>\n    N\u00e9meth D\u00e1vid, a K&#038;H Bank vezet\u0151 elemz\u0151je az el\u0151z\u0151kt\u0151l elt\u00e9r\u0151en \u00e9rt\u00e9kelte, hogy a magyar 1,35 sz\u00e1zal\u00e9kos kamatszint alacsonyabb a 1,5 sz\u00e1zal\u00e9kos lengyel kamatszintn\u00e9l. R\u00e1mutatott, hogy az \u00fagynevezett hossz\u00fa lej\u00e1rat\u00fa &#8211; p\u00e9ld\u00e1ul a t\u00edz\u00e9ves &#8211; lengyel \u00e1llampap\u00edrok hozama mintegy 70 b\u00e1zisponttal elmarad az azonos futamidej\u0171 magyar pap\u00edrok\u00e9t\u00f3l, \u00e9s ez azt jelzi, hogy Lengyelorsz\u00e1got kev\u00e9sb\u00e9 tartj\u00e1k kock\u00e1zatosnak a befektet\u0151k.<br \/>\n    A lengyeln\u00e9l alacsonyabb kamatszint azt a kock\u00e1zatot n\u00f6veli, hogy ha nemzetk\u00f6zi sokk k\u00f6vetkezik be, akkor a forint jobban gyeng\u00fclhet a lengyel zlotyn\u00e1l. A nyomott kamatok miatt ugyanis elad\u00e1si hull\u00e1m alakulhat ki a magyar eszk\u00f6z\u00f6k, k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen a r\u00f6videbb futamidej\u0171 &#8211; 5 \u00e9ven bel\u00fcli &#8211; \u00e1llampap\u00edrok piac\u00e1n &#8211; hangs\u00falyozta az elemz\u0151.<br \/>\n    A keddi kamatcs\u00f6kkent\u00e9sben szerepet j\u00e1tszhatott egyebek k\u00f6z\u00f6tt, hogy a magyar jegybank nem l\u00e1t jelent\u0151sebb kock\u00e1zatokat a nemzetk\u00f6zi porondon &#8211; v\u00e9lekedett az elemz\u0151. Az MNB d\u00f6nt\u00e9se utal arra is, hogy v\u00e1rakoz\u00e1sai szerint az infl\u00e1ci\u00f3 2017-ben \u00e9ri el a kit\u0171z\u00f6tt 3 sz\u00e1zal\u00e9kos c\u00e9lszintet.<br \/>\n    Kuti \u00c1kos, az Equilor vezet\u0151 elemz\u0151je kifejtette: a befektet\u0151k arra rendezkedtek be, hogy a monet\u00e1ris tan\u00e1cs keddi d\u00f6nt\u00e9se volt az utols\u00f3 l\u00e9p\u00e9s a m\u00e1rciusban \u00fajraindult kamatv\u00e1g\u00e1si ciklusban. A magyar k\u00f6tv\u00e9nypiac eset\u00e9ben a banki \u00f6nfinansz\u00edroz\u00e1si program tov\u00e1bbra is nyom\u00e1s alatt tartja a diszkont kincst\u00e1rjegyek hozam\u00e1t, m\u00edg a hosszabb k\u00f6tv\u00e9nyek (3-5-10 \u00e9v futamid\u0151) eset\u00e9ben a glob\u00e1lis hangulat marad a meghat\u00e1roz\u00f3. A g\u00f6r\u00f6g helyzet r\u00e9szleges rendez\u00e9s\u00e9vel az Eur\u00f3pai K\u00f6zponti Bank k\u00f6tv\u00e9nyv\u00e1s\u00e1rl\u00e1si programja, illetve a Fed monet\u00e1ris szigor\u00edt\u00e1sa v\u00e1lt a f\u0151 mozgat\u00f3rug\u00f3v\u00e1 a k\u00f6tv\u00e9nypiacon.(MTI)<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Tart\u00f3san alacsony maradhat az alapkamat, b\u00e1r vannak nemzetk\u00f6zi kock\u00e1zatok &#8211; v\u00e9lekedtek az MTI-nek nyilatkoz\u00f3 elemz\u0151k a jegybank keddi kamatd\u00f6nt\u0151 \u00fcl\u00e9se ut\u00e1n.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[19],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/64997"}],"collection":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=64997"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/64997\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":64998,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/64997\/revisions\/64998"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=64997"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=64997"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=64997"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}