{"id":63527,"date":"2015-06-22T13:44:51","date_gmt":"2015-06-22T11:44:51","guid":{"rendered":"http:\/\/gazdasagportal.hu\/?p=63527"},"modified":"2015-06-22T13:17:07","modified_gmt":"2015-06-22T11:17:07","slug":"kamatdontes-londoni-elemzok-a-gorog-valsag-lassithatja-vagy-leroviditheti-az-mnb-enyhitesi-ciklusat","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/kamatdontes-londoni-elemzok-a-gorog-valsag-lassithatja-vagy-leroviditheti-az-mnb-enyhitesi-ciklusat\/","title":{"rendered":"Kamatd\u00f6nt\u00e9s &#8211; Londoni elemz\u0151k: a g\u00f6r\u00f6g v\u00e1ls\u00e1g lass\u00edthatja vagy ler\u00f6vid\u00edtheti az MNB enyh\u00edt\u00e9si ciklus\u00e1t"},"content":{"rendered":"<p><strong>Londoni p\u00e9nz\u00fcgyi elemz\u0151k szerint a g\u00f6r\u00f6gorsz\u00e1gi v\u00e1ls\u00e1g \u00e1tgy\u0171r\u0171z\u0151 kock\u00e1zati hat\u00e1sai lass\u00edthatj\u00e1k vagy ler\u00f6vid\u00edthetik a Magyar Nemzeti Bank (MNB) monet\u00e1ris enyh\u00edt\u00e9si ciklus\u00e1t.<\/strong><br \/>\n<div class=\"ads-in-post1\"><div id=\"gazdasagportal.hu_fullbanner_wideboard\"><\/div>\r\n<\/div>\n<p>    A monet\u00e1ris tan\u00e1cs keddi kamatd\u00f6nt\u00e9se el\u0151tt a Cityben megjelentek olyan v\u00e9lem\u00e9nyek is, amelyek szerint az eddig biztosra vett keddi \u00fajabb kamatcs\u00f6kkent\u00e9s es\u00e9lye sem sz\u00e1z sz\u00e1zal\u00e9k.<br \/>\n    A Royal Bank of Scotland (RBS) bankcsoport londoni befektet\u00e9si r\u00e9szleg\u00e9nek elemz\u0151i el\u0151rejelz\u00e9s\u00fckben legfeljebb 80 sz\u00e1zal\u00e9kosra taks\u00e1lt\u00e1k a keddi MNB-kamatcs\u00f6kkent\u00e9s val\u00f3sz\u00edn\u0171s\u00e9g\u00e9t, \u00e9s 60 sz\u00e1zal\u00e9kos es\u00e9lyt l\u00e1tnak arra, hogy az enyh\u00edt\u00e9si ciklus j\u00fanius ut\u00e1n is folytat\u00f3dik.<br \/>\n    A h\u00e1z a f\u0151 bizonytalans\u00e1gi t\u00e9nyez\u0151k k\u00f6z\u00f6tt &#8211; a h\u00e9ten esed\u00e9kes \u00faj infl\u00e1ci\u00f3s jelent\u00e9s, a felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 t\u00e9rs\u00e9g kil\u00e1t\u00e1sainak \u00e1ltal\u00e1nos roml\u00e1sa \u00e9s az amerikai jegybank szerep\u00e9t ell\u00e1t\u00f3 Federal Reserve k\u00f6zelg\u0151 monet\u00e1ris szigor\u00edt\u00e1sa mellett &#8211; a m\u00e9ly\u00fcl\u0151 g\u00f6r\u00f6g v\u00e1ls\u00e1got emeli ki.<br \/>\n    Az RBS londoni elemz\u0151i szerint a jelenlegi \u00f6sszetett helyzetben rendk\u00edv\u00fcl szoros figyelemmel kell k\u00f6vetni, hogy a monet\u00e1ris tan\u00e1cs milyen retorik\u00e1t haszn\u00e1l a kamatd\u00f6nt\u00e9s ut\u00e1ni k\u00f6zlem\u00e9ny\u00e9ben. A c\u00e9g szerint az MNB v\u00e1rhat\u00f3an emeli az idei \u00e9vre \u00e9s 2016-ra sz\u00f3l\u00f3 infl\u00e1ci\u00f3s el\u0151rejelz\u00e9s\u00e9t a magasabb \u00fczemanyag\u00e1rak miatt, de az RBS elemz\u0151i azzal is sz\u00e1molnak, hogy az \u00faj infl\u00e1ci\u00f3s p\u00e1lya a bel\u00e1that\u00f3 el\u0151rejelz\u00e9si t\u00e1vlatban hozz\u00e1vet\u0151leg 0,2 sz\u00e1zal\u00e9kponttal elmarad az MNB 3 sz\u00e1zal\u00e9kos k\u00f6zponti c\u00e9lj\u00e1t\u00f3l.<br \/>\n    Ennek alapj\u00e1n a h\u00e1z szerint a legval\u00f3sz\u00edn\u0171bb forgat\u00f3k\u00f6nyv az, hogy az MNB kedden, valamint j\u00faliusban \u00e9s augusztusban is v\u00e9grehajt egy-egy 0,10 vagy 0,15 sz\u00e1zal\u00e9kpontos kamatcs\u00f6kkent\u00e9st.<br \/>\n    Az RBS londoni elemz\u0151i szerint szeptember ut\u00e1n a monet\u00e1ris enyh\u00edt\u00e9si ciklus term\u00e9szetes meghosszabb\u00edt\u00e1sak\u00e9nt szolg\u00e1l majd az a v\u00e1lt\u00e1s, amelynek \u00e9rtelm\u00e9ben a k\u00e9thetes bet\u00e9t helyett a h\u00e1rom h\u00f3napra lek\u00f6t\u00f6tt jegybanki bet\u00e9t lesz az MNB ir\u00e1nyad\u00f3 monet\u00e1ris eszk\u00f6ze. A c\u00e9g szerint ez az \u00e1t\u00e1ll\u00e1s gyakorlatilag mennyis\u00e9gi enyh\u00edt\u00e9si programnak felel meg.<br \/>\n    Az RBS elemz\u0151i mindezt egybevetve &#8211; t\u00fckr\u00f6zve a bizonytalans\u00e1gi t\u00e9nyez\u0151ket is &#8211; \u00f6t lehets\u00e9ges forgat\u00f3k\u00f6nyvet v\u00e1zoltak fel. Az els\u0151 szerint a monet\u00e1ris tan\u00e1cs kedden 0,15 sz\u00e1zal\u00e9kponttal cs\u00f6kkenti az alapkamatot, \u00e9s k\u00f6zlem\u00e9ny\u00e9ben egy\u00e9rtelm\u0171 jelz\u00e9st ad arra, hogy v\u00e9ge az enyh\u00edt\u00e9si ciklusnak. A m\u00e1sodik is 0,15 sz\u00e1zal\u00e9kpontos keddi kamatcs\u00f6kkent\u00e9ssel sz\u00e1mol, de azzal is, hogy a monet\u00e1ris tan\u00e1cs \u00f3vatos utal\u00e1st tesz a tov\u00e1bbi enyh\u00edt\u00e9sre; ebben az esetben j\u00faliusban \u00e9s augusztusban is lehet egy-egy hasonl\u00f3 m\u00e9rt\u00e9k\u0171 kamatcs\u00f6kkent\u00e9s.<br \/>\n    Az RBS harmadik forgat\u00f3k\u00f6nyv\u00e9ben kisebb, 0,10 sz\u00e1zal\u00e9kpontos keddi kamatcs\u00f6kkent\u00e9s szerepel, \u00e9s \u00f3vatos utal\u00e1s a folytat\u00e1sra, a negyedikben 0,15 sz\u00e1zal\u00e9kpontn\u00e1l nagyobb kamatcs\u00f6kkent\u00e9s, \u00e9s egy\u00e9rtelm\u0171 jelz\u00e9s arra, hogy v\u00e9ge az enyh\u00edt\u00e9si ciklusnak, az \u00f6t\u00f6dik forgat\u00f3k\u00f6nyv alapj\u00e1n pedig az MNB kedden nem cs\u00f6kkenti alapkamat\u00e1t.<br \/>\n    A c\u00e9g londoni elemz\u0151i hangs\u00falyozt\u00e1k ugyanakkor, hogy az utols\u00f3 k\u00e9t forgat\u00f3k\u00f6nyvnek csak 10-15 sz\u00e1zal\u00e9kos val\u00f3sz\u00edn\u0171s\u00e9get adnak.<br \/>\n    A JP Morgan glob\u00e1lis p\u00e9nz\u00fcgyi szolg\u00e1ltat\u00f3 csoport londoni elemz\u0151i h\u00e9tf\u0151i progn\u00f3zisukban elk\u00e9pzelhet\u0151nek nevezt\u00e9k, hogy a monet\u00e1ris tan\u00e1cs a keddi kamatd\u00f6nt\u00e9shez f\u0171z\u00f6tt k\u00f6zlem\u00e9ny\u00e9ben nem alapeseti, hanem csak alternat\u00edv forgat\u00f3k\u00f6nyvk\u00e9nt tesz utal\u00e1st a tov\u00e1bbi enyh\u00edt\u00e9sek lehet\u0151s\u00e9g\u00e9re.<br \/>\n    A h\u00e1z szerint ez azt jelentheti, hogy b\u00e1r az MNB szeptemberig 1,20-1,30 sz\u00e1zal\u00e9kig is cs\u00f6kkentheti alapkamat\u00e1t, ezt azonban f\u00fcgg\u0151v\u00e9 teszi az alapeseti v\u00e1rakoz\u00e1st terhel\u0151, lefel\u00e9 hat\u00f3 kock\u00e1zatokt\u00f3l.<br \/>\n    Az ut\u00f3bbi id\u0151ben tapasztalhat\u00f3 hozamemelked\u00e9s, valamint a magyar szuver\u00e9n t\u00f6rleszt\u00e9si le\u00e1ll\u00e1s kock\u00e1zat\u00e1ra k\u00f6thet\u0151 piaci biztos\u00edt\u00e1si csere\u00fcgyletek (CDS) dr\u00e1gul\u00e1sa \u00f3vatoss\u00e1got indokol, \u00e9s arra k\u00e9sztetheti a monet\u00e1ris tan\u00e1csot, hogy j\u00faliusban kamatcs\u00f6kkent\u00e9si sz\u00fcnetet tartson, vagy 0,10 sz\u00e1zal\u00e9kpontra m\u00e9rs\u00e9kelje a l\u00e9p\u00e9senk\u00e9nti enyh\u00edt\u00e9si \u00fctemet &#8211; j\u00f3solt\u00e1k a JP Morgan londoni elemz\u0151i.<br \/>\n     A Bank of America-Merrill Lynch bankcsoport londoni elemz\u0151r\u00e9szleg\u00e9nek (BofA Merrill Lynch Global Research) felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 piacokkal foglalkoz\u00f3 k\u00f6zgazd\u00e1szai az ut\u00f3bbit m\u00e1r a keddi kamatd\u00f6nt\u00e9sre v\u00e1rj\u00e1k. A h\u00e1z alapeseti el\u0151rejelz\u00e9se az, hogy a monet\u00e1ris tan\u00e1cs az eddigi 0,15 sz\u00e1zal\u00e9kpontos l\u00e9p\u00e9sek helyett kedden 0,10 sz\u00e1zal\u00e9kpontos kamatcs\u00f6kkent\u00e9st hajt v\u00e9gre.<br \/>\n    A c\u00e9g elemz\u0151i az \u00f3vatoss\u00e1gra int\u0151 t\u00e9nyez\u0151k k\u00f6z\u00f6tt szint\u00e9n a g\u00f6r\u00f6g v\u00e1ls\u00e1got emelt\u00e9k ki els\u0151 helyen.<br \/>\n    A Bank of America-Merrill Lynch ugyanakkor tov\u00e1bbra is azzal sz\u00e1mol, hogy a magyar jegybanki alapkamat az idei \u00e9v v\u00e9g\u00e9re 1,35 sz\u00e1zal\u00e9kig cs\u00f6kken a jelenlegi 1,65 sz\u00e1zal\u00e9kr\u00f3l. A h\u00e1z szerint ugyanis az infl\u00e1ci\u00f3s c\u00e9l s\u00e1voss\u00e1 alak\u00edt\u00e1sa rugalmasabb monet\u00e1ris politik\u00e1t tesz lehet\u0151v\u00e9.<br \/>\n    Ugyanezt emelt\u00e9k ki el\u0151rejelz\u00e9s\u00fckben a Morgan Stanley bankcsoport londoni elemz\u0151i. A h\u00e1z alapeseti progn\u00f3zisa az, hogy a monet\u00e1ris tan\u00e1cs kedden v\u00e9grehajt egy 0,15 sz\u00e1zal\u00e9kpontos kamatcs\u00f6kkent\u00e9st, \u00e9s ezzel befejezi az enyh\u00edt\u00e9si ciklust. A c\u00e9g elemz\u0151i hangs\u00falyozt\u00e1k ugyanakkor azt a v\u00e9lem\u00e9ny\u00fcket, hogy a 2-4 sz\u00e1zal\u00e9kos s\u00e1vv\u00e1 b\u0151v\u00edtett infl\u00e1ci\u00f3s c\u00e9l jelent\u0151s tov\u00e1bbi mozg\u00e1steret ad az MNB monet\u00e1ris politik\u00e1j\u00e1nak.<br \/>\n    A Goldman Sachs (GS) bankcsoport londoni befektet\u00e9si r\u00e9szleg\u00e9nek elemz\u0151i k\u00f6z\u00f6lt\u00e9k, hogy alapesetben 0,15 sz\u00e1zal\u00e9kpontos MNB-kamatcs\u00f6kkent\u00e9st v\u00e1rnak keddre, de \u0151k sem tartj\u00e1k kiz\u00e1rtnak a kisebb, 0,10 sz\u00e1zal\u00e9kos cs\u00f6kkent\u00e9s lehet\u0151s\u00e9g\u00e9t, tekintettel a v\u00e1rtn\u00e1l gyorsabb m\u00e1jusi infl\u00e1ci\u00f3ra, \u00e9s arra is, hogy a monet\u00e1ris tan\u00e1cs a keddi d\u00f6nt\u00e9s el\u0151tt m\u00e1r ismerni fogja a leg\u00fajabb infl\u00e1ci\u00f3s jelent\u00e9st.<br \/>\n    A GS londoni elemz\u0151inek jelenlegi v\u00e1rakoz\u00e1sa az, hogy az MNB 1,25 sz\u00e1zal\u00e9kig cs\u00f6kkenti alapkamat\u00e1t a mostani enyh\u00edt\u00e9si ciklusban, de hangs\u00falyozt\u00e1k azt is, hogy a monet\u00e1ris eszk\u00f6zt\u00e1r tervezett \u00e1talak\u00edt\u00e1sa miatt felfel\u00e9 hat\u00f3 kock\u00e1zatot l\u00e1tnak e kamatm\u00e9lypont-el\u0151rejelz\u00e9s\u00fckre, mivel az int\u00e9zked\u00e9s \u00f6nmag\u00e1ban is implicit monet\u00e1ris enyh\u00edt\u00e9snek felel meg.(MTI)<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Londoni p\u00e9nz\u00fcgyi elemz\u0151k szerint a g\u00f6r\u00f6gorsz\u00e1gi v\u00e1ls\u00e1g \u00e1tgy\u0171r\u0171z\u0151 kock\u00e1zati hat\u00e1sai lass\u00edthatj\u00e1k vagy ler\u00f6vid\u00edthetik a Magyar Nemzeti Bank (MNB) monet\u00e1ris enyh\u00edt\u00e9si ciklus\u00e1t. A monet\u00e1ris tan\u00e1cs keddi kamatd\u00f6nt\u00e9se el\u0151tt a Cityben megjelentek olyan v\u00e9lem\u00e9nyek is, amelyek szerint az eddig biztosra vett keddi \u00fajabb kamatcs\u00f6kkent\u00e9s es\u00e9lye sem sz\u00e1z sz\u00e1zal\u00e9k. A Royal Bank of Scotland (RBS) bankcsoport londoni befektet\u00e9si &#8230;<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":22417,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[19],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/63527"}],"collection":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=63527"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/63527\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":63528,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/63527\/revisions\/63528"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/22417"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=63527"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=63527"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=63527"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}