{"id":54900,"date":"2015-01-23T06:44:29","date_gmt":"2015-01-23T05:44:29","guid":{"rendered":"http:\/\/stockportal.hu\/?p=54900"},"modified":"2015-01-22T23:10:19","modified_gmt":"2015-01-22T22:10:19","slug":"ekb-dontes-londoni-elemzok-nem-lesz-erdemi-hatasa-kelet-europaban","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/ekb-dontes-londoni-elemzok-nem-lesz-erdemi-hatasa-kelet-europaban\/","title":{"rendered":"EKB-d\u00f6nt\u00e9s &#8211; Londoni elemz\u0151k: nem lesz \u00e9rdemi hat\u00e1sa Kelet-Eur\u00f3p\u00e1ban"},"content":{"rendered":"<p><strong>Londoni elemz\u0151i v\u00e9lem\u00e9nyek szerint az eur\u00f3\u00f6vezeti jegybank (EKB) cs\u00fct\u00f6rt\u00f6k\u00f6n bejelentett mennyis\u00e9gi enyh\u00edt\u00e9si programj\u00e1t\u00f3l nem v\u00e1rhat\u00f3 k\u00fcl\u00f6n\u00f6sebb hat\u00e1s a k\u00f6z\u00e9p- \u00e9s kelet-eur\u00f3pai piacokon.<\/strong><!--more--><\/p>\n<div class=\"ads-in-post1\"><div id=\"gazdasagportal.hu_fullbanner_wideboard\"><\/div>\r\n<\/div>\n<p>    Neil Shearing, a Capital Economics p\u00e9nz\u00fcgyi-gazdas\u00e1gi elemz\u0151h\u00e1z felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 piacokkal foglalkoz\u00f3 f\u0151k\u00f6zgazd\u00e1sza a glob\u00e1lis felt\u00f6rekv\u0151 t\u00e9rs\u00e9gre gyakorolt v\u00e1rhat\u00f3 hat\u00e1sokat \u00e9rt\u00e9kel\u0151 cs\u00fct\u00f6rt\u00f6ki komment\u00e1rj\u00e1ban elt\u00falzottnak nevezte a destabiliz\u00e1l\u00f3 portfoli\u00f3-be\u00e1raml\u00e1sokkal \u00e9s a versenyk\u00e9pess\u00e9get ront\u00f3 \u00e1rfolyammozg\u00e1sokkal kapcsolatos f\u00e9lelmeket.<br \/>\n    Shearing szerint az egyik legf\u0151bb agg\u00e1ly az, hogy a p\u00f3tl\u00f3lagos likvidit\u00e1st\u00f6meg miatt gyeng\u00fcl\u00e9snek indul\u00f3 eur\u00f3 rontja a felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 t\u00e9rs\u00e9g export\u0151reinek versenyk\u00e9pess\u00e9g\u00e9t. Ennek a k\u00f6z\u00e9p- \u00e9s kelet-eur\u00f3pai gazdas\u00e1gok lenn\u00e9nek a legnagyobb vesztesei, mivel az eur\u00f3\u00f6vezet messze a legnagyobb exportpiacuk.<br \/>\n    A Capital Economics f\u0151k\u00f6zgazd\u00e1sza szerint azonban ez nem t\u00fal nagy kock\u00e1zat, tekintettel arra, hogy a h\u00e1z nem v\u00e1rja az eur\u00f3 nagyar\u00e1ny\u00fa tov\u00e1bbi gyeng\u00fcl\u00e9s\u00e9t. Az EKB mennyis\u00e9gi enyh\u00edt\u00e9si programj\u00e1t ugyanis a piac j\u00f3r\u00e9szt m\u00e1r el\u0151re be\u00e1razta, r\u00e1ad\u00e1sul az eur\u00f3 a cs\u00fct\u00f6rt\u00f6ki bejelent\u00e9s ut\u00e1n p\u00e9ld\u00e1ul a forinthoz \u00e9s a lengyel zlotyhoz k\u00e9pest j\u00f3val kisebb m\u00e9rt\u00e9kben gyeng\u00fclt, mint a doll\u00e1rhoz k\u00e9pest.<br \/>\n    Shearing szerint mindemellett a k\u00f6z\u00e9p- \u00e9s kelet-eur\u00f3pai gazdas\u00e1gok a 2008-as glob\u00e1lis v\u00e1ls\u00e1g \u00f3ta v\u00e9grehajtott szerkezeti kiigaz\u00edt\u00e1sok r\u00e9v\u00e9n sokkal versenyk\u00e9pesebb\u00e9 v\u00e1ltak, \u00e9s \u00edgy jobban el tudj\u00e1k viselni a gyeng\u00e9bb eur\u00f3 versenyk\u00e9pess\u00e9g-ront\u00f3 hat\u00e1sait.<br \/>\n    A m\u00e1sik f\u0151 aggodalomforr\u00e1snak azt a lehet\u0151s\u00e9get nevezte, hogy az EKB eszk\u00f6zv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sai nagyar\u00e1ny\u00fa \u00e9s destabiliz\u00e1l\u00f3 hat\u00e1s\u00fa portfoli\u00f3t\u0151ke-be\u00e1raml\u00e1st eredm\u00e9nyezhetnek az eur\u00f3pai felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 t\u00e9rs\u00e9g piacaira. Hangs\u00falyozta ugyanakkor, hogy b\u00e1r az amerikai jegybank szerep\u00e9t ell\u00e1t\u00f3 Federal Reserve h\u00e1rom hull\u00e1mban v\u00e9grehajtott eszk\u00f6zv\u00e1s\u00e1rl\u00e1si programja idej\u00e9n n\u0151ttek e t\u00e9rs\u00e9gi be\u00e1raml\u00e1sok, a jelek szerint azonban nem a Fed-program volt a f\u0151 hajt\u00f3er\u0151. Egyr\u00e9szt ugyanis a be\u00e1raml\u00e1sok n\u0151ttek a Fed-ciklus szakaszai k\u00f6z\u00f6tti sz\u00fcnetekben is, m\u00e1sr\u00e9szt e t\u0151kebe\u00e1raml\u00e1sok \u00f6sszess\u00e9g\u00e9ben j\u00f3val elmaradtak a p\u00e9nz\u00fcgyi v\u00e1ls\u00e1g el\u0151tti cs\u00facs\u00e9rt\u00e9k\u00fckt\u0151l.<br \/>\n    Ez azt mutatja, hogy a felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 piacokra ir\u00e1nyul\u00f3 t\u0151kebe\u00e1raml\u00e1sokat nem csup\u00e1n az amerikai \u00e9s az eur\u00f3pai monet\u00e1ris politika hajtja &#8211; akkor sem, ha nem konvencion\u00e1lis eszk\u00f6z\u00f6kh\u00f6z folyamodik -, ez\u00e9rt t\u00falzottnak t\u0171nnek a felt\u00f6rekv\u0151 t\u00e9rs\u00e9gre gyakorolt destabiliz\u00e1l\u00f3 hat\u00e1sokkal kapcsolatos f\u00e9lelmek &#8211; hangs\u00falyozta a Capital Economics vezet\u0151 londoni k\u00f6zgazd\u00e1sza.<br \/>\n    Val\u00f3sz\u00edn\u0171tlennek nevezte ugyanakkor azt is, hogy az EKB eszk\u00f6zv\u00e1s\u00e1rl\u00e1si programja jelent\u0151s felhajt\u00f3er\u0151k\u00e9nt hatna a felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 t\u00e9rs\u00e9g gazdas\u00e1gaira. A mennyis\u00e9gi enyh\u00edt\u00e9si program elkezd\u00e9se annyiban pozit\u00edv t\u00e9nyez\u0151, hogy n\u00e9lk\u00fcle az eur\u00f3\u00f6vezeti gazdas\u00e1g m\u00e9g rosszabb helyzetbe ker\u00fclt volna, \u00e1m a valutauni\u00f3ban az EKB-ciklust\u00f3l sem rem\u00e9lhet\u0151 olyan &#8222;dr\u00e1mai&#8221; fellend\u00fcl\u00e9s, amely lend\u00fcletet adhatna az eur\u00f3\u00f6vezettel szoros kereskedelmi kapcsolatban \u00e1ll\u00f3 felt\u00f6rekv\u0151 gazdas\u00e1goknak &#8211; v\u00e9lekedett Shearing.<br \/>\n    Hozz\u00e1tette: mindezeket egybevetve a h\u00e1z val\u00f3sz\u00edn\u0171tlennek tartja, hogy az EKB mennyis\u00e9gi enyh\u00edt\u00e9si ciklusa jelent\u0151sebb hat\u00e1st gyakorolna a felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 t\u00e9rs\u00e9gre, ak\u00e1r kedvez\u0151, ak\u00e1r kedvez\u0151tlen \u00e9rtelemben.<br \/>\n    A londoni elemz\u0151i k\u00f6z\u00f6ss\u00e9gben mindazon\u00e1ltal m\u00e1r az EKB cs\u00fct\u00f6rt\u00f6ki bejelent\u00e9se el\u0151tt voltak olyan v\u00e1rakoz\u00e1sok, hogy a j\u00f3 ideje biztosra vett mennyis\u00e9gi enyh\u00edt\u00e9si programhoz kapcsol\u00f3d\u00f3 portfoli\u00f3-be\u00e1raml\u00e1sok \u00e9rdemi hozamcs\u00f6kkent\u0151 \u00e9s valuta\u00e1rfolyam-er\u0151s\u00edt\u0151 hat\u00e1st gyakorolhatnak a k\u00f6z\u00e9p- \u00e9s kelet-eur\u00f3pai piacokon, \u00e9s ez el\u0151seg\u00edtheti p\u00e9ld\u00e1ul a Magyar Nemzeti Bank (MNB) kamatcs\u00f6kkent\u00e9si ciklus\u00e1nak fel\u00faj\u00edt\u00e1s\u00e1t is.<br \/>\n    A Goldman Sachs (GS) bankcsoport londoni befektet\u00e9si r\u00e9szleg\u00e9nek elemz\u0151i szerint az MNB monet\u00e1ris tan\u00e1csa j\u00f3r\u00e9szt csak az\u00e9rt nem cs\u00f6kkentette m\u00e1r decemberben a jelenlegi 2,10 sz\u00e1zal\u00e9kos alapkamatot, mert a tavalyi \u00e1llamh\u00e1ztart\u00e1si statisztik\u00e1k miatt az \u00e9v v\u00e9g\u00e9ig tekintettel kellett lennie a forint\u00e1rfolyamra.<br \/>\n    A h\u00e1z szerint az id\u00e9n ezek a korl\u00e1toz\u00f3 megfontol\u00e1sok valamelyest h\u00e1tt\u00e9rbe ker\u00fclnek. Ennek alapj\u00e1n a GS jelenlegi el\u0151rejelz\u00e9se az, hogy az MNB 0,50 sz\u00e1zal\u00e9kponttal cs\u00f6kkenti alapkamat\u00e1t az id\u00e9n. A c\u00e9g szerint ennek es\u00e9ly\u00e9t n\u00f6veli az EKB szuver\u00e9n eur\u00f3\u00f6vezeti k\u00f6tv\u00e9nyekre is kiterjed\u0151 mennyis\u00e9gi enyh\u00edt\u00e9si ciklusa.(MTI)<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Londoni elemz\u0151i v\u00e9lem\u00e9nyek szerint az eur\u00f3\u00f6vezeti jegybank (EKB) cs\u00fct\u00f6rt\u00f6k\u00f6n bejelentett mennyis\u00e9gi enyh\u00edt\u00e9si programj\u00e1t\u00f3l nem v\u00e1rhat\u00f3 k\u00fcl\u00f6n\u00f6sebb hat\u00e1s a k\u00f6z\u00e9p- \u00e9s kelet-eur\u00f3pai piacokon.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[19],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/54900"}],"collection":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=54900"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/54900\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":54901,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/54900\/revisions\/54901"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=54900"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=54900"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=54900"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}