{"id":54718,"date":"2015-01-19T19:14:46","date_gmt":"2015-01-19T18:14:46","guid":{"rendered":"http:\/\/stockportal.hu\/?p=54718"},"modified":"2015-01-19T19:14:46","modified_gmt":"2015-01-19T18:14:46","slug":"londoni-elemzok-kelet-europaban-mersekelt-hatasa-lesz-az-ekb-mennyisegi-enyhitesenek","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/londoni-elemzok-kelet-europaban-mersekelt-hatasa-lesz-az-ekb-mennyisegi-enyhitesenek\/","title":{"rendered":"Londoni elemz\u0151k: Kelet-Eur\u00f3p\u00e1ban m\u00e9rs\u00e9kelt hat\u00e1sa lesz az EKB mennyis\u00e9gi enyh\u00edt\u00e9s\u00e9nek"},"content":{"rendered":"<p><strong>V\u00e1rhat\u00f3an m\u00e9rs\u00e9kelt hat\u00e1sa lesz a k\u00f6z\u00e9p- \u00e9s kelet-eur\u00f3pai EU-gazdas\u00e1gok piacaira az eur\u00f3\u00f6vezeti jegybank (EKB) mennyis\u00e9gi enyh\u00edt\u00e9si ciklus\u00e1nak &#8211; j\u00f3solt\u00e1k h\u00e9tf\u0151i el\u0151rejelz\u00e9s\u00fckben londoni p\u00e9nz\u00fcgyi elemz\u0151k.<\/strong><!--more--><\/p>\n<div class=\"ads-in-post1\"><div id=\"gazdasagportal.hu_fullbanner_wideboard\"><\/div>\r\n<\/div>\n<p>    William Jackson, a Capital Economics p\u00e9nz\u00fcgyi-gazdas\u00e1gi elemz\u0151h\u00e1z felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 piacokkal foglalkoz\u00f3 vezet\u0151 k\u00f6zgazd\u00e1sza h\u00e9tf\u0151i helyzet\u00e9rt\u00e9kel\u00e9s\u00e9ben &#8222;gyakorlatilag biztosnak&#8221; nevezte, hogy az EKB a h\u00e9ten bejelenti a gazdas\u00e1g\u00e9l\u00e9nk\u00edt\u00e9st \u00e9s a defl\u00e1ci\u00f3s vesz\u00e9ly elh\u00e1r\u00edt\u00e1s\u00e1t c\u00e9lz\u00f3 mennyis\u00e9gi enyh\u00edt\u00e9si program elkezd\u00e9s\u00e9t.<br \/>\n    Az EKB v\u00e1rhat\u00f3 eszk\u00f6zv\u00e1s\u00e1rl\u00e1si programj\u00e1nak hat\u00e1sai h\u00e1rom f\u0151 csatorn\u00e1n sz\u0171r\u0151dhetnek \u00e1t a k\u00f6z\u00e9p- \u00e9s kelet-eur\u00f3pai gazdas\u00e1gokba. Az els\u0151 a befektet\u0151i portfoli\u00f3k \u00e1trendez\u00e9se, ahogy ugyanis az EKB felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sai nyom\u00e1n dr\u00e1gulni kezdenek az eur\u00f3\u00f6vezeti szuver\u00e9n k\u00f6tv\u00e9nyek &#8211; vagyis hozamuk cs\u00f6kken\u00e9snek indul -, a befektet\u0151k m\u00e1s eszk\u00f6z\u00f6k, p\u00e9ld\u00e1ul k\u00f6z\u00e9p- \u00e9s kelet-eur\u00f3pai befektet\u00e9si konstrukci\u00f3k ut\u00e1n n\u00e9zhetnek.<br \/>\n    A m\u00e1sodik csatorn\u00e1t a bankrendszerek k\u00f6z\u00f6tti kapcsolat jelenti. Az eur\u00f3\u00f6vezeten bel\u00fcli likvidit\u00e1s n\u00f6veked\u00e9se arra k\u00e9sztetheti ugyanis a nyugat-eur\u00f3pai bankokat, hogy cs\u00f6kkents\u00e9k k\u00f6z\u00e9p- \u00e9s kelet-eur\u00f3pai \u00e9rdekelts\u00e9geikben megl\u00e9v\u0151 kitetts\u00e9g\u00fck le\u00e9p\u00edt\u00e9si \u00fctem\u00e9t.<br \/>\n    A harmadik \u00e1tsz\u0171r\u0151d\u00e9si \u00fatvonalat a bizalom er\u0151s\u00f6d\u00e9se jelentheti, mivel ez a kiad\u00e1sok n\u00f6vel\u00e9s\u00e9re \u00f6szt\u00f6n\u00f6zheti a k\u00f6z\u00e9p- \u00e9s kelet-eur\u00f3pai h\u00e1ztart\u00e1sokat \u00e9s v\u00e1llalkoz\u00e1sokat &#8211; sorolta a Capital Economics vezet\u0151 londoni elemz\u0151je.<br \/>\n    William Jackson szerint val\u00f3j\u00e1ban nagyon neh\u00e9z megj\u00f3solni a t\u00e9rs\u00e9gi piacok reakci\u00f3j\u00e1t az EKB mennyis\u00e9gi enyh\u00edt\u00e9s\u00e9re. Amikor az eur\u00f3jegybank el\u0151sz\u00f6r kezdett hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa refinansz\u00edroz\u00e1si programba (LTRO) &#8211; amely term\u00e9szet\u00e9ben nem ugyanaz, mint a mennyis\u00e9gi enyh\u00edt\u00e9s -, azt a k\u00f6z\u00e9p- \u00e9s kelet-eur\u00f3pai valut\u00e1k er\u0151s\u00f6d\u00e9se k\u00f6vette, \u00e9s egy id\u0151 ut\u00e1n az eur\u00f3\u00f6vezeti anyabankok is nagyobb hajland\u00f3s\u00e1ggal finansz\u00edrozt\u00e1k t\u00e9rs\u00e9gi le\u00e1nybankjaikat.<br \/>\n    Az EKB m\u00e1sodik LTRO-programj\u00e1t azonban m\u00e1r nem fogadta k\u00fcl\u00f6n\u00f6sebb piaci reakci\u00f3. A f\u0151 k\u00fcl\u00f6nbs\u00e9g a jelek szerint az volt, hogy az els\u0151 LTRO-program meglepet\u00e9sk\u00e9nt \u00e9rte a piacokat, a m\u00e1sodik azonban m\u00e1r nem.<br \/>\n    Az EKB eszk\u00f6zv\u00e1s\u00e1rl\u00e1si programj\u00e1nak e h\u00e9tre v\u00e1rt bejelent\u00e9s\u00e9t is sz\u00e9lesk\u00f6r\u0171 piaci v\u00e1rakoz\u00e1s el\u0151zi meg, \u00e9s a l\u00e9p\u00e9st a piacok j\u00f3r\u00e9szt m\u00e1r be\u00e1razt\u00e1k: ebb\u0151l a szempontb\u00f3l jelent\u0151s t\u00e9nyez\u0151, hogy az eur\u00f3 ny\u00e1r \u00f3ta 15 sz\u00e1zal\u00e9kkal gyeng\u00fclt a doll\u00e1rhoz k\u00e9pest &#8211; hangs\u00falyozta a Capital Economics elemz\u0151je.<br \/>\n    Jackson szerint ebben a k\u00f6rnyezetben &#8211; hacsak az EKB eszk\u00f6zv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sainak \u00e9rt\u00e9ke nem haladja meg nagyon sokkal a piac \u00e1ltal v\u00e1rt szintet &#8211; val\u00f3sz\u00edn\u0171tlen, hogy a k\u00f6z\u00e9p- \u00e9s kelet-eur\u00f3pai piacokon a bejelent\u00e9st komolyabb reakci\u00f3 fogadn\u00e1.<br \/>\n    Hozz\u00e1tette: az EKB \u00f3vatoss\u00e1ga \u00e9s a n\u00e9met ellen\u00e1ll\u00e1s miatt okkal felt\u00e9telezhet\u0151, hogy az eur\u00f3jegybank mennyis\u00e9gi enyh\u00edt\u00e9si programj\u00e1nak \u00e9rt\u00e9ke nem fogja meghaladni a v\u00e1rakoz\u00e1sokat.<br \/>\n    Mindezt egybevetve a Capital Economics a k\u00f6z\u00e9p- \u00e9s kelet-eur\u00f3pai valut\u00e1k z\u00f6m\u00e9nek m\u00e9rs\u00e9kelt er\u0151s\u00f6d\u00e9s\u00e9re sz\u00e1m\u00edt az eur\u00f3val szemben, j\u00f3llehet a h\u00e1z szerint a t\u00e9rs\u00e9gi fizet\u0151eszk\u00f6z\u00f6k a doll\u00e1rral szemben tov\u00e1bbra is gyeng\u00e9k maradnak.<br \/>\n    Az viszont nagy bizonyoss\u00e1ggal v\u00e1rhat\u00f3, hogy az EKB mennyis\u00e9gi enyh\u00edt\u00e9si ciklusa is hozz\u00e1j\u00e1rul a k\u00f6z\u00e9p- \u00e9s kelet-eur\u00f3pai jegybankok rendk\u00edv\u00fcl laza monet\u00e1ris politik\u00e1j\u00e1nak fenntart\u00e1s\u00e1hoz &#8211; j\u00f3solta a c\u00e9g londoni k\u00f6zgazd\u00e1sza.<br \/>\n    Jackson k\u00f6z\u00f6lte: mindezek alapj\u00e1n a Capital Economics tov\u00e1bbi jegybanki kamatcs\u00f6kkent\u00e9sekkel sz\u00e1mol Lengyelorsz\u00e1gban \u00e9s Rom\u00e1ni\u00e1ban, a t\u00e9rs\u00e9g t\u00f6bbi gazdas\u00e1g\u00e1ban pedig azt val\u00f3sz\u00edn\u0171s\u00edti, hogy a jegybanki kamatok az id\u00e9n v\u00e9gig a jelenlegi t\u00f6rt\u00e9nelmi m\u00e9lys\u00e9gekben maradnak.<br \/>\n    M\u00e1s nagy londoni h\u00e1zak ugyanakkor Magyarorsz\u00e1gon is tov\u00e1bbi monet\u00e1ris enyh\u00edt\u00e9st j\u00f3solnak.<br \/>\n    A JP Morgan glob\u00e1lis p\u00e9nz\u00fcgyi szolg\u00e1ltat\u00f3 csoport londoni elemz\u0151inek \u00faj helyzet\u00e9rt\u00e9kel\u00e9se szerint a Magyar Nemzeti Bank (MNB) val\u00f3sz\u00edn\u0171leg j\u00f3val toler\u00e1nsabb a sv\u00e1jci frankkal &#8211; \u00e9s bizonyos m\u00e9rt\u00e9kig az eur\u00f3val &#8211; szembeni forintgyeng\u00fcl\u00e9s ir\u00e1nt, mint kor\u00e1bban, mivel a devizahitel-kitetts\u00e9g le\u00e9p\u00edt\u00e9s\u00e9t c\u00e9lz\u00f3 programok nyom\u00e1n meredeken cs\u00f6kkent a magyar gazdas\u00e1g k\u00fcls\u0151 sebezhet\u0151s\u00e9ge.<br \/>\n    Ennek alapj\u00e1n &#8211; valamint figyelembe v\u00e9ve a magyar gazdas\u00e1g jelenlegi defl\u00e1ci\u00f3s k\u00f6rnyezet\u00e9t, \u00e9s azt is, hogy a deviza\u00e1rfolyam-hat\u00e1sok infl\u00e1ci\u00f3s \u00e1tsz\u0171r\u0151d\u00e9si r\u00e1t\u00e1ja jelent\u0151sen cs\u00f6kkent a 2008-as p\u00e9nz\u00fcgyi v\u00e1ls\u00e1g \u00f3ta &#8211; a h\u00e1z fenntartotta azt az el\u0151rejelz\u00e9s\u00e9t, hogy az MNB az idei els\u0151 negyed\u00e9vben 0,50 sz\u00e1zal\u00e9kpontos kamatcs\u00f6kkent\u00e9st hajt v\u00e9gre.<br \/>\n    A JP Morgan londoni elemz\u0151i szerint az mindazon\u00e1ltal lehets\u00e9ges, hogy ennek az enyh\u00edt\u00e9snek egy r\u00e9sze a mostani devizapiaci felfordul\u00e1s miatt \u00e1tcs\u00faszik a m\u00e1sodik negyed\u00e9vre.(MTI)<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>V\u00e1rhat\u00f3an m\u00e9rs\u00e9kelt hat\u00e1sa lesz a k\u00f6z\u00e9p- \u00e9s kelet-eur\u00f3pai EU-gazdas\u00e1gok piacaira az eur\u00f3\u00f6vezeti jegybank (EKB) mennyis\u00e9gi enyh\u00edt\u00e9si ciklus\u00e1nak &#8211; j\u00f3solt\u00e1k h\u00e9tf\u0151i el\u0151rejelz\u00e9s\u00fckben londoni p\u00e9nz\u00fcgyi elemz\u0151k.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[246],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/54718"}],"collection":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=54718"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/54718\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":54719,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/54718\/revisions\/54719"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=54718"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=54718"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=54718"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}