{"id":52594,"date":"2014-12-12T02:57:17","date_gmt":"2014-12-12T00:57:17","guid":{"rendered":"http:\/\/stockportal.hu\/?p=52594"},"modified":"2015-04-08T08:51:36","modified_gmt":"2015-04-08T06:51:36","slug":"mire-szamitunk-2015-ben","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/mire-szamitunk-2015-ben\/","title":{"rendered":"Mire sz\u00e1m\u00edtunk 2015 \u2013ben?"},"content":{"rendered":"<p><strong>A bizonytalan szab\u00e1lyoz\u00f3i k\u00f6rnyezet rontja az optimista magyarorsz\u00e1gi kil\u00e1t\u00e1sokat<\/strong><!--more--><\/p>\n<div class=\"ads-in-post1\"><div id=\"gazdasagportal.hu_fullbanner_wideboard\"><\/div>\r\n<\/div>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Mozgalmas \u00e9vet z\u00e1rhatnak a t\u0151ke- \u00e9s a devizapiacok 2014-ben. A piaci szerepl\u0151k meglehet\u0151sen optimist\u00e1n v\u00e1rt\u00e1k az idei \u00e9vet: az eur\u00f3pai t\u0151kepiacokra elk\u00e9peszt\u0151 \u00fctemben \u00e1ramlott a t\u0151ke, a befektet\u0151k arra sz\u00e1m\u00edtottak, hogy az ad\u00f3ss\u00e1gv\u00e1ls\u00e1got maga m\u00f6g\u00f6tt tudva az euro-z\u00f3na gazdas\u00e1ga is sebess\u00e9get v\u00e1lt. A befektet\u0151k azonban t\u00f6bbsz\u00f6r is elp\u00e1rtoltak az eur\u00f3pai r\u00e9szv\u00e9nypiacokt\u00f3l, mik\u00f6zben az \u00e9v v\u00e9g\u00e9hez k\u00f6zeledve ism\u00e9t az egy \u00e9vvel kor\u00e1bbi \u00f3vatos optimizmussal tekintenek Eur\u00f3p\u00e1ra. A befektet\u0151k k\u00f6r\u00e9ben Magyarorsz\u00e1got illet\u0151en is az \u00f3vatos optimizmus uralkodik, amit azonban leront a bizonytalan szab\u00e1lyoz\u00f3i k\u00f6rnyezet \u00e9s az \u00e1llam-kapitalista t\u00f6rekv\u00e9sek jelenl\u00e9te.<\/p><div id=\"gazda-2832295351\" class=\"gazda-tartalomban gazda-entity-placement\"><script async src=\"https:\/\/pagead2.googlesyndication.com\/pagead\/js\/adsbygoogle.js\"><\/script>\r\n<ins class=\"adsbygoogle\"\r\n     style=\"display:block\"\r\n     data-ad-format=\"fluid\"\r\n     data-ad-layout-key=\"-6t+ed+2i-1n-4w\"\r\n     data-ad-client=\"ca-pub-1959107119989764\"\r\n     data-ad-slot=\"4008251320\"><\/ins>\r\n<script>\r\n     (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\r\n<\/script><\/div>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><strong>Eur\u00f3pa &#8211; es\u00e9ly a kil\u00e1bal\u00e1sra<\/strong><\/p>\n<p>\u201cAz \u00f6reg kontinensen arra sz\u00e1m\u00edtunk j\u00f6v\u0151re, hogy az Eur\u00f3pai Bizotts\u00e1g 315 mrd eur\u00f3s, gazdas\u00e1g\u00e9l\u00e9nk\u00edt\u0151 csomagja mellett az Eur\u00f3pai K\u00f6zponti Bank stimulusa is t\u00e1mogathatja majd a n\u00f6veked\u00e9st, m\u00edg a le\u00e9rt\u00e9kel\u0151d\u0151 eur\u00f3 jav\u00edtja a versenyk\u00e9pess\u00e9get \u00e9s serkenti az exportot. A 2015-\u00f6s \u00e9v els\u0151 h\u00f3napjai folyam\u00e1n az olaj\u00e1rak cs\u00f6kken\u00e9se leh\u00fazhatja az euro-\u00f6vezeti infl\u00e1ci\u00f3s r\u00e1t\u00e1t, amelyre v\u00e1laszul az ECB ak\u00e1r tov\u00e1bb kiterjesztheti a jelenlegi int\u00e9zked\u00e9seit. \u00cdgy a v\u00e1llalati k\u00f6tv\u00e9nyek v\u00e1s\u00e1rl\u00e1sa mellett nem z\u00e1rjuk ki az eur\u00f3pai \u00e1llamk\u00f6tv\u00e9ny-v\u00e1s\u00e1rl\u00e1si program beind\u00edt\u00e1s\u00e1t sem.\u201d &#8211; v\u00e1zolja fel az elk\u00f6vetkez\u0151 h\u00f3napok v\u00e1rakoz\u00e1sait Horv\u00e1th Zolt\u00e1n, az Admiral Markets vezet\u0151 elemz\u0151je.<\/p>\n<p>\u201cMindemellett \u00e9rdemes sz\u00f3t ejteni a lehets\u00e9ges kock\u00e1zatokr\u00f3l is. A befektet\u0151i \u00e9s fogyaszt\u00f3i hangulatot ism\u00e9t visszavetheti az ukr\u00e1n-kr\u00edzis esetleges \u00fajabb fell\u00e1ngol\u00e1sa, valamint az Oroszorsz\u00e1ggal szembeni tov\u00e1bbi gazdas\u00e1gi szankci\u00f3k alkalmaz\u00e1sa is. Mindemellett ha a piacok hangulat\u00e1t nem veti vissza v\u00e1ratlan esem\u00e9ny, akkor a tervezett fisk\u00e1lis \u00e9l\u00e9nk\u00edt\u00e9s \u00e9s a monet\u00e1ris laz\u00edt\u00e1s \u00f6sszess\u00e9g\u00e9ben m\u00e1r r\u00f6vid t\u00e1von meghozhatja a k\u00edv\u00e1nt gazdas\u00e1gi hat\u00e1st. Az amerikai gazdas\u00e1g \u00e9v eleji lassul\u00e1sa, a szer\u00e9nyebb \u00fctem\u0171 k\u00ednai n\u00f6veked\u00e9s, majd a tereb\u00e9lyesed\u0151 ukr\u00e1n-orosz v\u00e1ls\u00e1g hat\u00e1sai nyom\u00e1n az eur\u00f3pai piaci szerepl\u0151k defenz\u00edv \u00fczemm\u00f3dba kapcsoltak. Azonban \u00fagy v\u00e9lj\u00fck, hogy az euro-\u00f6vezet gazdas\u00e1ga hamarosan t\u00fal lehet a m\u00e9lyponton \u00e9s val\u00f3ban megl\u00e1thatjuk a f\u00e9nyt az alag\u00fat v\u00e9g\u00e9n. Kedvez\u0151 fordulatot v\u00e1runk Eur\u00f3p\u00e1ban, 2015-ben. Azonban a kock\u00e1zatok tov\u00e1bbra is jelent\u0151sek.\u201d &#8211; mondta Horv\u00e1th Zolt\u00e1n.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><strong>USA &#8211; tov\u00e1bbra is h\u00faz\u00f3er\u0151 lehet<\/strong><\/p>\n<p>Az Egyes\u00fclt \u00c1llamokkal \u00f6sszef\u00fcgg\u00e9sben is optimist\u00e1k a v\u00e1rakoz\u00e1sok. V\u00e1rhat\u00f3an lend\u00fcletben marad a tengerent\u00fali gazdas\u00e1g, ami a munkaer\u0151piac helyzet\u00e9nek tov\u00e1bbi javul\u00e1s\u00e1t, a foglalkoztatotts\u00e1g b\u0151v\u00fcl\u00e9s\u00e9t \u00e9s a munkan\u00e9lk\u00fclis\u00e9g cs\u00f6kken\u00e9s\u00e9t hozhatja. B\u00e1r a javul\u00f3 kil\u00e1t\u00e1sok \u00e9s az emelked\u0151 r\u00e9szv\u00e9ny\u00e1rfolyamok ellen\u00e9re is egyel\u0151re \u00f3vatosak a fogyaszt\u00f3k, azonban 2015-ben val\u00f3sz\u00edn\u0171s\u00edthet\u0151, hogy a lakoss\u00e1gi fogyaszt\u00e1s tov\u00e1bb \u00e9l\u00e9nk\u00fcl, \u00e9rdemben t\u00e1mogatva az Egyes\u00fclt \u00c1llamok gazdas\u00e1g\u00e1nak n\u00f6veked\u00e9s\u00e9t. Mindemellett a cs\u00f6kken\u0151 olaj\u00e1rak b\u00e1r kedvez\u0151en \u00e9rintik a lakoss\u00e1got, azonban az energia\u00e1rak m\u00e9rs\u00e9kl\u0151d\u00e9se, az infl\u00e1ci\u00f3ba be\u00e9p\u00fclve \u00e9s azt r\u00f6vid t\u00e1von lefel\u00e9 h\u00fazva, kiv\u00e1r\u00e1sra \u00f6szt\u00f6n\u00f6zheti a tengerent\u00fali jegybankot. Az amerikai jegybank szerep\u00e9t bet\u00f6lt\u0151 Federal Reserve ak\u00e1r m\u00e1r 2015 nyar\u00e1n v\u00e9grehajthatja az els\u0151 kamatemel\u00e9st.<\/p>\n<p>A devizapiac eset\u00e9ben a k\u00f6vetkez\u0151 \u00e9v egyik legfontosabb csap\u00e1sir\u00e1nya \u00e9ppen a fejlett jegybankok \u00e1ltal k\u00f6vetett, elt\u00e9r\u0151 monet\u00e1ris politika lehet. Az ECB historikusan \u00e1ltal\u00e1ban f\u00e9l &#8211; egy \u00e9vvel k\u00f6vette a Fedet a monet\u00e1ris szigor\u00edt\u00e1ssal, j\u00f6v\u0151re azonban nagy val\u00f3sz\u00edn\u0171s\u00e9ggel m\u00e1s lesz a helyzet. Az Eur\u00f3pai K\u00f6zponti Bank ak\u00e1r m\u00e1r janu\u00e1rban tov\u00e1bbi eszk\u00f6zv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sokat jelenthet be, a Federal Reserve pedig sok \u00e9v ut\u00e1n ak\u00e1r m\u00e1r ny\u00e1ron a monet\u00e1ris szigor\u00edt\u00e1s \u00fatj\u00e1ra l\u00e9phet. Az elt\u00e9r\u0151 n\u00f6veked\u00e9si kil\u00e1t\u00e1sok- \u00e9s a k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 monet\u00e1ris politika k\u00f6vetkezt\u00e9ben mind r\u00f6vid- mind k\u00f6z\u00e9pt\u00e1von alacsonyabb EUR\/USD \u00e1rfolyam prognosztiz\u00e1lhat\u00f3.<\/p>\n<p><strong>Kelet-K\u00f6z\u00e9p Eur\u00f3pa &#8211; az orosz geopolitikai felh\u0151k \u00e1rny\u00e9k\u00e1ban<\/strong><\/p>\n<p>Az \u00e9v \u201cmeglepet\u00e9se\u201d a r\u00e9gi\u00f3ban megjelen\u0151 geopolitikai kock\u00e1zat volt; az orosz-ukr\u00e1n kr\u00edzis kibontakoz\u00e1sa, majd fell\u00e1ngol\u00e1sa alaposan \u00e1trajzolta a r\u00e9gi\u00f3s befektet\u0151k r\u00f6vid t\u00e1v\u00fa vil\u00e1gk\u00e9p\u00e9t. Az \u00e9v els\u0151 fel\u00e9ben a fentiek miatti geopolitikai aggodalmak, majd a nyugati szankci\u00f3k nyom\u00e1n Oroszorsz\u00e1gb\u00f3l menek\u00fcl\u0151 t\u0151ke alaposan elgyeng\u00edtett\u00e9k az orosz fizet\u0151eszk\u00f6zt. Ezt k\u00f6vet\u0151en a m\u00e9lyrep\u00fcl\u0151 olaj\u00e1rak nyomt\u00e1k r\u00e1 b\u00e9lyeg\u00fcket a rubel \u00e1rfolyamra. Az orosz jegybank a 2014-ben alkalmazott jelent\u0151s, \u00f6sszesen 400 b\u00e1zispontnyi kamatemel\u00e9s ut\u00e1n \u201celengedte az \u00e1rfolyam kez\u00e9t\u201d.\u00a0 Ezt k\u00f6vet\u0151en a doll\u00e1rral \u00e9s az eur\u00f3val szemben meghat\u00e1rozott keresked\u00e9si s\u00e1vot feladva &#8211; \u00e9s az orosz devizatartal\u00e9kok jelent\u0151s apad\u00e1sa mellett a rubel imm\u00e1r szabadon lebeg.<\/p>\n<p>A le\u00e9rt\u00e9kel\u0151d\u0151 rubel miatt az orosz infl\u00e1ci\u00f3s r\u00e1ta \u00e9ves\u00edtett \u00e9rt\u00e9ke 9% f\u00f6l\u00e9 k\u00faszott; m\u00edg az orsz\u00e1ggal szemben alkalmazott szankci\u00f3k, majd a tov\u00e1bbi szankci\u00f3k lehet\u0151s\u00e9g\u00e9t\u0151l tart\u00f3 befektet\u0151i t\u0151kekivon\u00e1s, a napirenden marad\u00f3 geopolitikai bizonytalans\u00e1ggal egy\u00fctt a k\u00e9s\u0151bbiekben is r\u00e1nyomhatja b\u00e9lyeg\u00e9t az orosz gazdas\u00e1g teljes\u00edtm\u00e9ny\u00e9re. B\u00e1r az olaj\u00e1rak cs\u00f6kken\u00e9se a rubel gyeng\u00fcl\u00e9se mellett ment v\u00e9gbe, azonban re\u00e1l\u00e9rt\u00e9ken megl\u00e1tszik majd az olaj\u00e1rcs\u00f6kken\u00e9s hat\u00e1sa: hiszen ugyanannyi rubelen ezt k\u00f6vet\u0151en kevesebb term\u00e9ket, eszk\u00f6zt, illetve fogyaszt\u00e1si javakat v\u00e1s\u00e1rolhatnak majd. Kor\u00e1bban felmer\u00fclt az orosz \u00e1rszab\u00e1lyoz\u00e1s, \u00e9s a t\u0151kekorl\u00e1toz\u00e1sok lehet\u0151s\u00e9ge is: elemz\u0151i v\u00e9lem\u00e9nyek szerint Oroszorsz\u00e1g j\u00f6v\u0151re is tartogathat meglepet\u00e9seket a piaci szerepl\u0151k sz\u00e1m\u00e1ra; ez\u00e9rt a 2015-\u00f6s \u00e9vben is kiemelt figyelmet \u00e9rdemes szentelni az orosz gazdas\u00e1g teljes\u00edtm\u00e9ny\u00e9re, valamint a rubel \u00e1rfolyam\u00e1ra is.<\/p>\n<p><strong>Magyarorsz\u00e1g &#8211; ak\u00e1r m\u00e9g j\u00f3l is alakulhat<\/strong><\/p>\n<p>\u201cA magyar gazdas\u00e1g kil\u00e1t\u00e1saival kapcsolatban \u00f3vatosan optimist\u00e1k vagyunk. Id\u00e9n v\u00e9g\u00e9hez \u00e9rt a k\u00e9t\u00e9ves monet\u00e1ris laz\u00edt\u00e1si ciklus, emellett \u00e9rdemben b\u0151v\u00fclt a gazdas\u00e1g.\u00a0 A negat\u00edv infl\u00e1ci\u00f3s r\u00e1ta k\u00f6vetkezt\u00e9ben azonban nem z\u00e1rhat\u00f3 ki a tov\u00e1bbi kamatcs\u00f6kkent\u00e9s(ek) lehet\u0151s\u00e9ge sem. Ugyanakkor a rezsics\u00f6kkent\u00e9sek hat\u00e1sainak elhalv\u00e1nyul\u00e1sa, a gyeng\u00e9bb forint \u00e9s az import\u00e1lt infl\u00e1ci\u00f3 is fokozatosan megjelenhet a fogyaszt\u00f3i \u00e1rakban is, \u00edgy az MNB mozg\u00e1stere is korl\u00e1tozottabb lehet a 2015-\u00f6s \u00e9v m\u00e1sodik fel\u00e9ben.\u201d &#8211; v\u00e9li Horv\u00e1th Zolt\u00e1n.<\/p>\n<p>A hazai gazdas\u00e1g eset\u00e9ben a k\u00f6vetkez\u0151 \u00e9vben az egyszeri t\u00e9telek kifut\u00e1s\u00e1val &#8211; Eur\u00f3pai Uni\u00f3s forr\u00e1sok felgyors\u00edtott \u00fctem\u0171 felhaszn\u00e1l\u00e1sa, MNB hitelprogram &#8211; a n\u00f6veked\u00e9s m\u00e9rt\u00e9ke is szer\u00e9nyebb m\u00e9rt\u00e9k\u0171 lehet 2015-ben. Azonban a devizahitelek k\u00e9rd\u00e9sk\u00f6r\u00e9nek rendez\u00e9se v\u00e1rhat\u00f3an a lakoss\u00e1g fogyaszt\u00e1s\u00e1ra is pozit\u00edv hat\u00e1st gyakorol, tov\u00e1bbi t\u00e1mogat\u00e1st biztos\u00edtva a hazai gazdas\u00e1g sz\u00e1m\u00e1ra. Kock\u00e1zatot jelenthet azonban a bizonytalan szab\u00e1lyoz\u00f3i k\u00f6rnyezet, illetve az \u00fajabb \u00e1llam-kapitalista t\u00f6rekv\u00e9sek a befektet\u0151i k\u00f6rnyezetre is r\u00e1nyomhatj\u00e1k b\u00e9lyeg\u00fcket.<\/p>\n<p>\u201cA forint kil\u00e1t\u00e1saival \u00f6sszef\u00fcgg\u00e9sben m\u00e9rs\u00e9kelten optimist\u00e1k vagyunk. B\u00e1r a foly\u00f3 fizet\u00e9si m\u00e9rleg t\u00f6bblete, \u00e9s a hazai gazdas\u00e1g javul\u00f3 fundamentumai v\u00e9dhetik a forintot, azonban a korm\u00e1nyzat \u00e1ltal elk\u00f6vetett \u00fajabb gazdas\u00e1gpolitikai ball\u00e9p\u00e9s lehet\u0151s\u00e9ge-, az orosz-ukr\u00e1n kr\u00edzis esetleges fell\u00e1ngol\u00e1sa-, valamint a v\u00e1rtn\u00e1l adott esetben kor\u00e1bban bek\u00f6vetkez\u0151 Fed kamatemel\u00e9s lehet\u0151s\u00e9ge kock\u00e1zatokat tartogathat a hazai fizet\u0151eszk\u00f6z sz\u00e1m\u00e1ra.\u201d &#8211; \u00f6sszegzi a magyarorsz\u00e1gi kil\u00e1t\u00e1sokat az Admiral Markets elemz\u0151je.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>A bizonytalan szab\u00e1lyoz\u00f3i k\u00f6rnyezet rontja az optimista magyarorsz\u00e1gi kil\u00e1t\u00e1sokat<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":20812,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[146,8,153],"tags":[229],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/52594"}],"collection":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=52594"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/52594\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":52595,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/52594\/revisions\/52595"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/20812"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=52594"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=52594"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=52594"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}