{"id":46737,"date":"2014-10-07T17:56:02","date_gmt":"2014-10-07T15:56:02","guid":{"rendered":"http:\/\/stockportal.hu\/?p=46737"},"modified":"2014-10-07T17:56:02","modified_gmt":"2014-10-07T15:56:02","slug":"londoni-elemzok-messze-meg-a-normalitas-az-euroovezetben","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/londoni-elemzok-messze-meg-a-normalitas-az-euroovezetben\/","title":{"rendered":"Londoni elemz\u0151k: messze m\u00e9g a normalit\u00e1s az eur\u00f3\u00f6vezetben"},"content":{"rendered":"<p><strong>A kock\u00e1zati \u00e9s p\u00e9nz\u00fcgyi alapmutat\u00f3k javul\u00e1sa nem t\u00fckr\u00f6zi az eur\u00f3\u00f6vezet gazdas\u00e1g\u00e1nak t\u00e9nyleges \u00e1llapot\u00e1t, amely sok tekintetben tov\u00e1bbra is nagyon messze j\u00e1r a &#8222;normalit\u00e1st\u00f3l&#8221; &#8211; v\u00e9lekedtek kedden ismertetett \u00e1tfog\u00f3 tanulm\u00e1nyukban londoni p\u00e9nz\u00fcgyi elemz\u0151k.<\/strong><!--more--><br \/>\n<div class=\"ads-in-post1\"><div id=\"gazdasagportal.hu_fullbanner_wideboard\"><\/div>\r\n<\/div>\n<p>    Az egyik legnagyobb londoni p\u00e9nz\u00fcgyi-gazdas\u00e1gi elemz\u0151h\u00e1z, a Capital Economics k\u00f6zgazd\u00e1szai szerint ennek els\u0151dleges jele az, hogy a valutauni\u00f3s gazdas\u00e1g teljes\u00edtm\u00e9nye t\u00f6rt\u00e9nelmi \u00e9s nemzetk\u00f6zi \u00f6sszehasonl\u00edt\u00e1sban egyar\u00e1nt v\u00e1ltozatlanul rendk\u00edv\u00fcl gyenge. A h\u00e1z kimutat\u00e1sa szerint az Egyes\u00fclt \u00c1llamok hazai \u00f6sszterm\u00e9ke (GDP) p\u00e9ld\u00e1ul m\u00e1r 8 sz\u00e1zal\u00e9kkal meghaladja a 2008-ban kezd\u0151d\u00f6tt recesszi\u00f3 el\u0151tti szintet, \u00e9s a brit gazdas\u00e1g is behozta a p\u00e9nz\u00fcgyi v\u00e1ls\u00e1g idej\u00e9n elszenvedett vesztes\u00e9geit, \u00e1m az eur\u00f3\u00f6vezeti GDP-\u00e9rt\u00e9k m\u00e9g mindig 2 sz\u00e1zal\u00e9kkal kisebb a 2008-ban m\u00e9rtn\u00e9l.<br \/>\n    A munkapiac a m\u00e1sik olyan ter\u00fclet, amelyen messze nem tekinthet\u0151 normaliz\u00e1l\u00f3d\u00f3nak a helyzet, mindenekel\u0151tt az egyes eur\u00f3gazdas\u00e1gok munkan\u00e9lk\u00fclis\u00e9gi r\u00e1t\u00e1i k\u00f6z\u00f6tti sz\u00e9ls\u0151s\u00e9ges k\u00fcl\u00f6nbs\u00e9gek miatt.<br \/>\n    A Capital Economics kimutat\u00e1sa szerint a munkan\u00e9lk\u00fclis\u00e9gi ar\u00e1nyok sz\u00e9ls\u0151\u00e9rt\u00e9kei 5 \u00e9s 27 sz\u00e1zal\u00e9k k\u00f6z\u00f6tt vannak.<br \/>\n    A legnagyobb aggodalomra okot ad\u00f3 &#8222;abnormalit\u00e1s&#8221; a h\u00e1z szerint azonban a rendk\u00edv\u00fcl alacsony infl\u00e1ci\u00f3.<br \/>\n    T\u00edz\u00e9vnyi figyelemrem\u00e9lt\u00f3 stabilit\u00e1s ut\u00e1n az eur\u00f3\u00f6vezeti infl\u00e1ci\u00f3t az ut\u00f3bbi 5-6 \u00e9vben &#8222;vad kileng\u00e9sek&#8221; jellemezt\u00e9k: 2008-ban 4 sz\u00e1zal\u00e9k volt, ut\u00e1na negat\u00edv tartom\u00e1nyba zuhant, ahonnan 2011-re 3 sz\u00e1zal\u00e9kig emelkedett vissza, most viszont ism\u00e9t csak 0,3 sz\u00e1zal\u00e9k az \u00e9ves \u00fctem.<br \/>\n    A legut\u00f3bbi visszaes\u00e9st\u0151l elt\u00e9r\u0151en azonban &#8211; amelyet els\u0151sorban a nyersanyag\u00e1rak \u00e1tmeneti cs\u00f6kken\u00e9se okozott &#8211; a mostani meredeken lefel\u00e9 tart\u00f3 infl\u00e1ci\u00f3s p\u00e1lya a jelek szerint potenci\u00e1lisan tart\u00f3sabb lesz, tekintettel az eur\u00f3\u00f6vezeti gazdas\u00e1g alapvet\u0151 gyenges\u00e9geire, f\u0151leg a kapacit\u00e1sfeleslegre. Am\u00edg e kapacit\u00e1sfelesleget &#8211; vagyis az eur\u00f3\u00f6vezeti gazdas\u00e1gban \u00e9rv\u00e9nyes\u00fcl\u0151 negat\u00edv kibocs\u00e1t\u00e1si r\u00e9st &#8211; nem siker\u00fcl felsz\u00e1molni, addig val\u00f3sz\u00edn\u0171tlen, hogy az infl\u00e1ci\u00f3 visszat\u00e9r a norm\u00e1lisnak tekinthet\u0151 1,5-2 sz\u00e1zal\u00e9kos \u00e9ves \u00fctemre \u00e9s ott is marad. A valutauni\u00f3 jelenlegi gazdas\u00e1gi n\u00f6veked\u00e9se mellett azonban ez egy \u00e9vtizedig vagy m\u00e9g tov\u00e1bb is eltarthat &#8211; hangs\u00falyozz\u00e1k keddi elemz\u00e9s\u00fckben a Capital Economics londoni k\u00f6zgazd\u00e1szai.<br \/>\n    Az alacsony vagy negat\u00edv infl\u00e1ci\u00f3val jellemzett id\u0151szak elh\u00faz\u00f3d\u00e1sa az ad\u00f3ss\u00e1gr\u00e1t\u00e1k emelked\u00e9se miatt ad\u00f3ss\u00e1gcsapd\u00e1ba ejtheti az \u00e9rintett eur\u00f3gazdas\u00e1gokat, drasztikus korrekci\u00f3s l\u00e9p\u00e9sekre &#8211; p\u00e9ld\u00e1ul t\u00f6rleszt\u00e9si le\u00e1ll\u00e1sra vagy ak\u00e1r az eur\u00f3\u00f6vezet elhagy\u00e1s\u00e1ra &#8211; k\u00e9nyszer\u00edtve ezeket az orsz\u00e1gokat &#8211; \u00e1ll az elemz\u00e9sben.<br \/>\n    Ugyanerre a s\u00falyos kock\u00e1zatra m\u00e1s nagy londoni h\u00e1zak is felh\u00edvt\u00e1k m\u00e1r a figyelmet.<br \/>\n    A Fitch Ratings nemzetk\u00f6zi hitelmin\u0151s\u00edt\u0151 Londonban ismertetett \u00faj tanulm\u00e1ny\u00e1ban k\u00f6z\u00f6lte, hogy alapeseti el\u0151rejelz\u00e9se az id\u00e9n 1,1, j\u00f6v\u0151re 1,5, 2016-ban 1,6 sz\u00e1zal\u00e9kos gazdas\u00e1gi n\u00f6veked\u00e9ssel, illetve 0,9, 1,3 \u00e9s 1,5 sz\u00e1zal\u00e9kos infl\u00e1ci\u00f3val sz\u00e1mol a valutauni\u00f3ban.<br \/>\n    A Fitch azonban kidolgozott egy alternat\u00edv sokkhelyzeti forgat\u00f3k\u00f6nyvet is, amely elh\u00faz\u00f3d\u00f3, &#8222;jap\u00e1n mint\u00e1j\u00fa&#8221; defl\u00e1ci\u00f3t modellez.<br \/>\n    E forgat\u00f3k\u00f6nyv alapj\u00e1n 2015-ben \u00e9s 2016-ban is 1 sz\u00e1zal\u00e9kkal cs\u00f6kkenne az eg\u00e9sz \u00e9vre sz\u00e1molt fogyaszt\u00f3i \u00e1rindex az eur\u00f3\u00f6vezetben, majd a 2018-ig terjed\u0151 el\u0151rejelz\u00e9si id\u0151szak v\u00e9g\u00e9ig z\u00e9r\u00f3 szintre \u00e1llna be az infl\u00e1ci\u00f3. Ebben a helyzetben a Fitch sz\u00e1m\u00edt\u00e1sai szerint az eur\u00f3\u00f6vezeti gazdas\u00e1g j\u00f6v\u0151re \u00e9s 2016-ban is stagn\u00e1lna, \u00e9s k\u00e9s\u0151bb is csak 1 sz\u00e1zal\u00e9kkal n\u00f6vekedne \u00e9vente, a munkan\u00e9lk\u00fclis\u00e9gi r\u00e1ta pedig 12 sz\u00e1zal\u00e9kra emelkedne.<br \/>\n    A hitelmin\u0151s\u00edt\u0151 szak\u00e9rt\u0151i szerint sem lehet a jelenlegi eur\u00f3\u00f6vezeti infl\u00e1ci\u00f3s dinamik\u00e1t elint\u00e9zni azzal, hogy \u00e1tmeneti t\u00e9nyez\u0151k okozz\u00e1k. Az okok k\u00f6z\u00f6tt olyan tart\u00f3s jelens\u00e9gek is szerepelnek, mint az eur\u00f3\u00f6vezeti gazdas\u00e1g gyenge teljes\u00edtm\u00e9nye, a jelent\u0151s negat\u00edv kibocs\u00e1t\u00e1si r\u00e9s, a magas munkan\u00e9lk\u00fclis\u00e9g, az ugyancsak magas ad\u00f3ss\u00e1gr\u00e1t\u00e1k \u00e9s a gyenge n\u00f6veked\u00e9si kil\u00e1t\u00e1sok.<br \/>\n    A Fitch Ratings londoni elemz\u0151i is arra a k\u00f6vetkeztet\u00e9sre jutottak, hogy ha a defl\u00e1ci\u00f3 kialakul \u00e9s gy\u00f6keret ver, az nehezen visszaford\u00edthat\u00f3, \u00f6nmag\u00e1t er\u0151s\u00edt\u0151 dinamik\u00e1t eredm\u00e9nyezhet, amely emeli a re\u00e1lkamatokat \u00e9s az ad\u00f3ss\u00e1gteher re\u00e1l\u00e9rt\u00e9k\u00e9t, defl\u00e1ci\u00f3s v\u00e1rakoz\u00e1st sz\u00fclhet, a fogyaszt\u00e1si kiad\u00e1sok halaszt\u00e1s\u00e1hoz \u00e9s a befektet\u00e9si eszk\u00f6z\u00f6k \u00e1rfolyames\u00e9s\u00e9hez, v\u00e9gs\u0151 soron pedig terjed\u0151 t\u00f6rleszt\u00e9si cs\u0151d\u00f6kh\u00f6z vezethet.(MTI)<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>A kock\u00e1zati \u00e9s p\u00e9nz\u00fcgyi alapmutat\u00f3k javul\u00e1sa nem t\u00fckr\u00f6zi az eur\u00f3\u00f6vezet gazdas\u00e1g\u00e1nak t\u00e9nyleges \u00e1llapot\u00e1t, amely sok tekintetben tov\u00e1bbra is nagyon messze j\u00e1r a &#8222;normalit\u00e1st\u00f3l&#8221; &#8211; v\u00e9lekedtek kedden ismertetett \u00e1tfog\u00f3 tanulm\u00e1nyukban londoni p\u00e9nz\u00fcgyi elemz\u0151k.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[19,8],"tags":[175,213],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/46737"}],"collection":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=46737"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/46737\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":46738,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/46737\/revisions\/46738"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=46737"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=46737"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=46737"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}