{"id":46248,"date":"2014-10-02T10:27:15","date_gmt":"2014-10-02T08:27:15","guid":{"rendered":"http:\/\/stockportal.hu\/?p=46248"},"modified":"2014-10-02T10:27:15","modified_gmt":"2014-10-02T08:27:15","slug":"regionalis-reszvenyhelyzet","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/regionalis-reszvenyhelyzet\/","title":{"rendered":"Region\u00e1lis r\u00e9szv\u00e9nyhelyzet"},"content":{"rendered":"<p><strong>USA, \u00c1zsia, Eur\u00f3pa, reformok, v\u00e1laszt\u00e1sok \u00e9s n\u00e9pszavaz\u00e1s: a Fidelity vezet\u0151 elemz\u0151i arr\u00f3l besz\u00e9lnek leg\u00fajabb anyagunkban, melyek ma a piacok f\u0151 mozgat\u00f3rug\u00f3i, hol tal\u00e1lj\u00e1k a befektet\u0151k a legvonz\u00f3bb lehet\u0151s\u00e9geket.<\/strong><!--more--><br \/>\n<div class=\"ads-in-post1\"><div id=\"gazdasagportal.hu_fullbanner_wideboard\"><\/div>\r\n<\/div>\n<p><b>Glob\u00e1lisan: alacsony n\u00f6veked\u00e9s \u00c9S kamatl\u00e1bak, magas v\u00e1llalati \u00e1rr\u00e9sek<\/b><\/p>\n<p><b>\u00a0<\/b><\/p>\n<p><a href=\"http:\/\/stockportal.hu\/wp-content\/uploads\/2014\/07\/fidelity.jpg\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><img decoding=\"async\" loading=\"lazy\" class=\"alignleft size-medium wp-image-39971\" alt=\"fidelity\" src=\"http:\/\/stockportal.hu\/wp-content\/uploads\/2014\/07\/fidelity-300x162.jpg\" width=\"300\" height=\"162\" srcset=\"https:\/\/gazdasagportal.hu\/wp-content\/uploads\/2014\/07\/fidelity-300x162.jpg 300w, https:\/\/gazdasagportal.hu\/wp-content\/uploads\/2014\/07\/fidelity-600x324.jpg 600w, https:\/\/gazdasagportal.hu\/wp-content\/uploads\/2014\/07\/fidelity.jpg 604w\" sizes=\"(max-width: 300px) 100vw, 300px\" \/><\/a>\u00a0A fejlem\u00e9nyek h\u00e1tter\u00e9ben \u00e1ll\u00f3 p\u00e9nzpiaci k\u00f6rnyezet l\u00e9nyeg\u00e9ben v\u00e1ltozatlannak mondhat\u00f3, mivel a fejlett orsz\u00e1gok tov\u00e1bbra is glob\u00e1lis p\u00e9nz\u00fcgyi v\u00e1ls\u00e1g hat\u00e1s\u00e1ra kialakult jelent\u0151s ad\u00f3ss\u00e1gterheik cs\u00f6kkent\u00e9s\u00e9re t\u00f6rekednek. Az alacsony n\u00f6veked\u00e9s, az alacsony kamatl\u00e1bak \u00e9s a magas v\u00e1llalati \u00e1rr\u00e9sek kombin\u00e1ci\u00f3ja j\u00f3t tett a k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 eszk\u00f6zoszt\u00e1lyoknak, \u00edgy a r\u00e9szv\u00e9nypiacokon a k\u00f6vetkez\u0151 \u00f6t \u00e9vben bikapiaci trendre sz\u00e1m\u00edthatunk. Ez a k\u00f6rnyezet tov\u00e1bbra is az eszk\u00f6z\u00e1rfolyamok infl\u00e1ci\u00f3j\u00e1t \u00e9s az \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gek expanzi\u00f3j\u00e1t id\u00e9zi el\u0151, \u00e9s a jelenlegi k\u00f6r\u00fclm\u00e9nyek j\u00f3 es\u00e9llyel m\u00e9g n\u00e9h\u00e1ny \u00e9vig ki is fognak tartani. J\u00f3l l\u00e1that\u00f3, hogy a felt\u00f6rekv\u0151 piacoknak komoly es\u00e9ly\u00fck van a glob\u00e1lis piaci likvidit\u00e1s kor\u00e1bbin\u00e1l nagyobb h\u00e1nyad\u00e1t magukhoz vonzani. A felt\u00f6rekv\u0151 piacok \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gei k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen vonz\u00f3ak, \u00e9s az egyes v\u00e1llalatok n\u00f6veked\u00e9s\u00e9nek h\u00edre az am\u00fagy alacsony n\u00f6veked\u00e9ssel jellemezhet\u0151 l\u00e9gk\u00f6rben \u00f3hatatlanul a t\u00e9rs\u00e9gre ir\u00e1ny\u00edtja majd a figyelmet. A felt\u00f6rekv\u0151 piacok hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa es\u00e9lyei t\u00f6retlenek, hiszen ezek az orsz\u00e1gok viszonylag s\u00e9rtetlen\u00fcl \u00e1tv\u00e9szelt\u00e9k az USA doll\u00e1r er\u0151s id\u0151szak\u00e1t, de val\u00f3sz\u00edn\u0171leg hamarosan \u00fajabb pr\u00f3bat\u00e9tel v\u00e1r majd r\u00e1juk. Egyes magas t\u0151k\u00e9s\u00edtetts\u00e9g\u0171 r\u00e9szv\u00e9nyek, p\u00e9ld\u00e1ul a Petrobras \u00e9s n\u00e9h\u00e1ny k\u00ednai bank j\u00f3l teljes\u00edt, b\u00e1r a fundament\u00e1lis adatok nem ezt t\u00e1mogatn\u00e1k, ami arra utalhat, hogy az eszk\u00f6zkihelyez\u0151k ism\u00e9t a t\u0151zsd\u00e9n kereskedett alapokon kereszt\u00fcl fektetnek be a felt\u00f6rekv\u0151 piacokba.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p><div id=\"gazda-1132402646\" class=\"gazda-tartalomban gazda-entity-placement\"><script async src=\"https:\/\/pagead2.googlesyndication.com\/pagead\/js\/adsbygoogle.js\"><\/script>\r\n<ins class=\"adsbygoogle\"\r\n     style=\"display:block\"\r\n     data-ad-format=\"fluid\"\r\n     data-ad-layout-key=\"-6t+ed+2i-1n-4w\"\r\n     data-ad-client=\"ca-pub-1959107119989764\"\r\n     data-ad-slot=\"4008251320\"><\/ins>\r\n<script>\r\n     (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\r\n<\/script><\/div>\n<p><b>HAT\u00c1ROKON \u00c1T\u00cdVEL\u0150 V\u00c1LLALATFELV\u00c1S\u00c1RL\u00c1SOK <\/b><\/p>\n<p><b>\u00a0<\/b><\/p>\n<p><b>\u00a0<\/b>Az elm\u00falt id\u0151szakban l\u00e1tv\u00e1nyosan meg\u00e9l\u00e9nk\u00fclt a v\u00e1llalatfelv\u00e1s\u00e1rl\u00e1si aktivit\u00e1s, \u00e9s megn\u0151tt a v\u00e1rhat\u00f3 tranzakci\u00f3kr\u00f3l sz\u00f3l\u00f3 h\u00edrek sz\u00e1ma is, b\u00e1r a k\u00f6zelm\u00faltban kiss\u00e9 cs\u00f6kkent a konkr\u00e9tan lez\u00e1rult \u00fcgyletek mennyis\u00e9ge. N\u00e9mi politikai nyom\u00e1s is \u00e9rezhet\u0151 az USA-beli felv\u00e1s\u00e1rl\u00f3k \u00e1ltal v\u00e9grehajtott, hat\u00e1rokon \u00e1t\u00edvel\u0151 tranzakci\u00f3k ad\u00f3kiker\u00fcl\u00e9si vonatkoz\u00e1sai miatt \u2013 j\u00f3 p\u00e9lda erre a kiemelt figyelmet kapott Walgreens \u2013 Alliance Boots \u00fcgylet, melynek szerepl\u0151i sz\u00e1nd\u00e9kosan ker\u00fclt\u00e9k az ad\u00f3kiker\u00fcl\u00e9snek m\u00e9g a l\u00e1tszat\u00e1t is. Azonban mivel a v\u00e1llalati ad\u00f3kulcsok \u2013 ezek k\u00f6r\u00fcl forog az eg\u00e9sz ad\u00f3kiker\u00fcl\u00e9si vita \u2013 er\u0151sen megosztj\u00e1k az USA politikai vezet\u0151it, k\u00e9ts\u00e9ges, hogy Washingtonban sz\u00fcletik-e megegyez\u00e9s a t\u00e9m\u00e1ban, \u00e9s siker\u00fcl-e a k\u00f6zelj\u00f6v\u0151ben t\u00f6rv\u00e9nyi szintre emelni a nemtetsz\u00e9st.\u00a0 Sz\u00e1mos felv\u00e1s\u00e1rl\u00f3 c\u00e9g az\u00e9rt v\u00e1g bele egy-egy M&amp;A-tranzakci\u00f3ba, hogy konszolid\u00e1lja a piacot (b\u00e1r ezt soha nem vallan\u00e1k be, annak ellen\u00e9re, hogy ez egy t\u00f6k\u00e9letesen \u00e9sszer\u0171 indok). Sz\u00e1mos nagyv\u00e1llalat szeretne f\u00f6ldrajzilag terjeszkedni, hogy ez\u00e1ltal a j\u00f6vedelm\u00e9nek min\u00e9l nagyobb r\u00e9sze ker\u00fclj\u00f6n az ad\u00f3z\u00e1si \u00e9s egy\u00e9b jogszab\u00e1lyi strukt\u00far\u00e1kon k\u00edv\u00fclre. Az elm\u00falt \u00e9vekben p\u00e9ld\u00e1ul a s\u00f6riparban l\u00e1ttunk ilyen konszolid\u00e1l\u00e1si okb\u00f3l v\u00e9grehajtott M&amp;A tranzakci\u00f3t.<\/p>\n<p>A k\u00f6zelm\u00faltban v\u00e9grehajtott M&amp;A-\u00fcgyletek f\u0151 indoka ink\u00e1bb az volt, hogy a felv\u00e1s\u00e1rl\u00f3 v\u00e1llalat \u00e9rt\u00e9khez jusson a tranzakci\u00f3 \u00e1ltal \u2013 ezek teh\u00e1t nem a kor\u00e1bbi ciklusokban tapasztalt \u201erossz\u201d felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sok voltak. Egyre t\u00f6bb olyan felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1snak vagyunk tan\u00fai, melyek mozgat\u00f3rug\u00f3ja a glob\u00e1lis p\u00e9nz\u00fcgyi v\u00e1ls\u00e1got k\u00f6vet\u0151en felhalmoz\u00f3dott k\u00e9szp\u00e9nz\u00e1llom\u00e1ny, \u00e9s nem a t\u0151keberuh\u00e1z\u00e1s. \u00d6sszess\u00e9g\u00e9ben az ut\u00f3bbi id\u0151ben kev\u00e9sb\u00e9 jellemz\u0151, hogy a felv\u00e1s\u00e1rl\u00f3 v\u00e1llalkoz\u00e1s \u00f3hatatlanul \u00e9rt\u00e9ket rombolna.<\/p>\n<p><b>\u00a0<\/b><\/p>\n<p><b>EUR\u00d3PA: KEV\u00c9S KATALIZ\u00c1TOR<\/b><\/p>\n<p><b>\u00a0<\/b><\/p>\n<p>Az 1%-os eur\u00f3pai GDP-n\u00f6veked\u00e9s \u00e9s a 0,3%-os infl\u00e1ci\u00f3 azt jelenti, hogy a region\u00e1lis \u00f6sszes\u00edtett kereslet m\u00e9g mindig nem jelent igazi \u00f6szt\u00f6nz\u00e9st, ami kiz\u00e1rja a k\u00fcls\u0151, glob\u00e1lis vagy felt\u00f6rekv\u0151 piaci n\u00f6veked\u00e9si \u00f6szt\u00f6nz\u0151ket keres\u0151 v\u00e1llalatokat. Az orosz-ukr\u00e1n v\u00e1ls\u00e1g \u00e9s a k\u00f6zel-keleti volatilit\u00e1s is szembesz\u00e9lk\u00e9nt \u00e9rv\u00e9nyes\u00fclt. B\u00e1r az Espirito Santo portug\u00e1l banknak dobott ment\u0151\u00f6v kapcs\u00e1n agg\u00e1lyok mer\u00fcltek fel, lehet, hogy mindez az Ib\u00e9riai-f\u00e9lsziget bankszektor\u00e1ban tapasztalhat\u00f3 t\u00e1gabb probl\u00e9m\u00e1k t\u00fcnet\u00e9nek is tekinthet\u0151. A t\u00e9rs\u00e9g perem\u00e9r\u0151l sz\u00f3l\u00f3 h\u00edrek tov\u00e1bbra sem kedvez\u0151ek, ez\u00e9rt ink\u00e1bb a hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa fundament\u00e1lis adatokkal rendelkez\u0151, min\u0151s\u00e9gi pap\u00edrokhoz ragaszkodunk. Ezek kev\u00e9sb\u00e9 vannak kit\u00e9ve a k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 makrom\u00e9ret\u0171 megr\u00e1zk\u00f3dtat\u00e1sok vagy a konfliktus-eszkal\u00e1l\u00f3d\u00e1sb\u00f3l ered\u0151 k\u00fcls\u0151 gyenges\u00e9g hat\u00e1sainak is.\u00a0 A perif\u00e9ri\u00e1n jegyzett \u00e9s a hazai piacon s\u00e9r\u00fcl\u00e9kenynek sz\u00e1m\u00edt\u00f3 eur\u00f3pai r\u00e9szv\u00e9nyek kapcs\u00e1n 2013 m\u00e1sodik fel\u00e9ben lezajlott rally hat\u00e1s\u00e1ra ezek a r\u00e9szv\u00e9nyek dr\u00e1g\u00e1nak t\u0171nnek. A ciklikus r\u00e9szv\u00e9nyek jelenleg a ciklus k\u00f6zep\u00e9n j\u00e1rnak, ami azt jelenti, hogy most ink\u00e1bb az ell\u00e1t\u00e1si oldalnak \u00e9s a r\u00e9szv\u00e9nyspecifikus t\u00e9nyez\u0151knek, \u00e9s nem a keresleti oldalnak kell a kataliz\u00e1tor szerep\u00e9t bet\u00f6lteni\u00fck.<\/p>\n<p><b>\u00a0<\/b>Az elm\u00falt id\u0151szakban tapasztalt alacsony infl\u00e1ci\u00f3s szintek miatt m\u00e1r sokan sz\u00e1m\u00edtottak Mario Draghi k\u00f6zelm\u00faltbeli bejelent\u00e9s\u00e9re. B\u00e1r az m\u00e9g nem tudhat\u00f3, hogy ennek milyen konkr\u00e9t hat\u00e1sa lesz a r\u00e9gi\u00f3 talpra \u00e1ll\u00e1s\u00e1nak temp\u00f3j\u00e1ra, enn\u00e9l sokkal fontosabb, hogy a bejelent\u00e9s alapj\u00e1n a kereskedelemmel s\u00falyozott alapon \u2013 \u00e9s f\u0151leg az USA doll\u00e1rhoz k\u00e9pest \u2013 az eur\u00f3 tov\u00e1bb fog gyeng\u00fclni.\u00a0 Ez az eur\u00f3pai r\u00e9szv\u00e9nyek szempontj\u00e1b\u00f3l kedvez\u0151 fejlem\u00e9ny, mivel a v\u00e1llalati szektor a profitja t\u00f6bbs\u00e9g\u00e9t az eur\u00f3z\u00f3n\u00e1n k\u00edv\u00fcl termeli meg, \u00e9s az eur\u00f3 \u00e1rfolyam\u00e1nak cs\u00f6kken\u00e9se nem csak az \u00e1tv\u00e1lt\u00e1s kapcs\u00e1n, hanem a c\u00e9gek versenyk\u00e9pess\u00e9ge szempontj\u00e1b\u00f3l is pozit\u00edv hat\u00e1ssal j\u00e1r majd.\u00a0 Ezzel iker\u00fclt lefektetni a mennyis\u00e9gi laz\u00edt\u00e1s (QE) alapjait, persze m\u00e9g mindig j\u00f3 lenne el\u0151bb l\u00e1tni az EKB n\u00f6veked\u00e9s\u00f6szt\u00f6nz\u0151, c\u00e9lzott, hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa refinansz\u00edroz\u00e1si m\u0171veleteinek (LTRO) pozit\u00edv hat\u00e1sait, \u00e9s meg kellene v\u00e1rni, hogy a glob\u00e1lis n\u00f6veked\u00e9s \u00f6sszess\u00e9g\u00e9ben fellend\u00fcl-e az \u00e9v v\u00e9ge fel\u00e9. Fontos azt is figyelembe venni, hogy a r\u00e9gi\u00f3s re\u00e1lb\u00e9rek lefel\u00e9 t\u00f6rt\u00e9nt kiigaz\u00edt\u00e1sa a keresletet \u00e9s az infl\u00e1ci\u00f3t is lenyomhatta. Ugyanakkor ennek a pozit\u00edv hat\u00e1sai, vagyis a foglalkoztat\u00e1s \u00e9rdemi n\u00f6veked\u00e9se m\u00e9g mindig nem mutatkoznak, b\u00e1r a peremorsz\u00e1gokban m\u00e1r l\u00e1that\u00f3ak a javul\u00e1s egy\u00e9rtelm\u0171 jelei.<\/p>\n<p><b>\u00a0<\/b>Az, hogy az EKB-t egy teljes k\u00f6r\u0171 mennyis\u00e9gi laz\u00edt\u00e1si program bevezet\u00e9s\u00e9re \u00f6szt\u00f6nzik, nem sok re\u00e1lgazdas\u00e1gi eredm\u00e9nnyel j\u00e1r majd, \u00e9s csak tov\u00e1bb pump\u00e1lja a p\u00e9nzpiacokat. A mennyis\u00e9gi laz\u00edt\u00e1s, mint p\u00e9nzpolitikai eszk\u00f6z sz\u00e9les k\u00f6r\u0171 alkalmaz\u00e1sa azzal j\u00e1r, hogy kev\u00e9s olyan kataliz\u00e1tor marad (ha marad egy\u00e1ltal\u00e1n), amely elegend\u0151 lesz a megszil\u00e1rdult, felfel\u00e9 \u00edvel\u0151 piaci trendek megford\u00edt\u00e1s\u00e1hoz.\u00a0 Az ad\u00f3ss\u00e1gle\u00edr\u00e1s c\u00e9lravezet\u0151bb lehet, de a politik\u00e1t er\u0151sen befoly\u00e1solni k\u00e9pes k\u00f6tv\u00e9nytulajdonosok ehhez nem fognak hozz\u00e1j\u00e1rulni.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><b>EGYES\u00dcLT KIR\u00c1LYS\u00c1G: POZIT\u00cdV KIL\u00c1T\u00c1SOK?<\/b><\/p>\n<p><b>\u00a0<\/b><\/p>\n<p>Az Egyes\u00fclt Kir\u00e1lys\u00e1gnak az el\u0151tt\u00fcnk \u00e1ll\u00f3 id\u0151szakban az USA-n\u00e1l kedvez\u0151bbek a hozamkil\u00e1t\u00e1sai. Az Egyes\u00fclt Kir\u00e1lys\u00e1g 2008 \u00f3ta bizonyos m\u00e9rt\u00e9kben alulteljes\u00edtett; ebben az id\u0151szakban csengett le az \u00e1rut\u0151zsdei\/b\u00e1ny\u00e1szati boom (e ter\u00fcleteken az Egyes\u00fclt Kir\u00e1lys\u00e1g piaca nagyobb ar\u00e1nyban k\u00e9pviseltette mag\u00e1t, mint az USA), \u00e9s az USA k\u00f6zelm\u00faltbeli vezet\u0151 szerepe j\u00f3r\u00e9szt olyan ter\u00fcletekre \u00f6sszpontosult, melyek az Egyes\u00fclt Kir\u00e1lys\u00e1g piacain szinte nincsenek is jelen, p\u00e9ld\u00e1ul a biotechnol\u00f3gia \u00e9s a mobil szoftverek. Jelenleg j\u00f3kora \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gi r\u00e9s l\u00e1tszik, amit j\u00f3l illusztr\u00e1l az Egyes\u00fclt Kir\u00e1lys\u00e1gban tapasztalhat\u00f3 4,3%-os osztal\u00e9khozam (szemben az USA-ra jellemz\u0151 1,9%-kal), \u00e9s az \u00e1rfolyam\/k\u00f6nyv szerinti \u00e9rt\u00e9k diszkontja \u2013 mindez annak ellen\u00e9re, hogy az USA \u00e9s az Egyes\u00fclt Kir\u00e1lys\u00e1g elv\u00e1rt hozama nagyj\u00e1b\u00f3l hasonl\u00f3, kb. 16,5%-os. B\u00e1r a <b>sk\u00f3ciai n\u00e9pszavaz\u00e1s<\/b> r\u00e9szben cs\u00f6kkentette a piaci volatilit\u00e1st, az Egyes\u00fclt Kir\u00e1lys\u00e1gban k\u00f6zelg\u0151 parlamenti v\u00e1laszt\u00e1sokat \u00e9s az EU-n\u00e9pszavaz\u00e1st tov\u00e1bbra is politikai bizonytalans\u00e1g \u00f6vezi, ami az el\u0151tt\u00fcnk \u00e1ll\u00f3 \u00e9vre besz\u0171k\u00edti a Bank of England p\u00e9nzpolitikai bizotts\u00e1g\u00e1nak mozg\u00e1ster\u00e9t, \u00edgy nagy horderej\u0171 d\u00f6nt\u00e9sekre nem sz\u00e1m\u00edthatunk. Mivel a korm\u00e1ny r\u00e9sz\u00e9r\u0151l is csak korl\u00e1tozott gazdas\u00e1g\u00e9l\u00e9nk\u00edt\u0151 kezdem\u00e9nyez\u00e9sek v\u00e1rhat\u00f3k, \u00edgy olyan id\u0151szak el\u0151tt \u00e1llunk, melyben a v\u00e1llalati szektor n\u00f6veked\u00e9s\u00e9t az \u00e1llami szektor gazdas\u00e1gi teljes\u00edtm\u00e9ny\u00e9hez viszony\u00edtva kell majd meg\u00edt\u00e9lni. A font sterling gyenges\u00e9ge lend\u00fcletet ad az Egyes\u00fclt Kir\u00e1lys\u00e1g v\u00e1llalatainak, mivel j\u00f6vedelm\u00fcknek nagyobb h\u00e1nyad\u00e1t termelik meg k\u00fclf\u00f6ld\u00f6n, mint az USA-ban m\u0171k\u00f6d\u0151 c\u00e9gek.\u00a0 A befektet\u0151k ott jutalmazz\u00e1k majd a n\u00f6veked\u00e9st, ahol az megt\u00f6rt\u00e9nik.<\/p>\n<p>Az elm\u00falt \u00e9vtizedben az Egyes\u00fclt Kir\u00e1lys\u00e1g j\u00f3 p\u00e1r r\u00e9szv\u00e9nye \u00e1tt\u00e9teles felt\u00f6rekv\u0151-piaci befektet\u00e9si formak\u00e9nt m\u0171k\u00f6d\u00f6tt. Most, hogy a felt\u00f6rekv\u0151 piacok \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gei a fejlett piacokhoz k\u00e9pest t\u00edz \u00e9ves m\u00e9lypontra zuhantak, az Egyes\u00fclt Kir\u00e1lys\u00e1g piaca lehet\u0151s\u00e9get k\u00edn\u00e1l arra, hogy j\u00f3l bev\u00e1lt, ig\u00e9nyes ir\u00e1ny\u00edt\u00e1s alatt \u00e1ll\u00f3 franchise-ok r\u00e9v\u00e9n szerezz\u00fcnk felt\u00f6rekv\u0151 piaci kitetts\u00e9get.<\/p>\n<p><b>\u00a0<\/b><\/p>\n<p><b>\u00c1ZSIAI-CSENDES-\u00d3CE\u00c1NI T\u00c9RS\u00c9G: JAVUL\u00d3 TELJES\u00cdTM\u00c9NY<\/b><\/p>\n<p><b>\u00a0<\/b><\/p>\n<p><b>\u00a0<\/b>Az \u00e1zsiai piacok javul\u00f3 teljes\u00edtm\u00e9ny\u00e9nek a vonz\u00f3 \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gek a kataliz\u00e1torai. Amikor az \u00e1rfolyam\/k\u00f6nyv szerinti \u00e9rt\u00e9k diszkont 30%-ra n\u0151tt, n\u00f6vekedni kezdett a t\u00e9rs\u00e9gbe \u00e1raml\u00f3 befektet\u00e9sek mennyis\u00e9ge. A folyamatot azonban a kedvez\u0151 h\u00edrek \u2013 f\u0151leg a politikai esem\u00e9nyekkel kapcsolatosak \u2013 is el\u0151seg\u00edtett\u00e9k.<\/p>\n<p>Persze nem csak az \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gr\u0151l van itt sz\u00f3, b\u00e1r persze ez is szerepet j\u00e1tszott. Javulnak a region\u00e1lis beszerz\u00e9si menedzser indexek, \u00e9s a politikai k\u00f6rnyezet is kedvez\u0151. A k\u00ednai szab\u00e1lyoz\u00f3i k\u00f6rnyezet is lazult n\u00e9mik\u00e9pp, \u00e9s a reformok is haladnak, Korea szint\u00e9n gazdas\u00e1g\u00e9l\u00e9nk\u00edt\u0151 int\u00e9zked\u00e9seket hozott. A korai reformokb\u00f3l els\u0151sorban a k\u00ednai \u00e1llami v\u00e1llalatok profit\u00e1ltak, ennek ellen\u00e9re a reform v\u00e9gs\u0151 haszon\u00e9lvez\u0151i hossz\u00fa t\u00e1von az \u00faj gazdas\u00e1gi \u00e1gak lesznek. Azonban az alacsony \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gek miatt a reform rem\u00e9nye az olyan v\u00e1llalatoknak is sz\u00e1rnyakat adott, mint a PetroChina (melyn\u00e9l a javul\u00f3 t\u0151kefegyelem v\u00e1rhat\u00f3an kedvez\u0151 hat\u00e1ssal lesz a r\u00e9szv\u00e9ny\u00e1rfolyamra) \u00e9s a China Mobile (melynek haszn\u00e1ra v\u00e1lik majd a k\u00e9sz\u00fcl\u00e9kt\u00e1mogat\u00e1sok besz\u00fcntet\u00e9se nyom\u00e1n \u00e9led\u0151 versenyhelyzet). Teh\u00e1t \u00e9rdemes kitartani az \u00faj \u00e1gazatokhoz tartoz\u00f3, jobb min\u0151s\u00e9g\u0171, hossz\u00fa t\u00e1von v\u00e1rhat\u00f3an a nyertesek k\u00f6z\u00e9 tartoz\u00f3 v\u00e1llalatokban megl\u00e9v\u0151 poz\u00edci\u00f3ik mellett (ezek magasabb \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gei ellen\u00e9re), \u00e9s alacsony szinten tartani az \u00e1llami v\u00e1llalatokban fenn\u00e1ll\u00f3 kitetts\u00e9get.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><b>\u00a0<\/b><\/p>\n<p><b>POLITIKAI REFORMOKKAL A T\u00c9RS\u00c9GBEN<\/b><\/p>\n<p><b>\u00a0<\/b><\/p>\n<p><b>\u00a0<\/b>India \u00faj minisztereln\u00f6ke, Narendra Modi \u00e9s az \u00fajonnan megv\u00e1lasztott indon\u00e9z eln\u00f6k, Joko Widodo egyar\u00e1nt a hagyom\u00e1nyos uralkod\u00f3i eliten k\u00edv\u00fclr\u0151l \u00e9rkezett. Ez kedvez\u0151 k\u00f6rnyezetet teremthet a vil\u00e1g m\u00e1sodik (India) \u00e9s negyedik (Indon\u00e9zia) legn\u00e9pesebb orsz\u00e1ga sz\u00e1m\u00e1ra. Mindk\u00e9t \u00faj vezet\u0151 t\u00e1mogatja a reformokon alapul\u00f3, korrupci\u00f3ellenes politik\u00e1t, ami jav\u00edthatja a v\u00e1llalatir\u00e1ny\u00edt\u00e1s min\u0151s\u00e9g\u00e9t \u00e9s fokozhatja e k\u00e9t orsz\u00e1g r\u00e9szv\u00e9nypiacai ir\u00e1nt megnyilv\u00e1nul\u00f3 befektet\u0151i \u00e9rdekl\u0151d\u00e9st.<\/p>\n<p><b>\u00a0<\/b><\/p>\n<p><b>JAP\u00c1N \u00daTON A SIKER FEL\u00c9<\/b><\/p>\n<p><b>\u00a0<\/b><\/p>\n<p><b>\u00a0<\/b>A m\u00e1sodik negyed\u00e9vi, m\u00e1r eleve is meglehet\u0151sen gyenge GDP-eredm\u00e9ny lefel\u00e9 m\u00f3dos\u00edt\u00e1s\u00e1val \u2013 az \u00e1prilis fogyaszt\u00e1siad\u00f3-emel\u00e9st is figyelembe v\u00e9ve \u2013 a negyed\u00e9v GDP-cs\u00f6kken\u00e9se 6,8%-r\u00f3l 7,1%-ra n\u0151tt. Az\u00f3ta mutatkoztak a jap\u00e1n gazdas\u00e1g n\u00f6veked\u00e9s\u00e9re utal\u00f3 kedvez\u0151 jelek \u2013 j\u00faliusban az \u00e1tlagos havi b\u00e9r 2,6%-kal n\u0151tt, ami egy \u00e9vtized \u00f3ta az els\u0151, 2%-n\u00e1l magasabb n\u00f6veked\u00e9si \u00e9rt\u00e9k. A probl\u00e9ma a re\u00e1lb\u00e9rekkel van \u2013 b\u00e1r a nomin\u00e1lb\u00e9rek n\u0151nek, k\u00e9ptelenek l\u00e9p\u00e9st tartani az infl\u00e1ci\u00f3val. Az Abenomics sikeres volt abban a tekintetben, hogy infl\u00e1ci\u00f3t id\u00e9zett el\u0151, de most m\u00e1r itt lenne az ideje, hogy a re\u00e1lb\u00e9rek is er\u0151s\u00f6djenek. A befektet\u0151k \u00fagy \u00e9rzik, hogy a jap\u00e1n gazdas\u00e1gnak \u00e9s az orsz\u00e1g t\u0151zsd\u00e9j\u00e9nek van m\u00e9g egy \u201eopci\u00f3s lehet\u0151s\u00e9ge\u201d, melyet a Bank of Japant\u0151l vagy a korm\u00e1nyt\u00f3l h\u00edvhat le. Az Abenomics annyira szil\u00e1rd ir\u00e1nyvonalnak sz\u00e1m\u00edt, hogy ha a gazdas\u00e1g tov\u00e1bb gyeng\u00fclne, a Bank of Japan tov\u00e1bbi szab\u00e1lyoz\u00f3i vagy mennyis\u00e9gi laz\u00edt\u00e1ssal reag\u00e1lna. A korm\u00e1ny v\u00e1lasza p\u00e9ld\u00e1ul az lehetne, hogy m\u00e9gsem vezeti be a 2015-re tervezett tov\u00e1bbi fogyaszt\u00e1siad\u00f3-n\u00f6vel\u00e9st.<\/p>\n<p>A befektet\u0151k jelenleg az Abenomics \u201eharmadik nyil\u00e1ra\u201d \u00f6sszpontos\u00edtanak, melynek elemei az Ito Review-ban megjelent v\u00e1llalati reformok, az \u00faj v\u00e1llalatir\u00e1ny\u00edt\u00e1si \u00e9s gazd\u00e1lkod\u00e1si szab\u00e1lyok, a nyugd\u00edjalapokra vonatkoz\u00f3 jogszab\u00e1lyok m\u00f3dos\u00edt\u00e1sai \u00e9s a JPX Nikkei 400-hoz hasonl\u00f3, saj\u00e1tt\u0151ke-ar\u00e1nyos nyeres\u00e9gen alapul\u00f3 indexek haszn\u00e1lata. A Bank of Japan tal\u00e1n sz\u00e1nd\u00e9kosan l\u00e9p h\u00e1tra, hogy \u00e9rv\u00e9nyes\u00fclni engedje ezeket a reformokat, \u00e9s hogy arra \u00f6szt\u00f6n\u00f6zze a jap\u00e1n gazdas\u00e1g t\u00f6bbi szerepl\u0151j\u00e9t, hogy \u0151k is vegy\u00e9k ki r\u00e9sz\u00fcket a folyamatb\u00f3l.<\/p>\n<p><b>\u00a0<\/b><\/p>\n<p><b>EL\u00c9RI A C\u00c9LJAIT A JAP\u00c1N V\u00c1LLALATI REFORM?<\/b><\/p>\n<p><b>\u00a0<\/b><\/p>\n<p>A reformok eddigi eredm\u00e9nyeit \u00e9s a m\u00f6g\u00f6tt\u00fck \u00e1ll\u00f3 er\u0151s sz\u00e1nd\u00e9kot l\u00e1tva b\u00edzni lehet abban, hogy a v\u00e1llalati reformnak kedvez\u0151 hat\u00e1sa lesz. A saj\u00e1tt\u0151ke-ar\u00e1nyos megt\u00e9r\u00fcl\u00e9st a m\u00e9lyb\u0151l a magasba emelve n\u00e9h\u00e1ny gyors siker is megval\u00f3s\u00edthat\u00f3 \u2013 ha tov\u00e1bb tart az infl\u00e1ci\u00f3, a v\u00e1llalatoknak rendbe kell tenni\u00fck a m\u00e9rleg\u00fcket, \u00e9s m\u00e1r csak az, hogy valamit kezdeni\u00fck kell a k\u00e9szp\u00e9nz\u00e1llom\u00e1nyukkal, jav\u00edthatja a saj\u00e1tt\u0151ke-ar\u00e1nyos megt\u00e9r\u00fcl\u00e9st, \u00e9s ak\u00e1r 50%-kal is m\u00f3dos\u00edthatja az \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9geket. \u00d6sszegezve: a dolgok javul\u00f3ban vannak, \u00e9s a k\u00f6zelm\u00faltbeli GDP-cs\u00f6kken\u00e9st k\u00f6vet\u0151en bizony\u00e1ra javulni is fognak; az \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gek vonz\u00f3ak, a reformok el\u00e9rhetik a kit\u0171z\u00f6tt c\u00e9ljukat.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><b>\u00c1GAZAT FAVORITOK<\/b><b><\/b><\/p>\n<p><b>\u00a0<\/b><\/p>\n<p>Az \u00e1gazatokat tekintve glob\u00e1lisan az olyan n\u00f6veked\u00e9si sikert\u00f6rt\u00e9netek lehetnek \u00e9rdekesek, mint a technol\u00f3gia, az eg\u00e9szs\u00e9g\u00fcgy \u00e9s az alapvet\u0151 fogyaszt\u00e1si cikkek. Az ipari, k\u00f6zm\u0171- \u00e9s t\u00e1vk\u00f6zl\u00e9si r\u00e9szv\u00e9nyek alulteljes\u00edt\u0151k lehetnek.<b><\/b><\/p>\n<p>Eur\u00f3p\u00e1ban \u00e9s az Egyes\u00fclt Kir\u00e1lys\u00e1gban az eg\u00e9szs\u00e9g\u00fcgy a fogyaszt\u00f3knak sz\u00e1nt nagy teljes\u00edtm\u00e9ny\u0171 sz\u00e1m\u00edt\u00e1stechnikai berendez\u00e9sek (HPC) \u00e9s a szoftverek, USA-ban a kiskereskedelem, a HPC, az aut\u00f3gy\u00e1rt\u00e1s \u00e9s f\u00e9lvezet\u0151k lehetnek fel\u00fclteljes\u00edt\u0151k. Alulteljes\u00edt\u0151 \u00e1gazatok lehetnek Eur\u00f3p\u00e1ban a b\u00e1nyaipari, t\u00e1vk\u00f6zl\u00e9si, ingatlanpiaci, \u00e9lelmiszeripari \u00e9s kiskereskedelmi r\u00e9szv\u00e9nyek, USA-ban pedig a technol\u00f3gia, a hardware \u00e9s a nyersanyagok.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>USA, \u00c1zsia, Eur\u00f3pa, reformok, v\u00e1laszt\u00e1sok \u00e9s n\u00e9pszavaz\u00e1s: a Fidelity vezet\u0151 elemz\u0151i arr\u00f3l besz\u00e9lnek leg\u00fajabb anyagunkban, melyek ma a piacok f\u0151 mozgat\u00f3rug\u00f3i, hol tal\u00e1lj\u00e1k a befektet\u0151k a legvonz\u00f3bb lehet\u0151s\u00e9geket.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":39971,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[146,10,8,153],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/46248"}],"collection":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=46248"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/46248\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":46249,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/46248\/revisions\/46249"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/39971"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=46248"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=46248"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=46248"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}