{"id":45236,"date":"2014-09-23T07:19:01","date_gmt":"2014-09-23T05:19:01","guid":{"rendered":"http:\/\/stockportal.hu\/?p=45236"},"modified":"2014-09-22T20:49:55","modified_gmt":"2014-09-22T18:49:55","slug":"londoni-elemzok-keddre-mnb-kamattartast-varnak-nem-zarnak-ki-kesobbi-enyhitest","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/londoni-elemzok-keddre-mnb-kamattartast-varnak-nem-zarnak-ki-kesobbi-enyhitest\/","title":{"rendered":"Londoni elemz\u0151k keddre MNB-kamattart\u00e1st v\u00e1rnak, nem z\u00e1rnak ki k\u00e9s\u0151bbi enyh\u00edt\u00e9st"},"content":{"rendered":"<p><strong>Egy\u00f6ntet\u0171en a 2,10 sz\u00e1zal\u00e9kos alapkamat v\u00e1ltozatlanul hagy\u00e1s\u00e1t j\u00f3solt\u00e1k londoni p\u00e9nz\u00fcgyi elemz\u0151k a Magyar Nemzeti Bank (MNB) Monet\u00e1ris Tan\u00e1cs\u00e1nak keddi kamatd\u00f6nt\u0151 \u00fcl\u00e9se el\u0151tt, egyes citybeli elemz\u0151i v\u00e9lem\u00e9nyek szerint ugyanakkor bizonyos piaci kond\u00edci\u00f3k k\u00f6zepette m\u00e9g ny\u00edlhat m\u00f3d k\u00e9s\u0151bbi enyh\u00edt\u00e9sre.<\/strong><!--more--><br \/>\n<div class=\"ads-in-post1\"><div id=\"gazdasagportal.hu_fullbanner_wideboard\"><\/div>\r\n<\/div>\n<p>    A Goldman Sachs (GS) bankcsoport londoni befektet\u00e9si r\u00e9szleg\u00e9nek elemz\u0151i szerint a magyar makrogazdas\u00e1gi kil\u00e1t\u00e1sok nem sokat v\u00e1ltoztak a monet\u00e1ris test\u00fclet el\u0151z\u0151 \u00fcl\u00e9se \u00f3ta, \u00edgy a tan\u00e1csnak kev\u00e9s oka lenne az alapkamat m\u00f3dos\u00edt\u00e1s\u00e1ra a keddi \u00e9rtekezleten.<br \/>\n    A GS londoni elemz\u0151i k\u00f6z\u00f6lt\u00e9k ugyanakkor, hogy l\u00e1tnak es\u00e9lyt tov\u00e1bbi MNB-kamatcs\u00f6kkent\u00e9sre m\u00e9g az id\u00e9n. E v\u00e9lem\u00e9ny\u00fck f\u0151leg k\u00fcls\u0151 t\u00e9nyez\u0151kre alapul, \u00e1ltal\u00e1noss\u00e1gban arra, hogy nem terheli er\u0151teljes piaci nyom\u00e1s a felt\u00f6rekv\u0151 t\u00e9rs\u00e9gi befektet\u00e9si eszk\u00f6z\u00f6ket, annak ellen\u00e9re sem, hogy a piac k\u00e9sz\u00fcl az amerikai jegybank szerep\u00e9t bet\u00f6lt\u0151 Federal Reserve monet\u00e1ris gazdas\u00e1g\u00e9l\u00e9nk\u00edt\u0151 programj\u00e1nak befejez\u0151d\u00e9s\u00e9re. Eur\u00f3p\u00e1ban pedig ehhez j\u00e1rulnak az eur\u00f3jegybank (EKB) monet\u00e1ris enyh\u00edt\u00e9si l\u00e9p\u00e9sei.<br \/>\n    Ez ut\u00f3bbiak kedvez\u0151 hat\u00e1ssal lehetnek a k\u00f6z\u00e9p- \u00e9s kelet-eur\u00f3pai eszk\u00f6z\u00f6k sz\u00e1m\u00e1ra, \u00e9s cs\u00f6kkenthetik a t\u0151kekivon\u00e1s kock\u00e1zat\u00e1t m\u00e9g a jelenlegin\u00e9l alacsonyabb MNB-alapkamat eset\u00e9n is &#8211; v\u00e9lekedtek a Goldman Sachs k\u00f6zgazd\u00e1szai.<br \/>\n    A h\u00e1z szerint nem tenn\u00e9 ki indokolatlan kock\u00e1zatnak a p\u00e9nz\u00fcgyi stabilit\u00e1st, ha e kond\u00edci\u00f3k k\u00f6zepette az MNB margin\u00e1lis m\u00e9rt\u00e9kben tov\u00e1bb cs\u00f6kkenten\u00e9 alapkamat\u00e1t.<br \/>\n    A Goldman Sachs elemz\u0151inek alapeseti v\u00e1rakoz\u00e1sa ugyanakkor tov\u00e1bbra is az, hogy a magyar jegybank az idei \u00e9v v\u00e9g\u00e9ig \u00e9s 2015 egy r\u00e9sz\u00e9ben v\u00e1ltozatlanul hagyja alapkamat\u00e1t, majd fontol\u00f3ra veszi a kamatemel\u00e9st, legkor\u00e1bban 2015 k\u00f6zep\u00e9n, amikor az \u00e9ves infl\u00e1ci\u00f3s \u00fctem v\u00e1rhat\u00f3an m\u00e1r megk\u00f6zel\u00edti az MNB 3 sz\u00e1zal\u00e9kos k\u00f6z\u00e9pt\u00e1v\u00fa c\u00e9lj\u00e1t.<br \/>\n    A JP Morgan glob\u00e1lis p\u00e9nz\u00fcgyi szolg\u00e1ltat\u00f3 csoport londoni befektet\u00e9si r\u00e9szleg\u00e9nek k\u00f6zgazd\u00e1szai szerint &#8222;els\u0151 l\u00e1t\u00e1sra \u00fagy t\u0171nt&#8221;, hogy az EKB szeptemberi kamatcs\u00f6kkent\u00e9s\u00e9t k\u00f6vet\u0151 MNB-komment\u00e1rok \u00fajabb magyar enyh\u00edt\u00e9si mozg\u00e1st\u00e9rre utaltak, de a k\u00e9s\u0151bbi komment\u00e1rokb\u00f3l tiszt\u00e1z\u00f3dott, hogy a magyar jegybank szerint az EKB l\u00e9p\u00e9seinek nincs \u00e9rdemi hat\u00e1suk a magyar monet\u00e1ris politik\u00e1ra.<br \/>\n    Az eur\u00f3\u00f6vezeti jegybank l\u00e9p\u00e9sei ink\u00e1bb ellens\u00falyozhatj\u00e1k az esetleges kedvez\u0151tlen piaci fejlem\u00e9nyeket, el\u0151seg\u00edtve, hogy az MNB hosszabb ideig a jelenlegi szinten tarthassa alapkamat\u00e1t &#8211; v\u00e9lekedtek a JP Morgan londoni elemz\u0151i.<br \/>\n    A c\u00e9g k\u00f6zgazd\u00e1szai hangs\u00falyozt\u00e1k: a maguk r\u00e9sz\u00e9r\u0151l nem l\u00e1tj\u00e1k indokoltnak a tov\u00e1bbi MNB-kamatcs\u00f6kkent\u00e9st, tekintettel arra, hogy a magyar gazdas\u00e1g aktivit\u00e1si mutat\u00f3i tov\u00e1bbra is meglep\u0151en er\u0151sek, \u00e9s a teljes kos\u00e1rra sz\u00e1molt infl\u00e1ci\u00f3 valamelyest az MNB \u00e1ltal a harmadik negyed\u00e9vre adott el\u0151rejelz\u00e9s felett j\u00e1r.<br \/>\n    A JP Morgan elemz\u0151i is k\u00f6z\u00f6lt\u00e9k ugyanakkor, hogy nem tartj\u00e1k kiz\u00e1rtnak az MNB-kamatcs\u00f6kkent\u00e9sek \u00fajrakezd\u00e9s\u00e9t abban az esetben, ha a magyarorsz\u00e1gi infl\u00e1ci\u00f3 tart\u00f3san ism\u00e9t lefel\u00e9 hat\u00f3 meglepet\u00e9sekkel szolg\u00e1l, \u00e9s ha a forinteszk\u00f6z\u00f6ket terhel\u0151 kock\u00e1zati fel\u00e1rak meredeken cs\u00f6kkenn\u00e9nek.<br \/>\n    A 4cast nev\u0171 p\u00e9nz\u00fcgyi-gazdas\u00e1gi elemz\u0151h\u00e1z k\u00f6zgazd\u00e1szainak meg\u00edt\u00e9l\u00e9se szerint azonban a monet\u00e1ris tan\u00e1cs kommunik\u00e1ci\u00f3ja egy\u00e9rtelm\u0171v\u00e9 tette, hogy hossz\u00fa ideig nem lesz napirenden az MNB-alapkamat m\u00f3dos\u00edt\u00e1sa.<br \/>\n    A makroh\u00e1tt\u00e9r nem sokat v\u00e1ltozott az el\u0151z\u0151 kamatd\u00f6nt\u0151 \u00fcl\u00e9s \u00f3ta, \u00e9s b\u00e1r az EKB enyh\u00edt\u00e9si l\u00e9p\u00e9seket jelentett be &#8211; k\u00f6zt\u00fck eszk\u00f6zfedezet\u0171 \u00e9rt\u00e9kpap\u00edrok v\u00e1s\u00e1rl\u00e1s\u00e1nak elkezd\u00e9s\u00e9t -, a forintra nehezed\u0151 folyamatos nyom\u00e1s \u00e9s a geopolitikai kock\u00e1zatokb\u00f3l ered\u0151 bizonytalans\u00e1g az EKB e l\u00e9p\u00e9seinek hat\u00e1s\u00e1t j\u00f3r\u00e9szt ellent\u00e9telezi &#8211; v\u00e9lekedtek a 4cast elemz\u0151i.<br \/>\n    A h\u00e1z szerint az MNB monet\u00e1ris politik\u00e1j\u00e1t \u00f6vez\u0151 f\u0151 bizonytalans\u00e1gi t\u00e9nyez\u0151 nem is annyira a kamatpolitik\u00e1val kapcsolatos, hanem azzal, hogy a magyar jegybank milyen m\u00e9rt\u00e9kben kapcsol\u00f3dik be a devizaalap\u00fa hitelek \u00e1tv\u00e1lt\u00e1s\u00e1nak korm\u00e1nyzati terveibe. Err\u0151l egyel\u0151re csak annyit tudni, hogy az MNB k\u00e9sz tartal\u00e9kaib\u00f3l seg\u00edteni az \u00e1tv\u00e1lt\u00e1st, de a jegybanki devizatartal\u00e9k augusztus v\u00e9g\u00e9n 34 milli\u00e1rd eur\u00f3 volt, a r\u00f6vid lej\u00e1rat\u00fa k\u00fcls\u0151 ad\u00f3ss\u00e1g\u00e1llom\u00e1ny pedig 28 milli\u00e1rd eur\u00f3ra volt becs\u00fclhet\u0151 2013 v\u00e9g\u00e9n, \u00edgy ez korl\u00e1tokat szab az MNB sz\u00e1m\u00e1ra &#8211; fejtegett\u00e9k a 4cast elemz\u0151i.<br \/>\n    A Bank of America-Merrill Lynch bankcsoport londoni elemz\u0151r\u00e9szleg\u00e9nek (BofA Merrill Lynch Global Research) k\u00f6zgazd\u00e1szai szerint az MNB alapkamat\u00e1nak hosszabb ideig tart\u00f3, val\u00f3sz\u00edn\u0171s\u00edthet\u0151 v\u00e1ltozatlans\u00e1g\u00e1t indokolja, hogy a magyar gazdas\u00e1gban tov\u00e1bbra is jelent\u0151s a kapacit\u00e1sfelesleg. Ez pedig azt jelenti, hogy id\u0151be telik, mire az egy\u00e9bk\u00e9nt \u00e9l\u00e9nk \u00fctem\u0171 n\u00f6veked\u00e9s felhajt\u00f3er\u0151t kezdene gyakorolni az infl\u00e1ci\u00f3ra.<br \/>\n    Ebb\u0151l a meggondol\u00e1sb\u00f3l a h\u00e1z londoni elemz\u0151i eg\u00e9szen 2015 k\u00e9s\u0151i szakasz\u00e1ig v\u00e1ltozatlan MNB-alapkamattal sz\u00e1molnak, ut\u00e1na viszont 0,90 sz\u00e1zal\u00e9kpontnyi &#8211; vagyis a 3,00 sz\u00e1zal\u00e9kos alapkamat el\u00e9r\u00e9s\u00e9ig tart\u00f3 &#8211; kamatemel\u00e9sre l\u00e1tnak mozg\u00e1steret.(MTI)<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Egy\u00f6ntet\u0171en a 2,10 sz\u00e1zal\u00e9kos alapkamat v\u00e1ltozatlanul hagy\u00e1s\u00e1t j\u00f3solt\u00e1k londoni p\u00e9nz\u00fcgyi elemz\u0151k a Magyar Nemzeti Bank (MNB) Monet\u00e1ris Tan\u00e1cs\u00e1nak keddi kamatd\u00f6nt\u0151 \u00fcl\u00e9se el\u0151tt, egyes citybeli elemz\u0151i v\u00e9lem\u00e9nyek szerint ugyanakkor bizonyos piaci kond\u00edci\u00f3k k\u00f6zepette m\u00e9g ny\u00edlhat m\u00f3d k\u00e9s\u0151bbi enyh\u00edt\u00e9sre.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":19950,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[19],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/45236"}],"collection":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=45236"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/45236\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":45237,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/45236\/revisions\/45237"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/19950"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=45236"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=45236"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=45236"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}