{"id":42446,"date":"2014-08-26T07:07:07","date_gmt":"2014-08-26T05:07:07","guid":{"rendered":"http:\/\/stockportal.hu\/?p=42446"},"modified":"2014-08-25T20:48:00","modified_gmt":"2014-08-25T18:48:00","slug":"kamatdontes-londoni-elemzok-nincs-ok-a-kamatmodositasra","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/kamatdontes-londoni-elemzok-nincs-ok-a-kamatmodositasra\/","title":{"rendered":"Kamatd\u00f6nt\u00e9s &#8211; Londoni elemz\u0151k: nincs ok a kamatm\u00f3dos\u00edt\u00e1sra"},"content":{"rendered":"<p><strong>Nincs infl\u00e1ci\u00f3s, n\u00f6veked\u00e9si \u00e9s kock\u00e1zati indoka annak, hogy a Magyar Nemzeti Bank (MNB) m\u00f3dos\u00edtsa ir\u00e1nyad\u00f3 kamat\u00e1t a monet\u00e1ris tan\u00e1cs keddi \u00fcl\u00e9s\u00e9n, \u00e9s v\u00e1rhat\u00f3an legal\u00e1bb egy \u00e9vig nem is v\u00e1ltoztat a m\u00falt havi kamatcs\u00f6kkent\u00e9ssel kialakult 2,10 sz\u00e1zal\u00e9kos alapkamaton &#8211; j\u00f3solt\u00e1k a kamatd\u00f6nt\u0151 \u00fcl\u00e9s el\u0151tt londoni p\u00e9nz\u00fcgyi elemz\u0151k.<\/strong><!--more--><br \/>\n<div class=\"ads-in-post1\"><div id=\"gazdasagportal.hu_fullbanner_wideboard\"><\/div>\r\n<\/div>\n<p>    A 4cast nev\u0171 gazdas\u00e1gi-p\u00e9nz\u00fcgyi elemz\u0151h\u00e1z szak\u00e9rt\u0151inek megfogalmaz\u00e1sa szerint &#8222;gyakorlatilag semmi t\u00e9tje nincs&#8221; a monet\u00e1ris test\u00fclet keddi \u00fcl\u00e9s\u00e9nek, miut\u00e1n az MNB az el\u0151z\u0151 h\u00f3napban vil\u00e1gos jelz\u00e9st adott arra, hogy az el\u00e9rt kamatszinttel biztos\u00edthat\u00f3 a k\u00f6z\u00e9pt\u00e1v\u00fa \u00e1rstabilit\u00e1s, \u00e9s a kamatcs\u00f6kkent\u00e9si ciklus ennek alapj\u00e1n v\u00e9get \u00e9rt.<br \/>\n    A 4cast elemz\u0151i szerint a piaci figyelem lassan arra \u00f6sszpontosul, hogy mikor kezd\u0151dik el az MNB szigor\u00edt\u00e1si ciklusa. A h\u00e1z szerint j\u00f3llehet a piaci szerepl\u0151k valamelyest k\u00e9tlik, hogy az alapkamat val\u00f3ban nem v\u00e1ltozik 2015 v\u00e9g\u00e9ig &#8211; ahogy arra Matolcsy Gy\u00f6rgy MNB-eln\u00f6k utal\u00e1st tett -, az viszont eg\u00e9szen val\u00f3sz\u00edn\u0171, hogy a magyar jegybanki alapkamat t\u00f6bb negyed\u00e9ven \u00e1t nem mozdul a jelenlegi szintr\u0151l, hacsak id\u0151k\u00f6zben nem nehezedik a forintra az eddig tapasztaltn\u00e1l &#8222;sokkal dr\u00e1maibb&#8221; \u00e1rfolyamnyom\u00e1s.<br \/>\n    A 4cast elemz\u0151i szerint a monet\u00e1ris tan\u00e1cs jelenleg k\u00e9t f\u0151 t\u00e9nyez\u0151t figyel. Az egyik a geopolitikai fesz\u00fclts\u00e9gek er\u0151s\u00f6d\u00e9se, \u00e9s ezzel \u00f6sszef\u00fcgg\u00e9sben a k\u00f6zponti gazdas\u00e1gi er\u0151centrumok &#8211; mindenekel\u0151tt az Egyes\u00fclt \u00c1llamok &#8211; k\u00f6tv\u00e9nypiacain megjelen\u0151 kock\u00e1zatok, valamint ezek hat\u00e1sa a forintra \u00e9s a magyar \u00e1llampap\u00edrokra.<br \/>\n    J\u00f3llehet augusztus elej\u00e9n a forint k\u00e9t\u00e9vi m\u00e9lypontra gyeng\u00fclt az eur\u00f3val szemben, az MNB azonban az elm\u00falt \u00e9vekben meredeken lefel\u00e9 m\u00f3dos\u00edtotta a forint\u00e1rfolyam infl\u00e1ci\u00f3s \u00e1tsz\u0171r\u0151d\u00e9s\u00e9re kidolgozott becsl\u00e9s\u00e9t, \u00e9s emiatt a jelenlegin\u00e9l sokkal nagyobb \u00e1rfolyamnyom\u00e1s kellene ahhoz, hogy a monet\u00e1ris tan\u00e1cs &#8222;agg\u00f3dni kezdjen&#8221; &#8211; v\u00e9lik a 4cast elemz\u0151i.<br \/>\n    A c\u00e9g szerint az MNB monet\u00e1ris test\u00fclete \u00e1ltal figyelt m\u00e1sik f\u0151 t\u00e9nyez\u0151 az eur\u00f3\u00f6vezet gazdas\u00e1gi teljes\u00edtm\u00e9nye. A valutauni\u00f3 jelenlegi nyomott n\u00f6veked\u00e9si kil\u00e1t\u00e1sai \u00e9s a rendk\u00edv\u00fcl enyhe \u00edv\u0171 eur\u00f3\u00f6vezeti infl\u00e1ci\u00f3s p\u00e1lya miatt v\u00e1ltozatlanul alacsony az import\u00e1lt infl\u00e1ci\u00f3, \u00e9s ez is k\u00e9nyelmes helyzetet teremt az MNB sz\u00e1m\u00e1ra.<br \/>\n    Mindemellett az orosz \u00e9lelmiszerimport-tilalom enyh\u00edti a magyar infl\u00e1ci\u00f3s kos\u00e1r \u00e9lelmiszerkomponens\u00e9ben jelentkez\u0151 infl\u00e1ci\u00f3s nyom\u00e1st, akkor is, ha az ukrajnai term\u00e9s egy r\u00e9sze odav\u00e9sz a harcok miatt &#8211; hangs\u00falyozt\u00e1k a 4cast k\u00f6zgazd\u00e1szai.<br \/>\n    A h\u00e1z szerint r\u00e1ad\u00e1sul a magyar gazdas\u00e1g aktivit\u00e1si adatai sem utalnak keresleti oldalr\u00f3l \u00e9rv\u00e9nyes\u00fcl\u0151 infl\u00e1ci\u00f3s nyom\u00e1sra. J\u00f3llehet az \u00e9ves \u00f6sszevet\u00e9sben sz\u00e1molt 3,9 sz\u00e1zal\u00e9kos m\u00e1sodik negyed\u00e9vi GDP-n\u00f6veked\u00e9s meglep\u0151en er\u0151s volt, ehhez azonban j\u00f3r\u00e9szt az ipari szektor exportja adta a felhajt\u00f3er\u0151t, mik\u00f6zben a hazai kereslet lend\u00fclete val\u00f3j\u00e1ban kifullad\u00f3ban van. Az idei m\u00e1sodik f\u00e9l \u00e9vben v\u00e1rhat\u00f3an lanyhul az eg\u00e9sz magyar gazdas\u00e1g n\u00f6veked\u00e9si lend\u00fclete is, \u00e9s a m\u00e9g mindig \u00e9rv\u00e9nyes\u00fcl\u0151 &#8211; er\u0151sen dezinfl\u00e1ci\u00f3s hat\u00e1s\u00fa &#8211; negat\u00edv kibocs\u00e1t\u00e1si r\u00e9s val\u00f3sz\u00edn\u0171leg t\u00f6bb negyed\u00e9ven \u00e1t nem z\u00e1r\u00f3dik be &#8211; j\u00f3solt\u00e1k el\u0151rejelz\u00e9s\u00fckben a 4cast elemz\u0151i.<br \/>\n    A Goldman Sachs (GS) bankcsoport londoni befektet\u00e9si r\u00e9szleg\u00e9nek felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 piacokkal foglalkoz\u00f3 k\u00f6zgazd\u00e1szai szerint sem indokolt a tov\u00e1bbi kamatcs\u00f6kkent\u00e9s, k\u00fcl\u00f6n\u00f6s tekintettel arra, hogy a mostant\u00f3l tizenk\u00e9t h\u00f3napra el\u0151re v\u00e1rt infl\u00e1ci\u00f3 alapj\u00e1n a t\u00e1vlati re\u00e1lkamat m\u00e1ris negat\u00edv. A GS elemz\u0151i szerint ez azt jelenti, hogy a tov\u00e1bbi enyh\u00edt\u00e9s \u00e9rz\u00e9kenyebb\u00e9 tenn\u00e9 forint\u00e1rfolyamot \u00e9s a helyi piacokat a k\u00fcls\u0151 kock\u00e1zati hangulat \u00e9s az amerikai kamatv\u00e1rakoz\u00e1sok v\u00e1ltoz\u00e1saira.<br \/>\n    Az Oroszorsz\u00e1ggal kapcsolatos kock\u00e1zatok \u00e9s az amerikai monet\u00e1ris politika normaliz\u00e1l\u00e1s\u00e1hoz f\u0171z\u0151d\u0151 v\u00e1rakoz\u00e1sok k\u00f6zelm\u00faltbeli piaci reakci\u00f3i m\u00e1ris jelezt\u00e9k az alacsony hozamel\u0151nyt k\u00edn\u00e1l\u00f3 valut\u00e1k \u00e9rz\u00e9kenys\u00e9g\u00e9t, r\u00e1ad\u00e1sul a legut\u00f3bbi GDP-adatok tan\u00fas\u00e1ga szerint \u00fagy t\u0171nik, hogy a magyar gazdas\u00e1g sem szorul tov\u00e1bbi monet\u00e1ris \u00e9l\u00e9nk\u00edt\u00e9sre &#8211; hangs\u00falyozt\u00e1k a Goldman Sachs londoni elemz\u0151i.<br \/>\n    A h\u00e1z az els\u0151, csek\u00e9ly MNB-kamatemel\u00e9st csak 2015 k\u00f6zep\u00e9re val\u00f3sz\u00edn\u0171s\u00edti, amikor el\u0151rejelz\u00e9se szerint a magyarorsz\u00e1gi infl\u00e1ci\u00f3 elkezdi megk\u00f6zel\u00edteni az MNB 3 sz\u00e1zal\u00e9kos c\u00e9lj\u00e1t. A Goldman Sachs londoni elemz\u0151i 2016 k\u00f6zep\u00e9re 4,00 sz\u00e1zal\u00e9kig emelked\u0151 MNB-alapkamatot v\u00e1rnak. Hangs\u00falyozt\u00e1k ugyanakkor, hogy a v\u00e1rtn\u00e1l enyh\u00e9bb infl\u00e1ci\u00f3s kil\u00e1t\u00e1sok, az amerikai monet\u00e1ris politika normaliz\u00e1l\u00e1s\u00e1nak esetleges halaszt\u00f3d\u00e1sa, vagy az eur\u00f3jegybank (EKB) tov\u00e1bbi enyh\u00edt\u00e9si l\u00e9p\u00e9sei k\u00e9sleltethetik az MNB kamatemel\u00e9si ciklus\u00e1nak kezdet\u00e9t \u00e9s m\u00e9rs\u00e9kelhetik a monet\u00e1ris szigor\u00edt\u00e1s m\u00e9rt\u00e9k\u00e9t is.<br \/>\n    A JP Morgan bankcsoport londoni szakelemz\u0151i azt emelt\u00e9k ki szint\u00e9n v\u00e1ltozatlan alapkamatot val\u00f3sz\u00edn\u0171s\u00edt\u0151 el\u0151rejelz\u00e9s\u00fckben, hogy b\u00e1r a j\u00faliusi \u00e9ves magyar infl\u00e1ci\u00f3 meghaladta a v\u00e1rakoz\u00e1sokat, \u00e9s h\u00e1romhavi defl\u00e1ci\u00f3 ut\u00e1n pozit\u00edv tartom\u00e1nyba fordult, a 0,1 sz\u00e1zal\u00e9kos tizenk\u00e9t havi \u00e1remelked\u00e9s is azonban m\u00e9g messze j\u00e1r az MNB infl\u00e1ci\u00f3s c\u00e9lj\u00e1t\u00f3l.<br \/>\n    Ugyanakkor a m\u00e1sodik negyed\u00e9vi gazdas\u00e1gi n\u00f6veked\u00e9s is meglep\u0151en er\u0151s volt, &#8222;azt a benyom\u00e1st keltve&#8221;, hogy a magyar re\u00e1lgazdas\u00e1gnak nincs sz\u00fcks\u00e9ge a monet\u00e1ris kond\u00edci\u00f3k tov\u00e1bbi enyh\u00edt\u00e9s\u00e9re.<br \/>\n    A kock\u00e1zati mutat\u00f3kat tekintve a magyar t\u00f6rleszt\u00e9skock\u00e1zat-biztos\u00edt\u00e1si tranzakci\u00f3k (CDS) \u00e1raz\u00e1sa \u00e9s az \u00e1llampap\u00edrok hozama is stabil volt az elm\u00falt egy h\u00f3napban, mik\u00f6zben a forint 2 sz\u00e1zal\u00e9kot gyeng\u00fclt az eur\u00f3hoz k\u00e9pest. Mivel azonban a r\u00f6vid t\u00e1v\u00fa infl\u00e1ci\u00f3s kock\u00e1zatok lefel\u00e9 hatnak az orosz \u00e9lelmiszerimport-tilalom miatt, \u00e9s a forintle\u00e9rt\u00e9kel\u0151d\u00e9s infl\u00e1ci\u00f3s \u00e1tsz\u0171r\u0151d\u0151 hat\u00e1sainak sincsenek jelei, nem val\u00f3sz\u00edn\u0171, hogy a monet\u00e1ris tan\u00e1csot aggasztan\u00e1 a jelenlegi forint\u00e1rfolyam &#8211; v\u00e9lekedtek a JP Morgan szak\u00e9rt\u0151i.<br \/>\n    A h\u00e1z elemz\u0151i mindezt egybevetve k\u00f6z\u00f6lt\u00e9k: el\u0151rejelz\u00e9s\u00fck szerint az infl\u00e1ci\u00f3 j\u00f6v\u0151re sem fogja el\u00e9rni a 3 sz\u00e1zal\u00e9kos jegybanki c\u00e9lt. A c\u00e9g 2015 v\u00e9g\u00e9re 2,8 sz\u00e1zal\u00e9kos \u00e9ves infl\u00e1ci\u00f3t \u00e9s 2,50 sz\u00e1zal\u00e9kos MNB-alapkamatot v\u00e1r.(MTI)<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Nincs infl\u00e1ci\u00f3s, n\u00f6veked\u00e9si \u00e9s kock\u00e1zati indoka annak, hogy a Magyar Nemzeti Bank (MNB) m\u00f3dos\u00edtsa ir\u00e1nyad\u00f3 kamat\u00e1t a monet\u00e1ris tan\u00e1cs keddi \u00fcl\u00e9s\u00e9n, \u00e9s v\u00e1rhat\u00f3an legal\u00e1bb egy \u00e9vig nem is v\u00e1ltoztat a m\u00falt havi kamatcs\u00f6kkent\u00e9ssel kialakult 2,10 sz\u00e1zal\u00e9kos alapkamaton &#8211; j\u00f3solt\u00e1k a kamatd\u00f6nt\u0151 \u00fcl\u00e9s el\u0151tt londoni p\u00e9nz\u00fcgyi elemz\u0151k.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[12],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/42446"}],"collection":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=42446"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/42446\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":42447,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/42446\/revisions\/42447"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=42446"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=42446"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=42446"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}