{"id":3830,"date":"2013-02-28T17:12:13","date_gmt":"2013-02-28T16:12:13","guid":{"rendered":"http:\/\/stockportal.hu\/?p=3830"},"modified":"2013-02-28T17:12:13","modified_gmt":"2013-02-28T16:12:13","slug":"moodys-a-piaci-nyugalom-nem-az-eurovalsag-veget-jelzi","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/moodys-a-piaci-nyugalom-nem-az-eurovalsag-veget-jelzi\/","title":{"rendered":"Moody’s: a piaci nyugalom nem az eur\u00f3v\u00e1ls\u00e1g v\u00e9g\u00e9t jelzi"},"content":{"rendered":"

Az ut\u00f3bbi hetekre jellemz\u0151 piaci nyugalom nem az eur\u00f3\u00f6vezeti ad\u00f3ss\u00e1gv\u00e1ls\u00e1g „v\u00e9g\u00e9nek kezdet\u00e9t” jelzi, a befektet\u0151i hangulat tov\u00e1bbra is b\u00e1rmikor igen gyorsan megfordulhat, \u00e9s nem m\u00falt el a valutauni\u00f3n bel\u00fcli \u00e1llamcs\u0151d kialakul\u00e1s\u00e1nak, s\u0151t egyes tag\u00e1llamok t\u00e1voz\u00e1s\u00e1nak vesz\u00e9lye sem – v\u00e9lekedtek cs\u00fct\u00f6rt\u00f6ki helyzet\u00e9rt\u00e9kel\u00e9s\u00fckben a Moody’s Investors Service szakelemz\u0151i.
\n<\/strong><\/p>\n

A vil\u00e1g legnagyobb hitelmin\u0151s\u00edt\u0151 \u00e9s gazdas\u00e1gelemz\u0151 csoportj\u00e1nak k\u00f6zgazd\u00e1szai \u00e1ltal \u00f6ssze\u00e1ll\u00edtott, cs\u00fct\u00f6rt\u00f6k\u00f6n Londonban ismertetett \u00e1tfog\u00f3 elemz\u00e9s szerint az elm\u00falt napok piaci \u00e1rfolyamkileng\u00e9sei bizony\u00edtj\u00e1k, hogy az eur\u00f3\u00f6vezeti szuver\u00e9n ad\u00f3ss\u00e1gpiac v\u00e1ltozatlanul ki van t\u00e9ve a befektet\u0151i bizalmat \u00e9r\u0151 \u00fajabb sokkhat\u00e1soknak, ann\u00e1l is ink\u00e1bb, mivel az ad\u00f3ss\u00e1gkonszolid\u00e1ci\u00f3s er\u0151fesz\u00edt\u00e9seket \u00e9s a gazdas\u00e1gszerkezeti reformprogramokat tov\u00e1bbra is gyenge n\u00f6veked\u00e9si kil\u00e1t\u00e1sok h\u00e1tr\u00e1ltatj\u00e1k.
\nA Moody’s szak\u00e9rt\u0151inek meg\u00edt\u00e9l\u00e9se szerint „nagyon korl\u00e1tozott” a halad\u00e1s a v\u00e1ls\u00e1g alapvet\u0151 okai k\u00f6z\u00f6tt kimutathat\u00f3 int\u00e9zm\u00e9nyi gyenges\u00e9gek kezel\u00e9s\u00e9ben is, \u00e9s tavaly ny\u00e1r \u00f3ta nem sok v\u00e1ltoz\u00e1s t\u00f6rt\u00e9nt a gazdas\u00e1gi jelz\u0151sz\u00e1mokban, az ad\u00f3ss\u00e1gp\u00e1ly\u00e1kban vagy az int\u00e9zm\u00e9nyi reformokban.
\nMindezek alapj\u00e1n a h\u00e1z v\u00e1ltozatlanul negat\u00edv kil\u00e1t\u00e1st tart \u00e9rv\u00e9nyben a legt\u00f6bb eur\u00f3\u00f6vezeti ad\u00f3sra, a lefel\u00e9 mutat\u00f3 kock\u00e1zatokat t\u00fckr\u00f6ztetve.
\nA Moody’s elemz\u0151i k\u00f6z\u00f6lt\u00e9k: k\u00f6zponti forgat\u00f3k\u00f6nyv\u00fck az, hogy az eur\u00f3\u00f6vezeti d\u00f6nt\u00e9shoz\u00f3k az eddigiekhez hasonl\u00f3an folytatj\u00e1k a v\u00e1ltozatlan \u00f6sszet\u00e9tel\u0171 valutauni\u00f3 fenntart\u00e1s\u00e1ra tett er\u0151fesz\u00edt\u00e9seiket. Az eur\u00f3jegybank (EKB) tavalyi int\u00e9zked\u00e9sei „stabiliz\u00e1lt\u00e1k a haj\u00f3t”, az ad\u00f3ss\u00e1gpiaci helyzet normaliz\u00e1l\u00e1s\u00e1val id\u0151t engedve az ad\u00f3ss\u00e1gkonszolid\u00e1ci\u00f3s l\u00e9p\u00e9sek \u00e9s a gazdas\u00e1gi reformkezdem\u00e9nyez\u00e9sek hat\u00e1sainak \u00e9rv\u00e9nyes\u00fcl\u00e9s\u00e9hez. A piaci hangulat az\u00f3ta bek\u00f6vetkezett mark\u00e1ns \u00e9s kitart\u00f3 javul\u00e1sa jelezheti „a kezdet v\u00e9g\u00e9t” az eur\u00f3v\u00e1ls\u00e1gban; a kock\u00e1zati fel\u00e1rak sz\u0171k\u00fcl\u00e9se \u00e9s az ezzel j\u00e1r\u00f3 nomin\u00e1lis hozam-konvergencia a gazdas\u00e1gi kil\u00e1bal\u00e1st t\u00e1mogat\u00f3 t\u00e9nyez\u0151nek bizonyulhat.
\nAz ut\u00f3bbi id\u0151szak piaci stabiliz\u00e1ci\u00f3j\u00e1nak sem szabad azonban elterelnie a figyelmet a v\u00e1ltozatlanul fenn\u00e1ll\u00f3 gazdas\u00e1gi \u00e9s politikai kih\u00edv\u00e1sokr\u00f3l, amelyek vesz\u00e9lyeztetik a gyeng\u00e9bb helyzet\u0171 eur\u00f3\u00f6vezeti szuver\u00e9n ad\u00f3sok k\u00e9pess\u00e9g\u00e9t lej\u00e1r\u00f3 ad\u00f3ss\u00e1gaik refinansz\u00edroz\u00e1s\u00e1ra. A szuver\u00e9n t\u00f6rleszt\u00e9sk\u00e9ptelens\u00e9g kialakul\u00e1s\u00e1nak kock\u00e1zata tov\u00e1bbra is magas; ezt t\u00fckr\u00f6zik G\u00f6r\u00f6gorsz\u00e1g \u00e9s Ciprus „C”, illetve negat\u00edv kil\u00e1t\u00e1s\u00fa „Caa3” ad\u00f3sbesorol\u00e1sai – \u00e1ll a Moody’s cs\u00fct\u00f6rt\u00f6ki londoni elemz\u00e9s\u00e9ben.
\nA „C” oszt\u00e1lyzat a Moody’s m\u00f3dszertan\u00e1ban a lehets\u00e9ges legrosszabb ad\u00f3sbesorol\u00e1s; a „Caa3” enn\u00e9l mind\u00f6ssze egy fokozattal jobb.
\nA hitelmin\u0151s\u00edt\u0151 k\u00f6z\u00f6lte: annak oka, hogy a c\u00e9g egyes er\u0151sebb helyzet\u0171 eur\u00f3\u00f6vezeti tag\u00e1llamokra is negat\u00edv kil\u00e1t\u00e1st tart \u00e9rv\u00e9nyben, az a kock\u00e1zat, hogy ezeknek az orsz\u00e1goknak esetleg tov\u00e1bbi p\u00e9nz\u00fcgyi k\u00f6telezetts\u00e9geket kell v\u00e1llalniuk a gyeng\u00e9bb tag\u00e1llamok megseg\u00edt\u00e9s\u00e9re. Emellett t\u00e9nyez\u0151 az a v\u00e1ltozatlanul fenn\u00e1ll\u00f3 lehet\u0151s\u00e9g – \u00e9s ennek rendk\u00edv\u00fcl negat\u00edv kihat\u00e1sai – is, hogy valamely tagorsz\u00e1g t\u00e1vozni k\u00e9nyszer\u00fcl a valutauni\u00f3b\u00f3l – \u00e1ll a Moody’s cs\u00fct\u00f6rt\u00f6ki londoni elemz\u00e9s\u00e9ben.
\nA hitelmin\u0151s\u00edt\u0151 szerint az eur\u00f3v\u00e1ls\u00e1g kor\u00e1bbi szakaszai „b\u0151s\u00e9ges mennyis\u00e9g\u0171” p\u00e9ld\u00e1val illusztr\u00e1lt\u00e1k, hogy a piaci hangulat milyen gyorsan meg tud fordulni, \u00e9s ha ez megt\u00f6rt\u00e9nik, annak milyen k\u00f6vetkezm\u00e9nyei lehetnek.
\nM\u00e1s nagy londoni h\u00e1zak szerint a nemzetk\u00f6zi befektet\u0151i k\u00f6z\u00f6ss\u00e9g tov\u00e1bbra is l\u00e1tja az eur\u00f3\u00f6vezet r\u00e9szleges felboml\u00e1s\u00e1nak kock\u00e1zat\u00e1t, de az e fejlem\u00e9nyt\u0151l tart\u00f3 int\u00e9zm\u00e9nyi befektet\u0151k ar\u00e1nya jelent\u0151sen cs\u00f6kkent az ut\u00f3bbi id\u0151ben.
\nA Fitch Ratings nemzetk\u00f6zi hitelmin\u0151s\u00edt\u0151 idei els\u0151 negyed\u00e9vi \u00e1tfog\u00f3 vizsg\u00e1lata alapj\u00e1n a felm\u00e9r\u00e9sbe bevont eur\u00f3pai k\u00f6tv\u00e9nyalapok 11 sz\u00e1zal\u00e9ka m\u00e9g mindig azzal sz\u00e1mol, hogy az eur\u00f3\u00f6vezeti ad\u00f3ss\u00e1gv\u00e1ls\u00e1g egyik k\u00f6vetkezm\u00e9nye G\u00f6r\u00f6gorsz\u00e1g \u00e9s egy vagy k\u00e9t tov\u00e1bbi perif\u00e9ri\u00e1lis eur\u00f3gazdas\u00e1g t\u00e1voz\u00e1sa lesz, de az \u00edgy v\u00e9leked\u0151k ar\u00e1nya a k\u00e9t negyed\u00e9vvel ezel\u0151tti, tavaly j\u00faliusi vizsg\u00e1lat idej\u00e9n m\u00e9g 21 sz\u00e1zal\u00e9k volt.
\nAz eur\u00f3\u00f6vezet nagyobb ar\u00e1ny\u00fa sz\u00e9tes\u00e9s\u00e9t\u0151l az alapkezel\u0151k 6 sz\u00e1zal\u00e9ka tart, 5 sz\u00e1zal\u00e9kuk pedig azt j\u00f3solta, hogy a valutauni\u00f3s gazdas\u00e1gok k\u00f6z\u00fcl t\u00f6bb t\u00f6rleszt\u00e9sk\u00e9ptelenn\u00e9 v\u00e1lik, de ez nem vezet az eur\u00f3\u00f6vezet felboml\u00e1s\u00e1hoz.
\nA Fitch idei els\u0151 befektet\u0151i hangulatfelm\u00e9r\u00e9s\u00e9be bevont 85 eur\u00f3pai k\u00f6tv\u00e9nypiaci alap \u00f6sszesen 7600 milli\u00e1rd doll\u00e1r befektet\u0151i t\u0151k\u00e9t kezel. (MTI)<\/p>\n

 <\/p>