{"id":36485,"date":"2014-06-06T06:17:19","date_gmt":"2014-06-06T04:17:19","guid":{"rendered":"http:\/\/stockportal.hu\/?p=36485"},"modified":"2014-06-05T22:48:36","modified_gmt":"2014-06-05T20:48:36","slug":"ekb-kamatdontes-londoni-elemzok-nem-biztos-hogy-eleg-lesz-a-deflacio-ellen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/ekb-kamatdontes-londoni-elemzok-nem-biztos-hogy-eleg-lesz-a-deflacio-ellen\/","title":{"rendered":"EKB-kamatd\u00f6nt\u00e9s &#8211; Londoni elemz\u0151k: nem biztos, hogy el\u00e9g lesz a defl\u00e1ci\u00f3 ellen"},"content":{"rendered":"<p><strong>Nem biztos, hogy az eur\u00f3jegybank (EKB) cs\u00fct\u00f6rt\u00f6k\u00f6n bejelentett monet\u00e1ris l\u00e9p\u00e9sei el\u00e9gs\u00e9gesnek bizonyulnak az eur\u00f3\u00f6vezetet fenyeget\u0151 defl\u00e1ci\u00f3s kock\u00e1zat kiv\u00e9d\u00e9s\u00e9hez &#8211; v\u00e9lekedtek egybehangz\u00f3 \u00e9rt\u00e9kel\u00e9seikben londoni p\u00e9nz\u00fcgyi elemz\u0151k.<\/strong><!--more--><br \/>\n<div class=\"ads-in-post1\"><div id=\"gazdasagportal.hu_fullbanner_wideboard\"><\/div>\r\n<\/div>\n<p>    Az EKB 0,25 sz\u00e1zal\u00e9kr\u00f3l 0,15 sz\u00e1zal\u00e9kra cs\u00f6kkentette ir\u00e1nyad\u00f3 kamat\u00e1t, a bet\u00e9ti kamatot null\u00e1r\u00f3l m\u00ednusz 0,1 sz\u00e1zal\u00e9kra m\u00f3dos\u00edtotta, \u00e9s \u00faj, c\u00e9lzott hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa refinansz\u00edroz\u00e1si programot (TLTRO) is bejelentett.<br \/>\n    Jennifer McKeown, az egyik legnagyobb londoni gazdas\u00e1gi-p\u00e9nz\u00fcgyi elemz\u0151h\u00e1z, a Capital Economics eur\u00f3pai f\u0151k\u00f6zgazd\u00e1sza a d\u00f6nt\u00e9s ut\u00e1ni komment\u00e1rj\u00e1ban k\u00f6z\u00f6lte: annak a vesz\u00e9ly\u00e9t l\u00e1tja, hogy a negat\u00edv bet\u00e9ti kamat hitelez\u00e9s- \u00e9s gazdas\u00e1g\u00e9l\u00e9nk\u00edt\u0151 hat\u00e1s\u00e1t semleges\u00edtik az int\u00e9zked\u00e9s \u00e1ltal a kereskedelmi bankok nyeres\u00e9gess\u00e9g\u00e9ben okozott k\u00e1rok. A szak\u00e9rt\u0151 szerint emellett az sem biztos, hogy a TLTRO-program k\u00edn\u00e1lta likvidit\u00e1st a bankok felveszik, de ha fel is veszik, nem felt\u00e9tlen\u00fcl tal\u00e1lnak e likvidit\u00e1sra hitelkeresletet a v\u00e1llalati \u00e9s a h\u00e1ztart\u00e1si szektorban.<br \/>\n    A Capital Economics vezet\u0151 londoni k\u00f6zgazd\u00e1sza szerint &#8222;enn\u00e9l nagyobb \u00fcgy&#8221; az a bejelent\u00e9s, hogy az EKB felgyors\u00edtja az eszk\u00f6zfedezet\u0171 \u00e9rt\u00e9kpap\u00edrok (ABS) v\u00e1s\u00e1rl\u00e1s\u00e1nak el\u0151k\u00e9sz\u00fcleteit. Az eur\u00f3\u00f6vezeti jegybank azonban e v\u00e1s\u00e1rl\u00e1sokat is &#8222;egyszer\u0171, \u00e1tl\u00e1that\u00f3&#8221;, nem p\u00e9nz\u00fcgyi szektorbeli ABS-konstrukci\u00f3kra korl\u00e1tozza, \u00e9s mivel ez meglehet\u0151sen sz\u0171k piac, az EKB \u00edgy megteremtett eszk\u00f6zv\u00e1s\u00e1rl\u00e1si mozg\u00e1stere &#8222;a k\u00f6zel\u00e9ben sem j\u00e1r&#8221; m\u00e1s nagy jegybankok eszk\u00f6zv\u00e1s\u00e1rl\u00e1si programjainak m\u00e9ret\u00e9hez &#8211; hangs\u00falyozta komment\u00e1rj\u00e1ban Jennifer McKeown.<br \/>\n    A k\u00f6zgazd\u00e1sz szerint mindebb\u0151l az k\u00f6vetkezik, hogy j\u00f3llehet az EKB cs\u00fct\u00f6rt\u00f6k\u00f6n bejelentett int\u00e9zked\u00e9scsomagja a helyes ir\u00e1nyban tett l\u00e9p\u00e9s, &#8222;amelyet m\u00e1r r\u00e9g meg kellett volna tenni&#8221;, nem vil\u00e1gos azonban, hogy az eur\u00f3jegybank k\u00e9sz lesz-e a lanyha gazdas\u00e1gi aktivit\u00e1s \u00e9l\u00e9nk\u00edt\u00e9s\u00e9hez \u00e9s a defl\u00e1ci\u00f3s kock\u00e1zat kiv\u00e9d\u00e9s\u00e9hez el\u00e9gs\u00e9ges temp\u00f3ban \u00e9s meggy\u0151z\u0151d\u00e9ssel cselekedni.<br \/>\n    Hasonl\u00f3 k\u00f6vetkeztet\u00e9sekre jutottak cs\u00fct\u00f6rt\u00f6ki \u00e9rt\u00e9kel\u00e9s\u00fckben egy m\u00e1sik tekint\u00e9lyes londoni gazdas\u00e1gi-p\u00e9nz\u00fcgyi elemz\u0151h\u00e1z, a Centre for Economics and Business Research (CEBR) k\u00f6zgazd\u00e1szai is. V\u00e9lem\u00e9ny\u00fck szerint b\u00e1r a negat\u00edv bet\u00e9ti kamat elvileg val\u00f3ban \u00f6szt\u00f6n\u00f6zheti a hitelkihelyez\u00e9st, mivel a p\u00e9nzint\u00e9zeteket k\u00e9szp\u00e9nztartal\u00e9kaik j\u00f6vedelmez\u0151bb felhaszn\u00e1l\u00e1s\u00e1ra k\u00e9nyszer\u00edti, \u00e1m az EKB-n\u00e1l tartott banki bet\u00e9tek t\u00fal csek\u00e9lynek bizonyulhatnak a hitelki\u00e1raml\u00e1s \u00e9l\u00e9nk\u00edt\u00e9s\u00e9hez.<br \/>\n    A CEBR adatai szerint az eur\u00f3pai kereskedelmi bankok jelenleg 30 milli\u00e1rd eur\u00f3n\u00e1l is kevesebb bet\u00e9t\u00e1llom\u00e1nyt tartanak az EKB-n\u00e1l; 2012-ben ennek az \u00e1llom\u00e1nynak az \u00e9rt\u00e9ke m\u00e9g meghaladta a 700 milli\u00e1rd eur\u00f3t. M\u00e9g ha a teljes jelenlegi EKB-bet\u00e9t\u00f6sszeg hitelk\u00e9nt ki\u00e1ramlik a re\u00e1lgazdas\u00e1gba, az sem jelentene sokat a n\u00f6veked\u00e9s\u00f6szt\u00f6nz\u00e9s szempontj\u00e1b\u00f3l &#8211; v\u00e9lekedtek a CEBR szak\u00e9rt\u0151i.<br \/>\n    A h\u00e1z szerint az int\u00e9zked\u00e9s eredm\u00e9nye ink\u00e1bb bet\u00e9tmenek\u00edt\u00e9s lehet m\u00e1s bankokba &#8211; ahogy az D\u00e1ni\u00e1ban is t\u00f6rt\u00e9nt, amikor a d\u00e1n jegybank 2012 j\u00falius\u00e1t\u00f3l id\u00e9n \u00e1prilisig negat\u00edv bet\u00e9ti kamatot tartott \u00e9rv\u00e9nyben -, \u00e9s ez m\u00e9g ak\u00e1r a hitelkihelyez\u00e9s visszaes\u00e9s\u00e9hez is vezethet, vagyis az EKB mostani kamatcs\u00f6kkent\u00e9se forr\u00e1ssz\u0171k\u00edt\u0151 hat\u00e1ssal is j\u00e1rhat, ami nyilv\u00e1nval\u00f3an nem emeln\u00e9 az eur\u00f3\u00f6vezeti infl\u00e1ci\u00f3t.<br \/>\n    Az alacsony eur\u00f3\u00f6vezeti infl\u00e1ci\u00f3 egy\u00e9bk\u00e9nt is ink\u00e1bb t\u00fcnet, semmint maga a betegs\u00e9g. A valutauni\u00f3s perif\u00e9ria sz\u00e1m\u00e1ra az \u00e1rfolyam-kiigaz\u00edt\u00e1s lehet\u0151s\u00e9ge h\u00edj\u00e1n ez a p\u00e9nz\u00fcgyi uni\u00f3n bel\u00fcli versenyk\u00e9pess\u00e9g\u00fck jav\u00edt\u00e1s\u00e1nak eszk\u00f6ze, mivel k\u00f6lts\u00e9g- \u00e9s b\u00e9rcs\u00f6kkent\u00e9si t\u00f6rekv\u00e9seik nyomj\u00e1k le az \u00e1rakat.<br \/>\n    Mindazon\u00e1ltal N\u00e9metorsz\u00e1gban, a leger\u0151sebb eur\u00f3gazdas\u00e1gban is alacsony az infl\u00e1ci\u00f3, \u00e9s a n\u00e9met gazdas\u00e1g domin\u00e1ns szerepe miatt a n\u00e9met dezinfl\u00e1ci\u00f3s folyamat eur\u00f3\u00f6vezeti szinten is alacsony infl\u00e1ci\u00f3hoz vezet, ami viszont a versenyk\u00e9pess\u00e9g\u00fck helyre\u00e1ll\u00edt\u00e1s\u00e1ra t\u00f6rekv\u0151 perif\u00e9ri\u00e1lis gazdas\u00e1gokat defl\u00e1ci\u00f3ba sodorja &#8211; fejtegett\u00e9k a CEBR szak\u00e9rt\u0151i.<br \/>\n    Az eur\u00f3\u00f6vezeti defl\u00e1ci\u00f3t a piac is egyre nagyobb vesz\u00e9lynek tartja.<br \/>\n    Idei m\u00e1sodik negyed\u00e9ves befektet\u0151i felm\u00e9r\u00e9s\u00e9nek adatait ismertetve a Fitch Ratings hitelmin\u0151s\u00edt\u0151 e h\u00e9ten Londonban k\u00f6z\u00f6lte: az eur\u00f3pai k\u00f6tv\u00e9nypiacon akt\u00edv befektet\u00e9si t\u00e1rsas\u00e1gok vezet\u0151inek mind\u00f6ssze 4 sz\u00e1zal\u00e9ka tartotta nagy kock\u00e1zatnak az infl\u00e1ci\u00f3t, ugyanakkor tizenegyszer t\u00f6bben, 44 sz\u00e1zal\u00e9knyian nevezt\u00e9k s\u00falyosabb vesz\u00e9lynek a defl\u00e1ci\u00f3 kialakul\u00e1s\u00e1t Eur\u00f3p\u00e1ban. Ez a legmagasabb k\u00fcl\u00f6nbs\u00e9g az\u00f3ta, hogy a Fitch ezt a k\u00e9rd\u00e9st 2010-ben bevette negyed\u00e9ves felm\u00e9r\u00e9seibe.<br \/>\n    A Fitch Ratings elemz\u0151i kiemelt\u00e9k, hogy a tavalyi utols\u00f3 negyed\u00e9v \u00f3ta t\u00f6bb mint a k\u00e9tszeres\u00e9re emelkedett azoknak az eur\u00f3pai k\u00f6tv\u00e9nyalapoknak az ar\u00e1nya, amelyek az infl\u00e1ci\u00f3 helyett m\u00e1r a defl\u00e1ci\u00f3t tekintik s\u00falyos kock\u00e1zatnak az eur\u00f3pai piacon.(MTI)<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Nem biztos, hogy az eur\u00f3jegybank (EKB) cs\u00fct\u00f6rt\u00f6k\u00f6n bejelentett monet\u00e1ris l\u00e9p\u00e9sei el\u00e9gs\u00e9gesnek bizonyulnak az eur\u00f3\u00f6vezetet fenyeget\u0151 defl\u00e1ci\u00f3s kock\u00e1zat kiv\u00e9d\u00e9s\u00e9hez &#8211; v\u00e9lekedtek egybehangz\u00f3 \u00e9rt\u00e9kel\u00e9seikben londoni p\u00e9nz\u00fcgyi elemz\u0151k.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[12],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/36485"}],"collection":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=36485"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/36485\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":36486,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/36485\/revisions\/36486"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=36485"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=36485"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=36485"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}