{"id":33749,"date":"2014-04-28T15:19:21","date_gmt":"2014-04-28T13:19:21","guid":{"rendered":"http:\/\/stockportal.hu\/?p=33749"},"modified":"2014-04-28T15:20:43","modified_gmt":"2014-04-28T13:20:43","slug":"londoni-elemzok-kedden-befejezheti-az-enyhitesi-ciklust-az-mnb","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/londoni-elemzok-kedden-befejezheti-az-enyhitesi-ciklust-az-mnb\/","title":{"rendered":"Londoni elemz\u0151k: kedden befejezheti az enyh\u00edt\u00e9si ciklust az MNB"},"content":{"rendered":"<p><strong>A londoni elemz\u0151i k\u00f6z\u00f6ss\u00e9g t\u00f6bbs\u00e9gi el\u0151rejelz\u00e9se szerint a Magyar Nemzeti Bank (MNB) monet\u00e1ris tan\u00e1csa a keddi kamatd\u00f6nt\u0151 \u00fcl\u00e9sen v\u00e9grehajt m\u00e9g egy 0,10 sz\u00e1zal\u00e9kpontos kamatcs\u00f6kkent\u00e9st \u00e9s v\u00e1rhat\u00f3an utal\u00e1st tesz arra, hogy az \u00edgy kialakult 2,50 sz\u00e1zal\u00e9kos alapkamaton befejez\u0151d\u00f6tt az enyh\u00edt\u00e9si ciklus.<!--more--><\/strong><\/p>\n<div id=\"vid4u\"><\/div>\n<p><script type=\"text\/javascript\">var rid = 100000 + Math.floor(Math.random()*99999); var b = document.createElement(\"div\"); b.setAttribute(\"id\", \"v4u_c_\"+rid+\"_3\"); var r = document.getElementById(\"vid4u\"); r.parentNode.insertBefore(b,r); r.setAttribute(\"id\", \"\"); (function(w, d, s, rid) { function go(){ var js, fjs = d.getElementsByTagName(s)[0], load = function(url, id) { if (d.getElementById(id)) { d.getElementById(id).onload = d.getElementById(id).onreadystatechange = function() { if (typeof vid4u != 'undefined') vid4u.init(480,289,\"0scneAox4k\",null,3, rid);}; return; } js = d.createElement(s); js.src = url; js.id = id; fjs.parentNode.insertBefore(js, fjs); js.onload = js.onreadystatechange = function() { if (typeof vid4u != 'undefined') vid4u.init(480,289,\"0scneAox4k\",null,3, rid); };}; load(\"\/\/video.vid4u.org\/vid4ul.js\", \"vjs_\"+rid); } go(); }(window, document, \"script\", rid));<\/script><\/p>\n<p>Az MNB kamatcs\u00f6kkent\u00e9si sorozat\u00e1nak befejez\u0151d\u00e9s\u00e9t val\u00f3sz\u00edn\u0171s\u00edt\u0151 citybeli elemz\u0151i v\u00e1rakoz\u00e1s mindazon\u00e1ltal nem teljesen konszenzusos: van olyan progn\u00f3zis, amely szerint ak\u00e1r 2,25 sz\u00e1zal\u00e9kos alapkamat el\u00e9r\u00e9s\u00e9ig is folytat\u00f3dhat az enyh\u00edt\u00e9s.<br \/>\nEzt az el\u0151rejelz\u00e9st a Bank of America-Merrill Lynch bankcsoport londoni elemz\u0151r\u00e9szleg\u00e9nek (BofA Merrill Lynch Global Research) k\u00f6zgazd\u00e1szai tartj\u00e1k \u00e9rv\u00e9nyben. A h\u00e1z elemz\u0151i szerint az MNB m\u00e9g a m\u00e1sodik negyed\u00e9vben el\u00e9ri a 2,25 sz\u00e1zal\u00e9kos kamatm\u00e9lypontot, az \u00e9v v\u00e9g\u00e9ig viszont 3,00 sz\u00e1zal\u00e9kra, 2015 els\u0151 negyed\u00e9v\u00e9ben pedig 3,50 sz\u00e1zal\u00e9kra emeli vissza alapkamat\u00e1t.<br \/>\nM\u00e1s londoni befektet\u00e9si \u00e9s elemz\u0151h\u00e1zak szak\u00e9rt\u0151i ugyanakkor nem l\u00e1tnak tov\u00e1bbi enyh\u00edt\u00e9si mozg\u00e1steret a keddre v\u00e1rt MNB-kamatcs\u00f6kkent\u00e9s ut\u00e1n.<br \/>\nA City egyik legnagyobb befektet\u00e9si bankcsoportja, a Barclays elemz\u0151i szerint &#8222;minden jel arra mutat&#8221;, hogy az MNB a kamatcs\u00f6kkent\u00e9si ciklus v\u00e9g\u00e9hez k\u00f6zel\u00edt. A h\u00e1z szerint ennek indokai k\u00f6z\u00f6tt van, hogy a k\u00f6zvetett ad\u00f3k hat\u00e1s\u00e1t\u00f3l megsz\u0171rt maginfl\u00e1ci\u00f3s r\u00e1ta a m\u00falt h\u00f3napban 1,5 sz\u00e1zal\u00e9k volt \u00e9ves \u00f6sszevet\u00e9sben, vagyis messze meghaladta a teljes kos\u00e1rra sz\u00e1molt 0,1 sz\u00e1zal\u00e9kos tizenk\u00e9t havi \u00fctemet.<br \/>\nEz azt is jelenti, hogy 2,50 sz\u00e1zal\u00e9kos kamatv\u00e9gpont eset\u00e9n a jegybanki re\u00e1lkamat 1 sz\u00e1zal\u00e9k k\u00f6r\u00fcl lenne, ami &#8222;\u00e9sszer\u0171&#8221; szint &#8211; fejtegett\u00e9k a Barclays londoni szak\u00e9rt\u0151i.<br \/>\nA h\u00e1z elemz\u0151i szerint mindemellett a forint is valamelyest sebezhet\u0151nek t\u0171nik az id\u00e9n, tekintettel a 4 sz\u00e1zal\u00e9kot meghalad\u00f3 gyeng\u00fcl\u00e9sre, amelyen bel\u00fcl id\u0151nk\u00e9nt r\u00e1ad\u00e1sul j\u00f3val m\u00e9lyebb \u00e1rfolyamvesztes\u00e9gek is voltak. Ha a felt\u00f6rekv\u0151 piacokat \u00fajabb kock\u00e1zatker\u00fcl\u00e9si id\u0151szak s\u00fajtan\u00e1, a forint val\u00f3sz\u00edn\u0171leg arra is \u00e9rz\u00e9keny lenne, \u00e9s megszenvedn\u00e9, ha a keddre v\u00e1rt kamatcs\u00f6kkent\u00e9s ut\u00e1n is folytat\u00f3dna az MNB monet\u00e1ris enyh\u00edt\u00e9se &#8211; v\u00e9lekedtek a Barclays elemz\u0151i.<br \/>\nHozz\u00e1tett\u00e9k: ehhez j\u00e1rul az a t\u00e9ny, hogy a magyar gazdas\u00e1g kikeveredett a recesszi\u00f3b\u00f3l, \u00e9s mindezek alapj\u00e1n v\u00e9lem\u00e9ny\u00fck szerint m\u00e1r nem l\u00e1tszik mozg\u00e1st\u00e9r a tov\u00e1bbi kamatcs\u00f6kkent\u00e9sekre.<br \/>\nA JP Morgan glob\u00e1lis p\u00e9nz\u00fcgyi szolg\u00e1ltat\u00f3 csoport londoni befektet\u00e9si r\u00e9szleg\u00e9nek elemz\u0151i kiemelt\u00e9k, hogy az el\u0151z\u0151 kamatcs\u00f6kkent\u00e9si d\u00f6nt\u00e9s \u00f3ta a forint 1 sz\u00e1zal\u00e9kot er\u0151s\u00f6d\u00f6tt az eur\u00f3hoz k\u00e9pest, a magyar \u00e1llampap\u00edrok hozamfel\u00e1ra 40 b\u00e1zisponttal sz\u0171k\u00fclt az \u00f6sszehasonl\u00edthat\u00f3 futamidej\u0171 n\u00e9met szuver\u00e9n k\u00f6tv\u00e9nyhez (Bund) m\u00e9rve, \u00e9s a magyar \u00e1llamad\u00f3s-kock\u00e1zati biztos\u00edt\u00e1si tranzakci\u00f3k (CDS) \u00e1rfolyama is 20 b\u00e1zisponttal cs\u00f6kkent, mik\u00f6zben a t\u00e9rs\u00e9gi gazdas\u00e1gok k\u00f6z\u00fcl a lengyel \u00e9s a rom\u00e1n CDS-d\u00edjszab\u00e1sok j\u00f3r\u00e9szt nem v\u00e1ltoztak. Mindezt kedvez\u0151 infl\u00e1ci\u00f3s adatok eg\u00e9sz\u00edtik ki, a magyar gazdas\u00e1gban tov\u00e1bbra is negat\u00edv kibocs\u00e1t\u00e1si r\u00e9s \u00e9rv\u00e9nyes\u00fcl, \u00e9s az import\u00e1lt infl\u00e1ci\u00f3 is gyenge.<br \/>\nA magyar gazdas\u00e1g n\u00f6veked\u00e9si lend\u00fclete azonban folyamatosan er\u0151s\u00f6dik, \u00e9s az aktivit\u00e1si felm\u00e9r\u00e9sek felfel\u00e9 hat\u00f3 kock\u00e1zatot jelentenek m\u00e9g az MNB n\u00f6veked\u00e9si el\u0151rejelz\u00e9seire is, ez\u00e9rt &#8222;nem lenne kifejezetten indokolt&#8221; a kamatcs\u00f6kkent\u00e9sek folytat\u00e1sa a 2,50 sz\u00e1zal\u00e9kos alapkamat el\u00e9r\u00e9se ut\u00e1n &#8211; v\u00e9lekedtek a JP Morgan londoni elemz\u0151i.<br \/>\nFelid\u00e9zt\u00e9k, hogy a minap 2,5 sz\u00e1zal\u00e9kra jav\u00edtott\u00e1k a magyar gazdas\u00e1g idei n\u00f6veked\u00e9s\u00e9re adott saj\u00e1t el\u0151rejelz\u00e9s\u00fcket az eddig v\u00e1rt 2,1 sz\u00e1zal\u00e9kr\u00f3l.<br \/>\nMindemellett az ukrajnai v\u00e1ls\u00e1g esetleges tov\u00e1bbi s\u00falyosbod\u00e1s\u00e1nak lehet\u0151s\u00e9ge is egyre \u00f3vatosabb hozz\u00e1\u00e1ll\u00e1st indokol az MNB r\u00e9sz\u00e9r\u0151l &#8211; hangs\u00falyozt\u00e1k a JP Morgan szak\u00e9rt\u0151i.<br \/>\nHozz\u00e1tett\u00e9k ugyanakkor: k\u00e9telkednek abban, hogy az MNB v\u00e9grehajtja a piac \u00e1ltal az idei \u00e9vre be\u00e1razott kamatemel\u00e9seket. A JP Morgan alapeseti el\u0151rejelz\u00e9se az, hogy a magyar jegybank a keddre v\u00e1rt kamatcs\u00f6kkent\u00e9s ut\u00e1n 2014 v\u00e9g\u00e9ig nem m\u00f3dos\u00edtja alapkamat\u00e1t, \u00e9s az els\u0151 kamatemel\u00e9st 2015 m\u00e1sodik negyed\u00e9v\u00e9ben hajtja v\u00e9gre.<br \/>\nA Goldman Sachs (GS) bankcsoport londoni elemz\u0151i is 2,50 sz\u00e1zal\u00e9kos alapkamaton v\u00e1rj\u00e1k az MNB enyh\u00edt\u00e9si ciklus\u00e1nak v\u00e9gpontj\u00e1t. El\u0151rejelz\u00e9s\u00fckben k\u00f6z\u00f6lt\u00e9k: v\u00e1rakoz\u00e1suk szerint a monet\u00e1ris tan\u00e1cs a keddi kamatd\u00f6nt\u0151 \u00fcl\u00e9s ut\u00e1n be is jelenti az enyh\u00edt\u00e9si ciklus v\u00e9g\u00e9t, \u00e9s a tov\u00e1bbiakban a kamatpolitik\u00e1n k\u00edv\u00fcli monet\u00e1ris eszk\u00f6z\u00f6kkel folytatja a p\u00e9nz\u00fcgyi kond\u00edci\u00f3k laz\u00edt\u00e1s\u00e1t.<br \/>\nA keddi kamatcs\u00f6kkent\u00e9snek sem infl\u00e1ci\u00f3s, sem \u00e1rfolyamkock\u00e1zati szempontb\u00f3l nem \u00e1llja \u00fatj\u00e1t semmi, \u00e1m a 2,50 sz\u00e1zal\u00e9kos alapkamat m\u00e1r k\u00f6zel lesz a monet\u00e1ris tan\u00e1cs \u00e1ltal is neutr\u00e1lisnak becs\u00fclt kamatszinthez m\u00e9g a meglehet\u0151sen kedvez\u0151 infl\u00e1ci\u00f3s kil\u00e1t\u00e1sok k\u00f6zepette is. Az esetleges tov\u00e1bbi kamatcs\u00f6kkent\u00e9sek \u00edgy a magyar befektet\u00e9si eszk\u00f6z\u00f6k k\u00edn\u00e1lta megt\u00e9r\u00fcl\u00e9s er\u00f3zi\u00f3j\u00e1val j\u00e1rn\u00e1nak, ami a kock\u00e1zatv\u00e1llal\u00e1si hangulat hirtelen megfordul\u00e1sa eset\u00e9n \u00e1rfolyamkock\u00e1zatot jelentene &#8211; hangs\u00falyozt\u00e1k a Goldman Sachs londoni elemz\u0151i.<br \/>\nA Morgan Stanley bankcsoport londoni befektet\u00e9si r\u00e9szleg\u00e9nek elemz\u0151i is azt j\u00f3solt\u00e1k, hogy a keddre v\u00e1rt 0,10 sz\u00e1zal\u00e9kpontos kamatcs\u00f6kkent\u00e9s ut\u00e1n a monet\u00e1ris tan\u00e1cs egy\u00e9rtelm\u0171en jelezni fogja, hogy a 2,50 sz\u00e1zal\u00e9kos alapkamaton v\u00e9get \u00e9rt az enyh\u00edt\u00e9si ciklus. &#8222;Az MNB is tudja&#8221;, hogy a monet\u00e1ris politika enyh\u00edt\u00e9se m\u00e1s csatorn\u00e1kon &#8211; p\u00e9ld\u00e1ul a n\u00f6veked\u00e9si hitelprogrammal &#8211; folytat\u00f3dik, \u00edgy a p\u00e9nz\u00fcgypolitika a 2,50 sz\u00e1zal\u00e9kos alapkamat el\u00e9r\u00e9se ut\u00e1ni kiv\u00e1r\u00e1si id\u0151szakban is val\u00f3j\u00e1ban m\u00e9g expanz\u00edvabb\u00e1 v\u00e1lik &#8211; hangs\u00falyozt\u00e1k a c\u00e9g elemz\u0151i.<br \/>\nK\u00f6z\u00f6lt\u00e9k: az idei \u00e9vre 2,4 sz\u00e1zal\u00e9kos, j\u00f6v\u0151re 2 sz\u00e1zal\u00e9kos n\u00f6veked\u00e9st v\u00e1rnak a magyar gazdas\u00e1gban, \u00e9s azzal sz\u00e1molnak, hogy a b\u00e1zishat\u00e1sok bel\u00e9p\u00e9s\u00e9vel gyorsul\u00e1snak indul az infl\u00e1ci\u00f3 is. A h\u00e1z v\u00e1rakoz\u00e1sa szerint az \u00e9ves infl\u00e1ci\u00f3s \u00fctem 2014 v\u00e9g\u00e9n 2 sz\u00e1zal\u00e9k felett lesz. Mindezek alapj\u00e1n a Morgan Stanley elemz\u0151i m\u00e1r az idei \u00e9v v\u00e9g\u00e9n MNB-kamatemel\u00e9st v\u00e1rnak.(MTI)<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>A londoni elemz\u0151i k\u00f6z\u00f6ss\u00e9g t\u00f6bbs\u00e9gi el\u0151rejelz\u00e9se szerint a Magyar Nemzeti Bank (MNB) monet\u00e1ris tan\u00e1csa a keddi kamatd\u00f6nt\u0151 \u00fcl\u00e9sen v\u00e9grehajt m\u00e9g egy 0,10 sz\u00e1zal\u00e9kpontos kamatcs\u00f6kkent\u00e9st \u00e9s v\u00e1rhat\u00f3an utal\u00e1st tesz arra, hogy az \u00edgy kialakult 2,50 sz\u00e1zal\u00e9kos alapkamaton befejez\u0151d\u00f6tt az enyh\u00edt\u00e9si ciklus.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":1101,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[19,122],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/33749"}],"collection":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=33749"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/33749\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":33751,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/33749\/revisions\/33751"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1101"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=33749"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=33749"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=33749"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}