{"id":28002,"date":"2014-02-17T18:00:41","date_gmt":"2014-02-17T17:00:41","guid":{"rendered":"http:\/\/stockportal.hu\/?p=28002"},"modified":"2014-02-17T18:00:41","modified_gmt":"2014-02-17T17:00:41","slug":"londoni-elemzok-szerint-kisebb-utemre-valt-az-mnb","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/londoni-elemzok-szerint-kisebb-utemre-valt-az-mnb\/","title":{"rendered":"Londoni elemz\u0151k szerint kisebb \u00fctemre v\u00e1lt az MNB"},"content":{"rendered":"

V\u00e1rhat\u00f3an tov\u00e1bb lass\u00edtja a p\u00e9nz\u00fcgypolitika enyh\u00edt\u00e9si \u00fctem\u00e9t a Magyar Nemzeti Bank (MNB), \u00e9s \u00f3vatosabb hangv\u00e9telre v\u00e1lt piaci kommunik\u00e1ci\u00f3j\u00e1ban – j\u00f3solt\u00e1k a monet\u00e1ris tan\u00e1cs keddi \u00fcl\u00e9se el\u0151tt londoni p\u00e9nz\u00fcgyi elemz\u0151k. A citybeli progn\u00f3zisok mind\u00f6ssze 0,05-0,10 sz\u00e1zal\u00e9kpontos kamatcs\u00f6kkent\u00e9st val\u00f3sz\u00edn\u0171s\u00edtenek, \u00e9s egyes elemz\u0151i v\u00e9lem\u00e9nyek szerint az MNB ezut\u00e1n sz\u00fcnetet tart.<\/strong><\/p>\n

A Goldman Sachs (GS) bankcsoport londoni befektet\u00e9si r\u00e9szleg\u00e9nek felt\u00f6rekv\u0151 piacokra szakosodott k\u00f6zgazd\u00e1szai a 0,10 sz\u00e1zal\u00e9kpontos keddi kamatcs\u00f6kkent\u00e9ssel sz\u00e1mol\u00f3 t\u00f6bbs\u00e9gi t\u00e1borban vannak. Szerint\u00fck a forint legut\u00f3bbi gyeng\u00fcl\u00e9se nyom\u00e1n az eddigiekn\u00e9l kisebb m\u00e9rt\u00e9k\u0171 kamatcs\u00f6kkent\u00e9s mellett v\u00e1rhat\u00f3 az is, hogy a monet\u00e1ris tan\u00e1cs k\u00f6zlem\u00e9nye \u00f3vatosabb hangv\u00e9tel\u0171 lesz, b\u00e1r a h\u00e1z azt nem val\u00f3sz\u00edn\u0171s\u00edti, hogy a test\u00fclet kiz\u00e1rn\u00e1 a tov\u00e1bbi kamatcs\u00f6kkent\u00e9seket.
\nTiszt\u00e1n makrogazdas\u00e1gi szempontb\u00f3l az MNB-nek folytatnia kellene az enyh\u00edt\u00e9si ciklust, tekintettel az imm\u00e1r z\u00e9r\u00f3ra lassult \u00e9ves infl\u00e1ci\u00f3ra, a hitelki\u00e1raml\u00e1s alacsony \u00fctem\u00e9re \u00e9s a m\u00e9g mindig nem igaz\u00e1n lend\u00fcletes gazdas\u00e1gi kil\u00e1bal\u00e1sra. Az MNB infl\u00e1ci\u00f3k\u00f6vet\u00e9si mand\u00e1tum\u00e1nak szempontj\u00e1b\u00f3l n\u00e9zve a forint legut\u00f3bbi gyeng\u00fcl\u00e9se nem sz\u00fcks\u00e9gszer\u0171en vesz\u00e9lyezteti az infl\u00e1ci\u00f3s c\u00e9lt, mivel Magyarorsz\u00e1gon – \u00e9s \u00e1ltal\u00e1ban a k\u00f6z\u00e9p- \u00e9s kelet-eur\u00f3pai t\u00e9rs\u00e9gben is – alacsony az \u00e1rfolyammozg\u00e1sok infl\u00e1ci\u00f3s \u00e1tsz\u0171r\u0151d\u0151 hat\u00e1sa – hangs\u00falyozt\u00e1k el\u0151rejelz\u00e9s\u00fckben a Goldman Sachs londoni elemz\u0151i.
\nA h\u00e1z szak\u00e9rt\u0151i szerint ugyanakkor az MNB nem tiszt\u00e1n infl\u00e1ci\u00f3k\u00f6vet\u0151 jegybank, a devizapiaci fejlem\u00e9nyek \u00e9s a kock\u00e1zatv\u00e1llal\u00e1si hangulat pedig v\u00e1ltozatlanul d\u00f6nt\u0151 t\u00e9nyez\u0151je a makrogazdas\u00e1gi stabilit\u00e1snak, ez\u00e9rt meghat\u00e1rozza az MNB monet\u00e1ris politik\u00e1j\u00e1nak mozg\u00e1ster\u00e9t is. A legut\u00f3bbi id\u0151kig a kedvez\u0151 k\u00fcls\u0151 k\u00f6rnyezet, a foly\u00f3m\u00e9rleg-egyenleg t\u00f6bblete – amely megk\u00fcl\u00f6nb\u00f6ztette Magyarorsz\u00e1got a t\u00f6bbi elad\u00f3sodott gazdas\u00e1gt\u00f3l -, valamint a lefel\u00e9 tart\u00f3 infl\u00e1ci\u00f3 tette lehet\u0151v\u00e9 a 2012 augusztusa \u00f3ta v\u00e9grehajtott 4,15 sz\u00e1zal\u00e9kpontos MNB-kamatcs\u00f6kkent\u00e9st.
\nA felt\u00f6rekv\u0151 piaci eszk\u00f6z\u00f6k ir\u00e1nti kereslet cs\u00f6kken\u00e9se, a re\u00e1lkamat-szint er\u00f3zi\u00f3ja, valamint az a t\u00e9ny, hogy a befektet\u0151k figyelme a magyar gazdas\u00e1g er\u0151ss\u00e9geir\u0151l \u00e1tterel\u0151d\u00f6tt a sebezhet\u0151 pontokra, kock\u00e1zatosabb\u00e1 teszi a monet\u00e1ris enyh\u00edt\u00e9s folytat\u00e1s\u00e1t \u00e9s az enyh\u00edt\u00e9si alap\u00e1ll\u00e1sra vall\u00f3 nyelvezet fenntart\u00e1s\u00e1t – v\u00e9lekedtek a Goldman Sachs elemz\u0151i.
\nA h\u00e1z szerint azonban az, hogy 2008 \u00f3ta jelent\u0151sen cs\u00f6kkent a magyar gazdas\u00e1g p\u00e9nz\u00fcgyi s\u00e9r\u00fcl\u00e9kenys\u00e9ge, \u00e9s ehhez igen alacsony infl\u00e1ci\u00f3 j\u00e1rul, tov\u00e1bbra is kedvez\u0151en k\u00fcl\u00f6nb\u00f6zteti meg Magyarorsz\u00e1got a s\u00fcrg\u0151sen alapvet\u0151 kiigaz\u00edt\u00e1sokra szorul\u00f3 gazdas\u00e1gokt\u00f3l. Ezt t\u00fckr\u00f6zi, hogy forint stabiliz\u00e1l\u00f3dott, j\u00f3llehet a kor\u00e1bbiakn\u00e1l gyeng\u00e9bb \u00e1rfolyamon.
\nMindezek alapj\u00e1n a GS azt v\u00e1rja, hogy az MNB monet\u00e1ris tan\u00e1csa megpr\u00f3b\u00e1lja valahogy \u00f6tv\u00f6zni a p\u00e9nz\u00fcgypolitika tov\u00e1bbi laz\u00edt\u00e1s\u00e1nak \u00e9s a p\u00e9nz\u00fcgyi stabilit\u00e1s meg\u0151rz\u00e9s\u00e9nek c\u00e9ljait. Egy kism\u00e9rt\u00e9k\u0171 kamatcs\u00f6kkent\u00e9s \u00e9s az \u00f3vatosabb hangv\u00e9tel jelezn\u00e9 a piacnak, hogy a monet\u00e1ris test\u00fclet k\u00e9sz reag\u00e1lni a piaci hangulat v\u00e1ltoz\u00e1saira – hangs\u00falyozt\u00e1k a c\u00e9g elemz\u0151i.
\nA h\u00e1z szerint ha a forint- \u00e9s az \u00e1llampap\u00edrpiac stabil marad, akkor az MNB csak 2015 els\u0151 fel\u00e9ben kezd kamatemel\u00e9sbe, amikor a v\u00e1rhat\u00f3an gyorsul\u00f3 infl\u00e1ci\u00f3 nyom\u00e1n a re\u00e1lkamat-szint er\u00f3zi\u00f3ja is felgyorsul.
\nA City egyik legnagyobb befektet\u00e9si bankcsoportja, a Barclays elemz\u0151i h\u00e9tf\u0151i progn\u00f3zisukban mind\u00f6ssze 0,05 sz\u00e1zal\u00e9kpontos – 5 b\u00e1zispontos – kamatcs\u00f6kkent\u00e9st j\u00f3soltak a monet\u00e1ris tan\u00e1cs keddi \u00fcl\u00e9s\u00e9re, \u00e9s ut\u00e1na azt v\u00e1rj\u00e1k, hogy az MNB enyh\u00edt\u00e9si sz\u00fcnetet tart, felm\u00e9rend\u0151 az eddigi kamatcs\u00f6kkent\u00e9si ciklus nyom\u00e1n kialakult piaci helyzetet.
\nA h\u00e1z szerint a keddi kamatd\u00f6nt\u0151 \u00fcl\u00e9sen a kamattart\u00e1st\u00f3l a 0,10 sz\u00e1zal\u00e9kpontos kamatcs\u00f6kkent\u00e9sig terjed a lehets\u00e9ges d\u00f6nt\u00e9sek sora, \u00e1m a c\u00e9g meg\u00edt\u00e9l\u00e9se szerint a s\u00faly a s\u00e1vk\u00f6z\u00e9pre \u00f6sszpontosul.
\nA k\u00f6vetkez\u0151 id\u0151szakra j\u00f3solt enyh\u00edt\u00e9si sz\u00fcnetet a Barclays londoni elemz\u0151i szerint a devizapiaci kileng\u00e9sek indokolj\u00e1k, tekintettel arra, hogy a h\u00e1ztart\u00e1sok p\u00e9nz\u00fcgyi m\u00e9rlege \u00e9s a k\u00f6zfinansz\u00edroz\u00e1s v\u00e1ltozatlanul sebezhet\u0151 az \u00e1rfolyammozg\u00e1sokt\u00f3l.
\nA JP Morgan glob\u00e1lis p\u00e9nz\u00fcgyi szolg\u00e1ltat\u00f3 csoport londoni elemz\u0151i 0,10 sz\u00e1zal\u00e9kpontos kamatcs\u00f6kkent\u00e9st val\u00f3sz\u00edn\u0171s\u00edtenek keddre, \u00e9s szint\u00e9n azt v\u00e1rj\u00e1k, hogy a d\u00f6nt\u00e9st kem\u00e9nyebb hangv\u00e9tel\u0171 k\u00f6zlem\u00e9ny k\u00eds\u00e9ri majd, amelyben a monet\u00e1ris tan\u00e1cs jelzi, hogy \u00e9rz\u00e9keli a piaci kond\u00edci\u00f3k roml\u00e1s\u00e1t.
\nA c\u00e9g szerint az nem val\u00f3sz\u00edn\u0171, hogy az MNB kiz\u00e1rja a k\u00e9s\u0151bbi kamatcs\u00f6kkent\u00e9sek lehet\u0151s\u00e9g\u00e9t, \u00e1m ha a forint a 315-320 forint\/eur\u00f3s szintek f\u00f6l\u00e9 gyeng\u00fclne, az a h\u00e1z elemz\u0151i szerint val\u00f3sz\u00edn\u0171leg le\u00e1ll\u00edtan\u00e1 az enyh\u00edt\u00e9si ciklust.
\nA JP Morgan szak\u00e9rt\u0151inek v\u00e9lem\u00e9nye szerint a jelenlegi \u00e1rfolyamszint m\u00e9g nem jelent \u00e9rdemi kock\u00e1zatot a 3 sz\u00e1zal\u00e9kos infl\u00e1ci\u00f3s c\u00e9l teljes\u00edthet\u0151s\u00e9g\u00e9re. A tov\u00e1bbi – esetleg jelent\u0151sebb – forintgyeng\u00fcl\u00e9s azonban m\u00e1r val\u00f3sz\u00edn\u0171leg a jegybanki c\u00e9l f\u00f6l\u00e9 emeln\u00e9 az infl\u00e1ci\u00f3s \u00fctemet 2015-ben, annak ellen\u00e9re is, hogy az \u00e1rfolyamgyeng\u00fcl\u00e9sb\u0151l ered\u0151 infl\u00e1ci\u00f3s \u00e1tsz\u0171r\u0151d\u00e9si hat\u00e1st jelenleg a gyenge bels\u0151 kereslet korl\u00e1tozza – v\u00e9lekedtek a c\u00e9g londoni elemz\u0151i.
\nHozz\u00e1tett\u00e9k: felfel\u00e9 hat\u00f3 kock\u00e1zatokat l\u00e1tnak arra a progn\u00f3zisukra, hogy az MNB 2,50 sz\u00e1zal\u00e9kos alapkamat el\u00e9r\u00e9s\u00e9ig folytatja enyh\u00edt\u00e9si ciklus\u00e1t.
\nA Morgan Stanley bankcsoport londoni elemz\u0151i szerint „a legkisebb ellen\u00e1ll\u00e1st” az MNB sz\u00e1m\u00e1ra r\u00f6vid t\u00e1von az alapkamat valamelyes tov\u00e1bbi cs\u00f6kkent\u00e9se k\u00edn\u00e1lja az alacsony infl\u00e1ci\u00f3 miatt. Egyre val\u00f3sz\u00edn\u0171bb azonban az is, hogy az MNB jelzi majd a piacnak, hogy tudat\u00e1ban van az \u00e1rfolyam-kileng\u00e9seknek \u00e9s azokat figyelembe veszi.
\nMindent egybevetve a h\u00e1z elemz\u0151i azt v\u00e1rj\u00e1k, hogy az MNB kedden 0,10 sz\u00e1zal\u00e9kpontos kamatcs\u00f6kkent\u00e9st hajt v\u00e9gre, \u00e9s 2,65 sz\u00e1zal\u00e9kos alapkamat el\u00e9r\u00e9s\u00e9ig folytatja az enyh\u00edt\u00e9st.(MTI)<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

V\u00e1rhat\u00f3an tov\u00e1bb lass\u00edtja a p\u00e9nz\u00fcgypolitika enyh\u00edt\u00e9si \u00fctem\u00e9t a Magyar Nemzeti Bank (MNB), \u00e9s \u00f3vatosabb hangv\u00e9telre v\u00e1lt piaci kommunik\u00e1ci\u00f3j\u00e1ban – j\u00f3solt\u00e1k a monet\u00e1ris tan\u00e1cs keddi \u00fcl\u00e9se el\u0151tt londoni p\u00e9nz\u00fcgyi elemz\u0151k. A citybeli progn\u00f3zisok mind\u00f6ssze 0,05-0,10 sz\u00e1zal\u00e9kpontos kamatcs\u00f6kkent\u00e9st val\u00f3sz\u00edn\u0171s\u00edtenek, \u00e9s egyes elemz\u0151i v\u00e9lem\u00e9nyek szerint az MNB ezut\u00e1n sz\u00fcnetet tart.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[19],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/28002"}],"collection":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=28002"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/28002\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":28003,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/28002\/revisions\/28003"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=28002"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=28002"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=28002"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}