{"id":27433,"date":"2014-02-12T06:31:34","date_gmt":"2014-02-12T05:31:34","guid":{"rendered":"http:\/\/stockportal.hu\/?p=27433"},"modified":"2014-02-12T06:31:34","modified_gmt":"2014-02-12T05:31:34","slug":"londoni-elemzok-a-320-forinteuro-korul-kamattartast-prognosztizalnak","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/londoni-elemzok-a-320-forinteuro-korul-kamattartast-prognosztizalnak\/","title":{"rendered":"Londoni elemz\u0151k: A 320 forint\/eur\u00f3 k\u00f6r\u00fcl kamattart\u00e1st prognosztiz\u00e1lnak"},"content":{"rendered":"

A forintgyeng\u00fcl\u00e9s most m\u00e1r aggasztja a magyar k\u00f6zfinansz\u00edroz\u00e1si szektor \u00e9s a mag\u00e1nszf\u00e9ra d\u00f6nt\u00e9shoz\u00f3it egyar\u00e1nt, \u00e9s emiatt val\u00f3sz\u00edn\u0171leg hamarosan sz\u00fcnet k\u00f6vetkezik a Magyar Nemzeti Bank (MNB) enyh\u00edt\u00e9si ciklus\u00e1ban, kamatemel\u00e9s azonban jelenleg nem v\u00e1rhat\u00f3 – k\u00f6z\u00f6lt\u00e9k budapesti t\u00e1rgyal\u00e1saik tapasztalatair\u00f3l sz\u00f3l\u00f3 szerdai besz\u00e1mol\u00f3jukban londoni p\u00e9nz\u00fcgyi elemz\u0151k.<\/strong><\/p>\n

A City egyik legnagyobb befektet\u00e9si bankcsoportja, a Barclays felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 piacokkal foglalkoz\u00f3 elemz\u0151i budapesti t\u00e1j\u00e9koz\u00f3d\u00f3 l\u00e1togat\u00e1sukon az MNB \u00e9s a Nemzetgazdas\u00e1gi Miniszt\u00e9rium illet\u00e9keseivel, valamint mag\u00e1nszektorbeli k\u00f6zgazd\u00e1szokkal, piaci szerepl\u0151kkel \u00e9s politikai elemz\u0151kkel t\u00e1rgyaltak.
\nMegbesz\u00e9l\u00e9seikr\u0151l \u00f6ssze\u00e1ll\u00edtott, szerd\u00e1n Londonban ismertetett besz\u00e1mol\u00f3juk szerint \u00fagy l\u00e1tt\u00e1k, hogy a mag\u00e1n- \u00e9s a k\u00f6zszf\u00e9rabeli t\u00e1rgyal\u00f3partnereiket egy\u00f6ntet\u0171en „nagyon aggasztja” a forint gyenges\u00e9ge. A Barclays londoni elemz\u0151i szerint az MNB-t meg is lephette, hogy a forint a mostani felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 t\u00e9rs\u00e9gi elad\u00e1si hull\u00e1m sor\u00e1n intenz\u00edv nyom\u00e1s al\u00e1 ker\u00fclt, mivel a tavalyi m\u00e1sodik-harmadik negyed\u00e9vi hasonl\u00f3 piaci felfordul\u00e1s idej\u00e9n a forint viszonylag ellen\u00e1ll\u00f3k\u00e9pes volt, \u00e9s m\u00e1s valut\u00e1kn\u00e1l kisebb m\u00e9rt\u00e9k\u0171 elad\u00e1si hull\u00e1m s\u00fajtotta.
\nA c\u00e9g elemz\u0151inek besz\u00e1mol\u00f3ja szerint a magyarorsz\u00e1gi d\u00f6nt\u00e9shoz\u00f3k t\u00f6bb okb\u00f3l is nemk\u00edv\u00e1natosnak tartj\u00e1k a mostani forintgyeng\u00fcl\u00e9st. Az egyik ok a h\u00e1ztart\u00e1sokat \u00e9s a v\u00e1llalkoz\u00e1sokat tov\u00e1bbra is terhel\u0151 devizaad\u00f3ss\u00e1g. J\u00f3llehet a h\u00e1ztart\u00e1sok eset\u00e9ben a devizakock\u00e1zati sebezhet\u0151s\u00e9g m\u00e9rs\u00e9kl\u0151d\u00f6tt, a legt\u00f6bb budapesti t\u00e1rgyal\u00f3partner a jelek szerint azon a v\u00e9lem\u00e9nyen van, hogy a tov\u00e1bbi forintgyeng\u00fcl\u00e9s innent\u0151l m\u00e1r kontraprodukt\u00edv lenne, \u00e9s negat\u00edv hat\u00e1st gyakorolna a gazdas\u00e1gi n\u00f6veked\u00e9sre – \u00e1ll a Barclays londoni elemz\u0151inek szerdai besz\u00e1mol\u00f3j\u00e1ban.
\nA h\u00e1z szerint aggodalomforr\u00e1s emellett, hogy a forintgyeng\u00fcl\u00e9s valamelyest felfel\u00e9 hat\u00f3 nyom\u00e1st gyakorol az \u00e1llamad\u00f3ss\u00e1gra is, amelynek hozz\u00e1vet\u0151leg 40 sz\u00e1zal\u00e9ka devizaad\u00f3ss\u00e1g, \u00edgy az \u00e1rfolyames\u00e9s potenci\u00e1lisan magasabb kock\u00e1zati fel\u00e1rakhoz \u00e9s magasabb kamatokhoz vezethet, ennek folyom\u00e1nyak\u00e9nt pedig az \u00e1llamh\u00e1ztart\u00e1si hi\u00e1nyra is negat\u00edv hat\u00e1st gyakorolhat.
\nA Barclays elemz\u0151i szerint az MNB viszonylag magasnak tartja a forintgyeng\u00fcl\u00e9sb\u0151l ered\u0151 infl\u00e1ci\u00f3s \u00e1tsz\u0171r\u0151d\u00e9st is. Ennek alapj\u00e1n n\u00e9mi forintgyeng\u00fcl\u00e9s m\u00e9g elfogadhat\u00f3 a jegybank sz\u00e1m\u00e1ra, de folyamatszer\u0171 gyeng\u00fcl\u00e9s, k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen a jelenlegi \u00fctemben m\u00e1r nem – sorolt\u00e1k budapesti t\u00e1rgyal\u00e1saikon szerzett benyom\u00e1saikat a h\u00e1z londoni k\u00f6zgazd\u00e1szai.
\nA Barclays elemz\u0151i szerint a v\u00e1laszt\u00e1sok k\u00f6zeledt\u00e9vel a forintgyeng\u00fcl\u00e9s politikai szempontb\u00f3l sem k\u00edv\u00e1natos.
\nA c\u00e9g mindezek alapj\u00e1n arra a k\u00f6vetkeztet\u00e9sre jutott, hogy a gyenge forint k\u00f6zelebb viszi a monet\u00e1ris tan\u00e1csot a kamatcs\u00f6kkent\u00e9sek sz\u00fcneteltet\u00e9s\u00e9hez. Az MNB jelent\u0151sen enyh\u00edtette a monet\u00e1ris kond\u00edci\u00f3kat, \u00e1m nem adott ir\u00e1nymutat\u00e1st arra, hogy az enyh\u00edt\u00e9si ciklus mikor \u00e9s mi\u00e9rt \u00e9rhet v\u00e9get. \u00dagy t\u0171nik, hogy a monet\u00e1ris tan\u00e1cs a piact\u00f3l v\u00e1rja a jelet a kamatcs\u00f6kkent\u00e9sek le\u00e1ll\u00edt\u00e1s\u00e1ra, \u00e9s lehets\u00e9ges, hogy a forintgyeng\u00fcl\u00e9st, valamint a glob\u00e1lis piaci hangulattal szembeni jelenlegi viszonylagos s\u00e9r\u00fcl\u00e9kenys\u00e9get az MNB monet\u00e1ris test\u00fclete ilyen jelk\u00e9nt fogja \u00e9rtelmezni – v\u00e9lekedtek a Barclays elemz\u0151i.
\nA h\u00e1z el\u0151rejelz\u00e9se ennek alapj\u00e1n az, hogy az MNB a j\u00f6v\u0151 heti kamatd\u00f6nt\u0151 \u00fcl\u00e9sen m\u00e9g v\u00e9grehajt egy visszafogott m\u00e9rt\u00e9k\u0171, mind\u00f6ssze 5 b\u00e1zispontos kamatcs\u00f6kkent\u00e9st, \u00e9s ezzel egy id\u0151ben jelzi, hogy a piaci fejlem\u00e9nyek felm\u00e9r\u00e9snek idej\u00e9re a tov\u00e1bbiakban enyh\u00edt\u00e9si sz\u00fcnetet tart.
\nA Barclays elemz\u0151i k\u00f6z\u00f6lt\u00e9k ugyanakkor, hogy a k\u00f6zelj\u00f6v\u0151ben nem v\u00e1rnak kamatemel\u00e9st az MNB r\u00e9sz\u00e9r\u0151l. A magyarorsz\u00e1gi d\u00f6nt\u00e9shoz\u00f3k el\u00e9gedettek ugyan a recesszi\u00f3 ut\u00e1ni kil\u00e1bal\u00e1s \u00fctem\u00e9vel, vannak azonban agg\u00e1lyok azzal kapcsolatban, hogy a n\u00f6veked\u00e9s t\u00f6r\u00e9kenynek bizonyulhat – fogalmaznak a c\u00e9g londoni szak\u00e9rt\u0151i.
\nMNB-kamatemel\u00e9st egyel\u0151re m\u00e1r nagy londoni h\u00e1zak sem val\u00f3sz\u00edn\u0171s\u00edtenek.
\nA Nomura nemzetk\u00f6zi p\u00e9nz\u00fcgyi szolg\u00e1ltat\u00f3 csoport londoni r\u00e9szleg\u00e9nek felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 piacokkal foglalkoz\u00f3 elemz\u0151i – akik a minap szint\u00e9n Budapesten t\u00e1rgyaltak – Londonban ismertetett besz\u00e1mol\u00f3jukban k\u00f6z\u00f6lt\u00e9k: tapasztalataik szerint az MNB a leg\u00fajabb stressztesztek alapj\u00e1n azt a n\u00e9zetet vallja, hogy a legut\u00f3bbi cs\u00facs\u00e9rt\u00e9kekn\u00e9l sokkal gyeng\u00e9bb forint\u00e1rfolyam lenne csak k\u00e1ros a p\u00e9nz\u00fcgyi stabilit\u00e1sra.
\nAz MNB strat\u00e9gi\u00e1ja a jelek szerint az, hogy „ha minden k\u00f6t\u00e9l szakad”, p\u00e9ld\u00e1ul a forint 340 forint\/eur\u00f3 f\u00f6l\u00e9 gyeng\u00fcl, akkor devizapiaci intervenci\u00f3 helyett ink\u00e1bb kamatemel\u00e9s legyen, de egy\u00e9bk\u00e9nt a jelenlegi – vagy esetleg normaliz\u00e1l\u00f3d\u00f3 – piaci kond\u00edci\u00f3k k\u00f6zepette, ha lehets\u00e9ges, folytatni kell a kamatcs\u00f6kkent\u00e9seket – \u00e1llt a Nomura londoni besz\u00e1mol\u00f3j\u00e1ban.
\nA c\u00e9g londoni elemz\u0151inek v\u00e9lem\u00e9nye szerint mindazon\u00e1ltal „\u00fagy t\u0171nik, hogy az MNB a t\u0171zzel j\u00e1tszik”, mivel minden tov\u00e1bbi kamatcs\u00f6kkent\u00e9s egyben azt is jelenti, hogy n\u00f6vekedhet a t\u0151kekivon\u00e1s kock\u00e1zata egy \u00fajabb piaci kileng\u00e9s eset\u00e9n.
\nA Bank of America-Merrill Lynch bankcsoport londoni elemz\u0151r\u00e9szleg\u00e9nek (BofA Merrill Lynch Global Research) k\u00f6zgazd\u00e1szai a felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 piacokon zajl\u00f3 elad\u00e1si hull\u00e1mr\u00f3l \u00f6ssze\u00e1ll\u00edtott minapi elemz\u00e9s\u00fckben ugyanakkor szint\u00e9n azt j\u00f3solt\u00e1k, hogy az MNB csak 340 forint\/eur\u00f3 f\u00f6l\u00e9 gyeng\u00fcl\u0151 forint\u00e1rfolyam eset\u00e9n venn\u00e9 fontol\u00f3ra a „v\u00e9szhelyzeti kamatemel\u00e9st”.
\nA Royal Bank of Scotland (RBS) londoni befektet\u00e9si r\u00e9szleg\u00e9nek felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 piacokkal foglalkoz\u00f3 k\u00f6zgazd\u00e1szai minapi helyzet\u00e9rt\u00e9kel\u00e9s\u00fckben k\u00f6z\u00f6lt\u00e9k, hogy a c\u00e9g alapeseti forgat\u00f3k\u00f6nyve \u00fajabb, ez\u00fattal 10 b\u00e1zispontos kamatcs\u00f6kkent\u00e9ssel sz\u00e1mol a monet\u00e1ris tan\u00e1cs j\u00f6v\u0151 heti kamatd\u00f6nt\u0151 \u00fcl\u00e9s\u00e9n. Az RBS szak\u00e9rt\u0151i hozz\u00e1tett\u00e9k, hogy csak 320 forint\/eur\u00f3 fel\u00e9 tart\u00f3 \u00e1rfolyam eset\u00e9n m\u00f3dos\u00edtan\u00e1k az e havi MNB-\u00fcl\u00e9sre sz\u00f3l\u00f3 progn\u00f3zisukat kamattart\u00e1sra.(MTI)<\/p>\n

 <\/p>