{"id":23315,"date":"2013-12-12T18:22:55","date_gmt":"2013-12-12T17:22:55","guid":{"rendered":"http:\/\/stockportal.hu\/?p=23315"},"modified":"2013-12-12T18:22:55","modified_gmt":"2013-12-12T17:22:55","slug":"londoni-elemzok-enyhulo-euroovezeti-valsag-vontatott-kilabalassal","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/londoni-elemzok-enyhulo-euroovezeti-valsag-vontatott-kilabalassal\/","title":{"rendered":"Londoni elemz\u0151k: enyh\u00fcl\u0151 eur\u00f3\u00f6vezeti v\u00e1ls\u00e1g, vontatott kil\u00e1bal\u00e1ssal"},"content":{"rendered":"

Enyh\u00fclt az id\u00e9n az eur\u00f3\u00f6vezeti v\u00e1ls\u00e1g, amit a valutauni\u00f3s szuver\u00e9n ad\u00f3smin\u0151s\u00e9g meg\u00edt\u00e9l\u00e9s\u00e9ben tapasztalhat\u00f3 pozit\u00edv v\u00e1ltoz\u00e1sok is jeleznek, az eur\u00f3\u00f6vezeti gazdas\u00e1g kil\u00e1bal\u00e1sa azonban a k\u00f6vetkez\u0151 \u00e9vekben is vontatott lesz – j\u00f3solt\u00e1k cs\u00fct\u00f6rt\u00f6ki el\u0151rejelz\u00e9s\u00fckben londoni p\u00e9nz\u00fcgyi szakelemz\u0151k.<\/strong><\/p>\n

A Fitch Ratings nemzetk\u00f6zi hitelmin\u0151s\u00edt\u0151, amely Londonban rendezett \u00e9ves szakkonferenci\u00e1j\u00e1n ismertette \u00faj \u00e1tfog\u00f3 progn\u00f3zis\u00e1t, a javul\u00e1s illusztr\u00e1l\u00e1s\u00e1ra kimutatta, hogy 2013 elej\u00e9n a piacon l\u00e9v\u0151 eur\u00f3\u00f6vezeti szuver\u00e9n k\u00f6tv\u00e9ny\u00e1llom\u00e1ny k\u00e9tharmad\u00e1nak kibocs\u00e1t\u00f3ira volt \u00e9rv\u00e9nyben negat\u00edv ad\u00f3soszt\u00e1lyzati kil\u00e1t\u00e1s a c\u00e9g besorol\u00e1si list\u00e1j\u00e1n, decemberre viszont ez az ar\u00e1ny hozz\u00e1vet\u0151leg egyharmadra cs\u00f6kkent.
\nA Fitch elemz\u0151i felid\u00e9zt\u00e9k, hogy a hitelmin\u0151s\u00edt\u0151 az id\u00e9n Franciaorsz\u00e1g, Spanyolorsz\u00e1g \u00e9s Belgium ad\u00f3soszt\u00e1lyzati kil\u00e1t\u00e1s\u00e1t stabiliz\u00e1lta a kor\u00e1bbi negat\u00edvr\u00f3l; igaz, Franciaorsz\u00e1g oszt\u00e1lyzati kil\u00e1t\u00e1sa a besorol\u00e1s lemin\u0151s\u00edt\u00e9se ut\u00e1n lett stabil, \u00e9s id\u0151k\u00f6zben Hollandia kil\u00e1t\u00e1s\u00e1t a c\u00e9g negat\u00edvra rontotta.
\nA jelenlegi helyzet alapj\u00e1n a 18 eur\u00f3\u00f6vezeti gazdas\u00e1g k\u00f6z\u00fcl \u00f6tnek az \u00e1llamad\u00f3s-besorol\u00e1s\u00e1ra tart \u00e9rv\u00e9nyben lemin\u0151s\u00edt\u00e9s lehet\u0151s\u00e9g\u00e9re utal\u00f3 negat\u00edv kil\u00e1t\u00e1st a Fitch Ratings.
\nA h\u00e1z szakelemz\u0151i k\u00f6z\u00f6lt\u00e9k: a gyenge n\u00f6veked\u00e9ssel \u00e9s a bels\u0151 \u00e9s k\u00fcls\u0151 egyens\u00falyhi\u00e1nyok fokozatos korrekci\u00f3j\u00e1val sz\u00e1mol\u00f3 alapeseti forgat\u00f3k\u00f6nyv\u00fck szerint az eur\u00f3gazdas\u00e1gok z\u00f6m\u00e9nek ad\u00f3soszt\u00e1lyzatai nem v\u00e1ltoznak 2014-ben. Ugyanakkor hangs\u00falyozt\u00e1k: ez azt is jelenti, hogy r\u00f6vid t\u00e1von nem val\u00f3sz\u00edn\u0171 az eur\u00f3\u00f6vezerti gazdas\u00e1gok felmin\u0151s\u00edt\u00e9se sem. Erre vall az is, hogy a c\u00e9g jelenleg egyetlen valutauni\u00f3s szuver\u00e9n ad\u00f3sra sem tart \u00e9rv\u00e9nyben oszt\u00e1lyzatjav\u00edt\u00e1s lehet\u0151s\u00e9g\u00e9re utal\u00f3 pozit\u00edv kil\u00e1t\u00e1st.
\nA Fitch elemz\u0151i szerint az eur\u00f3\u00f6vezeti kil\u00e1bal\u00e1s lass\u00fas\u00e1ga v\u00e1rhat\u00f3an m\u00e9g \u00e9vekig nyom\u00e1st gyakorol az eur\u00f3gazdas\u00e1gok \u00e1llamad\u00f3s-oszt\u00e1lyzataira.
\n\u00dagy v\u00e9lik, lehets\u00e9ges, hogy egyes eur\u00f3\u00f6vezeti tagorsz\u00e1gok ad\u00f3sbesorol\u00e1sai soha nem t\u00e9rnek vissza a p\u00e9nz\u00fcgyi v\u00e1ls\u00e1g el\u0151tti szintekre, ha k\u00f6zad\u00f3ss\u00e1g-r\u00e1t\u00e1juk tart\u00f3san magas szinten megreked.
\nA Fitch Ratings cs\u00fct\u00f6rt\u00f6ki kimutat\u00e1sa szerint a c\u00e9g besorol\u00e1si list\u00e1j\u00e1n m\u00e1r csak \u00f6t eur\u00f3\u00f6vezeti orsz\u00e1g – N\u00e9metorsz\u00e1g, Ausztria, Finnorsz\u00e1g, Luxemburg \u00e9s Hollandia – szerepel a lehets\u00e9ges legjobb, „AAA” ad\u00f3soszt\u00e1lyzattal. A sk\u00e1la rendk\u00edv\u00fcl sz\u00e9les: G\u00f6r\u00f6gorsz\u00e1gra \u00e9s Ciprusra a Fitch a rendk\u00edv\u00fcli befektet\u0151i kock\u00e1zatokra figyelmeztet\u0151, m\u00e9lyen spekulat\u00edv „B m\u00ednusz” oszt\u00e1lyzatot tartja \u00e9rv\u00e9nyben, amely 16 fokozattal marad el az elit „AAA”-t\u00f3l.
\nA c\u00e9g el\u0151rejelz\u00e9se szerint az eur\u00f3\u00f6vezeti gazdas\u00e1g teljes\u00edtm\u00e9nye az idei \u00e9v eg\u00e9sz\u00e9ben \u00e1tlagosan 0,4 sz\u00e1zal\u00e9kkal cs\u00f6kken, j\u00f6v\u0151re 0,9 sz\u00e1zal\u00e9kkal emelkedik, \u00e9s 2015-ben is csak 1,3 sz\u00e1zal\u00e9kkal n\u0151. Ez j\u00f3val gyeng\u00e9bb a vil\u00e1ggazdas\u00e1g v\u00e1rhat\u00f3 n\u00f6veked\u00e9si \u00fctem\u00e9n\u00e9l: a hitelmin\u0151s\u00edt\u0151 cs\u00fct\u00f6rt\u00f6ki progn\u00f3zisa 2013-ra – piaci \u00e1rfolyams\u00falyoz\u00e1ssal sz\u00e1molva – 2,3 sz\u00e1zal\u00e9kos, 2014-ben 2,9 sz\u00e1zal\u00e9kos, 2015-ben 3,2 sz\u00e1zal\u00e9kos glob\u00e1lis GDP-n\u00f6veked\u00e9st val\u00f3sz\u00edn\u0171s\u00edt.
\nA Fitch Ratings londoni elemz\u0151i szerint ugyanakkor az eur\u00f3\u00f6vezet sz\u00e9tes\u00e9s\u00e9nek kock\u00e1zata az ut\u00f3bbi id\u0151szakban jelent\u0151sen cs\u00f6kkent.
\nEbben mindazon\u00e1ltal m\u00e1s nagy londoni h\u00e1zak nem ennyire bizonyosak.
\nA City egyik legnagyobb gazdas\u00e1g-p\u00e9nz\u00fcgyi elemz\u0151c\u00e9ge, a Capital Economics G\u00f6r\u00f6gorsz\u00e1g kil\u00e1t\u00e1sair\u00f3l \u00f6ssze\u00e1ll\u00edtott leg\u00fajabb \u00e9rt\u00e9kel\u00e9s\u00e9ben arra a meg\u00e1llap\u00edt\u00e1sra jutott, hogy a Nemzetk\u00f6zi Valutaalap (IMF), az EU \u00e9s az eur\u00f3jegybank (EKB) alkotta trojka p\u00e9nz\u00fcgyi ment\u0151programja sem lesz k\u00e9pes stabiliz\u00e1lni a g\u00f6r\u00f6g k\u00f6zfinansz\u00edroz\u00e1si rendszert. A h\u00e1z szerint ennek egyik f\u0151 oka az, hogy a jelenlegi p\u00e9nz\u00fcgyi ment\u0151csomag el\u0151\u00edr\u00e1sai alapj\u00e1n G\u00f6r\u00f6gorsz\u00e1gnak 2030-ig \u00e9vente 4 sz\u00e1zal\u00e9k k\u00f6r\u00fcli GDP-ar\u00e1nyos els\u0151dleges \u00e1llamh\u00e1ztart\u00e1si t\u00f6bbleteket kellene produk\u00e1lnia ahhoz, hogy a k\u00f6zad\u00f3ss\u00e1g-r\u00e1ta a hazai \u00f6sszterm\u00e9k 90 sz\u00e1zal\u00e9k\u00e1ra s\u00fcllyedjen. Nem biztos azonban, hogy G\u00f6r\u00f6gorsz\u00e1g k\u00e9pes lesz elviselni egy ennyire elh\u00faz\u00f3d\u00f3 feszes k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9si politik\u00e1t mindazon „gazdas\u00e1gi nyomor” ut\u00e1n, amelyet m\u00e1r eddigi is \u00e1t\u00e9lt.
\nA Capital Economics szerint azonban enn\u00e9l is nagyobb kock\u00e1zat, hogy a fogyaszt\u00f3i \u00e1rak jelenlegi cs\u00f6kken\u00e9se hossz\u00fa ideig tart\u00f3 defl\u00e1ci\u00f3ba torkollik. Ebben a k\u00f6rnyezetben a re\u00e1l\u00e9rt\u00e9ken m\u00e9rt kibocs\u00e1t\u00e1s el\u00e9rheti vagy meg is haladhatja ugyan a trojka el\u0151rejelz\u00e9seiben szerepl\u0151 \u00fctemet, a nomin\u00e1lis GDP-n\u00f6veked\u00e9s azonban elmaradhat ett\u0151l, aminek k\u00f6vetkezm\u00e9nye az lehet, hogy csek\u00e9ly m\u00e9rt\u00e9kben vagy egy\u00e1ltal\u00e1n nem cs\u00f6kken a GDP-ar\u00e1nyos g\u00f6r\u00f6g \u00e1llamad\u00f3ss\u00e1g-r\u00e1ta. Ebben a helyzetben G\u00f6r\u00f6gorsz\u00e1g esetleg csak \u00fagy lesz k\u00e9pes egyszerre cs\u00f6kkenteni ad\u00f3ss\u00e1gr\u00e1t\u00e1j\u00e1t \u00e9s felsz\u00e1molni a defl\u00e1ci\u00f3t, ha kil\u00e9p az eur\u00f3\u00f6vezetb\u0151l \u00e9s visszaszerzi az ellen\u0151rz\u00e9st monet\u00e1ris \u00e9s k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9si politik\u00e1ja felett – j\u00f3solt\u00e1k a Capital Economics szak\u00e9rt\u0151i.
\nA Moody’s Investors Service – a vil\u00e1g legnagyobb hitelmin\u0151s\u00edt\u0151 \u00e9s gazdas\u00e1gelemz\u0151 csoportja – minap Londonban ismertetett leg\u00fajabb vil\u00e1ggazdas\u00e1gi el\u0151rejelz\u00e9s\u00e9ben tov\u00e1bbra is \u00e9rdemi kock\u00e1zatnak nevezte azt a lehet\u0151s\u00e9get, hogy egyes eur\u00f3gazdas\u00e1gokban a folytat\u00f3d\u00f3 f\u00e1jdalmas kiigaz\u00edt\u00e1si int\u00e9zked\u00e9sekbe belef\u00e1radt lakoss\u00e1g olyan p\u00e1rtokat juttat korm\u00e1nyra, amelyek ellenzik a tov\u00e1bbi takar\u00e9koss\u00e1gi l\u00e9p\u00e9seket, s\u0151t esetleg az eur\u00f3\u00f6vezet elhagy\u00e1s\u00e1t t\u0171zik programjukra.
\nA Moody’s meg\u00edt\u00e9l\u00e9se szerint ennek alapj\u00e1n m\u00e9g mindig hozz\u00e1vet\u0151leg egy a h\u00e1romhoz a k\u00f6z\u00e9pt\u00e1v\u00fa kock\u00e1zata annak, hogy valamelyik tagorsz\u00e1g t\u00e1vozik az eur\u00f3\u00f6vezetb\u0151l. Emiatt jelent\u0151s az es\u00e9lye az eur\u00f3\u00f6vezeti szuver\u00e9n ad\u00f3ss\u00e1gv\u00e1ls\u00e1g \u00fajb\u00f3li eszkal\u00e1ci\u00f3j\u00e1nak, \u00e9s v\u00e1ltozatlanul ez a vil\u00e1ggazdas\u00e1got fenyeget\u0151 egyik legnagyobb kock\u00e1zat – \u00e1llt a hitelmin\u0151s\u00edt\u0151 londoni elemz\u00e9s\u00e9ben.(MTI)<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Enyh\u00fclt az id\u00e9n az eur\u00f3\u00f6vezeti v\u00e1ls\u00e1g, amit a valutauni\u00f3s szuver\u00e9n ad\u00f3smin\u0151s\u00e9g meg\u00edt\u00e9l\u00e9s\u00e9ben tapasztalhat\u00f3 pozit\u00edv v\u00e1ltoz\u00e1sok is jeleznek, az eur\u00f3\u00f6vezeti gazdas\u00e1g kil\u00e1bal\u00e1sa azonban a k\u00f6vetkez\u0151 \u00e9vekben is vontatott lesz – j\u00f3solt\u00e1k cs\u00fct\u00f6rt\u00f6ki el\u0151rejelz\u00e9s\u00fckben londoni p\u00e9nz\u00fcgyi szakelemz\u0151k.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[12],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/23315"}],"collection":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=23315"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/23315\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":23316,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/23315\/revisions\/23316"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=23315"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=23315"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=23315"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}