{"id":21718,"date":"2013-11-21T19:18:53","date_gmt":"2013-11-21T18:18:53","guid":{"rendered":"http:\/\/stockportal.hu\/?p=21718"},"modified":"2013-11-21T17:40:06","modified_gmt":"2013-11-21T16:40:06","slug":"londoni-elemzok-3-szazalek-alatti-mnb-kamat-kellene-a-deflacio-elkerulesehez","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/londoni-elemzok-3-szazalek-alatti-mnb-kamat-kellene-a-deflacio-elkerulesehez\/","title":{"rendered":"Londoni elemz\u0151k: 3 sz\u00e1zal\u00e9k alatti MNB-kamat kellene a defl\u00e1ci\u00f3 elker\u00fcl\u00e9s\u00e9hez"},"content":{"rendered":"

A Magyar Nemzeti Bank (MNB) val\u00f3sz\u00edn\u0171leg j\u00f3val 3 sz\u00e1zal\u00e9k al\u00e1 cs\u00f6kkenti alapkamat\u00e1t a jelenlegi enyh\u00edt\u00e9si ciklusban, \u00e9s erre sz\u00fcks\u00e9g is lesz a defl\u00e1ci\u00f3s kock\u00e1zat miatt – j\u00f3solt\u00e1k cs\u00fct\u00f6rt\u00f6ki el\u0151rejelz\u00e9s\u00fckben londoni p\u00e9nz\u00fcgyi elemz\u0151k.<\/strong><\/p>\n

A Royal Bank of Scotland (RBS) londoni befektet\u00e9si r\u00e9szleg\u00e9nek felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 piacokkal foglalkoz\u00f3 elemz\u0151i a napokban Magyarorsz\u00e1gon t\u00e1rgyaltak az MNB, a Nemzetgazdas\u00e1gi Miniszt\u00e9rium, az \u00c1llamad\u00f3ss\u00e1g Kezel\u0151 K\u00f6zpont (\u00c1KK), a K\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9si Tan\u00e1cs, az Eur\u00f3pai Bizotts\u00e1g, a Magyar Banksz\u00f6vets\u00e9g \u00e9s helyi bankok k\u00e9pvisel\u0151ivel, valamint k\u00f6zgazd\u00e1szokkal.
\nA budapesti t\u00e1rgyal\u00e1saikr\u00f3l \u00f6ssze\u00e1ll\u00edtott, cs\u00fct\u00f6rt\u00f6k\u00f6n Londonban ismertetett besz\u00e1mol\u00f3jukban k\u00f6z\u00f6lt\u00e9k, hogy az MNB-t is meglepet\u00e9sk\u00e9nt \u00e9rte a c\u00e9lt\u00f3l \u00e9s a v\u00e1rakoz\u00e1sokt\u00f3l is messze elmarad\u00f3, 0,9 sz\u00e1zal\u00e9kos tizenk\u00e9t havi okt\u00f3beri infl\u00e1ci\u00f3. Az RBS elemz\u0151inek v\u00e9lem\u00e9nye szerint ebben az infl\u00e1ci\u00f3s k\u00f6rnyezetben az MNB „indokoltnak fogja \u00e9rezni”, hogy 3 sz\u00e1zal\u00e9k al\u00e1 cs\u00f6kkentse alapkamat\u00e1t.
\nA c\u00e9g londoni k\u00f6zgazd\u00e1szai k\u00f6z\u00f6lt\u00e9k: a maguk r\u00e9sz\u00e9r\u0151l tov\u00e1bbi \u00f6t, egyenk\u00e9nt 0,20 sz\u00e1zal\u00e9kpontos MNB-kamatcs\u00f6kkent\u00e9st \u00e9s \u00edgy 2,40 sz\u00e1zal\u00e9kig s\u00fcllyed\u0151 jegybanki alapkamatot v\u00e1rnak. Az RBS elemz\u0151inek cs\u00fct\u00f6rt\u00f6ki progn\u00f3zisa szerint az MNB enyh\u00edt\u00e9si ciklus\u00e1nak utols\u00f3 kamatcs\u00f6kkent\u00e9se 2014 m\u00e1rcius\u00e1ban lesz.
\nA h\u00e1z elemz\u0151inek saj\u00e1t sz\u00e1m\u00edt\u00e1sai szerint a novembert\u0151l \u00e9rv\u00e9nyes\u00edtett 11,1 sz\u00e1zal\u00e9kos \u00fajabb k\u00f6zm\u0171d\u00edj-cs\u00f6kkent\u00e9s tov\u00e1bbi 1 sz\u00e1zal\u00e9kpontot farag le az \u00e9ves \u00f6sszevet\u00e9s\u0171, teljes kos\u00e1rra sz\u00e1molt magyarorsz\u00e1gi infl\u00e1ci\u00f3b\u00f3l. Tekintettel az infl\u00e1ci\u00f3 jelenlegi \u00fctem\u00e9re, ez azt jelenti, hogy Magyarorsz\u00e1gon komoly kock\u00e1zat a defl\u00e1ci\u00f3 – v\u00e9lekedtek cs\u00fct\u00f6rt\u00f6ki elemz\u00e9s\u00fckben az RBS szak\u00e9rt\u0151i.
\nM\u00e1s nagy londoni h\u00e1zak elemz\u0151i ugyanakkor nem sz\u00e1molnak tart\u00f3s defl\u00e1ci\u00f3 kialakul\u00e1s\u00e1val a magyar gazdas\u00e1gban.
\nAz egyik legnagyobb citybeli gazdas\u00e1gi-p\u00e9nz\u00fcgyi elemz\u0151c\u00e9g, a Capital Economics felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 piacokra szakosodott k\u00f6zgazd\u00e1szai azt emelt\u00e9k ki az okt\u00f3beri infl\u00e1ci\u00f3s adatok minapi ismertet\u00e9se ut\u00e1ni \u00e9rt\u00e9kel\u00e9s\u00fckben, hogy j\u00f3llehet Magyarorsz\u00e1gon \u00e9s Csehorsz\u00e1gban egyar\u00e1nt 0,9 sz\u00e1zal\u00e9k volt a teljes kos\u00e1rra sz\u00e1molt tizenk\u00e9t havi infl\u00e1ci\u00f3 a m\u00falt h\u00f3napban, Magyarorsz\u00e1gon azonban a maginfl\u00e1ci\u00f3 tov\u00e1bbra is meglehet\u0151sen magas, Csehorsz\u00e1gban viszont az \u00edgy sz\u00e1molt infl\u00e1ci\u00f3s mutat\u00f3 imm\u00e1r negat\u00edv.
\nA Capital Ecomomics szak\u00e9rt\u0151i szerint ennek alapj\u00e1n Csehorsz\u00e1g eset\u00e9ben megalapozottabbak a defl\u00e1ci\u00f3 kock\u00e1zat\u00e1val kapcsolatos aggodalmak, mint Magyarorsz\u00e1gon.
\nAz MTI k\u00e9rd\u00e9s\u00e9re, hogy Magyarorsz\u00e1gon a novembert\u0151l \u00e9rv\u00e9nyes \u00fajabb k\u00f6zm\u0171d\u00edj-cs\u00f6kkent\u00e9s fogyaszt\u00f3i szint\u0171 dezinfl\u00e1ci\u00f3s hat\u00e1s\u00e1nak megjelen\u00e9se ut\u00e1n sem kell-e tartani defl\u00e1ci\u00f3t\u00f3l, William Jackson, a Capital Economics felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 piacokkal foglalkoz\u00f3 k\u00f6zgazd\u00e1sza kifejtette: nem z\u00e1r ki n\u00e9h\u00e1ny havi negat\u00edv infl\u00e1ci\u00f3t Magyarorsz\u00e1gon, \u00e1m a janu\u00e1rban v\u00e9grehajtott el\u0151z\u0151 k\u00f6zm\u0171d\u00edj-cs\u00f6kkent\u00e9s hat\u00e1sa j\u00f6v\u0151 janu\u00e1rt\u00f3l kiesik a teljes kos\u00e1rra sz\u00e1molt tizenk\u00e9t havi magyarorsz\u00e1gi infl\u00e1ci\u00f3s adatokb\u00f3l, \u00e9s \u00edgy – a bel\u00e9p\u0151 b\u00e1zishat\u00e1sok r\u00e9v\u00e9n – onnant\u00f3l ez a t\u00e9nyez\u0151 infl\u00e1ci\u00f3emel\u0151 hat\u00e1s\u00fa lesz \u00e9ves \u00f6sszevet\u00e9sben.
\nJackson hozz\u00e1tette: v\u00e9lem\u00e9nye szerint akkor lenne nagyobb kock\u00e1zata a „defl\u00e1ci\u00f3s csapda” kialakul\u00e1s\u00e1nak – vagyis annak, hogy a h\u00e1ztart\u00e1sok a negat\u00edv infl\u00e1ci\u00f3hoz f\u0171z\u0151d\u0151 v\u00e1rakoz\u00e1sok miatt folyamatosan halasztj\u00e1k kiad\u00e1saikat, tov\u00e1bb m\u00e9ly\u00edtve ezzel a defl\u00e1ci\u00f3t -, ha a magyarorsz\u00e1gi maginfl\u00e1ci\u00f3 is negat\u00edv tartom\u00e1nyba fordulna.
\nA Royal Bank of Scotland londoni elemz\u0151i a budapesti t\u00e1rgyal\u00e1saikr\u00f3l sz\u00f3l\u00f3 cs\u00fct\u00f6rt\u00f6ki besz\u00e1mol\u00f3jukban k\u00f6z\u00f6lt\u00e9k: megbesz\u00e9l\u00e9seik egyik f\u0151 k\u00f6vetkeztet\u00e9se az, hogy az MNB eln\u00f6ke, Matolcsy Gy\u00f6rgy \u00e1ltal a ny\u00e1ron eml\u00edtett 3,00-3,50 sz\u00e1zal\u00e9kos potenci\u00e1lis kamatminimum-s\u00e1vnak a jelenlegi infl\u00e1ci\u00f3s k\u00f6rnyezetben „m\u00e1r nincs sok s\u00falya”. E s\u00e1vot a t\u00e1rgyal\u00f3partnerek olyan „rugalmas” s\u00e1vk\u00e9nt emlegett\u00e9k, amelyen „meglehet\u0151sen k\u00f6nny\u0171 t\u00fall\u00e9pni” – fogalmaztak az RBS elemz\u0151i.
\nA h\u00e1z szak\u00e9rt\u0151i hangs\u00falyozt\u00e1k, hogy m\u00e9g az \u00e1ltaluk j\u00f3solt 2,40 sz\u00e1zal\u00e9kos MNB-kamatm\u00e9lypont is „legal\u00e1bb n\u00e9h\u00e1ny h\u00f3napig” igen magas pozit\u00edv re\u00e1lhozamot jelentene a mostani infl\u00e1ci\u00f3s k\u00f6rnyezetben.
\nAz RBS elemz\u0151i ugyanakkor 2014-ben – a legnagyobb val\u00f3sz\u00edn\u0171s\u00e9ggel a negyedik negyed\u00e9vt\u0151l – az MNB monet\u00e1ris politik\u00e1j\u00e1nak szigor\u00edt\u00e1s\u00e1t v\u00e1rj\u00e1k. Ezt arra a v\u00e9lem\u00e9ny\u00fckre alapozz\u00e1k, hogy a j\u00f6v\u0151 \u00e9v m\u00e1sodik fel\u00e9ben ism\u00e9t gyorsulni kezd az infl\u00e1ci\u00f3 a k\u00f6zm\u0171d\u00edj-cs\u00f6kkent\u00e9sekb\u0151l ered\u0151 dezinfl\u00e1ci\u00f3s hat\u00e1s \u00e9s az \u00e9lelmiszer\u00e1rakban \u00e9rv\u00e9nyes\u00fcl\u0151 kedvez\u0151 b\u00e1zishat\u00e1sok halv\u00e1nyul\u00e1s\u00e1val.
\nMindemellett a j\u00f6v\u0151 \u00e9v m\u00e1sodik fel\u00e9t\u0151l v\u00e1rhat\u00f3an a finansz\u00edroz\u00e1si k\u00f6rnyezet sem lesz annyira kedvez\u0151, mint most, \u00e9s az MNB – tekintettel az \u00e1llampap\u00edr-\u00e1llom\u00e1ny magas k\u00fclf\u00f6ldi tulajdonosi ar\u00e1ny\u00e1ra is – igyekszik majd fenntartani a t\u00e9rs\u00e9gen bel\u00fcli hozam-versenyk\u00e9pess\u00e9get – j\u00f3solt\u00e1k cs\u00fct\u00f6rt\u00f6ki elemz\u00e9s\u00fckben az RBS londoni k\u00f6zgazd\u00e1szai.
\nAz MNB-kamatemel\u00e9s t\u00e1vlati lehet\u0151s\u00e9ge m\u00e1s nagy londoni h\u00e1zak hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa el\u0151rejelz\u00e9seiben is szerepel.
\nA Goldman Sachs (GS) bankcsoport londoni befektet\u00e9si r\u00e9szleg\u00e9nek szakelemz\u0151i legut\u00f3bbi progn\u00f3zisukban szint\u00e9n azt j\u00f3solt\u00e1k, hogy 2014 negyedik negyed\u00e9v\u00e9ben m\u00e1r v\u00e1rhat\u00f3an elkezd\u0151dik az MNB monet\u00e1ris politik\u00e1j\u00e1nak normaliz\u00e1l\u00e1sa, ahogy a k\u00f6zm\u0171d\u00edj-cs\u00f6kkent\u00e9sek hat\u00e1sa kiesik a fogyaszt\u00f3i \u00e1rindexb\u0151l, \u00e9s az infl\u00e1ci\u00f3 gyorsulni kezd. A GS elemz\u0151i 2015 v\u00e9g\u00e9ig alapesetben 1,25 sz\u00e1zal\u00e9kpontos MNB-kamatemel\u00e9st v\u00e1rnak.(MTI)<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

A Magyar Nemzeti Bank (MNB) val\u00f3sz\u00edn\u0171leg j\u00f3val 3 sz\u00e1zal\u00e9k al\u00e1 cs\u00f6kkenti alapkamat\u00e1t a jelenlegi enyh\u00edt\u00e9si ciklusban, \u00e9s erre sz\u00fcks\u00e9g is lesz a defl\u00e1ci\u00f3s kock\u00e1zat miatt – j\u00f3solt\u00e1k cs\u00fct\u00f6rt\u00f6ki el\u0151rejelz\u00e9s\u00fckben londoni p\u00e9nz\u00fcgyi elemz\u0151k.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":19950,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[19],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21718"}],"collection":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=21718"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21718\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":21719,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21718\/revisions\/21719"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/19950"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=21718"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=21718"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=21718"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}