{"id":19387,"date":"2013-10-23T19:41:12","date_gmt":"2013-10-23T17:41:12","guid":{"rendered":"http:\/\/stockportal.hu\/?p=19387"},"modified":"2013-10-23T19:41:12","modified_gmt":"2013-10-23T17:41:12","slug":"a-300-szazalekos-alapkamat-elereseig-bizonyosan-folytatja-enyhitesi-ciklusat-a-magyar-nemzeti-bank","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/a-300-szazalekos-alapkamat-elereseig-bizonyosan-folytatja-enyhitesi-ciklusat-a-magyar-nemzeti-bank\/","title":{"rendered":"A 3,00 sz\u00e1zal\u00e9kos alapkamat el\u00e9r\u00e9s\u00e9ig bizonyosan folytatja enyh\u00edt\u00e9si ciklus\u00e1t a Magyar Nemzeti Bank"},"content":{"rendered":"

Londoni elemz\u0151k: j\u00f6v\u0151re m\u00e1r \u00f3vatoss\u00e1g indokolt az MNB r\u00e9sz\u00e9r\u0151l.\u00a0A 3,00 sz\u00e1zal\u00e9kos alapkamat el\u00e9r\u00e9s\u00e9ig bizonyosan folytatja enyh\u00edt\u00e9si ciklus\u00e1t a Magyar Nemzeti Bank (MNB), j\u00f6v\u0151re azonban a v\u00e1rhat\u00f3 magyar infl\u00e1ci\u00f3s p\u00e1lya \u00e9s a k\u00fcls\u0151 finansz\u00edroz\u00e1si k\u00f6rnyezet m\u00e1r \u00f3vatosabb monet\u00e1ris alap\u00e1ll\u00e1st, s\u0151t j\u00f3 es\u00e9llyel valamelyes szigor\u00edt\u00e1st is ig\u00e9nyel majd az MNB r\u00e9sz\u00e9r\u0151l – j\u00f3solt\u00e1k szerdai helyzet\u00e9rt\u00e9kel\u00e9s\u00fckben londoni p\u00e9nz\u00fcgyi elemz\u0151k.<\/strong><\/p>\n

<\/strong><\/p>\n

 <\/p>\n

\"Magyar<\/a>

Magyar Nemzeti Bank<\/p><\/div>\n

A Bank of America-Merrill Lynch bankcsoport londoni elemz\u0151r\u00e9szleg\u00e9nek (BofA Merrill Lynch Global Research) felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 piacokkal foglalkoz\u00f3 k\u00f6zgazd\u00e1szai az MNB monet\u00e1ris politik\u00e1j\u00e1nak kil\u00e1t\u00e1sair\u00f3l befektet\u0151knek \u00f6ssze\u00e1ll\u00edtott elemz\u00e9s\u00fckben k\u00f6z\u00f6lt\u00e9k: az \u00e1ltaluk eddig v\u00e1rt 3,25 sz\u00e1zal\u00e9kr\u00f3l 3,00 sz\u00e1zal\u00e9kra m\u00f3dos\u00edtott\u00e1k az idei \u00e9v v\u00e9gi MNB-alapkamatra sz\u00f3l\u00f3 progn\u00f3zisukat.
\nA fel\u00fclvizsg\u00e1lat egyik f\u0151 t\u00e9nyez\u0151je az, hogy a h\u00e1z a legut\u00f3bbi amerikai k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9si fejlem\u00e9nyek miatt az eddigi el\u0151rejelz\u00e9seiben szerepl\u0151 december helyett most m\u00e1r legkor\u00e1bban janu\u00e1rra v\u00e1rja az amerikai sz\u00f6vets\u00e9gi jegybankrendszer (Federal Reserve System) \u00e1ltal folytatott mennyis\u00e9gi enyh\u00edt\u00e9si ciklus le\u00e9p\u00edt\u00e9s\u00e9nek kezdet\u00e9t.
\nA Bank of America-Merrill Lynch londoni elemz\u0151i k\u00f6z\u00f6lt\u00e9k: tov\u00e1bbra sem z\u00e1rj\u00e1k ki, hogy az MNB alapkamata ak\u00e1r 2,50 sz\u00e1zal\u00e9kig is cs\u00f6kkenhet – ez a lehet\u0151s\u00e9g a c\u00e9g kor\u00e1bbi elemz\u00e9seiben is szerepelt -, \u00e1m a h\u00e1z meg\u00edt\u00e9l\u00e9se szerint a magyar gazdas\u00e1g kock\u00e1zati kond\u00edci\u00f3i az\u00f3ta romlottak. A p\u00e9nzint\u00e9zet elemz\u0151i emiatt most m\u00e1r \u00fagy gondolj\u00e1k, hogy 2014-ben megfelel\u0151bb lenne a semleges alap\u00e1ll\u00e1s felv\u00e9tele a monet\u00e1ris tan\u00e1cs r\u00e9sz\u00e9r\u0151l.
\nJ\u00fanius \u00f3ta – amikor a Bank of America-Merrill Lynch londoni szak\u00e9rt\u0151i el\u0151sz\u00f6r felvetett\u00e9k a 2,50 sz\u00e1zal\u00e9kos MNB-kamatm\u00e9lypont lehet\u0151s\u00e9g\u00e9t – cs\u00f6kkent a magyar jegybank devizatartal\u00e9ka, az MNB ek\u00f6zben meredeken megemelte n\u00f6veked\u00e9s\u00f6szt\u00f6nz\u0151 c\u00e9l\u00fa hitelprogramj\u00e1nak keret\u00e9t, \u00e9s az amerikai \u00e1llamad\u00f3ss\u00e1g-limittel kapcsolatos egyezked\u00e9s is neh\u00e9zkesebbnek bizonyult a v\u00e1rtn\u00e1l.
\nA magyar gazdas\u00e1g alapmutat\u00f3i javultak ugyan, de a helyi piacon forg\u00f3 teljes szuver\u00e9n ad\u00f3ss\u00e1g 38,6 sz\u00e1zal\u00e9ka m\u00e9g mindig k\u00fclf\u00f6ldi befektet\u0151k kez\u00e9n van, \u00e9s \u00edgy a magyar gazdas\u00e1g finansz\u00edroz\u00e1sa „nem immunis” a Federal Reserve mennyis\u00e9gi enyh\u00edt\u00e9si ciklus\u00e1nak v\u00e1rhat\u00f3 visszafog\u00e1s\u00e1ra – fejtegett\u00e9k szerdai elemz\u00e9s\u00fckben a Bank of America-Merrill Lynch londoni k\u00f6zgazd\u00e1szai.
\nA h\u00e1z elemz\u0151i mindemellett a magyarorsz\u00e1gi infl\u00e1ci\u00f3 visszagyorsul\u00e1s\u00e1t is v\u00e1rj\u00e1k j\u00f6v\u0151re. Szerdai progn\u00f3zisuk szerint az eg\u00e9sz \u00e9vre sz\u00e1molt 2014-es \u00e1tlagos infl\u00e1ci\u00f3 csak 2,2 sz\u00e1zal\u00e9k lesz – vagyis nem \u00e9ri el a 3 sz\u00e1zal\u00e9kos jegybanki c\u00e9lszintet -, a c\u00e9g azonban jelenleg azt v\u00e1rja, hogy a tizenk\u00e9t havi \u00f6sszevet\u00e9s\u0171 infl\u00e1ci\u00f3s \u00fctem 2014 v\u00e9g\u00e9re 3,5 sz\u00e1zal\u00e9kig emelkedik.
\nA Bank of America-Merrill Lynch szak\u00e9rt\u0151i hangs\u00falyozz\u00e1k, hogy az infl\u00e1ci\u00f3s kos\u00e1r kereslet\u00e9rz\u00e9keny \u00f6sszetev\u0151i eset\u00e9ben m\u00e1r meg\u00e1llt az infl\u00e1ci\u00f3 lassul\u00e1sa.
\nMindezek alapj\u00e1n a h\u00e1z azzal sz\u00e1mol, hogy az MNB 2014 v\u00e9g\u00e9re 3,50 sz\u00e1zal\u00e9kig visszaemeli alapkamat\u00e1t.
\nA londoni elemz\u0151i k\u00f6z\u00f6ss\u00e9gben vegyes a magyar monet\u00e1ris politika bel\u00e1that\u00f3 id\u0151n bel\u00fcli szigor\u00edt\u00e1si es\u00e9lyeinek meg\u00edt\u00e9l\u00e9se, b\u00e1r egyre t\u00f6bb az olyan el\u0151rejelz\u00e9s, amely val\u00f3sz\u00edn\u0171s\u00edti a j\u00f6v\u0151 \u00e9vi MNB-kamatemel\u00e9st.
\nA Goldman Sachs (GS) glob\u00e1lis p\u00e9nz\u00fcgyi szolg\u00e1ltat\u00f3 csoport londoni befektet\u00e9si r\u00e9szleg\u00e9nek k\u00f6zgazd\u00e1szai befektet\u0151knek e h\u00e9ten \u00f6ssze\u00e1ll\u00edtott progn\u00f3zisukban k\u00f6z\u00f6lt\u00e9k: \u00e9rtelmez\u00e9s\u00fck szerint a Taylor-szab\u00e1ly k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 – tapasztalati \u00e9s hipotetikus – m\u00f3dokon specifik\u00e1lt alkalmaz\u00e1sai arra vallanak, hogy az MNB 2015 v\u00e9g\u00e9ig 1,25-1,50 sz\u00e1zal\u00e9kponttal emelheti vissza alapkamat\u00e1t a c\u00e9g \u00e1ltal 3,00 sz\u00e1zal\u00e9kon v\u00e1rt m\u00e9lypontr\u00f3l.
\nA Taylor-szab\u00e1ly \u00f6konometriai levezet\u00e9se azt mutatja meg, hogy az infl\u00e1ci\u00f3s c\u00e9l \u00e9s a t\u00e9nyleges infl\u00e1ci\u00f3, valamint a potenci\u00e1lis \u00e9s a t\u00e9nyleges gazdas\u00e1gi n\u00f6veked\u00e9s \u00fctemei k\u00f6z\u00f6tti elt\u00e9r\u00e9sek m\u00e9rt\u00e9k\u00e9nek f\u00fcggv\u00e9ny\u00e9ben a nomin\u00e1lis jegybanki kamat mekkora \u00e9s milyen ir\u00e1ny\u00fa m\u00f3dos\u00edt\u00e1sa lenne indokolt.
\nA Goldman Sachs az elemz\u00e9shez f\u0171z\u00f6tt grafikus alapeseti progn\u00f3zis\u00e1ban azt j\u00f3solta, hogy az MNB alapkamata 2015-re 4,25 sz\u00e1zal\u00e9kra emelkedik vissza.
\nA Royal Bank of Scotland (RBS) londoni befektet\u00e9si r\u00e9szleg\u00e9nek k\u00f6zgazd\u00e1szai legut\u00f3bbi helyzet\u00e9rt\u00e9kel\u00e9s\u00fckben szint\u00e9n \u00fagy v\u00e9lekedtek, hogy 2014-ben indokoltt\u00e1 v\u00e1lhat a kamatemel\u00e9s az MNB r\u00e9sz\u00e9r\u0151l, els\u0151sorban a magyar gazdas\u00e1g esetleg „meglep\u0151” \u00fctem\u0171 n\u00f6veked\u00e9se \u00e9s a lej\u00e1r\u00f3 ad\u00f3ss\u00e1gh\u00e1nyad piaci finansz\u00edroz\u00e1s\u00e1hoz sz\u00fcks\u00e9ges pozit\u00edv re\u00e1lhozam fenntart\u00e1sa miatt.
\nA c\u00e9g szak\u00e9rt\u0151i szerint az \u00e1ltaluk v\u00e1rt monet\u00e1ris szigor\u00edt\u00e1si ciklus kezdet\u00e9t\u0151l sz\u00e1m\u00edtva egy- vagy k\u00e9t\u00e9ves t\u00e1vlatban 2,00-3,00 sz\u00e1zal\u00e9kpontos MNB-kamatemel\u00e9ssel lehet sz\u00e1molni.
\nAz egyik legnagyobb londoni gazdas\u00e1gi-p\u00e9nz\u00fcgyi elemz\u0151h\u00e1z, a Capital Economics k\u00f6zgazd\u00e1szai befektet\u0151knek \u00f6ssze\u00e1ll\u00edtott legut\u00f3bbi r\u00e9gi\u00f3s elemz\u00e9s\u00fckben ugyanakkor azt val\u00f3sz\u00edn\u0171s\u00edtett\u00e9k, hogy az infl\u00e1ci\u00f3 az eur\u00f3pai felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 gazdas\u00e1gok mindegyik\u00e9ben a c\u00e9lszintek alatt lesz 2014-ben \u00e9s 2015 jelent\u0151s r\u00e9sz\u00e9ben is. Ebben a k\u00f6rnyezetben „korai” lenne jegybanki kamatemel\u00e9sr\u0151l besz\u00e9lni a t\u00e9rs\u00e9g b\u00e1rmely orsz\u00e1g\u00e1ban, a r\u00e9gi\u00f3ban legal\u00e1bb a k\u00f6vetkez\u0151 egy \u00e9vben laza marad a monet\u00e1ris politika – j\u00f3solt\u00e1k a Capital Economics londoni elemz\u0151i.(MTI)<\/p>