{"id":16803,"date":"2013-09-18T17:41:44","date_gmt":"2013-09-18T15:41:44","guid":{"rendered":"http:\/\/stockportal.hu\/?p=16803"},"modified":"2013-09-18T17:41:45","modified_gmt":"2013-09-18T15:41:45","slug":"fed-enyhites-csekely-realgazdasagi-hatasa-lesz-a-felzarkozo-tersegben","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/fed-enyhites-csekely-realgazdasagi-hatasa-lesz-a-felzarkozo-tersegben\/","title":{"rendered":"Fed-enyh\u00edt\u00e9s – csek\u00e9ly re\u00e1lgazdas\u00e1gi hat\u00e1sa lesz a felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 t\u00e9rs\u00e9gben"},"content":{"rendered":"

Val\u00f3sz\u00edn\u0171leg csek\u00e9ly re\u00e1lgazdas\u00e1gi hat\u00e1st gyakorol a glob\u00e1lis felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 t\u00e9rs\u00e9gben az amerikai jegybank szerep\u00e9t bet\u00f6lt\u0151 Federal Reserve (Fed) gazdas\u00e1g\u00e9l\u00e9nk\u00edt\u0151 c\u00e9l\u00fa mennyis\u00e9gi enyh\u00edt\u00e9si programj\u00e1nak v\u00e1rhat\u00f3an e h\u00e9ten elkezd\u0151d\u0151 le\u00e9p\u00edt\u00e9se – j\u00f3solt\u00e1k szerdai helyzet\u00e9rt\u00e9kel\u00e9s\u00fckben londoni p\u00e9nz\u00fcgyi elemz\u0151k.<\/strong><\/p>\n

A City egyik legnagyobb p\u00e9nz\u00fcgyi-gazdas\u00e1gi elemz\u0151h\u00e1za, a Capital Economics szak\u00e9rt\u0151i befektet\u0151knek \u00f6ssze\u00e1ll\u00edtott forgat\u00f3k\u00f6nyv\u00fckben \u00fagy v\u00e9lekedtek, hogy amerikai mennyis\u00e9gi enyh\u00edt\u00e9s le\u00e9p\u00edt\u00e9s\u00e9nek hat\u00e1sa a legnagyobb es\u00e9llyel a k\u00fcls\u0151 finansz\u00edroz\u00e1si kond\u00edci\u00f3k szigorod\u00e1s\u00e1nak form\u00e1j\u00e1ban sz\u0171r\u0151dik majd be a felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 gazdas\u00e1gokba. A c\u00e9g szerint a d\u00f6nt\u0151 t\u00e9nyez\u0151 ezzel kapcsolatban azonban az, hogy a felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 t\u00e9rs\u00e9g legt\u00f6bb gazdas\u00e1ga ma sokkal kev\u00e9sb\u00e9 sebezhet\u0151 e kond\u00edci\u00f3k roml\u00e1s\u00e1t\u00f3l, mint a m\u00faltban.
\nA k\u00fcls\u0151 finansz\u00edroz\u00e1si r\u00e1utalts\u00e1g legsz\u00e9lesebb m\u00e9r\u0151sz\u00e1ma a brutt\u00f3 k\u00fcls\u0151 finansz\u00edroz\u00e1si ig\u00e9ny, amely foly\u00f3m\u00e9rleg-egyenleg \u00e9s a k\u00fcls\u0151 ad\u00f3ss\u00e1gk\u00f6telezetts\u00e9gek \u00f6sszege. Ez a mutat\u00f3 tov\u00e1bbra is magas Eur\u00f3pa felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 t\u00e9rs\u00e9g\u00e9nek n\u00e9h\u00e1ny gazdas\u00e1g\u00e1ban – k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen Magyarorsz\u00e1gon -, \u00e1m az esetek t\u00f6bbs\u00e9g\u00e9ben nem sokkal magasabb, mint 2008-2009-ben, amikor a felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 gazdas\u00e1gokat „stressztesztnek” tette ki a glob\u00e1lis p\u00e9nz\u00fcgyi v\u00e1ls\u00e1g – hangs\u00falyozz\u00e1k a Capital Economics londoni elemz\u0151i.
\nMindemellett a h\u00e1z saj\u00e1t p\u00e9nz\u00fcgyi-gazdas\u00e1gi kock\u00e1zatm\u00e9r\u0151 indexe (CERI) is arra vall, hogy – Venezuela \u00e9s Thaif\u00f6ld potenci\u00e1lis kiv\u00e9tel\u00e9vel – alacsony a v\u00e1ls\u00e1gkock\u00e1zat a glob\u00e1lis felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 t\u00e9rs\u00e9gben.
\nA Capital Economics t\u00f6bb \u00f6sszetev\u0151b\u0151l kidolgozott CERI-indexe – amely null\u00e1t\u00f3l 10-ig terjed\u0151 sk\u00e1l\u00e1n m\u00e9ri a vizsg\u00e1lt gazdas\u00e1gokat fenyeget\u0151 kock\u00e1zatok m\u00e9rt\u00e9k\u00e9t – a szerdai elemz\u00e9shez f\u0171z\u00f6tt grafikus kimutat\u00e1s szerint csaknem mindegyik felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 gazdas\u00e1g eset\u00e9ben a kritikusnak tekintett 7-es \u00e9rt\u00e9k alatt van.
\nA h\u00e1z m\u00f3dszertana alapj\u00e1n a 7-es CERI-index hozz\u00e1vet\u0151leg 60 sz\u00e1zal\u00e9kos es\u00e9lyt jelent arra, hogy az adott gazdas\u00e1g recesszi\u00f3ba s\u00fcllyed, \u00e9s 30 sz\u00e1zal\u00e9kos es\u00e9llyel jelzi a k\u00e9t \u00e9ven bel\u00fcl kialakul\u00f3 p\u00e9nz\u00fcgyi v\u00e1ls\u00e1g kock\u00e1zat\u00e1t.
\nA r\u00e9szv\u00e9ny- \u00e9s devizapiaci re\u00e1l\u00e1rfolyamok, a mag\u00e1nszektor hitelell\u00e1t\u00e1sa, a k\u00fclkereskedelmi egyenleg \u00e9s a r\u00f6vid lej\u00e1rat\u00fa k\u00fcls\u0151 ad\u00f3ss\u00e1g\u00e1llom\u00e1ny figyelembev\u00e9tel\u00e9vel \u00f6ssze\u00e1ll\u00edtott CERI-index a c\u00e9g grafikus kimutat\u00e1sa szerint jelenleg \u00e9ppen Magyarorsz\u00e1g eset\u00e9ben a legalacsonyabb a vizsg\u00e1lt 24 gazdas\u00e1g k\u00f6z\u00fcl; a magyar CERI-mutat\u00f3 nem sokkal haladja meg az 1-es \u00e9rt\u00e9ket.
\nA Capital Economics londoni elemz\u0151i szerdai el\u0151rejelz\u00e9s\u00fckben hangs\u00falyozt\u00e1k azt a v\u00e9lem\u00e9ny\u00fcket is, hogy a Fed monet\u00e1ris \u00f6szt\u00f6nz\u0151 politik\u00e1j\u00e1nak visszavon\u00e1sa val\u00f3sz\u00edn\u0171leg rendk\u00edv\u00fcl fokozatos \u00fctem\u0171 lesz. J\u00f3llehet a h\u00e1z v\u00e1rakoz\u00e1sa szerint a Federal Reserve 2014 k\u00f6zep\u00e9ig teljesen besz\u00fcnteti a jelenleg havi 85 milli\u00e1rd doll\u00e1r \u00e9rt\u00e9k\u0171 eszk\u00f6zv\u00e1s\u00e1rl\u00e1si ciklust, azt azonban a c\u00e9g k\u00f6zgazd\u00e1szai val\u00f3sz\u00edn\u0171tlennek tartj\u00e1k, hogy az amerikai jegybank 2015 el\u0151tt monet\u00e1ris szigor\u00edt\u00e1sba kezdene.
\nAz amerikai kincst\u00e1rjegyhozamok j\u00f3 es\u00e9llyel felfel\u00e9 araszolnak majd, de „nem dr\u00e1mai m\u00e9rt\u00e9kben”, r\u00e1ad\u00e1sul m\u00e1s nagy fejlett gazdas\u00e1gok – k\u00f6zt\u00fck Jap\u00e1n – nyilv\u00e1nval\u00f3an folytatj\u00e1k saj\u00e1t enyh\u00edt\u00e9si programjukat.
\nMindezek alapj\u00e1n v\u00e1rhat\u00f3, hogy a felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 t\u00e9rs\u00e9g k\u00fcls\u0151 finansz\u00edroz\u00e1si kond\u00edci\u00f3i feszesebb\u00e9 v\u00e1lnak ugyan, de nem val\u00f3sz\u00edn\u0171 e kond\u00edci\u00f3k jelent\u0151s m\u00e9rt\u00e9k\u0171 roml\u00e1sa – j\u00f3solt\u00e1k a Capital Economics londoni elemz\u0151i.
\nMindemellett a h\u00e1z szerint fontos t\u00e9nyez\u0151 az is, hogy a Fed monet\u00e1ris politik\u00e1j\u00e1nak feszesebbre von\u00e1s\u00e1t v\u00e1rhat\u00f3an az amerikai gazdas\u00e1g teljes\u00edtm\u00e9ny\u00e9nek javul\u00e1sa k\u00eds\u00e9ri, \u00e9s ez sok felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 gazdas\u00e1gnak ny\u00fajthat t\u00e1maszt.
\nA glob\u00e1lis felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 t\u00e9rs\u00e9g n\u00f6veked\u00e9s\u00e9n az igaz\u00e1n nagy kolonc val\u00f3sz\u00edn\u0171leg nem az amerikai monet\u00e1ris politika v\u00e1ltoz\u00e1sa, hanem a BRIC-gazdas\u00e1gok – vagyis a n\u00e9gy legnagyobb felt\u00f6rekv\u0151 gazdas\u00e1g, Braz\u00edlia, Oroszorsz\u00e1g, India \u00e9s K\u00edna – n\u00f6veked\u00e9s\u00e9nek struktur\u00e1lis lassul\u00e1sa lesz a k\u00f6vetkez\u0151 \u00e9vekben – j\u00f3solt\u00e1k szerdai helyzet\u00e9rt\u00e9kel\u00e9s\u00fckben a Capital Economics londoni elemz\u0151i.
\nM\u00e1s nagy londoni h\u00e1zak is csak fokozatos l\u00e9p\u00e9seket v\u00e1rnak a Federal Reserve r\u00e9sz\u00e9r\u0151l.
\nA Commerzbank – az egyik legnagyobb eur\u00f3pai p\u00e9nz\u00fcgyi szolg\u00e1ltat\u00f3 csoport – szakelemz\u0151i szerdai progn\u00f3zisukban \u00fagy fogalmaztak, hogy a Fed bizonyosan „rendk\u00edv\u00fcl \u00f3vatosan” kezd hozz\u00e1 a mennyis\u00e9gi enyh\u00edt\u00e9si ciklus le\u00e9p\u00edt\u00e9s\u00e9hez, \u00e9s megv\u00e1rja a reakci\u00f3t, miel\u0151tt „valami nagyot” l\u00e9pne. Ennek jegy\u00e9ben v\u00e1rhat\u00f3an el\u0151sz\u00f6r a havi 85 milli\u00e1rd doll\u00e1ros eszk\u00f6zv\u00e1s\u00e1rl\u00e1si keret 10 milli\u00e1rd doll\u00e1ros cs\u00f6kkent\u00e9s\u00e9r\u0151l sz\u00fcletik d\u00f6nt\u00e9s – j\u00f3solt\u00e1k a Commerzbank elemz\u0151i.
\nA JP Morgan p\u00e9nz\u00fcgyi szolg\u00e1ltat\u00f3 csoport befektet\u0151knek \u00f6ssze\u00e1ll\u00edtott heti glob\u00e1lis helyzet\u00e9rt\u00e9kel\u00e9s\u00e9ben azt j\u00f3solta, hogy a Federal Reserve a havi eszk\u00f6zv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sok \u00e9rt\u00e9k\u00e9t egyel\u0151re 15 milli\u00e1rd doll\u00e1rral cs\u00f6kkenti.
\nA Fed likvidit\u00e1si csapj\u00e1nak fokozatos elz\u00e1r\u00e1s\u00e1val kapcsolatos v\u00e1rakoz\u00e1sok meglehet\u0151s piaci idegess\u00e9get sz\u00edtottak az elm\u00falt h\u00f3napokban, f\u0151leg azut\u00e1n, hogy Ben Bernanke Fed-eln\u00f6k a ny\u00e1r elej\u00e9n egy\u00e9rtelm\u0171 utal\u00e1st tett az enyh\u00edt\u00e9si program v\u00e1rhat\u00f3 le\u00e9p\u00edt\u00e9s\u00e9re. Ez az idegess\u00e9g k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen a felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 piaci befektet\u00e9si eszk\u00f6z\u00f6k \u00e1rfolyamait mozgatta az ut\u00f3bbi h\u00f3napokban, a piaci szerepl\u0151k v\u00e1rakoz\u00e1sa szerint ugyanis a Fed likvidit\u00e1s\u00f6z\u00f6n\u00e9nek apad\u00e1sa felhajthatja az amerikai kincst\u00e1rjegyhozamokat, sz\u0171k\u00edtve a felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 t\u00e9rs\u00e9gi eszk\u00f6z\u00f6k \u00e1ltal k\u00edn\u00e1lt hozamel\u0151nyt.
\nA felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 piaci gazdas\u00e1gok a Federal Reserve \u00e9s a vil\u00e1g t\u00f6bbi vezet\u0151 jegybankja \u00e1ltal alkalmazott rendk\u00edv\u00fcli m\u00e9rt\u00e9k\u0171 monet\u00e1ris enyh\u00edt\u00e9s legf\u0151bb haszon\u00e9lvez\u0151i k\u00f6z\u00f6tt voltak, mivel a p\u00e9nz\u00fcgyi v\u00e1ls\u00e1g \u00f3ta a piacra z\u00fad\u00edtott – elemz\u0151i kimutat\u00e1sok szerint glob\u00e1lisan eddig mintegy 12 ezer milli\u00e1rd doll\u00e1rnyi – p\u00f3tl\u00f3lagos jegybanki likvidit\u00e1sb\u00f3l a hozamel\u0151nyt keres\u0151 int\u00e9zm\u00e9nyi befektet\u0151k sz\u00e1mottev\u0151 mennyis\u00e9get juttattak felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 t\u00e9rs\u00e9gi eszk\u00f6z\u00f6kbe.(MTI)<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Val\u00f3sz\u00edn\u0171leg csek\u00e9ly re\u00e1lgazdas\u00e1gi hat\u00e1st gyakorol a glob\u00e1lis felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 t\u00e9rs\u00e9gben az amerikai jegybank szerep\u00e9t bet\u00f6lt\u0151 Federal Reserve (Fed) gazdas\u00e1g\u00e9l\u00e9nk\u00edt\u0151 c\u00e9l\u00fa mennyis\u00e9gi enyh\u00edt\u00e9si programj\u00e1nak v\u00e1rhat\u00f3an e h\u00e9ten elkezd\u0151d\u0151 le\u00e9p\u00edt\u00e9se – j\u00f3solt\u00e1k szerdai helyzet\u00e9rt\u00e9kel\u00e9s\u00fckben londoni p\u00e9nz\u00fcgyi elemz\u0151k.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[13,12],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/16803"}],"collection":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=16803"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/16803\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":16806,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/16803\/revisions\/16806"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=16803"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=16803"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=16803"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}